عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Sezzle عن نتائج قوية للربع الثاني من عام 2026، إذ ارتفعت إيراداتها بنسبة 51.7% على أساس سنوي لتبلغ 149.7 مليون دولار، فيما سجلت ربحية السهم 1.13 دولار. كما حققت الشركة صافي دخل بلغ 40.8 مليون دولار، وأرباحاً قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة (EBITDA) بلغت 58 مليون دولار، مع رفع توجيهات الأرباح للعام بأكمله. ورغم ذلك، تراجع السهم بحدة في التداولات بعد ساعات السوق، إذ هبط بنسبة 27.19% إلى 129.99 دولار من سعر إغلاق الجلسة الاعتيادية البالغ 178.53 دولار، مما يشير إلى أن السوق ركّز على تباطؤ النمو في النصف الثاني وتحفظ الإدارة بشأن توجيهات المنتجات الجديدة أكثر من تركيزه على الأرقام الرئيسية.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 51.7% على أساس سنوي لتصل إلى 149.7 مليون دولار، مدفوعةً بتحسن تحقيق الدخل وارتفاع عائد الإيرادات.
- ارتفعت قيمة البضائع الإجمالية (GMV) بنسبة 37.9% لتسجل رقماً قياسياً عند 1.3 مليار دولار، بدعم من تسارع اعتماد المستهلكين وزيادة مستوى التفاعل.
- بلغ صافي الدخل 40.8 مليون دولار، بما يعادل هامشاً بنسبة 27.2%، فيما بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة 58 مليون دولار، أي ما يعادل 38.8% من الإيرادات.
- ارتفع عدد المشتركين النشطين بنسبة 76.4% ليصل إلى 854,000 مشترك، فيما أضافت الشركة 140,000 مشترك جديد صافٍ، وهو أكبر مكسب ربع سنوي منذ إطلاق برنامج الاشتراك.
- تراجع السهم بحدة في التداولات بعد ساعات السوق، حتى مع قيام الإدارة برفع توجيهات الأرباح للعام بأكمله، مما يعكس حذر المستثمرين.
يعكس التأرجح الحاد في السعر الطبيعة المتقلبة للسهم. فمع معامل بيتا البالغ 6.78، تتحرك أسهم Sezzle بما يقارب سبعة أضعاف حركة السوق الأوسع، وتؤكد بيانات InvestingPro أن السهم يتداول بتقلبات سعرية عالية، وهو نمط استمر طوال ارتفاعه الأخير البالغ 164% خلال الأشهر الستة الماضية.
أداء الشركة
أعلنت Sezzle أنها حققت واحداً من أقوى أرباعها حتى الآن، مع نمو في أعمالها الأساسية والمنتجات الجديدة. ارتفعت قيمة البضائع الإجمالية إلى 1.3 مليار دولار، وأشارت الإدارة إلى أن قيمة البضائع الإجمالية في مايو تجاوزت ذروة موسم الأعياد في ديسمبر 2025، وهو مؤشر غير اعتيادي على تسارع الطلب.
واصل نموذج الاشتراك في الشركة اكتساب زخم. وقالت Sezzle إن عدد المشتركين النشطين بلغ 854,000، بارتفاع 76.4% عن العام السابق، فيما سجل متوسط تكرار الشراء الربع سنوي رقماً قياسياً بلغ 7.2 مرة. وبلغت نسبة الاستخدام المتكرر 97.2% من إجمالي الطلبات، مما يدل على أن العملاء يستخدمون المنصة بشكل أكثر تكراراً بدلاً من الاشتراك والمغادرة فحسب.
واصلت Sezzle أيضاً توسيع نطاقها خارج نطاق الشراء الآن والدفع لاحقاً نحو أدوات تمويل استهلاكي أشمل. تهدف المنتجات الجديدة مثل SezzleCash وSezzle Send إلى جعل المنصة أكثر فائدة في الحياة المالية اليومية، وليس فقط عند الدفع. قد تساعد هذه الاستراتيجية الشركة على تعميق علاقات العملاء وتقليل معدل التوقف عن الاشتراك بمرور الوقت.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 149.7 مليون دولار، بارتفاع 51.7% على أساس سنوي.
- قيمة البضائع الإجمالية (GMV): 1.3 مليار دولار، بارتفاع 37.9% على أساس سنوي و15.1% على أساس ربع سنوي.
- صافي الدخل: 40.8 مليون دولار، بهامش 27.2%.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة: 58 مليون دولار، بهامش 38.8%.
- عائد الإيرادات: 11.7%، بارتفاع 110 نقاط أساس على أساس سنوي.
- هامش صافي المعاملات: 63.5% من الإيرادات، بارتفاع 240 نقطة أساس عن العام السابق.
- المشتركون النشطون: 854,000، بارتفاع 76.4% على أساس سنوي.
- المشتركون الجدد الصافيون: 140,000، وهو أكبر مكسب ربع سنوي منذ انطلاق برنامج الاشتراك.
- الأجهزة النشطة شهرياً: 982,000، بزيادة 234,000 عن العام السابق.
- متوسط الإيرادات الربع سنوية لكل مستخدم محقق للدخل: ارتفع بنسبة 16.2% على أساس سنوي.
تظل مقاييس ربحية الشركة مثيرة للإعجاب، إذ بلغ العائد على حقوق الملكية 92% خلال الاثني عشر شهراً الماضية حتى الربع الأول من 2026، فيما بلغت نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) 24.74. وتشير نسبة PEG البالغة 0.97 إلى أن السهم يتداول بسعر منخفض نسبياً مقارنةً بنمو الأرباح على المدى القريب، وفقاً لتحليل InvestingPro.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت Sezzle عن ربحية سهم معدلة بلغت 1.13 دولار وإيرادات بلغت 149.7 مليون دولار. لم تُقدَّم توقعات إجماعية في البيانات المتاحة، لذا لا تتوفر مقارنة مباشرة مع تقديرات وول ستريت.
حتى من دون مقارنة بالتوقعات، كان الربع قوياً بوضوح على الصعيد التشغيلي. نمت الإيرادات بنسبة 51.7% على أساس سنوي، وهو معدل أسرع بكثير من كثير من نظيراتها في قطاع التكنولوجيا المالية، وظلت الربحية متينة. كما رفعت الشركة توجيهات صافي الدخل المعدل للعام بأكمله إلى 185 مليون دولار من 180 مليون دولار، ورفعت توجيهات صافي الدخل المعدل للسهم المخفف إلى 5.25 دولار من 5.10 دولار.
يشير رد فعل السوق إلى أن المستثمرين كانوا ينظرون إلى ما هو أبعد من الربع ذاته، نحو وتيرة النمو في النصف الثاني من العام. وقالت الإدارة إن نمو الإيرادات ينبغي أن يتباطأ عن وتيرة النصف الأول مع ارتفاع قاعدة المقارنة وعودة عائد الإيرادات إلى مستوياته الطبيعية.
ردة فعل السوق
أغلق سهم Sezzle جلسة التداول الاعتيادية عند 178.53 دولار، بارتفاع 2.37% عن الإغلاق السابق البالغ 174.40 دولار. وعقب الإعلان عن الأرباح، هبط السهم إلى 129.99 دولار في التداولات بعد ساعات السوق، بانخفاض قدره 48.54 دولار، أي ما يعادل 27.19%.
أبقى هذا التراجع السهمَ أدنى بكثير من مستوى إغلاق اليوم، وبعيداً عن قمة نطاق 52 أسبوعاً البالغة 195.71 دولار. يشير الانخفاض في التداولات بعد ساعات السوق إلى خيبة أمل المستثمرين من التوقعات، ولا سيما التوقع بتباطؤ نمو الإيرادات في النصف الثاني وضعف مساهمة المنتجات الجديدة في الإيرادات على المدى القريب.
كان رد الفعل حاداً بشكل غير اعتيادي بالنسبة لشركة أعلنت عن نمو قوي في الإيرادات ورفعت توجيهات أرباحها. وكثيراً ما يحدث ذلك حين تكون التوقعات مرتفعة ويكون السهم قد ارتفع بشكل ملحوظ قبل صدور التقرير.
التوقعات والتوجيهات
رفعت Sezzle توجيهاتها للعام الكامل 2026. وتتوقع الإدارة الآن نمواً إجمالياً في الإيرادات بنسبة 35% للعام، عند الحد الأعلى من نطاقها السابق البالغ 30% إلى 35%. كما رفعت توجيهات صافي الدخل المعدل إلى 185 مليون دولار وصافي الدخل المعدل للسهم المخفف إلى 5.25 دولار.
وقالت الشركة إنها تتوقع أن يعود عائد الإيرادات إلى مستواه الطبيعي عند نحو 11.4% للعام الكامل 2026، بما يتوافق تقريباً مع مستويات عام 2025. كما أشارت الإدارة إلى أن نمو الإيرادات في النصف الثاني ينبغي أن يتباطأ إلى نحو 30% مع تصاعب قاعدة المقارنة وعودة الأنماط الموسمية إلى طبيعتها.
لا يُتوقع أن تضيف SezzleCash وSezzle Send كثيراً إلى التوجيهات الحالية. وقالت الإدارة إن SezzleCash جرى نمذجتها بصورة متحفظة مع افتراض حد أدنى من الإمكانات الإضافية، فيما لم تُدرج Sezzle Send في التوجيهات نظراً لكونها في مرحلة الإطلاق للتو.
تعتزم الشركة أيضاً تقديم طلبها للحصول على ترخيص بنك وطني في الربع الثالث. وأشارت الإدارة إلى أن عملية الموافقة الكاملة قد تستغرق من 12 إلى 18 شهراً.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي تشارلي يواكيم إن منحنى نمو الشركة يشبه سنوات توسعها المبكرة. وأضاف: "نعلم أنه بإمكانكم الآن رؤية أن عام 2026 انطلق بداية رائعة"، مشيراً إلى أن قيمة البضائع الإجمالية في مايو تجاوزت ذروة موسم الأعياد في ديسمبر.
كما أشار إلى مجموعة المنتجات المتوسعة للشركة. وقال يواكيم: "حتى هذه اللحظة، كان كل ما بنيناه تقريباً مرتبطاً بعملية شراء. أما Sezzle Cash وSezzle Send فلا. إنهما يتعلقان بالسيولة وتحريك الأموال."
وأكد المدير المالي لي برادينغ على الربحية ومتانة الميزانية العمومية. وقال إن Sezzle أنهت الربع بـ"أكثر من 205 مليون دولار في السيولة" وخط ائتمان جديد بقيمة 300 مليون دولار، فيما بلغت نسبة إجمالي الديون إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة للاثني عشر شهراً الماضية 0.5 مرة فحسب.
المخاطر والتحديات
- من المتوقع أن يتباطأ نمو الإيرادات في النصف الثاني، مما قد يضغط على السهم إذا كان المستثمرون يتوقعون توسعاً أسرع.
- تتوقع الإدارة عودة عائد الإيرادات إلى مستواه الطبيعي، مما يقلص مصدراً من مصادر الارتفاع الأخير.
- ارتفع الإنفاق التسويقي بشكل حاد في الربع، وأشارت الشركة إلى احتمال التراجع عنه، مما قد يؤثر على نمو المشتركين.
- لا تزال المنتجات الجديدة مثل SezzleCash وSezzle Send في مراحلها الأولى وقد لا تسهم كثيراً على المدى القريب.
- قد ترتفع خسائر الائتمان إذا استمر نمو المستخدمين الجدد بقوة، إذ يحمل العملاء الجدد عادةً معدلات خسارة أعلى.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على الجدول الزمني لترخيص البنك، واستراتيجية التسويق، وتوقعات المنتجات الجديدة.
تمحور أحد الأسئلة حول عملية الحصول على ترخيص البنك الوطني. وأوضحت الإدارة أن مكتب مراقب العملة (OCC) يلتزم عادةً بجدول زمني مدته 120 يوماً بعد تقديم الطلب، غير أن العملية الكاملة مع الجهات التنظيمية الأخرى قد تستغرق من 12 إلى 18 شهراً.
وكان الإنفاق التسويقي موضوعاً رئيسياً آخر. وأوضحت الإدارة أن الشركة زادت الإنفاق عمداً في الربع الثاني لاختبار كفاءة اكتساب العملاء، لكنها لا تعتبر هذا المستوى خطاً أساسياً جديداً. وأشار المسؤولون التنفيذيون إلى ارتياحهم لفترة استرداد تقل عن ستة أشهر، لكنهم يفضلون الابتعاد عن حافة هذا الحد.
كما سأل المحللون عن SezzleCash وSezzle Send ومزيج نمو الشركة. وقالت الإدارة إن SezzleCash تستقطب اهتماماً مبكراً، إذ يستخدمها ما يقارب 10% من المشتركين الجدد المؤهلين كأول معاملة لهم، فيما يضم Sezzle Send أكثر من 100,000 شخص على قائمة الانتظار. ومع ذلك، جرى نمذجة كلا المنتجين بصورة متحفظة في التوجيهات.
وفيما يخص جودة الائتمان، أشارت الإدارة إلى أن اتجاهات السداد تسير بصورة طبيعية، وأن المخصص المتوقع لخسائر الائتمان ينبغي أن يبقى ضمن نطاق 2.5% إلى 3% من قيمة البضائع الإجمالية للعام بأكمله.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
