عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة كارل زايس ميديتك عن نتائج الربع الثالث من السنة المالية 2026 متجاوزةً التوقعات، إذ بلغ ربح السهم 0.54 دولار، متخطياً التوقعات البالغة 0.4097 دولار، فيما جاءت الإيرادات عند 562.7 مليون دولار متجاوزةً التقديرات البالغة 537.87 مليون دولار. وارتفعت الأسهم بنسبة 1.16% لتصل إلى 29.64 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، وهو مكسب متواضع يشير إلى أن المستثمرين رحّبوا بتجاوز التوقعات، لكنهم ظلوا مركّزين على التراجع في قطاع طب العيون، لا سيما في الصين، وعلى المسار البطيء لاستعادة هوامش الربح.
أبرز النقاط
- تجاوز ربح السهم التوقعات بنسبة 31.8%، فيما جاءت الإيرادات أعلى من التقديرات بنسبة 4.62%.
- لا تزال إيرادات التسعة أشهر منخفضة بنسبة 2.2% على أساس سنوي، مما يدل على استمرار الضغوط على الأعمال.
- تراجع هامش EBITA المعدّل إلى 8.0% مقارنةً بـ 11.1% قبل عام.
- نمت وحدة الجراحة الدقيقة، مدعومةً بتسليمات قوية لأنظمة جراحة الأعصاب وتطوير منتجات جديدة.
- أبقت الإدارة على توجيهاتها للعام الكامل دون تغيير، لكنها أشارت إلى أن الإيرادات تتجه نحو الطرف الأدنى من النطاق المستهدف.
أداء الشركة
أفادت كارل زايس ميديتك بأن نتائج التسعة أشهر للسنة المالية 2025/26 عكست استمرار الرياح المعاكسة عبر مختلف قطاعات الأعمال. إذ انخفضت إيرادات الفترة إلى 1.554 مليار يورو، بتراجع 2.2% على أساس سنوي، فيما تراجعت الطلبات المستلمة بنسبة 5.5% إلى 1.606 مليار يورو. وأشارت الشركة إلى أن تأثيرات العملات، ولا سيما ضعف الدولار الأمريكي، أثقلت على النمو المُبلَّغ عنه.
جاء العبء الرئيسي من قطاع طب العيون الذي يمثل الجزء الأكبر من إيرادات المجموعة، إذ سجّلت هذه الوحدة إيرادات تسعة أشهر بلغت 1.191 مليار يورو، بانخفاض 4.8% على أساس سنوي. في المقابل، ارتفعت إيرادات الجراحة الدقيقة بنسبة 3.8% إلى 362 مليون يورو، مدعومةً بارتفاع مبيعات المعدات والمستهلكات.
جاءت الاتجاهات الإقليمية متفاوتة؛ إذ حقق قطاع أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA) نمواً قوياً، فيما جاءت الأمريكتان متباينتين، وظل قطاع آسيا والمحيط الهادئ ضعيفاً، خاصةً في الصين واليابان وكوريا الجنوبية. وأوضحت الإدارة أن إجراءات تصحيح الإبصار في الصين لا تزال مرتفعة قليلاً منذ بداية العام حتى الآن، غير أن يونيو ويوليو جاءا أضعف مما كانا عليه في وقت سابق من العام.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 1.554 مليار يورو للتسعة أشهر، بانخفاض 2.2% على أساس سنوي.
- الطلبات المستلمة: 1.606 مليار يورو، بانخفاض 5.5% على أساس سنوي.
- EBITA المعدّل: 124.5 مليون يورو، بهامش 8.0%، مقارنةً بـ 11.1% سابقاً.
- EBITA المُبلَّغ عنه: 108.4 مليون يورو، بهامش 7.0%.
- إجمالي الربح: 793 مليون يورو، بهامش إجمالي 51.0%، مقارنةً بـ 52.7% سابقاً.
- التدفق النقدي التشغيلي: 146 مليون يورو، أعلى بكثير من العام السابق.
- صافي الدين المالي: 234.8 مليون يورو كما في 30/06/2026.
- إيرادات طب العيون: 1.191 مليار يورو، بانخفاض 4.8%.
- إيرادات الجراحة الدقيقة: 362 مليون يورو، بارتفاع 3.8%.
- إيرادات آسيا والمحيط الهادئ: 648 مليون يورو، بانخفاض 8.7%.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوز ربح السهم الفصلي البالغ 0.54 دولار التقدير الإجماعي البالغ 0.4097 دولار بفارق 0.1303 دولار للسهم، أي بمفاجأة إيجابية بنسبة 31.8%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 562.7 مليون دولار التوقعات البالغة 537.87 مليون دولار بفارق 24.83 مليون دولار، أو ما يعادل 4.62%.
يُعدّ حجم تجاوز الأرباح للتوقعات لافتاً للنظر، لا سيما في فترة لا تزال فيها الشركة تواجه ضغوطاً على الهوامش وخلفية ضعيفة في قطاع طب العيون. وكان تجاوز الإيرادات أقل حجماً، لكنه لا يزال قوياً. ومجتمعةً، تشير النتائج إلى أن كارل زايس ميديتك حققت ربعاً أقوى مما توقعه المحللون، حتى وإن ظلت الصورة التشغيلية الأشمل متباينة. ووفقاً لـ InvestingPro، حافظت الشركة على مدفوعات الأرباح لمدة 21 عاماً متتالياً، وهو مؤشر على المرونة المالية حتى في الفترات الصعبة. وتتتبع المنصة أكثر من 1,200 مقياس إضافي وتقدم نصائح حصرية عبر ProTips لإجراء تحليل أعمق.
ردود فعل السوق
ارتفعت الأسهم بنسبة 1.16% لتصل إلى 29.64 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، مقارنةً بإغلاق سابق عند 29.30 دولار. ولا يزال السهم بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 48.36 دولار، غير أنه يتجاوز أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 22.62 دولار.
يشير الارتفاع المتواضع إلى أن المستثمرين رأوا في تجاوز الأرباح للتوقعات عاملاً داعماً، لكنه لم يكن كافياً لإزالة المخاوف المتعلقة بمسار نمو الشركة. ويبدو أن السوق يوازن بين الأرقام الفصلية الأفضل من المتوقع من جهة، والاتجاهات الأضعف في إجراءات تصحيح الإبصار في الصين وانخفاض الهوامش وتأخر تحقيق وفورات التكاليف من جهة أخرى.
التوقعات والإرشادات
أبقت كارل زايس ميديتك على توجيهاتها للسنة المالية الكاملة 2025/26 دون تغيير، وتتوقع الشركة إيرادات تتراوح بين 2.2 مليار يورو و2.5 مليار يورو، مع هامش EBITA معدّل يتراوح بين 8% و10%. وأشارت الإدارة إلى أن الاتجاهات الحالية تشير نحو الطرف الأدنى من نطاق الإيرادات.
كما أوضحت الشركة أن البنود الخاصة للعام يجب أن تبقى في نطاق منتصف الأرقام المزدوجة بالملايين من اليورو، وتشمل هذه البنود التكاليف المرتبطة بإعادة ترتيب أولويات البحث والتطوير، والتخلص من العدسات داخل العين ثنائية البؤرة، والمصاريف القانونية، وبرنامج خفض التكاليف ProfitUp.
وعلى المدى الأبعد، وصفت الإدارة السنة المالية 2027 بأنها سنة توطيد. وتتوقع الشركة استفادة محدودة فقط من برنامج ProfitUp خلال تلك الفترة نظراً لأن الوفورات مرتبطة بالمراحل الأخيرة. ومع ذلك، أفادت الشركة بأنها تتوقع أن يتعافى نمو الإيرادات العضوي ليصل إلى معدل متوسط أرقام مفردة على الأقل في السنة المالية 2028/29 وما بعدها، مع استهداف هامش EBITA معدّل يتجاوز 15% على المدى المتوسط.
تظل مبادرات المنتجات والاستراتيجية محورية في تلك الخطة، وأبرزت الشركة جهاز الشفط بالموجات فوق الصوتية TORUS في قطاع الجراحة الدقيقة، وطرح VISUMAX 800 بالتعاون مع مجموعة مستشفيات Aier Eye، والخطط المتعلقة بالخلف المرتقب للعدسة داخل العين ثنائية البؤرة بمجرد استئناف عملية المشتريات القائمة على الحجم في الصين.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال أندرياس بيشر، الرئيس التنفيذي: "إن تعافي الربع الثالث عوّض جزئياً الرياح المعاكسة من النصف الأول." ويشير هذا التعليق إلى ربع تحسّن مقارنةً بوقت سابق من العام، لكنه لم يعكس بالكامل الانطلاقة الأضعف.
وأضاف أيضاً: "كان ضعف أعمال طب العيون العامل الرئيسي الذي أعاق تطور الإيرادات." مما يؤكد مدى اعتماد الشركة الكبير على وحدة رعاية العيون لديها.
وفيما يتعلق باستراتيجية المنتجات، قال بيشر: "يمثل جهاز الشفط بالموجات فوق الصوتية TORUS معلماً مهماً في استراتيجيتنا للأجهزة." وقد صُمّم الجهاز لتوسيع دور الشركة في غرفة العمليات ليتجاوز التصوير إلى العلاج.
وقال المدير المالي يوستوس فيمر إن الشركة تعمل على "توحيد إنتاج قطع اليد" عبر إغلاق موقع في ألمانيا ونقل الإنتاج إلى تشيسترفيلد بالولايات المتحدة. وأضاف أن الشركة ستدمج أعمالها في جراحة الجزء الأمامي والجزء الخلفي لتحسين تكامل سير العمل السريري وتوليد إيرادات متكررة أكبر.
المخاطر والتحديات
- ضعف تصحيح الإبصار في الصين: تراجعت اتجاهات الإجراءات في يونيو ويوليو، مما يطرح تساؤلات حول الطلب في النصف الثاني.
- ضغوط الهوامش: انخفض هامش EBITA المعدّل بشكل حاد مقارنةً بالعام السابق، مما يُظهر أن نمو الإيرادات لم يتحول بعد إلى ربحية أقوى.
- اضطراب العدسة داخل العين ثنائية البؤرة: لا يزال استدعاء العدسات ثنائية البؤرة والتخلص منها يمثل عبئاً مباشراً على الإيرادات والهوامش.
- عدم اليقين بشأن التعريفات: أشارت الإدارة إلى أن بيئة التعريفات الأمريكية شديدة التقلب بما يجعل التنبؤ بها بثقة أمراً عسيراً.
- تأخر الوفورات: من المتوقع أن تتحقق فوائد برنامج ProfitUp في وقت لاحق، مما يحدّ من الدعم قصير الأجل للأرباح.
- الضغوط التنافسية: قد تتحدى الشركات الجديدة الداخلة إلى سوق جراحة تصحيح الإبصار التسعير والحصة السوقية بمرور الوقت.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على الطلب في سوق تصحيح الإبصار في الصين، وتوجيهات الهوامش، ومسار الشركة نحو هدف الربح على المدى المتوسط.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كان التباطؤ الأخير في الصين يعكس انكماشاً في السوق أم مجرد تحولات في التوقيت. وأوضحت الإدارة أن الإجراءات منذ بداية العام حتى الآن لا تزال مرتفعة بنسبة 2% إلى 3%، لكن الأشهر الأخيرة جاءت أضعف بسبب تقدّم الطلب المرتبط بالقطاع العسكري في وقت سابق من العام. كما أشارت إلى أن ضغوط الأسعار لم تظهر بعد.
وكان محور آخر يتعلق بتوقعات الهوامش. وتساءل المحللون عن سبب تحرك التوجيهات نحو الطرف الأدنى من النطاق. وأشارت الإدارة إلى ضعف مبيعات طب العيون التي تتمتع برافعة تشغيلية عالية، مؤكدةً أن الربع الرابع لا يزال من المتوقع أن يستفيد من ارتفاع مبيعات أجهزة MCS والمبيعات التشخيصية.
كما ضغط المحللون بشأن هدف هامش 15% على المدى المتوسط. وأفادت الإدارة بأن الثقة في هذا الهدف تستند إلى برنامج ProfitUp، ومفاوضات العمل التي لا تزال بنّاءة، وغياب تكرار العبء المرتبط بالعدسة ثنائية البؤرة، وخلفية عملات أكثر طبيعية.
وفيما يخص نظام المشتريات القائم على الحجم في الصين، أفادت الإدارة بأنها تتوقع جولة أخرى من ضغوط الأسعار الحادة، لكنها ترى أيضاً إمكانية لتعافي الحجم بمجرد إعادة إدراج العدسة ثنائية البؤرة الخلف. وأشارت إلى أن الشركة حاصلة على الموافقة الكاملة للمشاركة.
جاءت الأسئلة المتعلقة بالجراحة الدقيقة وجهاز TORUS أكثر تفاؤلاً. وأفادت الإدارة بأن ردود فعل العملاء كانت إيجابية، وأن جهاز الشفط الجديد يمكن أن يعزز مكانة الشركة في غرفة العمليات من خلال الجمع بين ثلاث وظائف لإزالة الأنسجة في جهاز واحد.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
