عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت لانكسيس أن العمليات التشغيلية للربع الثاني تحسّنت بشكل متسلسل، وأن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) جاءت متوافقة مع التوجيهات، غير أن السهم تراجع بنسبة 6.43% في تداولات ما قبل السوق ليصل إلى 16.10 دولار، مقارنةً بـ 17.36 دولار، إذ وازن المستثمرون بين ضعف سوق المواد الكيميائية، وتوقعات الربع الثالث الأكثر تحفظاً، والتعافي المتأخر في الطلب المرتبط بقطاع البناء. كما أكدت الشركة الألمانية المتخصصة في الكيماويات من جديد توقعاتها للعام الكامل 2026 بشأن EBITDA عند مستوى يتراوح بين 450 مليون يورو و550 مليون يورو، مشيرةً إلى تحسّن توليد النقد في ربع يُعدّ عادةً أضعف موسمياً.
أبرز النقاط
- وصفت لانكسيس الربع الثاني بأنه "نقطة تحوّل جيدة وقوية" بعد بداية ضعيفة للعام.
- جاء EBITDA متوافقاً مع التوجيهات ومتحسناً بشكل متسلسل مقارنةً بالربع الأول.
- كان التدفق النقدي أقوى من المعتاد للموسم، مدعوماً بضبط صارم للمخزون.
- أبقت الإدارة توجيهات EBITDA للعام الكامل 2026 دون تغيير عند 450 مليون يورو إلى 550 مليون يورو.
- تعيد الشركة تشكيل وحدة Saltigo للكيماويات المتخصصة نحو أسواق الأدوية والمنتجات المتخصصة ذات الهوامش الأعلى.
أداء الشركة
أفادت لانكسيس بأن الربع اتسم بزخم تشغيلي أفضل، لكن في ظل خلفية صعبة لا تزال تواجه قطاع الكيماويات. وأشارت الإدارة إلى أن الأسعار تحسّنت، وارتفعت الأحجام، وأسهمت جهود خفض التكاليف في رفع الربحية مقارنةً بالربع الأول.
كما أوضحت الشركة أن رأس المال العامل الصافي كان مُداراً بإحكام، لا سيما المخزونات، مما دعم التدفق النقدي. ويكتسب ذلك أهمية خاصة كون الربع الثاني يُعدّ عادةً أضعف الأرباع من حيث توليد النقد. وأفادت الإدارة بأن صافي الدين المالي واصل انخفاضه خلال السنوات الأخيرة، ومن المتوقع تحقيق مزيد من التحسّن.
بيد أن الصورة الأشمل لا تزال متباينة. إذ أشارت لانكسيس إلى أن معدل الاستخدام كان دون 70% في الربع الثاني، وهو من أدنى المستويات في تاريخها الممتد لـ 30 عاماً. ويعكس ذلك ضعف الطلب في القطاع، لا سيما في أوروبا، حيث لا يزال نشاط البناء متراجعاً والعملاء الصناعيون يتسمون بالحذر.
أبرز المؤشرات المالية
- EBITDA: متوافق مع التوجيهات، مع تحسّن متسلسل قوي مقارنةً بالربع الأول من 2026.
- التدفق النقدي: أفضل من الأنماط الموسمية المعتادة للربع الثاني.
- رأس المال العامل الصافي: مُدار بإحكام، لا سيما على صعيد المخزونات.
- صافي الدين المالي: واصل الانخفاض، مع استهداف مزيد من التخفيض.
- وفورات التكاليف: مستهدفة بـ 65 مليون يورو للعام الكامل 2026.
- تخفيضات القوى العاملة: تسريح 214 موظفاً منذ نهاية عام 2025.
- توجيهات EBITDA للعام الكامل 2026: مُؤكَّدة عند 450 مليون يورو إلى 550 مليون يورو.
- توجيهات EBITDA للربع الثالث من 2026: 130 مليون يورو إلى 150 مليون يورو.
- إصدار السندات: 500 مليون يورو، لأجل 5 سنوات، بكوبون 4.375%.
- معدل استخدام الطاقة الإنتاجية: دون 70% في الربع الثاني.
الأرباح مقابل التوقعات
كان السوق يتوقع ربحية للسهم بقيمة 0.07 دولار وإيرادات بقيمة 1.55 مليار دولار، غير أن الشركة لم تُفصح عن أرقام فعلية للربحية والإيرادات في البيانات المتاحة. وبالتالي، لا يمكن إجراء مقارنة مباشرة مع التوقعات في هذا الشأن.
ومع ذلك، أوحى لهجة الإدارة بأن الربع كان أفضل تشغيلياً من الربع الأول. وأكدت لانكسيس أن EBITDA جاء متوافقاً تماماً مع التوجيهات، وأن جودة الأرباح تحسّنت في قطاعات أخرى. ويشير ذلك إلى ربع ربما استوفى التوقعات الداخلية، حتى وإن كانت ردة فعل السوق الأوسع تُشير إلى رغبة المستثمرين في مزيد من الأدلة على تعافٍ مستدام.
ردة فعل السوق
تراجع سهم لانكسيس بنسبة 6.43% إلى 16.10 دولار في تداولات ما قبل السوق، بانخفاض قدره 1.26 دولار عن الإغلاق السابق البالغ 17.36 دولار. وقد تعافى السهم منذ ذلك الحين ليصل إلى 18.55 دولار، وإن كان لا يزال يسجّل تراجعاً بنحو 31% خلال العام الماضي. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مُقيَّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية استناداً إلى حساب القيمة العادلة للمنصة، مما يضعه ضمن الشركات المدرجة في قائمة الأسهم الأكثر تدني في التقييم. ويتجاوز السهم حالياً أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 11.03 دولار بنحو 37.5%، لكنه لا يزال أدنى بنحو 37.9% من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 25.92 دولار.
يُشير التراجع إلى أن المستثمرين ركّزوا على التوقعات الحذرة بدلاً من التحسّن المتسلسل في الربع الثاني. وتبلغ القيمة السوقية للشركة حالياً 1.61 مليار دولار، مع إيرادات بلغت 6.3 مليار دولار خلال الاثني عشر شهراً الماضية حتى نهاية الربع الأول من 2026، وإن كانت الإيرادات قد انخفضت بنسبة 14% على أساس سنوي عاكسةً البيئة الصناعية الصعبة. وتُبرز نصائح InvestingPro أنه رغم عدم تحقيق الشركة أرباحاً خلال الاثني عشر شهراً الماضية مع خسارة بلغت 8.85 دولار للسهم، يتوقع المحللون أن تحقق الشركة أرباحاً هذا العام، وهو ما يتوافق مع الزخم التشغيلي المتحسّن الذي تُشير إليه الإدارة. ويمكن للمستثمرين الاطلاع على 5 نصائح إضافية من ProTips ومقاييس شاملة على المنصة. ويُلمّح نطاق EBITDA للربع الثالث إلى أداء موسمي أضعف في المرحلة المقبلة، فيما دفعت الإدارة أيضاً توقعات التعافي في الطلب المرتبط بقطاع البناء إلى عام 2027. وقد تكون هذه العوامل قد طغت على الرسالة الإيجابية بشأن التدفق النقدي ووفورات التكاليف وإدارة الميزانية العمومية.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل من غير الممكن تحديد ما إذا كانت الحركة قد جاءت مصحوبة بنشاط مرتفع بشكل غير معتاد.
التوقعات والتوجيهات
أكدت لانكسيس توجيهات EBITDA للعام الكامل 2026 عند 450 مليون يورو إلى 550 مليون يورو، وهو ما يمثّل قفزة كبيرة مقارنةً بـ 348 مليون دولار من EBITDA المحقق خلال الاثني عشر شهراً الماضية. وتحتفظ الشركة بنسبة دين إلى حقوق ملكية تبلغ 0.72، ودرجة صحة مالية من InvestingPro تبلغ 2.38، مُصنَّفة بـ "مقبولة". وللاطلاع على رؤى أعمق حول الوضع المالي للانكسيس وآفاق تعافيها، تُعدّ الشركة واحدة من أكثر من 1,400 سهم مشمول بتقارير Pro Research، التي تُحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات سهلة الفهم وتحليل متخصص. وللربع الثالث، تتوقع الشركة EBITDA يتراوح بين 130 مليون يورو و150 مليون يورو، وهو ما قالت الإدارة إنه ينبغي أن يكون أعلى من العام السابق لكن أضعف من الربع الثاني.
وأضافت الشركة:
- من المرجح أن تواجه وحدة Advanced Intermediates ضغوطاً مستمرة من تكاليف الطاقة.
- ينبغي أن تظل Specialty Additives مساهماً أقوى.
- يجري إعادة هيكلة Saltigo لخفض التكاليف الهيكلية وتحويل مزيد من الأعمال نحو الأدوية والمنتجات المتخصصة والكيماويات الإلكترونية.
- بات التعافي في قطاع البناء متوقعاً في 2027 بدلاً من 2026.
- تواصل الشركة تركيزها على تخفيض الرافعة المالية وتحسين التدفق النقدي الحر من خلال انضباط رأس المال العامل.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي ماتياس زاخرت إن الربع أظهر تقدماً في مختلف أنشطة الشركة. وأضاف: "لقد وفّينا بتوجيهاتنا في الربع الثاني. نحن متوافقون تماماً مع توقعات السوق"، مشيراً إلى أن الأداء الأقوى في قطاعات أخرى أسهم في تحسين الجودة الإجمالية للأرباح.
كما وصف زاخرت التحوّل الاستراتيجي في Saltigo بأنه خطوة للحدّ من المخاطر. وقال: "ما نقوم به هنا هو ببساطة تقليل المخاطر. نحن نُفضّل قطاع الأدوية، ونُفضّل المنتجات المتخصصة، ونُفضّل الكيماويات الإلكترونية".
وفيما يخص الخدمات اللوجستية، أوضح أن الشركة استثمرت نحو 10 مليون يورو بعد عام 2018 لتحسين المرونة على نهر الراين. وقال: "هذا هو السبب في أنه حتى عند انخفاض مستويات نهر الراين، تمكّنا حتى الآن من إدارة الوضع الراهن بشكل ممتاز".
وأشار المدير المالي أوليفر ستراتمان إلى أن هدف وفورات التكاليف البالغ 65 مليون يورو مُرجَّح نحو النصف الثاني من العام. وقال: "قلنا عن قصد إن الجزء الأكبر من الـ 65 مليون يورو مُحمَّل فعلاً على النصف الثاني".
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب الصناعي: يواصل انخفاض معدلات الاستخدام في القطاع الضغط على الهوامش وتوليد النقد.
- تكاليف الطاقة: ارتفاع أسعار الطاقة مؤلم بشكل خاص للوحدات كثيفة الاستهلاك كـ Advanced Intermediates.
- تباطؤ البناء: يتأخر التعافي في أوروبا مما يُضرّ بالطلب على الأصباغ غير العضوية.
- المنافسة في الكيماويات الزراعية: يزيد المنافسون الجدد من الصين والهند من ضغوط التسعير في أسواق Saltigo التقليدية.
- الغموض الاقتصادي الكلي: أشارت الإدارة إلى استمرار حالة عدم اليقين في الاقتصاد العالمي وضعف الدولار الأمريكي بوصفهما عاملَي ضغط.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على أربعة محاور رئيسية: التحوّل الاستراتيجي في Saltigo، والتسعير في Advanced Intermediates، والخدمات اللوجستية لنهر الراين، وتوقعات Specialty Additives.
وتساءل أحد المحللين عن سبب ابتعاد الشركة عن استراتيجيتها القديمة الثقيلة في الكيماويات الزراعية ضمن Saltigo. فأجاب زاخرت بأن السوق تغيّر جوهرياً، مع تنامي المنافسة من الصين والهند وتوافر فرص أفضل في الأدوية والكيماويات المتخصصة.
وتناول موضوع آخر الأداء الضعيف في Advanced Intermediates. وأفادت الإدارة بأنه تم تطبيق زيادات في الأسعار، لكن تكاليف الطاقة والنتائج الأضعف في الأصباغ غير العضوية أفادت في تعويض المكاسب.
كما استفسر المحللون عن مستويات المياه في نهر الراين والخدمات اللوجستية. وأوضح زاخرت أن لانكسيس كانت قد حجزت مسبقاً طاقة استيعابية على السكك الحديدية والطرق البرية، وأنشأت مسارات نقل متعددة للمصانع الرئيسية، مما أتاح للشركة إدارة الوضع دون الاضطرار إلى إعلان القوة القاهرة.
وأخيراً، ضغط المحللون بشأن Specialty Additives وتسعير البروم. وأفادت الإدارة بأن أداء القطاع في الربع الثاني كان واسع النطاق عبر وحداته التجارية الثلاث جميعها، وأنها لا تُليّن لهجتها للربع الثالث على الرغم من انخفاض أسعار البروم في الصين.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
