عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Northern Oil and Gas عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، متجاوزةً توقعات وول ستريت على صعيدَي الأرباح والإيرادات، فيما أبرزت الشركة ارتفاعاً حاداً في التدفق النقدي الحر، وتحسناً في الإنتاج، واستمرار عمليات إعادة رأس المال إلى المساهمين. بلغت الأرباح المعدّلة 1.13 دولار للسهم، متجاوزةً التوقعات البالغة 1.03 دولار، فيما ارتفعت الإيرادات إلى 745.24 مليون دولار، متخطيةً بفارق واضح التقديرات البالغة 616.74 مليون دولار. وارتفع السهم مؤخراً بنسبة 2.47% إلى 20.78 دولار، بعد أن أغلق عند 20.28 دولار، ليبقى دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً، لكن فوق الحد الأدنى لنطاقه السنوي.
أبرز النقاط
- تجاوزت Northern Oil and Gas التوقعات على صعيدَي الأرباح والإيرادات في الربع الثاني.
- قفز التدفق النقدي الحر بأكثر من 400% مقارنةً بالربع الأول ليصل إلى 159 مليون دولار.
- أعادت الشركة شراء 2.95 مليون سهم، أي نحو 3% من الأسهم القائمة، بمتوسط سعر 20.37 دولار.
- رفع مجلس الإدارة تفويض إعادة شراء الأسهم إلى نحو 243 مليون دولار.
- أكدت الإدارة أن توزيعات الأرباح تمثل "حداً أدنى" لعمليات إعادة رأس المال، وليس حداً أقصى.
- أشارت الشركة إلى ارتفاع أحجام الغاز، وتحسن تحقق أسعار النفط، وانخفاض تكاليف الإنتاج بوصفها المحركات الرئيسية.
أداء الشركة
أفادت Northern Oil and Gas بأن الربع أظهر متانة نموذجها المتنوع القائم على عدم التشغيل المباشر، إذ أسهمت المكاسب المحققة في عدة أحواض في تعويض الضعف الذي شهده حوض بيرميان جراء تقليصات مرتبطة بـ Waha. وارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب المعدّل بنسبة 17% على أساس ربع سنوي، فيما زاد إجمالي الإنتاج بنسبة 9% على أساس سنوي. وسجّلت أحجام الغاز الطبيعي مستوى قياسياً، بارتفاع 35% على أساس سنوي و5% مقارنةً بالربع السابق.
وأشارت الشركة كذلك إلى استفادة محفظتها من تحسن الأسعار. إذ تحسنت أسعار النفط المحققة الصافية غير المحوطة بنسبة 36% مقارنةً بالربع الأول، وبلغت تحقق أسعار الغاز 90% من تسعيرة Henry Hub، أو 123% عند إضافة التحوطات بما فيها أساس Waha. كما انخفضت تكاليف الإنتاج لكل برميل مكافئ نفطي بنسبة 4% على أساس سنوي.
وقال المدير المالي Chad Allen إن الربع أظهر قدرة الشركة على استيعاب الانتكاسات الإقليمية. وأضاف: "حين يتعرض أحد المناطق لاضطرابات، تتولى جوانب أخرى من منصتنا تعويض الفارق."
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 745.24 مليون دولار، مقارنةً بتوقعات 616.74 مليون دولار.
- ربحية السهم المعدّلة: 1.13 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 1.03 دولار.
- مفاجأة ربحية السهم: 9.71%.
- مفاجأة الإيرادات: 20.84%.
- التدفق النقدي الحر: 159 مليون دولار، بارتفاع يتجاوز 400% على أساس ربع سنوي.
- الربح قبل الفوائد والضرائب المعدّل: ارتفع 17% على أساس ربع سنوي.
- إجمالي الإنتاج: ارتفع 9% على أساس سنوي.
- أحجام الغاز الطبيعي: ارتفعت 35% على أساس سنوي و5% على أساس ربع سنوي.
- تكاليف الإنتاج لكل برميل مكافئ نفطي: انخفضت 4% على أساس سنوي.
- السيولة: أكثر من 1 مليار دولار في نهاية الربع.
- عائد توزيعات الأرباح: 8.88%، مما يعكس التزام الشركة بتحقيق عوائد للمساهمين.
- القيمة السوقية: 2.25 مليار دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت Northern Oil and Gas التوقعات بفارق واسع. إذ جاءت ربحية السهم عند 1.13 دولار، متخطيةً تقديرات المحللين بمقدار 0.10 دولار، بمفاجأة بلغت 9.71%. وتجاوزت الإيرادات التوقعات بمقدار 128.5 مليون دولار، أي بنسبة 20.84%، وهو من أقوى التجاوزات على صعيد الإيرادات التي سجلتها الشركة في الأرباع الأخيرة.
يشير حجم التجاوز في الإيرادات إلى أن الربع استفاد من مزيج يجمع بين ارتفاع الأحجام، وتحسن تحقق أسعار السلع الأساسية، والانضباط في التكاليف. وكان التجاوز في الأرباح متيناً أيضاً، غير أن المفاجأة الأكبر جاءت من المبيعات وتوليد النقد. وبالنسبة للمستثمرين، يُعدّ هذا المزيج مهماً لأنه يشير إلى قوة تشغيلية ومرونة مالية محسّنة. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، إذ تشير تقديرات القيمة العادلة للمنصة إلى إمكانية ارتفاع ملموسة. كما تبرز الشركة بوصفها إحدى الشركات التي رفعت توزيعاتها لخمس سنوات متتالية، وهي نقطة يُبرزها InvestingPro مما يؤكد التزام الإدارة بإعادة رأس المال حتى في ظل دورات السلع الأساسية.
ردة فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 2.47% إلى 20.78 دولار من إغلاق سابق عند 20.28 دولار. وجاءت الحركة متواضعة مقارنةً بحجم التجاوز في الأرباح، مما يشير إلى أن المستثمرين رحّبوا بالتقرير دون أن يُعيدوا تقييم الأسهم بالكامل حتى الآن.
عند السعر الحالي، يقع السهم بنحو 14.4% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 17.18 دولار، وبنحو 33.3% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 31.17 دولار. وكانت الأسهم تتداول بعد ساعات العمل الرسمية حين صدرت النتائج، لذا قد تتبلور ردة الفعل الكاملة في جلسات لاحقة.
وقد يعكس الارتفاع المحدود نسبياً حذر السوق الأوسع تجاه أسهم النفط والغاز، لا سيما تلك المعرّضة لتذبذب أسعار السلع الأساسية والاضطرابات الخاصة بكل حوض.
التوقعات والإرشادات
أكدت الإدارة أن الشركة لا تزال في مسارها لتحقيق الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة للعام الكامل 2026 بين 1.4 مليار دولار وأكثر من 1.5 مليار دولار، استناداً إلى أسعار السوق الآجلة الحالية. كما توقعت تدفقاً نقدياً حراً يتراوح بين نحو 375 مليون دولار وأكثر من 500 مليون دولار للعام.
وأعادت الشركة التأكيد على خطة الإنفاق الرأسمالي للعام الكامل، مشيرةً إلى أن وتيرة النشاط تسير بشكل أسرع قليلاً من التوقعات السابقة، لكن ليس بما يكفي لتغيير الميزانية الإجمالية. كما خفّضت توجيهات تكاليف تشغيل العقود للعام الكامل، وأفادت بأن صفقة الاستحواذ على Duvernay ينبغي أن تساعد في تعويض ارتفاع التكاليف في الحقول الأقدم.
وفيما يخص النصف الثاني من عام 2026، أشارت الإدارة ضمنياً إلى متوسط إنتاج نفطي يبلغ نحو 74,000 برميل يومياً، مع إمكانية تحقيق ارتفاع إضافي في حال تعافي أحجام بيرميان بوتيرة أسرع من المتوقع واستمرار تحسن أداء الآبار الحديثة.
تعليقات المديرين التنفيذيين
استغل الرئيس التنفيذي Nick O’Grady المكالمة للترويج لحجة أشمل حول التقييم. وقال: "نحن شركة غير مشغّلة، مما يعني في نهاية المطاف أننا نشتري ونستثمر في أصول النفط والغاز، وينبغي في نهاية المطاف أن يُقيَّم أداؤنا بناءً على الاستثمارات التي نقوم بها وقيمتها عبر الزمن."
وأضاف أن قاعدة أصول الشركة تُقيَّم بأقل من قيمتها الحقيقية في السوق. وقال: "وفقاً لتقديراتنا الداخلية المحافظة، تبلغ قيمة الأصول التي نمتلكها 7 مليارات دولار أو أكثر، محاصرةً في قيمة مؤسسية تبلغ 4.6 مليار دولار."
وعلى صعيد إعادة رأس المال، قال المدير المالي Chad Allen: "نرى في توزيعات الأرباح حداً أدنى، لا حداً أقصى، لرأس المال الذي نعيده إلى المساهمين."
كما أكدت الإدارة على سجل الشركة في عمليات الاستحواذ. وقال O’Grady إن Northern Oil and Gas أثبتت أنها "مستحوذ منضبط ومجرَّب"، مع عوائد من استثماراتها تتجاوز 20% سنوياً على أساس رافعة مالية مرة واحدة، صافيةً من التحوط.
المخاطر والتحديات
- تذبذب أسعار السلع الأساسية: تظل أسعار النفط والغاز غير قابلة للتنبؤ، مما قد يؤثر على الإيرادات والهوامش والتدفق النقدي.
- تقليصات بيرميان: كشفت القيود المرتبطة بـ Waha عن كيفية تأثير مشكلات البنية التحتية وفروق الأسعار على الإنتاج.
- الأصول المتقادمة: في الأحواض الناضجة، قد ترتفع تكاليف التشغيل مع تراجع إنتاج الآبار وزيادة احتياجات الصيانة.
- فجوة التقييم: ترى الإدارة وجود انفصال بين قيمة الأصول وسعر السهم، لكن سد هذه الفجوة قد يستغرق وقتاً.
- مخاطر الاندماج: يجب أن تؤدي عمليات الاستحواذ الأخيرة، بما فيها أصل Duvernay، أداءً مطابقاً للتوقعات لدعم توقعات الشركة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على الإنفاق الرأسمالي، والتقييم، واتجاهات الإنتاج، وتكاليف التشغيل.
تمحورت الأسئلة حول سبب قدرة Northern Oil and Gas على إعادة تأكيد توجيهات الإنفاق الرأسمالي في حين يرفع كثير من المنافسين توجيهاتهم. وأوضحت الإدارة أن الإجابة تتعلق جزئياً بالتوقيت: إذ تسارعت وتيرة النشاط في وقت أبكر من المتوقع، لكن ليس بما يكفي لتغيير الخطة السنوية الكاملة. كما أشارت إلى فوائد الاستحقاق التكلفي الناجمة عن أعمال الحفر السابقة.
وسأل المحللون أيضاً عن ضعف الأداء النسبي للسهم هذا العام. وجادل O’Grady بأن السوق يقارن شركة غير مشغّلة بشركات مشغّلة وفق إطار خاطئ، مؤكداً أن المستثمرين لا يُدركون بالكامل قيمة مخزون الشركة وعمليات استحواذ الأراضي.
وتمحور تركيز آخر على إنتاج النصف الثاني. وأفادت الإدارة بأن الارتفاع ممكن، لكنها تريد رؤية مزيد من الأدلة على تخفيف قيود بيرميان واستمرار تحسن أداء الآبار الحديثة.
وأخيراً، سأل المحللون عن تكاليف تشغيل العقود. وأفادت الشركة بأن التكاليف ينبغي أن تبقى ثابتة أو تنخفض بمرور الوقت، مدعومةً بإضافة Duvernay وارتفاع أحجام الغاز، حتى في ظل الضغوط التي تمارسها الآبار المتقادمة وتكاليف إعادة التشغيل في بعض الأحواض.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
