نتائج لوجاس كيرو-كيرو تنمو بثبات في الربع الثاني 2026 وسط تراجع الأسهم

أعلنت شركة Lojas Quero-Quero عن تحسّن تدريجي في نتائج الربع الثاني، إذ ارتفعت إيراداتها الإجمالية بنسبة 9.7% على أساس سنوي لتبلغ 834 مليون ريال برازيلي، فيما زادت إيراداتها الكلية بنسبة 10%، مدعومةً بتحسّن مبيعات المتاجر المماثلة وتحسين تنفيذ العمليات والمكاسب المستمرة في حصتها السوقية. وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) 32.6 مليون ريال برازيلي، مقارنةً بـ 29 مليون ريال برازيلي في الربع الأول، في حين بلغ صافي الدخل 30 مليون ريال برازيلي، مستقراً بشكل تقريبي مقارنةً بالعام السابق. وتراجعت أسهم الشركة بنسبة 6.61% لتصل إلى 1.13 دولار، قريبةً من أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً عند 1.12 دولار، في ظل تقييم المستثمرين لتقدم الشركة في مواجهة بيئة أسعار الفائدة الصعبة في البرازيل والضغط على هوامش الخدمات المالية.

أبرز النقاط

• ارتفعت الإيرادات الإجمالية بنسبة 9.7% على أساس سنوي لتبلغ 834 مليون ريال برازيلي، مع نمو الإيرادات الكلية بنسبة 10%.
• ارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 6.7%، مما يعكس تعافياً تدريجياً في الطلب.
• تحسّنت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) إلى 32.6 مليون ريال برازيلي مقارنةً بـ 29 مليون ريال برازيلي في الربع الأول من 2026.
• ارتفعت مصاريف البيع بنسبة 1.8% فحسب من الناحية الاسمية، أي دون مستوى التضخم، فيما ظلت التكاليف الإدارية شبه مستقرة.
• أفادت الإدارة بأنها لا تتوقع نمواً كبيراً في السوق خلال النصف الثاني من 2026، وستركز على تعزيز حصتها السوقية.

أداء الشركة

أشارت سلسلة متاجر تحسين المنازل والتجزئة البرازيلية إلى استمرارها في التعافي رغم الخلفية الاقتصادية الكلية الضعيفة التي تتسم بارتفاع تكاليف الاقتراض وتحفظ المستهلكين. وارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 6.7% في الربع، مكمّلةً التحسّن الذي شهده مطلع العام. وأوضحت الإدارة أن هذه المكاسب لم تكن مدفوعةً بفئة واحدة أو حدث استثنائي، بل بتغييرات تشغيلية أشمل، تشمل مراجعات العمليات وتعزيز قيمة العروض المقدمة للعملاء.

كما أكدت الشركة استمرارها في اكتساب حصة سوقية في سوق لا يتوسع بسرعة. ووصفت الإدارة البيئة بأنها صعبة، مع ارتفاع معدلات التخلف عن السداد وأسعار الفائدة والضغط على ميزانيات الأسر. ومع ذلك، قالت الشركة إن استراتيجيتها القائمة على تحسين الخدمة والتشكيلة والتسعير تساعدها على التفوق على السوق.

أنهت Lojas Quero-Quero الربع بامتلاك 576 متجراً في 495 مدينة. وافتتحت ثلاثة متاجر خلال الربع وأتمّت ثلاثة مشاريع تجديد في النصف الأول من العام. وأشارت الشركة إلى أن بصمتها الجغرافية تتركز في البلديات الأصغر حجماً، وهو ما تعدّه ميزةً تنافسية.

أبرز المؤشرات المالية

• الإيرادات الإجمالية: 834 مليون ريال برازيلي، بارتفاع 9.7% على أساس سنوي.
• إجمالي الإيرادات: ارتفاع بنسبة 10% على أساس سنوي.
• مبيعات المتاجر المماثلة: ارتفاع بنسبة 6.7% على أساس سنوي.
• إجمالي المبيعات: ارتفاع بنسبة 8% خلال الربع.
• الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA): 32.6 مليون ريال برازيلي، مقارنةً بـ 29 مليون ريال برازيلي في الربع الأول من 2026.
• صافي الدخل: 30 مليون ريال برازيلي، مساوٍ تقريباً للربع الثاني من 2025.
• هامش التجزئة: 2.5% من إجمالي الربح، مستقر مقارنةً بالعام السابق.
• مصاريف البيع: ارتفاع بنسبة 1.8% اسمياً، دون مستوى التضخم.
• المصاريف الإدارية: مستقرة بشكل شبه تام على أساس سنوي.
• محفظة الائتمان: ارتفاع بنسبة 12% مقارنةً بالربع الثاني من 2025، مع نسبة تعثر لمدة 90 يوماً عند 12.5%.
• الإيرادات (آخر اثني عشر شهراً): 543 مليون دولار، بارتفاع 2.3% على أساس سنوي.
• هامش إجمالي الربح: 31.8% للاثني عشر شهراً الماضية.

النتائج مقابل التوقعات

لم يُقدَّم أي توقع لربحية السهم أو الإيرادات إلى جانب النتائج المُعلنة للربع، مما يجعل المقارنة المباشرة مع تقديرات المحللين غير متاحة. ومع ذلك، تشير الأرقام التشغيلية إلى ربع شهد تحسناً تدريجياً لا مفاجأة حادة. ويُشير نمو الإيرادات بنسبة 10% ونمو مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 6.7% إلى استمرار تعافي الأعمال بوتيرة معتدلة.

كما أشارت الشركة إلى أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) تحسّنت بشكل متسلسل مقارنةً بالربع الأول من 2026، في حين ظل صافي الدخل مستقراً على أساس سنوي. يوحي هذا النمط بأن الربع كان إيجابياً، لكنه لم يكن قوياً بما يكفي للإشارة إلى تغيير جوهري في القدرة الربحية للشركة. وأوضحت الإدارة أن النتائج جاءت دون الخطة الموضوعة نسبياً بسبب ارتفاع تكلفة رأس المال عن المتوقع في بداية العام.

ردود فعل السوق

تراجع السهم بنسبة 6.61% من 1.21 دولار إلى 1.13 دولار، بانخفاض يبلغ نحو 0.08 دولار للسهم. وأبقى هذا التراجع السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 1.12 دولار، وبعيداً بشكل ملحوظ عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 2.87 دولار. ويُشير هذا التراجع إلى استمرار حذر المستثمرين رغم نمو إيرادات الشركة وتقدمها التشغيلي.

يُشير أداء سعر السهم إلى أن السوق قد يركز على تعرّض الشركة لأسعار الفائدة المرتفعة في البرازيل، والضغط على هوامش الخدمات المالية، وغياب تعافٍ واضح في السوق على المدى القريب. كما يُشير موقع السهم قرب أدنى نطاقه السنوي إلى ضعف المعنويات العامة تجاه السهم.

التوقعات والإرشادات

أفادت الإدارة بأنها لا تتوقع نمواً ملحوظاً في السوق خلال النصف الثاني من 2026 في ظل استمرار ارتفاع أسعار الفائدة. وبدلاً من ذلك، تعتزم الشركة مواصلة اكتساب حصتها السوقية من خلال تحسين الأداء والمنتجات والتسعير والتشكيلة.

وتتوقع الشركة تحسّن توليد النقد في النصف الثاني من العام وفق نمطها الموسمي المعتاد. وأوضحت الإدارة أنها لم تستهلك نقداً في النصف الأول من 2026، وتتوقع توليد نقد في الربعين الثالث والرابع. كما أشارت إلى أن صافي الدين في الربع الثالث ينبغي أن يكون مساوياً أو أقل من المستوى ذاته قبل عام. وتجدر الإشارة إلى أن تلميحات InvestingPro تُبرز أن المحللين لا يتوقعون أن تكون الشركة مربحة هذا العام، وأن الشركة لم تكن مربحة خلال الاثني عشر شهراً الماضية. وللاطلاع على رؤى أعمق حول الصحة المالية وآفاق Lojas Quero-Quero المستقبلية، يمكن للمستثمرين الوصول إلى تقرير الأبحاث الشامل Pro Research Report، وهو أحد أكثر من 1,400 تقرير متاح حصرياً لمشتركي InvestingPro.

على صعيد الائتمان، أكدت الشركة أنها ستظل محافظة في المنتجات الأعلى مخاطرة للحفاظ على جودة المحفظة. وتتوقع أن يظل الطلب على الائتمان قوياً، لكنها تسعى إلى تلبية هذا الطلب بحذر. كما تتوقع الشركة أن تبقى المبيعات الرقمية حول نسبة 23% من إجمالي المبيعات مع نضج نموذجها متعدد القنوات.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي Peter Furukawa إن الشركة تركز على ما يمكنها التحكم فيه. وأضاف: "على الرغم من أن البيئة الاقتصادية الكلية لا تزال صعبة، ولا سيما بسبب ارتفاع تكلفة رأس المال، فإننا نركز على ما هو في نطاق سيطرتنا، وهو تعزيز قيمة عروضنا للعملاء، والحفاظ على الانضباط المالي، وصون جودة محفظتنا الائتمانية، ومواصلة تنفيذ استراتيجيتنا طويلة الأمد."

وأشار Furukawa أيضاً إلى أن الشركة ترى فرصاً لمواصلة اكتساب الحصة السوقية، قائلاً: "لا أتوقع نمواً في السوق خلال النصف الثاني من العام. ما أراه هو مكاسبنا في الحصة السوقية."

وقال المدير المالي João Melo إن نهج الشركة الائتماني المحافظ يؤثر على الهوامش لكنه يساعد في حماية المحفظة. وأضاف: "قررنا أن نكون أكثر تحفظاً في المنتجات التي تنطوي على مخاطر أعلى، وهذا ما يضغط على هامشنا في الخدمات المالية."

المخاطر والتحديات

• ارتفاع أسعار الفائدة: تواصل تكاليف الاقتراض المرتفعة تقييد طلب المستهلكين وترفع تكلفة رأس مال الشركة.
• ضغط الهوامش: يُثقل الموقف الائتماني الأكثر تحفظاً على ربحية الخدمات المالية.
• ضعف نمو السوق: لا تتوقع الإدارة توسعاً واسعاً في السوق خلال النصف الثاني من 2026.
• ضغوط المستهلكين: قد تُبقي المديونية المرتفعة ومعدلات التخلف عن السداد الطلبَ متذبذباً.
• الرافعة المالية المرتفعة: تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية لدى الشركة 7.1، وإن كانت نسبة السيولة الحالية البالغة 1.86 تُشير إلى أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل.
• الموسمية: يشهد النصف الثاني من العام عادةً ضغطاً أكبر على الهوامش جراء المنافسة في اللوجستيات والتسعير.

جلسة الأسئلة والأجوبة

سأل المحللون عما إذا كان كأس العالم FIFA قد أثّر تأثيراً ملموساً على المبيعات. وأجابت الإدارة بأن التأثير كان ضئيلاً، مع ارتفاع طفيف في مبيعات أجهزة التلفزيون. كما أشارت إلى أنها لا تتوقع أن يغيّر الحدث المشهدَ العام للطلب.

وتمحور سؤال آخر حول توليد النقد في النصف الثاني. وأكدت الشركة أنها تتوقع توليد نقد في الربعين الثالث والرابع، مدعومةً بالأنماط الموسمية والتخفيف المحتمل الناجم عن انخفاض أسعار الفائدة.

كما ضغط المحللون على الإدارة بشأن الطلب على الائتمان ومعدلات التخلف عن السداد. وأوضحت الشركة أن الطلب على الائتمان ارتفع منذ الربع الأول، غير أنها تنتقي عملاءها بعناية لتجنب تحمّل مخاطر غير مستدامة. وأشارت الإدارة إلى أن برنامج إعادة هيكلة الديون Desenrola لم يؤثر بشكل ملموس على محفظة الربع الثاني، لكنه قد يُسهم في دعم السوق الأوسع بتمكين المستهلكين من الخروج من حالة التخلف عن السداد.

وتمحورت الأسئلة المتعلقة بمبيعات المتاجر المماثلة والهوامش حول ما إذا كان التحسّن شاملاً وما إذا كانت الشركة قادرة على الحفاظ عليه. وأوضحت الإدارة أن اتجاه المبيعات كان متسقاً طوال النصف الأول من العام، مدفوعاً بتحسينات العمليات لا بفئة واحدة. كما أشارت إلى أن ضغط الهوامش ذو طابع موسمي إلى حد بعيد، وأن المستويات الحالية ينبغي أن تبقى مستقرة بشكل عام مع تذبذبات طبيعية.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا