RGA تسجل أرباحاً قياسية في الربع الثاني من 2026 وأسهمها ترتفع

أعلنت شركة RGA عن أرباح قياسية للربع الثاني من عام 2026، إذ بلغ الربح المعدّل 8.89 دولار للسهم، متجاوزاً توقعات وول ستريت البالغة 6.53 دولار للسهم، وذلك على الرغم من أن الإيرادات البالغة 6.64 مليار دولار جاءت أدنى قليلاً من التوقعات. وأشارت الشركة إلى أن قوة نتائج الاستثمار، والأداء الإيجابي في مطالبات التأمين، والأعمال الجديدة المكتتبة في السنوات الأخيرة، كانت المحركات الرئيسية لهذا الربع. وارتفعت الأسهم بنسبة 2.65% لتصل إلى 242.58 دولار في تداولات ما بعد الإغلاق، قرب أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً.

أبرز النقاط

• سجّلت RGA دخلاً تشغيلياً معدّلاً قياسياً بلغ 761 مليون دولار وأرباحاً بلغت 8.89 دولار للسهم.
• تجاوز ربح السهم التوقعات بمقدار 2.36 دولار، أي بنسبة 36.14%، في حين جاءت الإيرادات أدنى من التوقعات بنحو 40 مليون دولار.
• أشارت الإدارة إلى أن دخل الاستثمار، ودخل الاستثمار المتغير، والأعمال الجديدة ساهمت في دفع النتائج.
• أنهت الشركة الربع برأس مال فائض بلغ 2.2 مليار دولار، واستمرت في عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح.
• حافظت RGA على أهدافها طويلة الأمد، بما فيها نمو ربح السهم السنوي بنسبة 8% إلى 10%، وعائد على حقوق الملكية بنسبة 13% إلى 15%.

أداء الشركة

أعلنت RGA أن هذا الربع كان الأقوى في تاريخها، مع تحقيق مكاسب في المناطق الجغرافية الثلاث وعبر خطوط أعمالها الرئيسية. استفادت شركة إعادة التأمين على الحياة والصحة من الاتجاهات الإيجابية في معدلات الوفيات والمطالبات، لا سيما في قطاع الحياة الفردي الأمريكي، إضافةً إلى الأداء الاستثماري القوي. وأشارت الإدارة إلى أن العائد التشغيلي المعدّل على حقوق الملكية للشركة بلغ 18.4% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، باستثناء الدخل الشامل الآخر المتراكم والبنود الاستثنائية، مما يعكس كفاءة الشركة في إدارة رأس المال.

عكس الربع أيضاً استراتيجية الشركة طويلة الأمد القائمة على الجمع بين الاكتتاب البيومتري وإدارة الأصول. وأفادت RGA بأن منصتها العالمية واصلت استقطاب الأعمال في الولايات المتحدة وكندا وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ. وفي آسيا، أبرمت الشركة معاهدة تأمين مشترك في هونغ كونغ مرتبطة باحتياجات طول العمر، فيما أضافت في أوروبا صفقة أخرى كثيفة الأصول. وأوضحت الإدارة أن هذه الصفقات تُجسّد توظيف الشركة لجانبَي الميزانية العمومية في استقطاب الأعمال.

قياساً بالفترات الأخيرة، تميّز هذا الربع بقوة دخل الاستثمار ودخل الاستثمار المتغير، اللذين جاءا وفق الإدارة أعلى بكثير من الخطة. كما أشارت الشركة إلى أن الأعمال الجديدة المكتتبة في السنوات الأخيرة واصلت إسهامها في الأرباح، مما ساعد على تعويض تأثيرات إجراءات إدارة المحفظة القائمة التي أدت إلى تقليص بعض خطوط الأقساط.

المؤشرات المالية الرئيسية

• الدخل التشغيلي المعدّل قبل الضريبة: 761 مليون دولار.
• ربح السهم: 8.89 دولار، مقابل توقعات بـ 6.53 دولار.
• الإيرادات: 6.64 مليار دولار، مقابل توقعات بـ 6.68 مليار دولار.
• العائد التشغيلي المعدّل على حقوق الملكية: 18.4% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، باستثناء الدخل الشامل الآخر المتراكم والبنود الاستثنائية.
• القيمة الدفترية للسهم: 174.11 دولار، باستثناء تأثيرات الدخل الشامل الآخر المتراكم و B36.
• رأس المال الفائض: 2.2 مليار دولار في نهاية الربع.
• عائد المحفظة الأساسية: 4.96% في الربع، باستثناء دخل الاستثمار المتغير.
• معدل الأموال الجديدة: 6.02%، ارتفاعاً عن الربع السابق.
• دخل الاستثمار المتغير: 15% سنوياً في الربع، و11% منذ بداية العام.
• العائد على حقوق الملكية العادية: 12% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
• نمو الإيرادات: 19.4% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
• معدل الضريبة الفعلي: 23.1% على الدخل التشغيلي المعدّل قبل الضرائب.

الأرباح مقابل التوقعات

تجاوز ربح السهم للربع الثاني البالغ 8.89 دولار التوقعات الإجماعية البالغة 6.53 دولار بمقدار 2.36 دولار للسهم، بمفاجأة إيجابية بلغت 36.14%. يُعدّ هذا تجاوزاً كبيراً للتوقعات ويشير إلى ربع أقوى بكثير مما نمذجه المحللون. غير أن الإيرادات جاءت عند 6.64 مليار دولار، أدنى قليلاً من التوقعات البالغة 6.68 مليار دولار، بعجز نسبته 0.6%.

يوحي حجم تجاوز الأرباح بأن الربع استُدفع أكثر من خلال هامش الربح والأداء الاستثماري لا من خلال نمو الإيرادات وحده. وأشارت الإدارة إلى أن الربع استفاد من ارتفاع عوائد الأموال الجديدة، وقوة دخل الاستثمار المتغير، والأداء الإيجابي في المطالبات. وكانت المطالبات الاقتصادية أفضل من المتوقع بمقدار 31 مليون دولار، منها 14 مليون دولار انعكست على أرباح الفترة الحالية.

كان هذا التجاوز ذا أهمية بالغة، لا سيما أنه جاء فوق توقعات متينة أصلاً لشركة إعادة تأمين ناضجة. ومع ذلك، قد يلاحظ المستثمرون أن جزءاً من الأداء الإيجابي جاء من بنود غير متكررة وظروف سوقية مواتية، مما قد يُصعّب تقدير المعدل المستدام للأرباح في الأرباع المقبلة.

ردود فعل السوق

ارتفعت أسهم RGA بنسبة 2.65% لتصل إلى 242.58 دولار من سعر الإغلاق السابق البالغ 236.31 دولار عقب الإعلان عن النتائج، مضيفةً 6.27 دولار للسهم. ويتداول السهم الآن بنحو 1.8% أدنى من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 247.01 دولار، وبنحو 36.2% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 178.21 دولار.

يشير هذا التحرك إلى استجابة إيجابية لكنها مدروسة من المستثمرين. دعم قوة تجاوز ربح السهم وتسجيل ربع تشغيلي قياسي السهمَ، إلا أن التفاوت الطفيف في الإيرادات ووجود بعض البنود غير المتكررة في الأرباح حدّا على الأرجح من حجم الاستجابة. كما يشير مكسب ما بعد الإغلاق إلى أن المتداولين رأوا في التقرير نتائج متينة لا تحولية.

عند السعر الحالي، يتداول سهم RGA بنسبة سعر إلى أرباح (P/E) تبلغ 13.15 ونسبة PEG تبلغ 0.23 فحسب، مما يشير إلى أن السهم لا يزال مقيّماً بجاذبية نسبةً إلى آفاق نموه. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية استناداً إلى تقديرات القيمة العادلة، مما يضعه ضمن الفرص المدرجة في قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على المنصة. وتبلغ القيمة السوقية للشركة 15.89 مليار دولار.

التوقعات والإرشادات

أبقت الإدارة على أهدافها متوسطة الأمد دون تغيير، مؤكدةً توقعها لنمو سنوي في ربح السهم بنسبة 8% إلى 10%، وعائد على حقوق الملكية بنسبة 13% إلى 15%، ونسبة توزيع أرباح بين 20% و30%. وأعربت الشركة عن ثقتها في تحقيق هذه الأهداف، مستندةً إلى عدة أدوات تشمل توظيف رأس المال، ودخل الاستثمار، وإدارة المحفظة القائمة، وعوائد المساهمين.

أشارت RGA إلى توقعها توظيف نحو 1.5 مليار دولار سنوياً على أساس معياري، وإن كان توقيت الصفقات قد يتفاوت من ربع إلى آخر. ومنذ بداية العام، وظّفت الشركة ما يقارب 500 مليون دولار في صفقات المحافظ القائمة. كما أشارت إلى أن مركبة الاستثمار الجانبي Ruby Re من المتوقع أن تُوظَّف بالكامل في عام 2026، وأنها تدرس إطلاق المركبة التالية.

تعتزم الشركة سداد 400 مليون دولار من الديون في سبتمبر، وأعلنت عن زيادة توزيعات الأرباح بنسبة 5.4% يُدفع في الربع الثالث. وأوضحت الإدارة أنها ستظل انتقائية في الأعمال الجديدة، وستعيد رأس المال إلى المساهمين في حال عدم توافر فرص توظيف جذابة.

تمتد زيادة توزيعات الأرباح لتُعزّز السجل المتميز لـ RGA في مجال عوائد المساهمين. ووفقاً لنصائح InvestingPro، رفعت الشركة توزيعات أرباحها لـ 16 عاماً متتالياً وحافظت على المدفوعات لمدة 34 عاماً. ويبلغ عائد توزيعات الأرباح الحالي 1.57%. يمكن للمستثمرين الاطلاع على عشرات النصائح الإضافية والمقاييس المالية الشاملة على منصة InvestingPro.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال توني تشينغ، الرئيس التنفيذي لـ RGA: "لقد حققنا نتيجة قياسية، مستندين إلى الزخم القوي الذي أرسيناه في مطلع العام." وأشار إلى أن النتائج كانت قوية عبر المناطق وخطوط الأعمال، مدعومةً بالأعمال المكتتبة خلال السنوات القليلة الماضية.

وقالت لورا هاي، المديرة المالية: "كان هذا ربعاً تشغيلياً قياسياً مبنياً على تنفيذ منضبط عبر أعمالنا." وأشارت إلى ارتفاع عوائد الأموال الجديدة وقوة دخل الاستثمار المتغير بوصفهما المحركَين الرئيسيَّين.

وأضافت هاي: "بالنسبة لـ RGA، تُعدّ الرافعة المالية للأصول ناتجاً لأعمالنا لا مدخلاً فيها." يعكس هذا التعليق تركيز الشركة على العوائد المعدّلة بالمخاطر بدلاً من حجم الميزانية العمومية وحده.

المخاطر والتحديات

• ضغوط الإيرادات: جاءت الإيرادات دون التوقعات، مما يُظهر أن نمو الإيرادات الإجمالية لا يزال غير منتظم.
• البنود غير المتكررة: جاء جزء من مكاسب الربع من تعديلات غير متكررة قد لا تتكرر.
• تقلبات أسواق الاستثمار: كان دخل الاستثمار المتغير قوياً، لكن عوائد الأصول البديلة قد تتغير بسرعة.
• تقلب المطالبات: قد تتحرك اتجاهات الوفيات والمطالبات في اتجاه معاكس للشركة في الأرباع المقبلة.
• توقيت الصفقات: يعتمد توظيف رأس المال على تدفق الصفقات، الذي قد يتفاوت من ربع إلى آخر.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على نمو الأقساط، وتوظيف رأس المال، واتجاهات الوفيات، وشهية الشركة للصفقات الكبيرة. وتمحورت أسئلة ويس كارمايكل من Wells Fargo حول نمو الأقساط التقليدية الأمريكية والتوسع السريع لبرامج الاكتتاب الاستراتيجي. وأشارت الإدارة إلى أن هذه البرامج ضاعفت حجمها خلال العام الماضي وباتت مصدراً رئيسياً للأعمال المباشرة وغير المباشرة.

وسأل سونيت كامات من Jefferies عن توظيف رأس المال مقارنةً بالهدف السنوي للشركة. وأكدت RGA أن خط الأعمال لا يزال صحياً وأن العوائد على الأعمال الجديدة تُحقق الأهداف أو تتجاوزها. كما أعادت الإدارة التأكيد على ثقتها في أهداف النمو والعائد طويلة الأمد.

وسأل أليكس سكوت من Barclays عن اتجاهات الوفيات وتقليص التعرض لمجموعات الحدود. وأفادت RGA بأن المطالبات كانت في المستوى المتوقع أو أفضل منه، وأن التعرض لمجموعات الحدود انخفض بنسبة 25% منذ اعتماد الشركة معيار LDTI، مدعوماً بإجراءات إدارة المحفظة القائمة والتراجع الطبيعي.

وتناولت أسئلة أخرى صفقة Equitable، والتعرض لهونغ كونغ، والرافعة المالية للأصول، وشهية الشركة لصفقات الالتزامات الموروثة. وأوضحت الإدارة أنها تظل انتقائية في مخاطر ULSG والرعاية طويلة الأمد، محافظةً على هذه التعرضات دون 10% من الميزانية العمومية.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا