عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة TDS عن نتائج الربع الثاني من عام 2026 متجاوزةً التوقعات، إذ بلغ ربح السهم المعدّل 3.86 دولار مقارنةً بتقديرات المحللين البالغة 0.41 دولار، فيما بلغت الإيرادات 54.07 مليون دولار مقابل 52.34 مليون دولار كانت متوقعة. وانخفضت أسهم الشركة بنسبة 1.6% لتصل إلى 35.08 دولار، قريبةً من أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً، في ظل موازنة المستثمرين بين تجاوز الأرباح للتوقعات من جهة، والضغط المستمر على إيرادات الاتصالات التقليدية وتراجع التوقعات السنوية لوحدة الاتصالات من جهة أخرى.
أبرز النقاط
- تجاوزت TDS توقعات وول ستريت للأرباح بفارق كبير، مدعومةً بنتائج أعمال الاتصالات والبنية التحتية.
- جاءت الإيرادات أيضاً فوق التوقعات، وإن كان الارتفاع في الإيرادات الإجمالية متواضعاً.
- سجّلت TDS Telecom انخفاضاً بنسبة 6% في إيرادات التشغيل، يعكس ضعفاً في خطوط الجملة والكابل والنحاس.
- ظلّت الألياف الضوئية المحرك الرئيسي للنمو، مع ارتفاع إيرادات الألياف السكنية بنسبة 13% وزيادة صافي إضافات الألياف بنسبة 47%.
- استفادت Array Digital Infrastructure من مبيعات الطيف الترددي وارتفاع إيرادات تأجير المواقع، مما دعم رفع التوجيهات.
أداء الشركة
حقّقت TDS ربعاً متبايناً. فقد جاءت الأرباح المعدّلة للشركة أعلى بكثير من التوقعات، غير أن البيئة التشغيلية ظلّت غير متوازنة. واصلت TDS Telecom مواجهة الضغوط من مصادر الإيرادات التقليدية، في حين أسهم توسع الألياف الضوئية في تعويض جزء من هذا التراجع.
انخفضت إجمالي إيرادات التشغيل في TDS Telecom بنسبة 6% على أساس سنوي، أو 4% باستثناء عمليات التجريد. وأشارت الشركة إلى أن نحو نصف هذا الانخفاض جاء من تعديلات إيرادات الجملة المنفصلة التي كانت قد أفادت عام 2025. وارتفعت إيرادات الألياف السكنية بنسبة 13%، أي ما يعادل 11 مليون دولار على أساس سنوي، في حين انخفضت إيرادات الكابل بنحو 10%.
سجّلت Array Digital Infrastructure، وهي وحدة البنية التحتية اللاسلكية للشركة، ارتفاعاً في إيرادات تأجير المواقع النقدية بنسبة 65% على أساس سنوي عند تطبيع التأثير المرتبط بـ DISH. كما استفادت الوحدة من النشاط المرتبط بـ T-Mobile وتحقيق الدخل من الطيف الترددي.
تكشف هذه النتائج عن شركة في مرحلة تحوّل. لا تزال TDS تنتقل من عمليات النحاس والكابل التقليدية نحو نموذج يرتكز على الألياف الضوئية، فيما تركّز Array على أبراج الاتصال والطيف الترددي وعوائد رأس المال.
أبرز المؤشرات المالية
- ربح السهم المعدّل: 3.86 دولار، مقابل 0.41 دولار متوقع.
- الإيرادات: 54.07 مليون دولار، مقابل 52.34 مليون دولار متوقع.
- إيرادات تشغيل TDS Telecom: انخفاض بنسبة 6% على أساس سنوي، أو 4% باستثناء عمليات التجريد.
- إيرادات الألياف السكنية: ارتفاع بنسبة 13% على أساس سنوي، أي ما يعادل 11 مليون دولار.
- إيرادات الكابل: انخفاض بنحو 10% مقارنةً بالربع الثاني من 2025.
- إجمالي الإيرادات السكنية: انخفاض بمقدار 6 مليون دولار على أساس سنوي.
- المصروفات النقدية: مستقرة، إذ عوّضت وفورات التكاليف ضغوط التضخم وتكاليف التوسع.
- النفقات الرأسمالية: 179 مليون دولار خلال الربع.
- عناوين خدمة الألياف المُسلَّمة: نحو 66,000 خلال الربع.
- صافي إضافات الألياف: 15,100، ارتفاع بنسبة 47% على أساس سنوي.
بقيمة سوقية تبلغ 3.03 مليار دولار ونسبة سعر إلى أرباح تبلغ 9.09، تتداول TDS عند مضاعف أرباح يبدو متواضعاً. غير أن نصائح InvestingPro تُبرز أن الشركة تتداول عند مضاعف تقييم مرتفع للأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA)، مما يشير إلى احتمال دفع المستثمرين علاوة سعرية مقارنةً بالربحية التشغيلية. وتوفر المنصة 8 نصائح إضافية من ProTips حول TDS، مما يتيح رؤية أعمق حول الوضع المالي للشركة وإمكاناتها الاستثمارية.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت TDS عن ربح سهم معدّل بلغ 3.86 دولار، متجاوزاً بفارق كبير التوقعات البالغة 0.41 دولار. ويمثّل ذلك تجاوزاً بمقدار 3.45 دولار للسهم، أي بنسبة تقارب 841.5%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 54.07 مليون دولار التقديرات البالغة 52.34 مليون دولار بمقدار 1.73 مليون دولار، أي بنسبة 3.31%.
كان تجاوز الأرباح للتوقعات كبيراً، إلا أن السوق قد ينظر إلى ما هو أبعد من الرقم الرئيسي. فقد استمر تراجع إيرادات الاتصالات، وأشارت التوجيهات المحدّثة للشركة إلى توقعات أدنى للإيرادات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء خلال العام. وهذا يوحي بأن الربع استفاد من عوامل قد لا تتكرر بالكامل، في حين يواصل النشاط الأساسي مواجهة ضغوط هيكلية.
ردة فعل السوق
أُغلق السهم عند 35.08 دولار، منخفضاً بنسبة 1.6% عن إغلاق الجلسة السابقة البالغ 35.65 دولار. وهذا يضع السهم قريباً من أدنى نطاق 52 أسبوعاً البالغ بين 33.71 دولار و79.17 دولار، بنسبة تبلغ نحو 2.0% فوق أدنى مستوى وأقل بنحو 55.7% من أعلى مستوى. ووفقاً لبيانات InvestingPro، تتداول TDS بالقرب من أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً، إذ يقف السعر الحالي على بُعد 1% فقط من ذلك الحد الأدنى. كما يشير تحليل القيمة العادلة للمنصة إلى احتمال أن يكون السهم مُقيَّماً بأعلى من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مما يضعه ضمن الشركات المدرجة في قائمة الأكثر تقييماً مبالغاً فيه.
نظراً لصدور التقرير قبل افتتاح السوق، فإن آخر تحركات السهم لا تعكس بعد ردة الفعل الكاملة عقب إعلان النتائج. ومع ذلك، يُشير النبرة الأولية إلى أن المستثمرين لا يتسارعون لإعادة تقييم السهم بشكل أعلى، على الرغم من مفاجأة الأرباح. وقد يعكس الانخفاض قلقاً إزاء ضعف توقعات الاتصالات وارتفاع الإنفاق الرأسمالي والتآكل المستمر في مصادر الإيرادات التقليدية.
التوقعات والتوجيهات
خفّضت TDS Telecom توقعاتها للعام الكامل. وتتوقع الشركة الآن إجمالي إيرادات اتصالات تتراوح بين 1.0 مليار دولار و1.025 مليار دولار، منخفضةً عن التوجيهات السابقة. كما ضُيِّق نطاق الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء ليتراوح بين 310 مليون دولار و330 مليون دولار، في حين رُفع الإنفاق الرأسمالي ليتراوح بين 625 مليون دولار و675 مليون دولار.
وأشارت الشركة إلى أن الارتفاع في الإنفاق مرتبط بتسريع نشر الألياف الضوئية وتوسيع نطاق التغطية. كما أفادت الإدارة بأن قاعدة التكاليف للعام الكامل ينبغي أن تنخفض بنسبة 2%، مدعومةً بوفورات من برنامج التحول.
رفعت TDS هدف توصيل عناوين خدمة الألياف لعام 2026 بمقدار 50,000 عنوان، ليتراوح بين 250,000 و300,000 عنوان. وأفادت الإدارة بأن الشركة سلّمت نحو 66,000 عنوان ألياف قابل للتسويق خلال الربع، ونحو 106,000 في النصف الأول، وهو الأقوى في تاريخ الشركة خلال النصف الأول من العام.
رفعت Array Digital Infrastructure أيضاً أجزاءً من توقعاتها. وضيّقت نطاق إجمالي إيرادات التشغيل ليتراوح بين 205 مليون دولار و215 مليون دولار، ورفعت توجيهات الأرباح المعدّلة قبل الاستهلاك والإطفاء (OIBDA) لتتراوح بين 60 مليون دولار و75 مليون دولار. كما ارتفعت توجيهات الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) لتتراوح بين 220 مليون دولار و235 مليون دولار.
يحافظ المحللون على توصية إجماعية تعكس تفاؤلاً معتدلاً، مع أهداف سعرية تتراوح بين 40 دولار و54 دولار، مما يعني ارتفاعاً محتملاً بنسبة 26% من المستويات الحالية. وللمستثمرين الراغبين في تحليل شامل لآفاق TDS، يوفّر InvestingPro تقرير بحث Pro مفصّلاً، وهو أحد أكثر من 1,400 تقرير متاح يحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات بديهية وتحليل متخصص.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال كين ديكسون، الرئيس التنفيذي لـ TDS Telecom، إن الشركة تُسرّع بناء شبكة الألياف الضوئية. وأضاف: "ما تشهدونه منا هو أننا نزيد وتيرة بناء شبكة الألياف"، مشيراً إلى أن التقدم في نشر الألياف يظل أمراً بالغ الأهمية.
وأكد ديكسون أيضاً أن شبكة الألياف الضوئية للشركة تحقق أداءً جيداً مع العملاء. وقال: "نؤمن بأن الألياف هي تقنية النطاق العريض المتفوقة، ليس فقط لليوم بل وللمستقبل أيضاً".
وقال أنتوني كارلسون، الرئيس التنفيذي لـ Array Digital Infrastructure، إن الشركة تواصل تركيزها على الأبراج والطيف الترددي. وأضاف: "استمر الزخم طوال الربع الثاني، مع بقاء تركيزنا منصبّاً تماماً على التحسين الكامل لعمليات أبراجنا وتحقيق الدخل من طيفنا الترددي".
وقالت فيكي فيلاكريز، المديرة المالية لـ TDS، إن عمليات بيع الأصول الأخيرة عزّزت المرونة المالية. وأضافت: "الصفقات التي أتممناها خلال العام الماضي، بما فيها بيع Array لطيفها الترددي إلى شركة فيريزون كوميونيكاشونس في يونيو، عزّزت ميزانيتنا العمومية وأوجدت مرونة رأسمالية ذات معنى".
المخاطر والتحديات
- تراجع الإيرادات التقليدية: تواصل أعمال النحاس والكابل والجملة في TDS Telecom الانكماش، مما يُلقي بضغوط على النمو الإجمالي.
- ارتفاع الإنفاق الرأسمالي: تُنفق الشركة مبالغ أكبر لتوسيع شبكة الألياف، مما قد يُثقل التدفق النقدي على المدى القريب.
- الضغط التنافسي: قد يُصعّب نشاط البناء المتداخل في بعض أسواق الكابل تحقيق مكاسب في قاعدة العملاء.
- مخاطر التنفيذ: يتعيّن على الشركة الاستمرار في بناء الألياف بوتيرة متسارعة مع الحفاظ على جودة الخدمة والسيطرة على التكاليف.
- ضغوط التوجيهات: قد تُبقي التوجيهات الأدنى لإيرادات الاتصالات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المستثمرين على حذر حتى بعد تجاوز الأرباح للتوقعات بفارق كبير.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على عدة قضايا رئيسية خلال المكالمة. تمحورت الأسئلة حول ما إذا كان النطاق العريض عبر الأقمار الصناعية قد يؤثر على الطلب على الألياف، ومدى سرعة تحويل TDS للعناوين الجديدة للألياف إلى عملاء، وما إذا كانت توجيهات الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المُنقَّحة قابلة للاستدامة.
أفادت الإدارة بأن النطاق العريض عبر الأقمار الصناعية لم يؤثر بشكل ملموس على الأسواق التي نشرت فيها TDS شبكة الألياف بالفعل. كما أشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن صافي إضافات الألياف تحسّن بشكل متسلسل، وأن نسبة الاختراق في مرحلة ما قبل البيع في الأسواق الجديدة تتراوح في النطاق المنخفض من 20%.
كان تخصيص رأس المال محوراً آخر للاهتمام. وأفادت TDS بأنها لم تكن في السوق لإعادة شراء الأسهم خلال الربع بسبب القيود المرتبطة بعرضها المعلّق على Array. ولا تزال الشركة تمتلك 520 مليون دولار متبقية بموجب تفويض إعادة الشراء.
كما استقطبت استراتيجية الطيف الترددي لـ Array اهتماماً واسعاً. وأفادت الإدارة بأنها توصّلت إلى اتفاقيات لتحقيق الدخل من نحو 70% من حيازاتها من الطيف الترددي، وأنها منفتحة على بيع طيف النطاق C إذا تمكّنت من تحقيق قيمة جذابة. وأكدت الشركة أنها ليست بائعاً مضطراً وترى في هذا الأصل قيمة على المدى البعيد.
كما سأل المحللون عن إشغال الأبراج وفرص التأجير. وأفادت Array بأن الطلب لا يزال قوياً، وأنها ترى مجالاً للنمو مع استكمال عملية دمج T-Mobile وتحسين المواقع غير المستغلة بالكامل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
