ميناء تالين يُسجّل تراجعاً في أرباح الربع الثاني مع ارتفاع التكاليف

أعلن ميناء تالين عن ارتفاع في إيرادات الربع الثاني، غير أن الأرباح تراجعت بشكل حاد في ظل الضغوط التي مارستها تكاليف الوقود والكهرباء والإصلاحات على هوامش الربح. وارتفعت الإيرادات بنسبة 5.4% على أساس سنوي لتبلغ 31.1 مليون يورو، مدعومةً بنشاط أقوى للسفينة Botnica وموسم رحلات بحرية مزدهر، في حين انخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة (EBITDA) بنسبة 10.9% لتصل إلى 14.2 مليون يورو، وتراجع صافي الربح بنسبة 60% ليبلغ 1.4 مليون يورو. وانخفض السهم بنسبة 1.58% ليصل إلى 1.24 دولار في تداولات ما قبل السوق، بالقرب من الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً.

أبرز النقاط

- ارتفعت الإيرادات بنسبة 5.4% على أساس سنوي، مدعومةً بأيام تأجير Botnica وزيادة حركة الرحلات البحرية.

- تراجعت الربحية مع ارتفاع المصروفات التشغيلية بنسبة 19% وتضيّق الهوامش.

- كانت حركة الرحلات البحرية قوية، مع زيادة بنسبة 30% في استدعاءات السفن و40% في أعداد الركاب.

- انخفضت أحجام البضائع بنسبة 2.3% خلال الربع، ويُعزى ذلك جزئياً إلى انتهاء خط Tallink Superfast.

- أبرزت الإدارة البنية التحتية الجديدة، بما فيها رصيف ميناء Paldiski الجنوبي ومشاريع الطاقة البرية.

أداء الشركة

حقق ميناء تالين نتائج متباينة خلال الربع. نجحت الشركة في تنمية مبيعاتها، إلا أن ارتفاع التكاليف أجهض جزءاً كبيراً من هذا الأثر الإيجابي. وأشارت الإدارة إلى أن أبرز المساهمين في النمو كانا سفينة الاستكشاف البحري Botnica وموسم رحلات بحرية أفضل. كما استفاد الميناء من رفع التعريفات وزيادة حركة الركاب.

في المقابل، واجهت الشركة ضغوطاً من تكاليف الوقود والكهرباء والصيانة. وأفضت ظروف الشتاء القاسية في الربع الأول إلى أعمال إصلاح إضافية، شملت السفينة Botnica. كما جعلت البنود الاستثنائية المقارنة أصعب، إذ تضمّن ربع العام الماضي مكاسب من مبيعات الأراضي واسترداد المستحقات.

وكانت النتيجة انقساماً واضحاً بين نمو الإيرادات وضعف الأرباح. وقد يكون هذا النمط ذا أهمية للمستثمرين، إذ يعتمد عمل الشركة على هوامش مستقرة في صناعة كثيفة رأس المال.

المؤشرات المالية

- الإيرادات: 31.1 مليون يورو، بارتفاع 5.4% على أساس سنوي.

- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة (EBITDA): 14.2 مليون يورو، بانخفاض 10.9% على أساس سنوي.

- هامش EBITDA: 46.7%، بانخفاض 8.1 نقطة مئوية على أساس سنوي.

- الربح التشغيلي (EBIT): 7.9 مليون يورو، بانخفاض 20% على أساس سنوي.

- صافي الربح: 1.4 مليون يورو، بانخفاض 60% على أساس سنوي.

- الربح لستة أشهر: 6 ملايين يورو، بانخفاض 41.7% على أساس سنوي.

- المصروفات التشغيلية: ارتفعت 19% على أساس سنوي خلال الربع.

- استثمارات الربع الثاني: 2.3 مليون يورو.

- التدفق النقدي الحر لستة أشهر: 17.7 مليون يورو.

- صافي الدين: 145 مليون يورو، مستقر إلى حد بعيد على أساس سنوي.

الأرباح مقابل التوقعات

أشارت جداول أرباح الشركة إلى توقعات بتحقيق 0.01 دولار للسهم وإيرادات بقيمة 32.35 مليون دولار للفترة، غير أن مواد المكالمة لم تُقدّم رقم ربحية فعلية للسهم بهذا الشكل. واستناداً إلى النتائج التشغيلية المُعلنة خلال المكالمة، بدا الربع أقرب إلى خيبة أمل في الأرباح منه إلى تجاوز للتوقعات.

كانت الإيرادات بالعملة الأوروبية أعلى بوضوح على أساس سنوي، لكن المبيعات الأقوى لم تُترجَم إلى أرباح أفضل. وانخفضت الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنحو 11%، وتراجع الربح التشغيلي 20%، وهوى صافي الربح 60%. ويُشير ذلك إلى أن الربع كان يعاني من ضغوط التكاليف لا من ضعف الطلب.

كان حجم تراجع الأرباح أكبر بكثير من الزيادة في الإيرادات. وبالنسبة للمستثمرين، فإن ذلك عادةً ما يكون أهم من مكاسب المبيعات وحدها، لأنه يُظهر أن الشركة كانت تمتلك قدرة أقل على التسعير أو ضبط التكاليف مقارنةً بالعام الماضي.

ردود فعل السوق

انخفض السهم بنسبة 1.58% ليصل إلى 1.24 دولار من 1.26 دولار، أي بتراجع قدره نحو 0.02 دولار للسهم. وكانت الحركة معتدلة، مما يُشير إلى أن المستثمرين كانوا حذرين لا مذعورين.

عند مستوى 1.24 دولار، يقع السهم بنحو 7.8% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 1.15 دولار، وبنحو 17.9% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 1.51 دولار. وهذا يضع السهم في النصف الأدنى من نطاقه السنوي. ووفقاً لبيانات InvestingPro، يتداول السهم بتذبذب منخفض بشكل لافت (بيتا 0.2) ويحصل على تقييم "جيد" لصحته المالية بمقدار 2.52 من 5. كما تُقدّم الشركة عائد توزيعات أرباح مرتفعاً بنسبة 5.78%، مع الحفاظ على المدفوعات لمدة 8 سنوات متتالية - وهو أحد النصائح العديدة التي تُبرزها InvestingPro Tips حول جاذبية السهم من حيث الدخل. وبالنسبة للمستثمرين المهتمين بالفرص المقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية، يظهر ميناء تالين في قائمة الأسهم المحتملة ذات التقييم المنخفض على InvestingPro.

وقد يعكس غياب موجة بيع حادة حقيقةَ أن نمو الإيرادات ظل إيجابياً وأن بعض ضغوط الأرباح كان مرتبطاً بأعمال إصلاح لمرة واحدة وتكاليف مرتبطة بالشتاء. ومع ذلك، فإن الاتجاه نحو تضيّق الهوامش حدّ على الأرجح من الحماس.

التوقعات والإرشادات

أشارت الإدارة إلى أن الإنفاق الاستثماري السنوي ينبغي أن يبلغ نحو 20 مليون يورو أو أقل قليلاً في عام 2025. ويشمل ذلك نفقات الصيانة العادية البالغة نحو 9 إلى 10 ملايين يورو ونفقات التطوير المرتبطة بمشاريع إمدادات الطاقة البرية.

وتتوقع الشركة أيضاً:

- تحسّن مؤشرة إيرادات العبّارات في الأرباع القادمة، مع انعكاس زيادات أسعار الوقود بشكل أكمل.

- استمرار قوة حركة الرحلات البحرية، مع حجوزات تسير بالفعل متقدمةً على العام الماضي.

- مواصلة العمل لاستقطاب مستأجرين جدد لرصيف Paldiski.

- التقدم في تطوير العقارات بعد موافقة مجلس مدينة تالين على خطتين تفصيليتين.

- استمرار نمو أعمال سفينة Botnica التي حققت ربعاً قوياً.

وأشارت الإدارة إلى أن الإيرادات الأكبر من رصيف Paldiski الجديد مخطط لها في عام 2028، مما يُشير إلى أن الاستثمار سيستغرق وقتاً ليُؤتي ثماره.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي Valdo Kalm إن نمو إيرادات الربع جاء بصورة رئيسية من السفينة البحرية وأعمال الرحلات البحرية: "في الربع الثاني، حققنا زيادة في الإيرادات بنسبة 5.4%، وذلك يعود بشكل رئيسي إلى الانطلاقة الجيدة لسفينتنا البحرية Botnica، كما شهدنا نمواً لافتاً في بداية موسم الرحلات البحرية."

وأشار أيضاً إلى التكاليف المرتبطة بالشتاء التي أثّرت على الأرباح: "في الوقت ذاته، تأثرنا بشكل كبير بالشتاء القاسي، إذ كانت الأوضاع صعبة للغاية بسبب الجليد في نهاية الربع الأول."

وأبرز Kalm استراتيجية الشركة العقارية باعتبارها إنجازاً محورياً: "كان اعتماد مجلس مدينة تالين لخطتين تفصيليتين أمراً بالغ الأهمية، إذ يمثّل ذلك بداية حقيقية لأعمالنا العقارية."

وقال المدير المالي Andrus Ait إن ارتفاع تكاليف الوقود والكهرباء أثّر على الهوامش، على الرغم من أن بعض هذه النفقات قُوبل بمكاسب في الإيرادات. وأضاف أن الاستثمار السنوي ينبغي أن يبلغ نحو 20 مليون يورو، مما يعكس نفقات الصيانة والتطوير معاً.

المخاطر والتحديات

- تكاليف الوقود والكهرباء: يمكن لارتفاع أسعار الطاقة أن يُقلّص الهوامش بسرعة في عمليات العبّارات والموانئ.

- عبء الإصلاح والصيانة: يمكن أن تُفرز الإصلاحات الاستثنائية، كتلك المرتبطة بظروف الجليد الشتوية، نتائج ربعية غير منتظمة.

- ضعف البضائع: يُظهر انخفاض حجم البضائع بنسبة 2.3% أن الطلب على الشحن الأساسي لا يزال متفاوتاً.

- الاعتماد على الخطوط: أدى انتهاء خط Tallink Superfast إلى تراجع استدعاءات السفن ونشاط البضائع، مما يكشف مدى تعرّض الشركة لقرارات شركات الشحن.

- توقيت المشاريع الجديدة: قد يستغرق استقطاب مستأجرين جدد وتحقيق دخل عقاري وإيرادات مرتبطة بالأرصفة وقتاً طويلاً.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على الإنفاق الاستثماري وتضخم التكاليف والتوقعات المتعلقة برصيف Paldiski الجديد.

فيما يخص الإنفاق الرأسمالي، أوضحت الإدارة أنه لا ينبغي اعتبار رقم استثمار الربع الثاني البالغ 2.3 مليون يورو معدلاً ربعياً اعتيادياً. وتتوقع الشركة إنفاقاً سنوياً على الصيانة يبلغ نحو 9 إلى 10 ملايين يورو وإجمالي استثمارات بنحو 20 مليون يورو في عام 2025.

أما فيما يتعلق بالتكاليف التشغيلية، فقد قدّر المدير المالي Andrus Ait أن نحو 5% من الزيادة البالغة 19% في المصروفات التشغيلية الربعية جاءت من بنود استثنائية كالإصلاحات، في حين عكس الباقي ضغوطاً مستمرة من الوقود والكهرباء.

وتساءل المحللون أيضاً عن رصيف Paldiski. وقال الرئيس التنفيذي Valdo Kalm إن الشركة تتفاوض مع مجموعتين من المستأجرين المحتملين، تشمل مشغّلي مزارع الرياح وشركات الشحن. وأشار إلى أن العقود قد تُبرم بحلول نهاية العام، غير أن البدء في عام 2026 يبدو أكثر ترجيحاً.

وتناول سؤال آخر العائد على الرصيف الجديد. وقال Kalm إن الإدارة لا ترى حتى الآن خطراً يتهدد المشروع في تحقيق عائده المستهدف، مُشيراً إلى أن خطة العمل تفترض تصاعداً تدريجياً وإيرادات أكبر في وقت لاحق من العقد.

كما تطرّق المدير المالي Ait إلى إيرادات الكهرباء، مُشيراً إلى أن الشركة حققت نحو 200,000 يورو من إيرادات كهرباء إضافية خلال الربع و700,000 يورو على مدى ستة أشهر. وقال إن الزيادة السنوية قد تبلغ نحو مليون يورو إذا استمرت الأوضاع الراهنة، وإن كانت أسعار الكهرباء تظل صعبة التنبؤ.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا