عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة ABFRL عن نتائج متباينة للربع الأول من السنة المالية 2027، إذ ارتفعت الإيرادات الموحدة بنسبة 11% على أساس سنوي لتبلغ 2,026 كرور روبية هندية، فيما بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) 167 كرور روبية هندية. غير أن الشركة سجّلت صافي خسارة بلغت 249 كرور روبية هندية، وهو رقم أعلى مما كان عليه قبل عام. وتراجع السهم بنسبة 3.58% ليصل إلى 61.06 دولار من إغلاق سابق عند 63.33 دولار، ليظل بعيداً عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 94.95 دولار. وجاء ربح السهم أفضل قليلاً من التوقعات، إذ سجّلت الشركة خسارة قدرها 1.80 دولار للسهم مقارنةً بتوقعات خسارة بلغت 1.83 دولار، في حين جاءت الإيرادات أدنى قليلاً من التقديرات عند 20.54 مليار دولار مقارنةً بتوقعات 20.58 مليار دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 11% على أساس سنوي، مدعومةً بالنمو في الأعمال القائمة والجديدة.
- جاء ربح السهم أفضل قليلاً من التوقعات، في حين جاءت الإيرادات أدنى بهامش ضيق.
- اتسعت صافي الخسارة مع ارتفاع تكاليف الفوائد والاستهلاك والتمويل التي أثّرت على المكاسب التشغيلية.
- أظهرت كل من Pantaloons وTasva وTMRW وتجزئة السلع الفاخرة نمواً، إلا أن بعض الأعمال لا تزال في مرحلة الاستثمار.
- أكدت الإدارة أن السيولة النقدية كافية لتمويل العمليات خلال السنتين المقبلتين.
أداء الشركة
أشارت ABFRL إلى أن محفظتها الاستثمارية واصلت تحقيق نمو ثابت عبر تنسيقات متعددة، حتى في ظل استمرار الضغوط على الربحية. وبلغت الإيرادات الموحدة للشركة 2,026 كرور روبية هندية في الربع الأول من السنة المالية 2027، بارتفاع 11% مقارنةً بالعام السابق. وبلغ هامش EBITDA 8.2%.
وصفت الشركة أعمالها القائمة بأنها مستقرة، فيما لا تزال منصاتها الجديدة في طور التوسع. وظلّت Pantaloons أكبر المساهمين في الإيرادات، في حين أضافت كل من Tasva وTMRW وتجزئة السلع الفاخرة زخماً للنمو. وأفادت الإدارة بأن بيئة الطلب كانت مستقرة بوجه عام، وإن كان الإنفاق المرتبط بالمناسبات أضعف بسبب شهر "أديك ماس" (شهر إضافي في التقويم الهندوسي) وتحوّل في مشتريات الأفراح.
كشف الربع عن الاستراتيجية الأشمل للشركة: مواصلة تنمية الأعمال الناضجة مع الاستثمار في التنسيقات الجديدة. هذا النهج يدعم نمو الإيرادات، لكنه يؤخر في الوقت ذاته العودة إلى الربحية.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 2,026 كرور روبية هندية، بارتفاع 11% على أساس سنوي.
- EBITDA: 167 كرور روبية هندية.
- هامش EBITDA: 8.2%.
- صافي الخسارة: 249 كرور روبية هندية، مقارنةً بـ 234 كرور روبية هندية قبل عام.
- إجمالي النقد: نحو 1,000 كرور روبية هندية في نهاية الربع، انخفاضاً من 1,150 إلى 1,200 كرور روبية هندية في بداية العام.
- الاحتياج السنوي لتمويل النقد: من 500 إلى 550 كرور روبية هندية.
- عدد المتاجر: 1,286 متجراً في نهاية الربع.
- المساحة التجارية: أكثر من 7.9 مليون قدم مربع.
- إضافات المتاجر في الربع الأول: أكثر من 45 متجراً عبر المحفظة.
- إيرادات Pantaloons: 1,204 كرور روبية هندية، بارتفاع 10% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 29%، مما يعكس القدرة التسعيرية للشركة رغم الضغوط التنافسية.
- نسبة التداول: 0.32، مما يشير إلى ظروف سيولة ضيقة.
وفقاً لتحليل InvestingPro، تعمل ABFRL في ظل عبء ديون كبير وقد تواجه تحديات في سداد مدفوعات الفوائد. وتشير المنصة إلى أنه رغم عدم تحقيق الشركة أرباحاً خلال الاثني عشر شهراً الماضية، يتوقع المحللون عودتها إلى الربحية هذا العام. يمكن للمستثمرين الاطلاع على 5 نصائح إضافية من ProTips ومقاييس مالية شاملة على InvestingPro.
النتائج مقابل التوقعات
جاءت خسارة ABFRL للسهم عند 1.80 دولار، أفضل قليلاً من التوقعات البالغة 1.83 دولار، بفارق 0.03 دولار للسهم، أي تجاوز بنسبة 1.64%. وبلغت الإيرادات 20.54 مليار دولار، أي أقل بـ 0.04 مليار دولار من التوقعات البالغة 20.58 مليار دولار، بتقصير نسبته 0.19%.
جاءت النتيجة قريبة من التوقعات على كلا المستويين. كان التجاوز في ربح السهم متواضعاً ولم يغيّر الصورة الأكبر، إذ لا تزال الشركة تسجّل خسارة كبيرة. كما كان التقصير في الإيرادات صغيراً، غير أنه ربما أثّر أكثر في المستثمرين لأن الشركة تخضع للمراقبة للتحقق من قدرة النمو على الاستمرار مع تضيّق الخسائر.
مقارنةً بالنمط الأخير للشركة، بدا الربع متسقاً لا استثنائياً. يواصل العمل نموه، لكن وتيرة التحسن ليست قوية بما يكفي بعد لإزالة المخاوف المتعلقة بالربحية.
ردة فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 3.58% إلى 61.06 دولار من 63.33 دولار في أعقاب التقرير، مما يشير إلى أن المستثمرين لم يتفاءلوا بمزيج الربع من الإيرادات الأدنى قليلاً من المتوقع والخسائر المستمرة. وتقع الأسهم الآن بنحو 28% دون أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً البالغ 94.95 دولار، وبنحو 14% فوق أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً البالغ 53.51 دولار.
يشير التراجع إلى أن السوق أولى وزناً أكبر لصافي الخسارة والمسار الطويل نحو الربحية الكاملة والضغط الناجم عن الإنفاق الاستثماري، أكثر من التجاوز الطفيف في ربح السهم. كما يدل التحرك على أن المستثمرين لا يزالون حذرين إزاء مدى سرعة قدرة الشركة على تحويل النمو إلى أرباح.
التوقعات والتوجيهات
أفادت الإدارة بأن الخسائر ينبغي أن تتضيق خلال السنتين المقبلتين، مع توقع أن تُظهر السنة المالية 2027 خسائر أقل من السنة المالية 2026، وأن تتحسن السنة المالية 2028 أكثر. وأعلنت الشركة توقعها بلوغ الربحية الكاملة بحلول السنة المالية 2029، مع تحوّل التدفق النقدي الحر إلى الإيجابية بحلول السنتين الماليتين 2029 إلى 2030.
وأكدت الشركة أيضاً أن لديها سيولة نقدية كافية لتمويل العمليات خلال السنتين المقبلتين، مع احتياج سنوي للتمويل النقدي يتراوح بين 500 و550 كرور روبية هندية. ومن المتوقع أن تبلغ النفقات الرأسمالية واحتياجات رأس المال العامل نحو 450 كرور روبية هندية سنوياً، بما يشمل أكثر من 300 كرور روبية هندية للمتاجر ومتاجر الابتكار.
وعلى صعيد القطاعات، تتوقع الإدارة:
- أن تواصل Pantaloons نموها بوتيرة أرقام أحادية مرتفعة.
- أن تنمو محفظة الأزياء التقليدية بأكثر من 20% للعام الكامل.
- أن تنمو TMRW بأكثر من 20% في السنة المالية 2027.
- أن تواصل Tasva توسعها مع خطط لافتتاح 25 إلى 30 متجراً جديداً.
- أن تصل The Collective وGaleries Lafayette إلى نقطة التعادل المشتركة بحلول النصف الثاني من السنة المالية 2027.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال المدير المالي جاغديش باجاج إن استراتيجية محفظة الشركة تواصل نجاحها عبر الأعمال الناضجة والجديدة على حد سواء. وأضاف: "حافظت ABFRL على زخم نموها ذي الرقمين مع جذب صحي عبر الأعمال الرئيسية، مما يؤكد مرونة وقوة محفظتنا المتنوعة."
وأشار إلى أن الأعمال القائمة حققت "نمواً ثابتاً بأرقام أحادية مرتفعة"، في حين واصلت الأعمال الجديدة توسعها بنحو 30% على أساس سنوي. وأكد أيضاً أن الشركة تتوقع أن تكون السيولة النقدية كافية لدعم العمليات لمدة عامين، وأن يتحول التدفق النقدي الحر إلى الإيجابية بحلول السنتين الماليتين 2029 إلى 2030.
وقال المدير العام أشيش ديكشيت إن الشركة لا تزال تعمل على إعادة الهيكلة وإعادة التموضع في بعض الأعمال. وبشأن TCNS، قال: "لقد تجاوزنا تلك المرحلة، وتركناها خلفنا، ونتوقع أنه ابتداءً من هذا الموسم، أي موسم الأعياد هذا العام فصاعداً، سنبدأ في تحويل مسار الأعمال."
وفيما يخص TMRW، أفاد ديكشيت بأن الأعمال لا تزال على مسار نمو قوي وأن الخسائر بدأت في الانخفاض، مع توقع تحقيق الربحية في وقت لاحق من الدورة.
المخاطر والتحديات
- استمرار الخسائر: لا تزال الشركة تسجّل صافي خسارة كبيرة، مما يُبقي الضغط على الميزانية العمومية وثقة المستثمرين. وتظل نسبة الدين إلى إجمالي رأس المال عند 5% قابلة للإدارة، وإن كانت السيولة الضيقة قد تُقيّد المرونة.
- ضغط الهوامش: أشارت الإدارة إلى أن التضخم والإنفاق الاستثماري قد يُثقلان هوامش الربح الإجمالي، لا سيما في النصف الثاني.
- تنفيذ عمليات التحوّل: لا تزال TCNS وTasva بحاجة إلى مزيد من العمل على المنتج والحجم والربحية.
- الجدول الزمني الطويل للربحية: لا يُتوقع تحقيق الربحية الكاملة حتى السنة المالية 2029، مما قد يختبر صبر المستثمرين.
- تقلبات الطلب الاستهلاكي: أفادت الإدارة بأن الطلب كان مستقراً، غير أن الإنفاق المرتبط بالمناسبات كان أضعف بسبب التأثيرات التقويمية وتوقيت حفلات الأعراس.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين خلال المكالمة حول عدة محاور، شملت نمو Pantaloons، وتباطؤ إيرادات TMRW، وتحوّل TCNS، والمسار نحو الربحية.
تركّزت الأسئلة المتعلقة بـ Pantaloons على تنسيق Owned وتباطؤ النمو المتماثل. وأوضحت الإدارة أن Owned لا تزال في مرحلة الاستثمار وغير مربحة بعد على مستوى القطاع. كما أشارت إلى أن العلامة التجارية الأساسية لـ Pantaloons لا تزال قريبة من هامش EBITDA البالغ 18%.
كما ضغط المحللون على الإدارة بشأن TMRW، حيث تباطأ نمو الإيرادات عن وتيرة العام الماضي. وقال ديكشيت إن الأعمال نمت بنحو 25% سنوياً على مدى السنوات الثلاث الماضية، وإن الشركة لا تزال تتوقع نمواً يتجاوز 20% هذا العام مع تحسين اقتصاديات الوحدة في الوقت ذاته.
استقطبت TCNS عدة أسئلة في أعقاب ربع آخر من النمو العضوي الضعيف. وأفادت الإدارة بأن العلامة التجارية مرّت بعملية تنظيف مطوّلة للمخزون، وتتوقع تحوّلاً في مسارها ابتداءً من موسم الأعياد. وتخطط الشركة لافتتاح 35 إلى 40 متجراً جديداً خلال العام.
تمحورت الأسئلة المتعلقة بـ Tasva حول سبب عدم تحقيق العلامة التجارية الربحية بعد. وأوضحت الإدارة أن المشكلة الرئيسية تكمن في الحجم لا في الطلب، مشيرةً إلى أن العلامة التجارية تحتاج إلى إيرادات تتراوح بين 400 و500 كرور روبية هندية قبل أن تتمكن من بلوغ الربحية.
كما سأل المحللون عن التجارة السريعة وGaleries Lafayette والنفقات الرأسمالية. وأفادت الإدارة بأن اختبار التجارة السريعة يتمحور في معظمه حول علامات TMRW التجارية، وأنها لا تزال تقيّم اقتصاديات الوحدة قبل التوسع أكثر.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
