عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Microvast Holdings عن إيرادات الربع الثاني من عام 2026 بلغت 87.30 مليون دولار، دون توقعات المحللين البالغة 94.40 مليون دولار، إذ أثقلت على النتائج التداعيات المرتبطة بالتعريفات الجمركية، وانخفاض معدلات استغلال الطاقة الإنتاجية، وارتفاع تكاليف المواد الخام. ولم تُفصح الشركة المصنّعة للبطاريات عن رقم ربحية السهم في جدول التوقعات، غير أن أسهمها استقطبت الاهتمام بعد أن تراجعت 3.44% في جلسة التداول الرسمية، قبل أن ترتد 4.02% في التداول بعد ساعات السوق لتصل إلى 0.91 دولار. وحتى مع هذا الارتداد، يظل السهم بعيداً جداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 7.12 دولار.
أبرز النقاط
- انخفضت الإيرادات 4.5% على أساس سنوي لتبلغ 87.30 مليون دولار، متأثرةً جزئياً باسترداد تعريفات جمركية بقيمة 2.70 مليون دولار لصالح أحد العملاء.
- تراجع هامش الربح الإجمالي إلى 29.5% مقارنةً بـ 34.7% قبل عام، مع ارتفاع تكاليف المواد الخام وضعف معدلات استغلال المصانع.
- انخفض الـ EBITDA المعدّل إلى 3.60 مليون دولار من 25.90 مليون دولار قبل عام.
- تحوّل التدفق النقدي التشغيلي إلى سلبي بشكل حاد في النصف الأول، في ظل ضعف الأرباح وضغوط رأس المال العامل.
- أبرزت الإدارة التقدم المحرز في مجال البطاريات ذات الحالة الصلبة، وزيادة الطاقة الإنتاجية في هوتشو بالصين.
أداء الشركة
كشف الربع الثاني لشركة Microvast عن أعمال لا تزال تعاني ضغوطاً، حتى في ظل مضيّها قُدُماً في تطوير تقنيات جديدة وتوسيع طاقتها الإنتاجية. وتراجعت الإيرادات مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، فيما جاء النصف الأول من عام 2026 أضعف من ذلك، إذ انخفضت المبيعات 28.8% لتبلغ 208.20 مليون دولار.
وأشارت الشركة إلى أن أعمالها في الولايات المتحدة تضررت من مشكلات توقيت مرتبطة بالتعريفات الجمركية، فضلاً عن استرداد تعريفات سُجّل بوصفه تخفيضاً للإيرادات. في المقابل، شكّلت أوروبا نقطة مضيئة، إذ ارتفعت مبيعاتها 35% في الربع ومثّلت 61% من إجمالي الإيرادات. أما منطقة آسيا والمحيط الهادئ، فقد ظلت ضعيفة، مع تراجع المبيعات 23% في الربع و45% في النصف الأول.
كما تدهورت الربحية، إذ انخفض إجمالي الربح إلى 25.80 مليون دولار، وارتفعت المصروفات التشغيلية 16.1% في الربع رغم تراجع المبيعات. ويشير هذا المزيج إلى محدودية الرافعة التشغيلية، وهو تحدٍّ شائع تواجهه الشركات التي لا تزال في مرحلة توسيع الإنتاج.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 87.30 مليون دولار، بانخفاض 4.5% على أساس سنوي.
- إيرادات النصف الأول: 208.20 مليون دولار، بانخفاض 28.8% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي.
- إجمالي الربح: 25.80 مليون دولار في الربع الثاني.
- هامش الربح الإجمالي: 29.5%، بانخفاض 520 نقطة أساس من 34.7% قبل عام.
- الـ EBITDA المعدّل: 3.60 مليون دولار، بانخفاض 86% من 25.90 مليون دولار في الربع الثاني من 2025.
- صافي الخسارة وفق معايير GAAP: 12 مليون دولار في الربع الثاني.
- صافي الخسارة المعدّلة: 5.30 مليون دولار، مقارنةً بصافي ربح معدّل قدره 16.30 مليون دولار قبل عام.
- المصروفات التشغيلية: 27.50 مليون دولار، بارتفاع 16.1% على أساس سنوي.
- التدفق النقدي التشغيلي: سالب 33.30 مليون دولار في النصف الأول، مقارنةً بموجب 44.30 مليون دولار قبل عام.
- ربحية السهم الأساسية (آخر اثني عشر شهراً): سالب 0.13 دولار.
- نمو الإيرادات (آخر اثني عشر شهراً): سالب 10.44%.
- معامل بيتا: 3.58، مما يعكس حساسية عالية لتحركات السوق.
- النقد والنقد المعادل والنقد المقيّد: 143.10 مليون دولار في نهاية الفترة.
النتائج مقابل التوقعات
جاءت إيرادات Microvast المُعلنة البالغة 87.30 مليون دولار دون توقعات المحللين البالغة 94.40 مليون دولار بفارق 7.10 مليون دولار، أي بنحو 7.5%. وهو إخفاق واضح، وإن لم يكن استثنائياً.
لم تُقدّم الشركة رقم ربحية السهم الفعلية في جدول التوقعات، مما حال دون إجراء مقارنة مباشرة لربحية السهم. بيد أن الإخفاق في الإيرادات يكتسب أهمية لأنه جاء مصحوباً بضعف الهوامش وتراجع حاد في الـ EBITDA المعدّل. وبهذا المعنى، عزّز الربع نمطاً أشمل من الضغوط المتواصلة لا مجرد نكسة عارضة.
وبالمقارنة مع الفترات الأخيرة، يندرج هذا الأداء ضمن نمط متذبذب. فالإيرادات تعاني ضغوطاً منذ عدة أرباع، ويشير تراجع النصف الأول إلى أن الشركة لم تتمكن بعد من استقرار الطلب أو تحسين كفاءة الإنتاج بما يكفي لتعويض ارتفاع التكاليف.
ردود فعل السوق
أنهى السهم جلسة التداول الرسمية عند 0.8748 دولار، بانخفاض 3.44% من إغلاق الجلسة السابقة عند 0.906 دولار. وعقب الإعلان عن النتائج، ارتفع 4.02% ليصل إلى 0.91 دولار في التداول بعد ساعات السوق، في تعافٍ متواضع أبقى السهم فوق سعر الإغلاق السابق بهامش طفيف.
يُشير هذا التحرك إلى انقسام المستثمرين. فالإخفاق في الإيرادات وضعف الهوامش أضرّا على الأرجح بالمعنويات، في حين قد تكون تحديثات الشركة التقنية والإنجازات الإنتاجية دعمت بعض الشراء بعد الإغلاق. ومع ذلك، يظل السهم قرب الطرف الأدنى من نطاق 52 أسبوعاً، متداولاً فوق أدنى مستوى له البالغ 0.712 دولار بهامش بسيط، وبعيداً جداً عن أعلى مستوى له البالغ 7.12 دولار.
التوقعات والإرشادات
لم تُصدر Microvast توقعات رسمية للإيرادات أو الأرباح للربع القادم في مواد المكالمة، غير أن الإدارة أشارت إلى عدة إنجازات تشغيلية متوقعة لبقية عام 2026.
وأفادت الشركة بأن المرحلة 3.2 من مشروع هوتشو لا تزال المحرك الرئيسي لها خلال العام، مشيرةً إلى اكتمال تركيب المعدات وتشغيلها، مع توقع بدء الإنتاج لاحقاً في عام 2026. ومن المتوقع أن يُضيف التوسع ما يصل إلى 2 غيغاواط ساعة من الطاقة الإنتاجية السنوية.
أما في الولايات المتحدة، فلا يزال مصنع تجميع خطوط البطاريات في كلاركسفيل بولاية تينيسي في مساره الصحيح لبدء الإنتاج الأولي بحلول نهاية عام 2026، فيما سيتوقف إنشاء مصنع البطاريات بالحجم الكامل هناك على الحصول على تمويل إضافي أو شراكات استراتيجية.
كما أشارت الإدارة إلى تركيزها على الربحية والانضباط في الهوامش والتوسع في أسواق الصناعات الثقيلة والنقل العام. وتواصل الشركة تطوير منتجات البطاريات ذات الحالة الصلبة للروبوتات، وخلايا السيليكون-كبريت فائقة السعة للطائرات المسيّرة.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي يانغ وو إن الشركة بلغت إنجازاً جديداً في تطوير البطاريات ذات الحالة الصلبة. وأضاف: "لقد وصلنا إلى الإنجاز التالي في تطوير بنية الخلية ثنائية القطب المتصلة على التوالي في مرحلة التطوير"، مشيراً إلى أن النموذج الأولي جرى توسيع نطاقه ليصل إلى مكدّس أحادي من 17 طبقة يُوفّر نحو 72 فولتاً دون أي إلكتروليت سائل.
كما أشار وو إلى اختبارات السلامة التي أجرتها الشركة، قائلاً: "في اختبار الصندوق الساخن الخاضع للسيطرة حتى 200 درجة Celsius، أظهرت خليتنا الأولية استقراراً حرارياً استثنائياً، دون أي اشتعال أو دخان طوال فترة الاختبار."
وفيما يتعلق بالتوقعات التجارية، قال وو: "مع انتقالنا إلى النصف الثاني من عام 2026، تبقى أولوياتنا الاستراتيجية واضحة: تسريع مسيرتنا نحو الربحية، والتوسع مع الانضباط في الهوامش، والتوسع في قطاعي الصناعات الثقيلة والنقل العام ذوي الحواجز المرتفعة."
وأوضح المدير المالي رودني وورثن أن تراجع الإيرادات ارتبط جزئياً باسترداد التعريفات الجمركية، قائلاً: "جاء الانخفاض مدفوعاً في المقام الأول باسترداد تعريفات جمركية بقيمة 2.70 مليون دولار أُعيدت لأحد العملاء، وسُجّلت بوصفها تخفيضاً لإيراداتنا في الفترة الحالية."
المخاطر والتحديات
- التعرض للتعريفات الجمركية: أثّرت التغييرات في السياسة التجارية على توقيت العملاء والاعتراف بالإيرادات، لا سيما في الولايات المتحدة.
- ضغوط الهامش: يواصل ارتفاع أسعار المواد الخام وانخفاض معدلات الاستغلال الضغط على هامش الربح الإجمالي.
- استنزاف النقد: قد يُقيّد التدفق النقدي التشغيلي السلبي في النصف الأول مرونة الشركة المالية.
- تركّز قاعدة العملاء: أشارت الإدارة إلى أن أكبر عميل أثّر على توقيت الإيرادات، مما يُبرز مخاطر الاعتماد على عميل واحد.
- الضعف الإقليمي: تراجعت مبيعات منطقة آسيا والمحيط الهادئ بشكل حاد، كاشفةً عن ضغوط في الأسواق الحساسة للتكلفة وتداعيات التحولات التنظيمية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
لم تتضمن المكالمة جلسة رسمية للأسئلة والأجوبة، وبالتالي لم تتطرق الإدارة إلى أسئلة المحللين بشأن ضغوط الهامش، أو التعرض للتعريفات الجمركية، أو خطط التمويل في كلاركسفيل، أو وتيرة تسويق تقنيات البطاريات.
وقد أبقى ذلك المستثمرين أمام التصريحات المُعدّة مسبقاً فحسب، مما حدّ من التفاصيل المتعلقة بمخاطر التنفيذ قصيرة الأجل ومسار تحسين الربحية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
