عاجل: صدور بيانات التضخم في الولايات المتحدة.. وحركة قوية بالأسواق
أعلنت مجموعة RUM عن إيرادات الربع الثاني من عام 2026 بلغت 40.36 مليون دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 34.93 مليون دولار، غير أنها سجّلت خسارة قدرها 0.28 دولار للسهم، وهو أوسع من الخسارة المتوقعة البالغة 0.09 دولار. وتراجعت أسهم الشركة بنسبة 2.74% في جلسة التداول الاعتيادية إلى 6.21 دولار، ثم انخفضت مزيداً بنسبة 0.16% في التداول بعد ساعات العمل لتصل إلى 6.20 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين كانوا يوازنون بين النمو القوي في المبيعات وصافي الخسارة الأكبر بكثير والتكاليف الضخمة المرتبطة بعمليات الاستحواذ.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 61% مقارنةً بالعام السابق، لتبلغ مستوى قياسياً عند 40.4 مليون دولار.
- أخفقت الشركة في تحقيق توقعات ربحية السهم، إذ سجّلت خسارة قدرها 0.28 دولار للسهم مقابل خسارة متوقعة بلغت 0.09 دولار.
- تحسّنت خسارة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (Adjusted EBITDA) إلى 16.6 مليون دولار مقارنةً بـ 20.5 مليون دولار في العام السابق.
- أعلنت مجموعة RUM أنها باتت تعمل بنموذج أعمال مزدوج، يجمع بين خدمة Rumble للفيديو وبنية Quake AI التحتية.
- أصدرت الإدارة توجيهات رسمية لإيرادات الربع الثالث للمرة الأولى، مما يعكس رؤية أوضح عقب الاستحواذ على Northern Data.
أداء الشركة
أشارت مجموعة RUM إلى أن الربع الثاني شكّل نقطة تحوّل بعد إتمام الاستحواذ على Northern Data في 17/06/2025. ووصف الرئيس التنفيذي كريس بافلوفسكي هذه اللحظة بأنها اللحظة التي "دخلت فيها الشركة بشكل فعلي عصر الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي العاملي."
أعادت هذه الصفقة تشكيل هيكل الأعمال بالكامل. وتصف مجموعة RUM نفسها الآن بأنها شركة ذات منصتين متكاملتين، تجمع بين خدمة Rumble للفيديو ومنصة Quake AI المخصصة للبنية التحتية للحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي. وأوضحت الإدارة أن الشركة تنتقل من كونها منصة فيديو أحادية النشاط إلى شركة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي ذات حضور حوسبي واسع.
كان نمو الإيرادات قوياً، لكن التكاليف ارتفعت أيضاً. وشهدت تكاليف الخدمات والمصروفات العمومية والإدارية ونفقات البحث والتطوير والمبيعات والتسويق جميعها ارتفاعاً مقارنةً بالعام السابق. وأوضحت الشركة أن الإنفاق المتزايد يعكس تداعيات الاستحواذ على Northern Data ونفقات مراكز البيانات والاستثمار المستمر في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
اتسعت الخسارة الصافية بشكل حاد على أساس سنوي، ويعود ذلك في معظمه إلى تكاليف المعاملات المرتبطة بالاستحواذ البالغة 28.3 مليون دولار وارتفاع الاستهلاك والإطفاء غير النقدي. ومع ذلك، تضيّقت خسارة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة، مما يشير إلى تحسّن الأعمال الجوهرية حتى في ظل ثقل الرسوم المحاسبية على الأرباح.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 40.4 مليون دولار، بارتفاع 61% مقارنةً بـ 25.1 مليون دولار في العام السابق.
- ربحية السهم: خسارة 0.28 دولار، مقابل خسارة متوقعة بلغت 0.09 دولار.
- صافي الخسارة: 80.3 مليون دولار، مقارنةً بخسارة 30.2 مليون دولار في العام السابق.
- صافي الخسارة العائدة لمجموعة RUM: 79.1 مليون دولار.
- خسارة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: 16.6 مليون دولار، تحسّنت من خسارة 20.5 مليون دولار.
- تكلفة الخدمات: 30.6 مليون دولار، ارتفعت من 26.5 مليون دولار.
- المصروفات العمومية والإدارية: 16.3 مليون دولار، ارتفعت من 11.7 مليون دولار.
- نفقات البحث والتطوير: 6.8 مليون دولار، ارتفعت من 4.8 مليون دولار.
- نفقات المبيعات والتسويق: 10.4 مليون دولار، ارتفعت من 7.9 مليون دولار.
- إجمالي السيولة: 220.5 مليون دولار، تشمل 203.3 مليون دولار نقداً وما يعادله، و293.14 بيتكوين بقيمة تبلغ نحو 17.2 مليون دولار.
- القيمة السوقية: 2.55 مليار دولار.
- نسبة التداول الحالية: 4.7، مما يدل على سيولة قوية على المدى القصير.
- هامش الربح الإجمالي: سالب 1.92% خلال الاثني عشر شهراً الماضية حتى الربع الأول من 2026، مما يعكس التكاليف الضخمة للاستثمار في البنية التحتية.
النتائج مقابل التوقعات
سجّلت مجموعة RUM خسارة قدرها 0.28 دولار للسهم، مقارنةً بتقديرات المحللين التي كانت تتوقع خسارة 0.09 دولار. وهذا يمثّل إخفاقاً بمقدار 0.19 دولار للسهم، أي بنسبة أسوأ بـ 211.11% من المتوقع.
غير أن الإيرادات تجاوزت التوقعات بفارق كبير. إذ بلغت المبيعات 40.36 مليون دولار، متخطيةً التقدير الإجماعي البالغ 34.93 مليون دولار بفارق 5.43 مليون دولار، أي بنسبة 15.55%.
يساعد هذا الأداء المتباين في تفسير ردّة الفعل الهادئة للسهم. فتجاوز الإيرادات أثبت أن الطلب والتنفيذ كانا أقوى من المتوقع، لكن الخسارة الأكبر من المتوقع ذكّرت المستثمرين بأن الشركة لا تزال في مرحلة استثمار مكثّف. كما تضمّن الربع تكاليف مرتبطة بالاستحواذ أثّرت على الأرباح، مما يجعل الإخفاق في الأرباح أقل ارتباطاً بضعف التشغيل وأكثر ارتباطاً بتكاليف التحوّل.
ردّة فعل السوق
أغلق السهم جلسة التداول الاعتيادية عند 6.21 دولار، منخفضاً بنسبة 2.74% من الإغلاق السابق البالغ 6.39 دولار. وفي التداول بعد ساعات العمل، تراجع إلى 6.20 دولار، بانخفاض 0.16% عن سعر الإغلاق.
عند هذا المستوى، كانت الأسهم أدنى بكثير من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 10.54 دولار، وفوق أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 4.62 دولار. وكان السهم يتداول بنحو 41% دون المستوى الأعلى وبنحو 34% فوق المستوى الأدنى.
تشير ردّة الفعل إلى حذر المستثمرين. فقد حقّقت مجموعة RUM نمواً قوياً في الإيرادات وتجاوزت التوقعات، لكن الخسارة الأوسع وتكاليف الاستحواذ والإنفاق الرأسمالي المستمر أبقت الحماس في حدوده. ولم تُقدَّم بيانات غير اعتيادية عن حجم التداول، مما يجعل قياس قوة ردّة الفعل من حجم التداول وحده أمراً غير ممكن. وعلى الرغم من ردّة الفعل الهادئة، يشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم قد يكون مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مع القيمة العادلة التي تتجاوز سعر التداول الراهن. وتتابع المنصة أكثر من 1,400 سهم أمريكي بتحليل شامل للقيمة العادلة، وتقدّم رؤى إضافية من خلال أداة فرز الأسهم الأكثر انخفاضاً في قيمتها.
التوقعات والإرشادات
أصدرت مجموعة RUM توجيهات لإيرادات الربع الثالث تتراوح بين 87 مليون دولار و93 مليون دولار، وهي أول توقعات رسمية للأعمال المدمجة الجديدة. وأوضحت الإدارة أن هذا التوقع يعكس إيرادات تعاقدية قوية ومعدلات استخدام مرتفعة في قطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
كما أشارت الشركة إلى تركيزها على تحقيق الدخل من 250 ميغاواط من طاقة الطاقة غير المُدرّة للدخل حالياً، والمستهدف تفعيلها بحلول عام 2027. وقال بافلوفسكي إن هذه الفرصة قد تمثّل معدّل إيرادات سنوية يتجاوز 3 مليارات دولار. ووفقاً لبيانات InvestingPro، يتوقع المحللون أن تتحوّل الشركة إلى الربحية في السنة المالية 2026 بأرباح متوقعة تبلغ 0.11 دولار للسهم، مما يمثّل تحوّلاً جوهرياً من الخسائر الحالية. وللاطلاع على تحليل أعمق لمسيرة تحوّل RUM ومسار الربحية، يمكن للمستثمرين الوصول إلى تقرير Pro البحثي الشامل، المتاح لهذا السهم وأكثر من 1,400 سهم أمريكي آخر.
وأوضحت الإدارة أن Quake AI تمتلك حالياً نحو 22,000 وحدة معالجة رسومات من طراز إنفيديا H100 وH200، مع معدل استخدام يتجاوز 85%. كما أشارت إلى اتفاقية متعددة السنوات مع Together AI، وأنها تعمل على توسعة طاقة مراكز البيانات في أتلانتا وبيتسبرغ والسويد والنرويج.
وأعلنت الشركة أنها ستنتقل إلى التقارير القطاعية بدءاً من تقرير الربع الثالث، مع مقاييس منفصلة لكل من Rumble Video وQuake AI. وينبغي أن يمنح هذا التغيير المستثمرين رؤية أوضح لكل قطاع على حدة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال بافلوفسكي: "أنا سعيد اليوم بالإعلان أن هذا التحوّل قد اكتمل"، في إشارة إلى انتقال الشركة نحو الحوسبة السحابية والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وأضاف أن Quake AI ستكون "المحرك المالي" لمجموعة RUM في المستقبل.
كما أشار بافلوفسكي إلى أن الشركة تحتل موقعاً فريداً لجمعها بين الحوسبة بالذكاء الاصطناعي وبيانات الفيديو ومجتمع المبدعين. وقال: "لدينا البيانات، ولدينا البنية التحتية، ولدينا المجتمع لتشغيل مستقبل الذكاء الاصطناعي."
وقال المدير المالي مايك ماسكي إن الربع كان "ربعاً بارزاً، تشغيلياً ومالياً على حدٍّ سواء." وأضاف أن الحوسبة بالذكاء الاصطناعي كخدمة على رقائق جيل Blackwell يمكنها توليد "ما يقارب 11 مليون دولار لكل ميغاواط سنوياً"، وهو رقم يفوق بكثير ما يتراوح بين 1.5 مليون دولار و2 مليون دولار لكل ميغاواط في النموذج الاعتيادي للقشرة المزوّدة بالطاقة.
المخاطر والتحديات
- مخاطر الاندماج: يضيف الاستحواذ على Northern Data تعقيدات قد تُفضي إلى مشكلات في التنفيذ.
- متانة الميزانية العمومية: تمتلك الشركة سيولة نقدية تفوق ديونها، مما يوفّر مرونة مالية خلال مرحلة التحوّل، وفقاً لتحليل InvestingPro.
- الإنفاق المرتفع: يشير نحو 47 مليون دولار في الأنشطة الاستثمارية خلال الربع إلى احتياجات رأسمالية ضخمة.
- ضغوط الربحية: لا تزال الشركة بعيدة عن تحقيق أرباح ثابتة، والخسائر لا تزال كبيرة.
- تنفيذ سلسلة التوريد: يتعيّن على الإدارة تأمين الرقائق والرفوف وأنظمة التبريد والمعدات الأخرى في الوقت المناسب.
- عدم اليقين في الطلب: رغم أن الإدارة ترى طلباً قوياً على الذكاء الاصطناعي، يظل النشاط التجاري رهيناً باستمرار تبنّي العملاء وقوة التسعير.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على تسعير الذكاء الاصطناعي والإنفاق الرأسمالي وتوريد الأجهزة ونموذج أعمال الشركة.
تمحور أحد الأسئلة حول احتمال تراجع أسعار الذكاء الاصطناعي حين يلحق العرض بالطلب. وأجاب بافلوفسكي بأنه لا يرى العرض يلبّي الطلب خلال السنة أو السنتين المقبلتين، واصفاً الحوسبة بالذكاء الاصطناعي بأنها "نادرة للغاية."
وتناول سؤال آخر كيفية تأمين الشركة للرقائق والمعدات الأخرى اللازمة لمراكز البيانات. وقال ماسكي إن مجموعة RUM لا توقّع العقود إلا حين يكون لديها رؤية واضحة على الإمدادات والطاقة الاستيعابية اللازمة.
كما سأل المحللون عن نموذج الأعمال المفضّل للشركة. وأوضح ماسكي أن الشركة تختار نموذج الحوسبة بالذكاء الاصطناعي كخدمة بدلاً من نموذج "القشرة المزوّدة بالطاقة"، لأنه يمكّنها من توليد إيرادات أعلى بكثير لكل ميغاواط.
وأخيراً، سأل أحد المحللين عن إيرادات الإعلانات المرتبطة بـ Tether. وأجاب ماسكي بأن Tether أسهمت بـ 4.8 مليون دولار في الربع، مع الإفصاح عن التفاصيل في ملف 10-Q الذي قدّمته الشركة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
