عاجل: الذهب يقفز بنحو 3% بعد تدخل الخزانة الأمريكية في سوق السندات
أعلنت RevolutionRace عن إنهاء عامها المالي 2025-2026 بمبيعات أعلى وهوامش أقوى، غير أن السهم تراجع بحدة في التداولات قبيل افتتاح السوق، إذ وازن المستثمرون بين ضعف الطلب في ألمانيا، والطقس الأدفأ من المعتاد في أوروبا، وتكاليف عملية الاستحواذ الأخيرة. وأعلنت شركة الملابس الخارجية عن صافي مبيعات للعام الكامل بلغ 2.008 مليار كرونة سويدية، بارتفاع 8% بالعملات المحلية، فيما ارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب المعدّل إلى 425 مليون كرونة سويدية، محققاً هامش ربح قبل الفوائد والضرائب المعدّل بنسبة 21%. وفي الربع الأخير، ارتفعت المبيعات 3% بالعملات المحلية لتبلغ 414 مليون كرونة سويدية، وارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب بشكل طفيف إلى 66 مليون كرونة سويدية من 63 مليون كرونة سويدية في العام السابق، كما اتسع هامش الربح الإجمالي إلى 72.20%. وانخفض السهم بنسبة 9.94% ليصل إلى 56.15 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 62.35 دولار.
أبرز النقاط
- حققت RevolutionRace عاماً آخر من النمو المربح، مع ارتفاع هامش الربح قبل الفوائد والضرائب المعدّل إلى 21% من مستوى أقل بقليل من 20% قبل عام.
- نمت مبيعات الربع الرابع بنسبة 3% بالعملات المحلية، وهو نمو متواضع في سوق وصفته الإدارة بالضعيف وغير المستقر.
- تحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 72.20% في الربع، مدعوماً بتأثيرات العملة وانخفاض مبيعات المنافذ.
- أعلنت الشركة عن استمرارها في اكتساب حصص سوقية في عدة أسواق، من بينها السويد وأجزاء من منطقة DACH.
- انخفض السهم بنحو 10% قبيل افتتاح السوق، مما يشير إلى أن المستثمرين ركّزوا أكثر على ضغوط الطلب قصيرة الأجل وعملية الاستحواذ، أكثر من تركيزهم على مكاسب الهامش.
أداء الشركة
أنهت RevolutionRace عامها بنمو قوي وربحية مرتفعة، حتى في ظل استمرار ضعف معنويات المستهلكين في الأسواق الرئيسية. وأفادت الشركة بأن مبيعات العام الكامل ارتفعت 8% بالعملات المحلية لتتجاوز 2 مليار كرونة سويدية بقليل، فيما ارتفع إجمالي الربح إلى 1.4 مليار كرونة سويدية من 1.3 مليار كرونة سويدية قبل عام.
وحقق النشاط التجاري أداءً متميزاً في منطقة الدول الإسكندنافية ومنطقة DACH. وارتفعت مبيعات العام الكامل بنسبة 9% في الدول الإسكندنافية و10% في منطقة DACH، في حين ارتفعت بقية أنحاء العالم بنسبة 1% بالعملات المحلية، أو 6% باستثناء أمريكا الشمالية. وفي الربع الرابع، نمت الدول الإسكندنافية بنسبة 7% ومنطقة DACH بنسبة 3%، مع تسجيل النمسا وسويسرا مكاسب بأرقام مزدوجة.
وظلت ألمانيا النقطة الأضعف الرئيسية. وأشارت الإدارة إلى أن معنويات المستهلكين هناك لا تزال متدنية وأن المبيعات المحلية في البلاد انخفضت خلال الربع. ومع ذلك، قالت الشركة إنها تتفوق على السوق الخارجية الأوسع وتكتسب حصصاً سوقية، مدعومةً بنموذجها المباشر للمستهلك وقوة علامتها التجارية.
المؤشرات المالية
- صافي مبيعات العام الكامل: 2.008 مليار كرونة سويدية، بارتفاع 8% بالعملات المحلية.
- صافي مبيعات الربع الرابع: 414 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 3% بالعملات المحلية.
- الربح قبل الفوائد والضرائب المعدّل للعام الكامل: 425 مليون كرونة سويدية.
- هامش الربح قبل الفوائد والضرائب المعدّل للعام الكامل: 21%، ارتفاعاً من مستوى أقل بقليل من 20% قبل عام.
- الربح قبل الفوائد والضرائب للربع الرابع: 66 مليون كرونة سويدية، ارتفاعاً من 63 مليون كرونة سويدية قبل عام.
- هامش الربح قبل الفوائد والضرائب للربع الرابع: 15.90%، ارتفاعاً من 15.40%.
- إجمالي الربح للعام الكامل: 1.4 مليار كرونة سويدية، ارتفاعاً من 1.3 مليار كرونة سويدية.
- هامش الربح الإجمالي للعام الكامل: 70.50%، ارتفاعاً من 69.80%.
- إجمالي الربح للربع الرابع: 299 مليون كرونة سويدية، ارتفاعاً من 281 مليون كرونة سويدية.
- هامش الربح الإجمالي للربع الرابع: 72.20%، ارتفاعاً من 69.40%.
الأرباح مقابل التوقعات
كان من المتوقع أن تُعلن الشركة عن ربحية للسهم الواحد تبلغ 0.54 دولار وإيرادات تبلغ 432.8 مليون دولار لربع يونيو 2026، إلا أن أرقام الربحية الفعلية للسهم والإيرادات لم تُذكر في المواد المراجعة هنا. وهذا يجعل من المستحيل حساب مدى التفوق أو الإخفاق بدقة مقارنةً بتقديرات وول ستريت.
ما هو واضح أن الاتجاهات التشغيلية المُبلَّغ عنها جاءت متباينة. فنمو الإيرادات في الربع الرابع كان إيجابياً لكنه ليس قوياً، في حين تحسنت الهوامش. وبالنسبة للمستثمرين، ربما تم تعويض مكاسب الهامش بمؤشرات على تراجع الطلب، لا سيما في ألمانيا وبقية منطقة العالم.
ردود فعل السوق
انخفض سهم RevolutionRace بنسبة 9.94% إلى 56.15 دولار في التداولات قبيل افتتاح السوق، منخفضاً من إغلاق سابق عند 62.35 دولار. ويقع السهم الآن بنحو 21.80% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 71.80 دولار، وإن كان لا يزال أعلى بنحو 40.00% من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 40.12 دولار.
يشير هذا التحرك إلى خيبة أمل المستثمرين من مزيج النمو المتواضع في المبيعات، والأوضاع الضعيفة في ألمانيا، وتأثير الطقس الدافئ على الطلب الموسمي. كما بدا أن السوق ركّز على انخفاض التدفق النقدي التشغيلي للشركة وانتقالها إلى مركز صافي ديون بعد الاستحواذ على ICANIWILL في مطلع يوليو.
التوقعات والتوجيهات
أبدت الإدارة نظرة حذرة على المدى القريب. وأشارت إلى أن ألمانيا من المرجح أن تظل تحدياً لفترة من الوقت، وأن الطقس الدافئ في أوروبا استمر في إثقال كاهل مبيعات الملابس الخريفية والشتوية. وأشارت الشركة إلى أن يوليو كان أكثر دفئاً بنسبة تزيد على 10% مقارنةً بالعام السابق في المناطق الألمانية الرئيسية، بما فيها دوسلدورف.
في الوقت ذاته، أعلنت RevolutionRace أن منظومتها اللوجستية الجديدة في الولايات المتحدة انطلقت في مطلع يوليو وينبغي أن تدعم زيادة تدريجية في جهود المبيعات هناك. كما أشارت الشركة إلى أن مقارنات الولايات المتحدة ستصبح أسهل اعتباراً من يوليو فصاعداً، نظراً لتقليص العمليات قبل عام.
وكانت أبرز الخطوات الاستراتيجية الاستحواذ على ICANIWILL، الذي قالت الشركة إنه يمنح المجموعة قاعدة مشتركة تبلغ نحو 2.5 مليار كرونة سويدية في المبيعات وقرابة 500 مليون كرونة سويدية في الربح قبل الفوائد والضرائب المعدّل. وأوضحت الإدارة أن العلامة التجارية ستعمل بشكل مستقل، مع نهج تكامل لامركزي يركز على تبادل المعرفة بدلاً من التكامل المكثف للأنظمة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي بول فيشباين: "نختتم العام المالي الكامل 2025-2026 بنمو مستمر وربحية صلبة للغاية". وأضاف أن الشركة زادت مبيعاتها واستمرت في اكتساب حصص سوقية في عدة أسواق رئيسية رغم الظروف غير المستقرة.
وأشار فيشباين أيضاً إلى أن الاستحواذ على ICANIWILL يمثل "خطوة مهمة تالية" للمجموعة. وقال إن الشركة تريد الحفاظ على هوية كل علامة تجارية مع البحث عن تآزرات عملية، كالتفاوض المشترك مع الموردين وتحقيق نطاق أفضل في تكاليف اللوجستيات والمدفوعات.
وقال المدير المالي يسبر ألم إن تحسّن الهامش كان مدفوعاً أساساً بأسعار الصرف الأجنبي. وأوضح: "الجزء الأكبر من التحسن مدفوع بالعملات الأجنبية"، مضيفاً أن انخفاض مبيعات المنافذ أسهم أيضاً في تحسين مزيج المنتجات.
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب في ألمانيا: تُعدّ ألمانيا أكبر أسواق RevolutionRace، وأشارت الإدارة إلى أن معنويات المستهلكين لا تزال متدنية.
- الحساسية للطقس: يمكن أن تضر الأحوال الدافئة في أوروبا بمبيعات الملابس الخارجية الموسمية، لا سيما خلال الانتقال من الصيف إلى الخريف.
- ضغوط رأس المال العامل: انخفض التدفق النقدي التشغيلي بشكل حاد على أساس سنوي، ويعود ذلك إلى حد بعيد إلى تراكم المخزون والتغيرات في المستحقات.
- تكامل الاستحواذ: يضيف ICANIWILL حجماً أكبر، لكنه يُدخل أيضاً مخاطر تنفيذية وانتقالاً إلى صافي ديون.
- كفاءة التسويق: تنفق الشركة المزيد على التسويق وتكنولوجيا المعلومات، وقد يرغب المستثمرون في الحصول على دليل على أن هذه التكاليف تستمر في دعم النمو.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على ألمانيا والهوامش والطقس وصفقة ICANIWILL. وتمحورت أسئلة ABGSC وDanske Bank حول ما إذا كان نمو السوق الألمانية سلبياً، ومقدار تحسّن هامش الربح الإجمالي الناجم عن تحركات العملة، وما إذا كانت تكاليف تكنولوجيا المعلومات المرتفعة ستستمر في الربع القادم.
وأوضحت الإدارة أن ألمانيا كانت على الأرجح سلبية على مستوى السوق، لكن RevolutionRace لا تزال تكتسب حصصاً سوقية. وأشارت أيضاً إلى أن تحسّن هامش الربح الإجمالي كان مدفوعاً أساساً بأسعار الصرف الأجنبي، وأن تكاليف مشاريع تكنولوجيا المعلومات المؤقتة كانت دون 5 مليون كرونة سويدية في الربع الرابع ومن المتوقع أن تكون أقل في الربع الأول.
كما ضغط المحللون للحصول على تفاصيل حول منظومة الولايات المتحدة وعملية الاستحواذ. وأوضحت الإدارة أن ترتيب اللوجستيات الجديد في الولايات المتحدة بات نشطاً الآن وينبغي أن يتيح تسعيراً أكثر تنافسية. وفيما يتعلق بـ ICANIWILL، قالت الشركة إن العلامة التجارية تتمتع بنمو قوي ونموذج رقمي أولاً وإمكانية للتوسع في ألمانيا وأسواق أخرى، لكنها ستظل شركة منفصلة مع تكامل محدود.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
