Aspen Aerogels في مؤتمر Oppenheimer: رهانات النمو تتسع

استخدمت شركة Aspen Aerogels (ASPN) يوم الثلاثاء، 11/08/2026، مؤتمر Oppenheimer السنوي التاسع والعشرين للتكنولوجيا والإنترنت والاتصالات لاستعراض مسيرة أعمالها في مرحلة التعافي من حادثة طارئة في أحد مصانعها، مع تركيزها على ثلاثة محاور رئيسية للنمو: الحواجز الحرارية للمركبات الكهربائية، ومنتجات الطاقة الصناعية، وأنظمة تخزين طاقة البطاريات.

وصف الإدارة سوقاً أكثر استقراراً في أمريكا الشمالية، ونمواً أسرع في أوروبا، وقاعدة تكاليف أكثر كفاءة، غير أنها أشارت أيضاً إلى أن إعادة تشغيل مصنع East Providence ستستغرق وقتاً، وأن بعض التكاليف قصيرة الأجل لا تزال قائمة.

أبرز النقاط

• أفادت Aspen بأن سوق الحواجز الحرارية للمركبات الكهربائية في أمريكا الشمالية قد استقر بعد تباطؤ حاد، إذ باتت حصة المركبات الكهربائية في الولايات المتحدة تتراوح بين 5.50% و6.00%.
• ارتفع توجيه إيرادات الحواجز الحرارية في أوروبا لعام 2026 إلى ما بين 20 مليون و30 مليون دولار، مقارنةً بـ10 ملايين إلى 15 مليون دولار سابقاً، مدعوماً بسبع جوائز تصميم من شركات تصنيع السيارات الأصلية وفوز جديد مع Jaguar Land Rover.
• ترى الإدارة في أنظمة تخزين طاقة البطاريات سوقاً جديدة توفر فرصة سنوية بعشرات الملايين من الدولارات على أقل تقدير.
• خفّضت الشركة عدد موظفيها من 1,400 إلى 800 موظف، وأعلنت عن توفير 80 مليون دولار من التكاليف النقدية السنوية.
• تستهدف الشركة تحقيق نقطة التعادل في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (Adjusted EBITDA) عند مستوى إيرادات يبلغ 200 مليون دولار في النصف الثاني من عام 2026، وتخفيضها إلى 175 مليون دولار بنهاية عام 2027.

النتائج المالية وهيكل التكاليف

أفادت الإدارة بأن Aspen تتجه نحو العودة إلى منطقة الأرباح الإيجابية للـ Adjusted EBITDA مع تحسّن الأحجام واستقرار قاعدة التكاليف عند مستويات أدنى مما كانت عليه سابقاً. لم تقدم الشركة جدولاً تفصيلياً للأرباح ربع السنوية في الملخص، غير أنها أوردت عدة مؤشرات مالية رئيسية.

• تضمّن توجيه الربع الثالث من 2026 نمواً تسلسلياً والعودة إلى منطقة الأرباح الإيجابية للـ Adjusted EBITDA.
• ارتفعت إيرادات الحواجز الحرارية بشكل تسلسلي، وإن ظلّت دون مستويات العام الماضي نتيجة تراجع سوق المركبات الكهربائية.
• رُفع توجيه إيرادات الحواجز الحرارية في أوروبا لعام 2026 إلى ما بين 20 مليون و30 مليون دولار، ارتفاعاً من 10 ملايين إلى 15 مليون دولار.
• كان قد تم تسجيل نحو 11 مليون دولار من الإيرادات الأوروبية في النصف الأول من عام 2026.
• من المتوقع أن تنمو إيرادات قطاع الطاقة الصناعية بنحو 20% في عام 2026، مع استمرار هذا الزخم حتى عام 2027.

قال المدير المالي Grant Thoele إن Aspen تتوقع تحقيق نقطة التعادل في الـ Adjusted EBITDA عند مستوى إيرادات يبلغ نحو 200 مليون دولار في النصف الثاني من 2026، على أن تتحسن إلى 175 مليون دولار بنهاية 2027. وأضاف أن كل دولار من الإيرادات يتجاوز نقطة التعادل ينبغي أن يُسهم بما بين 0.50 و0.60 دولار في الـ Adjusted EBITDA.

أشارت الشركة أيضاً إلى أن التكاليف المرتبطة بالحادثة في الربع الثالث ستبلغ نحو 5 ملايين إلى 10 ملايين دولار، مقارنةً بـ5.30 ملايين دولار في الربع الثاني. وتشمل هذه التكاليف الشحن المستعجل والخدمات المهنية والتصنيع الخارجي المؤقت. وأفادت Aspen بأن هذه التكاليف يجري تقديمها ضمن مطالبات تأمين انقطاع الأعمال، مع توقع استلام المدفوعات لاحقاً.

أوضحت الإدارة أن هامش الربح الإجمالي المعدّل للربع الثاني كان سيبلغ 17% بدلاً من 7% المُعلنة، لو أُضيفت إليه البنود المرتبطة بالحادثة.

التحديثات التشغيلية

خصصت Aspen جزءاً كبيراً من المؤتمر لمناقشة حادثة الثامن من أبريل في منشأة East Providence والخطوات المتخذة منذ ذلك الحين، مؤكدةً أن إعادة التشغيل جرت بصورة منظمة وأن إمدادات العملاء ظلّت سليمة.

• بدأت إعادة التشغيل المرحلية في 14/05.
• من المتوقع استعادة طاقة الإنتاج الكاملة بحلول النصف الأول من عام 2027.
• أكدت الشركة أنها عزّزت معايير السلامة وتكرار الموثوقية في أعقاب الحادثة.
• جرى الحفاظ على استمرارية إمدادات العملاء دون أي اضطراب يُذكر.
• جرى توسيع الدعم التصنيعي الخارجي لتوفير مرونة على المدى القريب والبعيد.

أوضحت الإدارة أن بعض بطانيات الحواجز الحرارية شُحنت عبر شحن مستعجل إلى شريك تصنيعي في الصين، فيما جرى تجميع المنتجات النهائية في المكسيك. كما جرى مؤقتاً توريد بعض منتجات الطاقة الصناعية من منشأة خارجية. وأشارت Aspen إلى أن هذه التكاليف تندرج ضمن مطالباتها التأمينية.

أعلنت الشركة أن استراتيجيتها التصنيعية الأشمل تتضمن الآن نموذج إمداد مزدوج، يهدف إلى تقليل الاعتماد على مصنع واحد ومنح Aspen مرونة أكبر على صعيد التكلفة وموقع العملاء، بما في ذلك في أوروبا.

بالنسبة للعملاء الأوروبيين، أفادت Aspen بأن منتجات PyroThin ستُصنَّع من قِبل الشريك الخارجي EMF، مشيرةً إلى أن هذا الترتيب قادر على دعم الإمداد الدولي والمحلي بحسب الجدوى الاقتصادية واللوجستية.

سوق الحواجز الحرارية في أمريكا الشمالية

أفادت الإدارة بأن سوق المركبات الكهربائية في أمريكا الشمالية قد استقر بعد انخفاض حاد في الحصة السوقية. وقال الرئيس التنفيذي Don Young إن حصة المركبات الكهربائية في الولايات المتحدة تراجعت من مستويات مزدوجة منخفضة إلى نطاق يتراوح بين 5.50% و6.00% جراء التغييرات التنظيمية والتعديلات على الحوافز.

وأشار إلى أن جنرال موتورز انتقلت من مرحلة تقليص المخزون في النصف الأول من 2026 إلى بناء مخزون متواضع في النصف الثاني، وهو ما من شأنه دعم أحجام Aspen. وباتت معدلات إنتاج جنرال موتورز أقرب إلى معدلات المبيعات، مما يُفرز نمطاً أكثر طبيعية للطلب.

• استقرت حصة المركبات الكهربائية في الولايات المتحدة عند نطاق 5.50% إلى 6.00%.
• من المتوقع أن تحافظ جنرال موتورز على مركزها الثاني في السوق.
• ينبغي أن تدعم عمليات إطلاق مركبات جديدة متعددة من شركات تصنيع أصلية أخرى النمو التدريجي للسوق.
• ترى الإدارة في أمريكا الشمالية محركاً للنمو في عام 2027.

قال Young إن الشركة تتوقع توسعاً تدريجياً في قاعدة الحصة السوقية من المستويات الحالية، مشيراً إلى أن Aspen ستستفيد مع عودة السوق إلى طبيعته وطرح مركبات جديدة من عدة شركات سيارات في الأسواق.

التوسع في الحواجز الحرارية بأوروبا

كانت أوروبا من أبرز نقاط النمو الواضحة في المؤتمر. أفادت Aspen بأن إيراداتها في المنطقة تتوسع عبر سبع شركات تصنيع أصلية حصلت بالفعل على جوائز تصميم وباتت تشرع في التوسع.

أوضح Young أن الشركة تعتقد أن الفرصة الأوروبية ليست مرتبطة بعميل رئيسي واحد، بل هي موزعة عبر برامج متعددة.

• سبع شركات تصنيع أصلية تتوسع حالياً أو تستعد للتوسع.
• رُفع توجيه الإيرادات الأوروبية لعام 2026 إلى ما بين 20 مليون و30 مليون دولار.
• ترى الإدارة فرصة إيرادات بقيمة 135 مليون دولار من جوائز التصميم الحالية في عام 2027.
• قد تتضاعف الإيرادات لتبلغ ما بين 40 مليون و60 مليون دولار في عام 2027.
• قد تتبع مزيداً من الفوز بعقود شركات التصنيع الأصلية في عام 2028.

من أبرز الانتصارات كان الفوز بعقد Jaguar Land Rover. وقال Young إن JLR عادت إلى Aspen قبل نحو ستة أشهر بعد أن لم تُجدِ حلول أخرى نفعاً بالقدر الكافي. وأضاف أن العقد الجديد يغطي بنيتين معماريتين عبر منصات مركبات متعددة في أوروبا والولايات المتحدة، وأن الإيرادات ستبدأ تقريباً بشكل فوري دون الحاجة إلى دورة تطوير طويلة.

أشارت الإدارة إلى أن الأعمال الأوروبية لا تزال في مرحلتها الأولى من التوسع، غير أنها تمتلك الآن قاعدة أوسع من ذي قبل ومساراً أوضح نحو التوسع.

إعادة تسارع قطاع الطاقة الصناعية

أفادت Aspen بأن قطاع الطاقة الصناعية لديها يتعافى بعد فترة من النشاط المحدود، إذ تتوقع الإدارة نمواً في الإيرادات بنحو 20% في عام 2026 مع استمرار هذا الاتجاه حتى عام 2027.

أشارت الشركة إلى تنامي النشاط في مشاريع الأعماق البحرية والغاز الطبيعي المسال، حيث تأتي أعمال العزل وإدارة الحرارة في الغالب في مراحل متأخرة من دورة البناء، مما يمنح Aspen رؤية أوضح للطلب.

• كان نشاط المشاريع ضعيفاً خلال الاثني عشر شهراً الماضية، لكنه يشهد الآن تسارعاً من جديد.
• تُسجّل أحجام أعمال الأعماق البحرية والغاز الطبيعي المسال مستويات قياسية لدى كبار العملاء.
• من المتوقع أن يشهد الربع الثالث والنصف الثاني من 2026 ارتفاعاً ملموساً.
• أعلنت الإدارة عن طموحها لتطوير القطاع ليصبح أعمالاً بقيمة 200 مليون دولار بهوامش ربح قوية.

قال Young إن سجل Aspen الحافل في هذا القطاع وحجم الطلبيات الحالية لدى العملاء يدعمان هذه التوقعات.

فرصة أنظمة تخزين طاقة البطاريات

استعرضت Aspen أيضاً أنظمة تخزين طاقة البطاريات (BESS) بوصفها ركيزة نمو ثالثة، إذ تستخدم الشركة تقنية البطانيات المرنة من الهباء الجوي الحالية وما يرتبط بها من ملكية فكرية لاستهداف تطبيقات مراكز البيانات والشبكات الكهربائية على نطاق واسع.

أوضحت الإدارة أن التحدي يتنامى مع الاستخدام الأوسع لبطاريات فوسفات الحديد الليثيوم عالية الكثافة (LFP) في أنظمة التخزين، إذ تحتاج هذه البطاريات إلى إدارة حرارية، لا سيما في بيئات التشغيل المكثفة.

• قد تبلغ قيمة سوق BESS عشرات الملايين من الدولارات سنوياً على أقل تقدير.
• تعمل Aspen على توسيع فريق متخصص لاستثمار هذه الفرصة.
• تعكف الشركة على تصميم المنتجات وتأهيلها مع مطوري الوحدات.
• تتوقع الإدارة تحقيق إيرادات قريبة الأجل من هذا القطاع.
• قد يُشكّل المحتوى الأمريكي ميزة تنافسية للمطورين الذين يستوردون الخلايا من الخارج.

أشارت الشركة إلى أنها تعمل على كيميائيات LFP متعددة وأحرزت تقدماً في المراحل التالية من العمل مع جنرال موتورز على كيمياء بطاريات LMR (الليثيوم المعدني الغني). وأضافت الإدارة أن البطاريات الصلبة لا تزال احتمالاً مستقبلياً، وإن كان توقيتها لا يزال غير محدد.

التصنيع والإنفاق الرأسمالي والميزانية العمومية

أفادت Aspen بأنها لا تتوقع إنفاقاً رأسمالياً إضافياً يُذكر لدعم النمو عبر أعمالها الرئيسية الثلاثة، مؤكدةً أن البنية التحتية اللازمة متوفرة لديها بالفعل.

يشمل ذلك مصنع East Providence والشريك التصنيعي الخارجي وشبكة الإمداد الأشمل. وأوضحت الشركة أن استراتيجية الإمداد المزدوج تمنحها مرونة لخدمة العملاء في مناطق مختلفة وتحويل الإنتاج إلى حيث يكون أكثر جدوى اقتصادية.

أكدت الإدارة أيضاً أن الشركة تمتلك سيولة نقدية كافية لتغطية احتياجات رأس المال العامل وخطط النمو في انتظار عائدات التأمين وعملية بيع أصول مخططة.

بيع أصول جورجيا

أفادت Aspen بأن عملية بيع أصولها في جورجيا تستغرق وقتاً أطول مما كان متوقعاً. كانت الشركة قد أبرمت اتفاقية شراء وبيع قبل نحو 100 يوم من انعقاد المؤتمر، غير أن الطرف المقابل واصل التفاوض على عقد إيجار طويل الأجل حتى انتهت مدة الاتفاقية.

وقد أُعيد فتح المنشأة أمام مزايدين آخرين.

• تبلغ صافي العائدات المتوقعة نحو 25 مليون دولار.
• ستُوجَّه العائدات نحو سداد القرض الأجل متوسط الأجل.
• تحوّل الجدول الزمني من النصف الثاني من 2026 إلى عام 2027 على الأرجح.
• أكدت الإدارة أن الأصل يحتفظ بقيمته ويقع في موقع صناعي متميز.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة، عاد الإدارة إلى المحاور ذاتها: استقرار سوق المركبات الكهربائية، وتوسع أوروبي أشمل، وأسواق جديدة تتجاوز قطاع السيارات.

• بشأن أمريكا الشمالية، قال Young إن سوق المركبات الكهربائية فقد نصف حصته السوقية السابقة، لكن Aspen ترى الآن قاعدة أكثر استقراراً.
• بشأن أوروبا، أشار إلى أن الفوز بعقد JLR كان لافتاً، إذ كانت الشركة قد أُبلغت في السابق بخسارة العقد، قبل أن تعود JLR بعد إخفاق الحل السابق في تلبية المتطلبات.
• بشأن تكنولوجيا البطاريات، أوضحت الإدارة أن خلايا LFP عالية الكثافة تُولّد طلباً متزايداً على إدارة الحرارة مع تنامي أحجام حزم البطاريات وتصاعد كثافتها.
• بشأن BESS، أفادت Aspen بأن الفرصة مرتبطة بمراكز البيانات وتخزين الشبكات والحاجة إلى تحكم حراري موثوق في الأنظمة ذات دورات التشغيل المرتفعة.
• بشأن التصنيع، أكدت الشركة أن الشريك الخارجي والمصنع الداخلي معاً يمنحانها سلسلة إمداد أقوى مما كانت عليه قبل الحادثة.

قال Thoele إن الرافعة التشغيلية للشركة قد تكون قوية حين تتعافى الأحجام. وأضاف: "مقابل كل دولار يتجاوز نقطة التعادل لدينا، نُحوّل ما بين 0.50 و0.60 دولار إلى Adjusted EBITDA".

وأوضح Young أن استراتيجية نمو الشركة تتمحور الآن حول ثلاثة محاور: توسيع قطاع الطاقة الصناعية، واستقرار أعمال المركبات الكهربائية في أمريكا الشمالية، والتوسع في أوروبا مع انطلاق برامج شركات التصنيع الأصلية في مرحلة الإنتاج.

لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.

تتوفر سياق إضافي وتعليقات الإدارة في النص الذي يلي ذلك.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا