عاجل: الذهب يقفز بنحو 3% بعد تدخل الخزانة الأمريكية في سوق السندات
أعلنت Lenskart عن ارتفاع حاد في أرباح الربع الأول، إذ واصلت شركة بيع النظارات بالتجزئة توسعها في الهند والأسواق الدولية، مع تحسّن الهوامش وتحقيق تدفقات نقدية قوية. وفي الربع الأول من السنة المالية 2027، ارتفعت الإيرادات الموحدة بنسبة 34% على أساس سنوي، فيما قفز صافي الربح بعد الضريبة (PAT) بنسبة 182% ليبلغ 228 كرور روبية هندية مقارنةً بـ 125 كرور روبية هندية في العام السابق. كما تجاوز مؤشر الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) ضعف قيمته، وأعلنت الشركة أن التدفق النقدي التشغيلي بلغ 297 كرور روبية هندية. وجاء أداء السهم هادئاً في التداولات الأولى، إذ تراجع بنسبة 0.47% ليصل إلى 586.45 دولار من 589.20 دولار، قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 593.35 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوز نمو الأرباح نمو الإيرادات، مما يشير إلى تحسّن الرافعة التشغيلية.
- ارتفعت إيرادات الهند بنسبة 30.7% لتبلغ 1,531 كرور روبية هندية، مع تحسّن هامش EBITDA إلى 15.4%.
- ارتفعت الإيرادات الدولية بنسبة 38% لتبلغ 1,203 كرور روبية هندية، مع توسّع الهامش إلى 10.6%.
- افتتحت Lenskart 116 متجراً صافياً جديداً في الهند خلال الربع، و455 متجراً على مدى تسعة أشهر، وهو أسرع وتيرة توسع في تاريخها.
- أكدت الإدارة أن الشركة تعمل على بناء سوق نظارات أوسع، لا مجرد اكتساب حصص من المنافسين.
أداء الشركة
كشف آخر ربع مالي لـ Lenskart عن نمو متسارع مصحوب بتحسّن ملحوظ في الربحية. فقد ارتفعت الإيرادات بنسبة 34% على أساس سنوي، غير أن صافي الربح بعد الضريبة (PAT) نما بوتيرة أسرع بكثير، إذ قفز بنسبة 182% ليبلغ 228 كرور روبية هندية. وأشارت الشركة إلى أن مؤشر EBITDA الموحد تجاوز ضعف قيمته رغم أن الإيرادات لم ترتفع سوى بنحو الثلث، مما يعكس توزيع التكاليف الثابتة على قاعدة أعمال أوسع.
ظل النشاط في الهند المحرك الرئيسي للنمو، مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 30.7% وتوسّع هامش EBITDA بمقدار 210 نقاط أساس ليصل إلى 15.4%. وأبلى النشاط الدولي أيضاً أداءً جيداً، مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 38% وتحسّن هامش EBITDA بمقدار 610 نقاط أساس ليبلغ 10.6%. وأفادت الإدارة بأن الشركة تشهد نمواً في الأسواق الناضجة والناشئة على حدٍّ سواء، بما فيها سنغافورة وتايلاند واليابان والشرق الأوسط. وتُبرز بيانات InvestingPro هوامش الربح الإجمالية المرتفعة للشركة بوصفها ميزة تنافسية رئيسية مع توسّع Lenskart في عملياتها. كما تمنح المنصة الشركة تقييماً مالياً "عادلاً"، مع توفر مقاييس إضافية تغطي الربحية والسيولة والنمو للمشتركين.
كشف الربع أيضاً أن Lenskart لا تزال تُضيف طلباً جديداً مع كل متجر تفتحه. فقد بلغ نمو مبيعات المتاجر القائمة في الهند 18.3%، فيما وصل نمو المبيعات على مستوى الرمز البريدي ذاته إلى 24%. وأكدت الإدارة أن زيادة كثافة المتاجر لا تُضعف الطلب، بل إن المتاجر الجديدة تجتذب مزيداً من العملاء إلى هذه الفئة.
المؤشرات المالية
- الإيرادات الموحدة: ارتفعت بنسبة 34% على أساس سنوي.
- صافي الربح بعد الضريبة (PAT) الموحد: 228 كرور روبية هندية، بارتفاع 182% من 125 كرور روبية هندية في العام السابق.
- مؤشر EBITDA الموحد: تجاوز ضعف قيمته على أساس سنوي.
- التدفق النقدي التشغيلي: 297 كرور روبية هندية خلال الربع.
- نسبة تحويل EBITDA إلى نقد: 82%.
- العائد على رأس المال المستخدم: تحسّن من 14% في العام السابق.
- إيرادات الهند: 1,531 كرور روبية هندية، بارتفاع 30.7%.
- هامش EBITDA في الهند: 15.4%، مقارنةً بـ 13.3% سابقاً.
- EBITDA في الهند: 236 كرور روبية هندية، بارتفاع 51.5%.
- الإيرادات الدولية: 1,203 كرور روبية هندية، بارتفاع 38%، أو 29% بالعملة الثابتة.
- هامش EBITDA الدولي: 10.6%، مقارنةً بـ 4.5% سابقاً.
- EBITDA الدولي: 127 كرور روبية هندية، أي نحو ثلاثة أضعاف العام السابق.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم توقعات رسمية لربحية السهم أو الإيرادات إلى جانب النتائج، مما يجعل احتساب الفارق المباشر أمراً غير ممكن. ومع ذلك، جاءت الأرقام المُعلنة قوية على أساس سنوي. فنمو الإيرادات بنسبة 34% ونمو صافي الربح بعد الضريبة بنسبة 182% يوحيان بأن الشركة حققت أداءً يفوق بكثير مستوى الأداء الاعتيادي.
يكتسب حجم التحسّن في الأرباح أهمية بالغة. فقد تجاوز نمو صافي الربح بعد الضريبة نمو الإيرادات بفارق كبير، وهو ما يُشير عادةً إلى ضبط أفضل للتكاليف، أو تحسّن في مزيج المنتجات، أو رافعة تشغيلية أقوى. وفي هذه الحالة، أشارت Lenskart إلى العوامل الثلاثة مجتمعة، إذ أفادت بتوسّع هوامش المنتجات وتحسّن كفاءة التسويق وإسهام تكامل سلسلة التوريد في رفع الربحية.
بالمقارنة مع تاريخ الشركة الأخير، يبدو الربع أقوى من مجرد تحديث نمو اعتيادي. فقد أفادت الإدارة بأن صافي الربح بعد الضريبة للسنة المالية الكاملة 2026 بلغ 530 كرور روبية هندية، مما يعني أن الربع الأول من السنة المالية 2027 وحده حقق ما يعادل 43% من ذلك المبلغ، مما يشير إلى تسارع زخم الأرباح لا تراجعه.
ردة فعل السوق
جاءت ردة فعل السهم هادئة. فقد تراجع سهم Lenskart بنسبة 0.47% ليصل إلى 586.45 دولار من إغلاق سابق عند 589.20 دولار. وكانت الحركة طفيفة ولم تُشر إلى تغيير جوهري في معنويات المستثمرين. وعلى مدار العام الماضي، حقق السهم عائداً إجمالياً بلغ نحو 56%، مما يعكس ثقة المستثمرين القوية في مسار نمو الشركة. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يتداول السهم قرب أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، وهي إحدى أكثر من 18 نصيحة حصرية من ProTips المتاحة للمشتركين.
حتى بعد التراجع، ظل السهم قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 593.35 دولار، وبعيداً بشكل واضح عن أدنى مستوياته عند 356.10 دولار. مما يشير إلى أن السوق لا يزال يُقيّم الشركة قرب الحد الأعلى من نطاق تداولها الأخير. وفي غياب بيانات الحجم، لم تكن ثمة مؤشرات واضحة على نشاط تداول غير اعتيادي.
قد يعكس الأداء الهادئ مزيجاً من النتائج القوية وحذر المستثمرين. فعلى الجانب الإيجابي، كان نمو الأرباح وتوليد النقد وتوسّع الهوامش قوياً. وعلى جانب الحذر، كان السهم قد اقترب بالفعل من أعلى مستوياته، فضلاً عن إشارة الإدارة إلى مخاطر تنفيذية مرتبطة بالكفاءات البشرية والعملات والتوسع السريع.
التوقعات والإرشادات
لم تُقدّم Lenskart إرشادات رقمية تفصيلية في ملخص المكالمة، لكن الإدارة رسمت مساراً واضحاً للنمو. وأفادت الشركة بأنها تخطط لتسريع افتتاح المتاجر في الهند والخارج، مع مواصلة الاستثمار في التكنولوجيا والتصنيع والخدمات اللوجستية.
وفي الهند، أشارت الإدارة إلى أن السوق لا يزال يضم أكثر من 6,100 رمز بريدي غير مخدوم، مع إمكانية إضافة ما لا يقل عن 3,000 متجر إضافي من خلال زيادة الكثافة. وقالت الشركة إن إجمالي الفرصة في الهند يتجاوز 10,000 متجر، مقارنةً بنحو 1,700 متجر حالياً.
على الصعيد الدولي، أفادت الشركة بأنها تستعد لتوسع أسرع فور اكتمال تكامل التكنولوجيا. وأبرزت الإدارة تايلاند بوصفها سوقاً واعداً بشكل خاص، مع الإشارة إلى استمرار النمو في الشرق الأوسط واليابان. وأكدت الشركة أن استراتيجية العلامتين التجاريتين تُحقق نتائج إيجابية في بعض الأسواق، بما فيها سنغافورة حيث تجاوزت حصتها السوقية من حيث الحجم 25%.
وأعلنت Lenskart أيضاً أنها ستواصل توسيع نطاق منتجاتها، من النظارات بسعر 500 روبية هندية إلى العدسات الفاخرة التي تتجاوز 30,000 روبية هندية، مع مواصلة تطوير أدوات فحص العين بالذكاء الاصطناعي وخدمات طب العيون عن بُعد. وللمستثمرين المتابعين لتوسع الشركة، تُوفّر InvestingPro تحليلاً مالياً شاملاً وتقديرات للقيمة العادلة وأدوات مقارنة بالأقران لتقييم الموقع التنافسي لـ Lenskart في قطاع التجزئة المتخصصة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال بيوش بانسال، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي، إن الشركة لا تتنافس في سوق قائم فحسب، بل تُساهم في بنائه. وأضاف: "لم يشترِ الهنود نظاراتهم بعد"، مؤكداً أن الشركة ترى في الأمر "سوقاً ينبغي بناؤه".
وأشار أيضاً إلى أن توسع الشركة في عدد المتاجر مدعوم بتوليد طلب أفضل، قائلاً: "الطلب يُضاف ولا يُقسَّم"، في إشارة إلى أثر افتتاح مزيد من المتاجر في المناطق القائمة.
وعلى صعيد التكنولوجيا، قال بانسال إن الشركة لا تستطيع الاعتماد على تدريب أعداد كافية من أطباء البصريات لتلبية الطلب، مضيفاً: "لا يمكنك تدريب مليار عين على الفحص، بل عليك هندسة الطريق إلى ذلك"، موضحاً الدافع وراء التوجه نحو فحص العين بالذكاء الاصطناعي وطب العيون عن بُعد.
وقال المدير المالي أبهيشيك غوبتا إن الشركة تشهد أداءً قوياً عبر الأسواق المختلفة، مُعلّقاً بقوله: "الآباء لا يُفاضلون بين أبنائهم" حين سُئل عن مقارنة الأسواق الجغرافية الدولية، مشيراً إلى أن الأسواق المختلفة تمر ببساطة بمراحل نضج متفاوتة.
المخاطر والتحديات
- قيود الكفاءات البشرية: أشارت الإدارة إلى أن استقطاب الكفاءات الهندسية يُمثّل أكبر مصدر قلق، لا سيما مع توسع الشركة في التكنولوجيا والعمليات.
- ضغوط العملات: أفادت الشركة بأن تحركات أسعار الصرف قد لا تزال تُثقل الهوامش، حتى مع وجود تحوطات طبيعية وتصنيع محلي.
- مخاطر التنفيذ الناجمة عن التوسع السريع: قد يُجهد الافتتاح المتسارع للمتاجر جودة الخدمة والخدمات اللوجستية والتدريب.
- تجربة العملاء ومؤشر صافي الترويج (NPS): أكدت الإدارة ضرورة الاستمرار في تحسين رضا العملاء مع نمو الشبكة.
- مخاطر طرح التكنولوجيا: تعتمد الشركة على فحص العين بالذكاء الاصطناعي وطب العيون عن بُعد وأنظمة RFID لدعم النمو، وقد تُعيق أي تأخيرات وتيرة التوسع.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ما إذا كانت Lenskart قادرة على مواصلة النمو دون الإضرار بمبيعات المتاجر القائمة. وأكدت الإدارة أن الإجابة تعتمد على استمرار خلق الطلب وتحسين معدلات تحويل فحص العين والتوسع في نقاط أسعار جديدة وفئات جديدة كالعدسات التدريجية والإطارات الفاخرة.
وتمحورت التساؤلات أيضاً حول القيود على جانب العرض. وأفاد بانسال بأن طب العيون عن بُعد كان عاملاً محورياً في التوسع نحو المدن من الفئة الثانية، وأن فحص العين بالذكاء الاصطناعي ينبغي أن يُسهم أكثر في ذلك. وأشار إلى أن الشركة تُحسّن أيضاً خدماتها اللوجستية من خلال مزيج من التوصيل جواً وبالقطار والحافلة.
وكان من بين الموضوعات المطروحة عرض النظارات بسعر 500 روبية هندية. وأكدت الإدارة أن المنتج مربح بالفعل ولن يُضعف المبيعات في الفئات الأعلى سعراً، إذ تستخدم الشركة علامات تجارية منفصلة وأدوات مسح الوجه ومنظومة متعددة القنوات لتصنيف العملاء.
وتساءل المحللون أيضاً عن الهوامش والنمو الدوليين. وأوضحت الإدارة أن الأعمال في الخارج تمر بمراحل متفاوتة في أسواق مختلفة، لكن النموذج طويل الأمد مماثل للنموذج الهندي. وأشارت الشركة إلى أن بعض الأسواق مستعدة لافتتاح متاجر بوتيرة أسرع، لكن فقط بعد اكتمال التكنولوجيا والعمليات بالكامل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
