غلادستون لاند تُسجّل خسارة فاقت التوقعات في الربع الثاني من 2026

أعلنت شركة Gladstone Land Corp. عن خسارة أوسع من المتوقع في الربع الثاني من عام 2026، حتى وإن جاءت إيراداتها متجاوزةً تقديرات وول ستريت بهامش طفيف. وقال صندوق الاستثمار العقاري الزراعي إن الأموال المعدّلة من العمليات (FFO) تحسّنت مقارنةً بالعام السابق، مدعومةً بارتفاع أسعار المحاصيل وتحسّن المتحصّلات النقدية، غير أن صافي الخسارة العائدة لحاملي الأسهم العادية بلغت 13.5 مليون دولار، أي ما يعادل 0.32 دولار للسهم، في حين كان المحللون يتوقعون خسارة قدرها 0.26 دولار للسهم. وارتفعت الإيرادات إلى 12.69 مليون دولار، متخطيةً التوقعات البالغة 12.58 مليون دولار. وفي تداولات ما قبل افتتاح السوق، ارتفع السهم بنسبة 0.42% ليصل إلى 8.24 دولار مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 8.21 دولار، مما يُبقي السهم قرب الحد الأدنى من نطاق 52 أسبوعاً.

أبرز النقاط

- سجّلت Gladstone Land صافي خسارة في الربع الثاني بلغت 13.5 مليون دولار، أي 0.32 دولار للسهم، وهو أوسع من الخسارة المتوقعة البالغة 0.26 دولار للسهم.

- بلغت الإيرادات 12.69 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات بفضل ارتفاع الإيجارات الثابتة وإيجارات المشاركة ودخل الزراعة المباشرة.

- تحسّن مؤشر FFO المعدّل إلى سالب 0.04 دولار للسهم مقارنةً بسالب 0.10 دولار للسهم في العام السابق.

- أشارت الإدارة إلى تحسّن ملحوظ في أسعار اللوز والفستق، مما ينبغي أن يدعم إيجارات المشاركة في النصف الثاني من العام.

- أبقت الشركة على توزيعات الأرباح الشهرية دون تغيير عند 0.4667 دولار للسهم للربع الثالث.

- يبلغ عائد توزيعات الأرباح 6.83%، وبحسب تحليل InvestingPro، رفعت الشركة توزيعاتها لمدة 11 عاماً متتالياً.

أداء الشركة

أوضحت Gladstone Land أن نتائجها عكست اقتصاداً زراعياً متبايناً. فقد أسهمت الإيجارات النقدية الثابتة المرتفعة وتحسّن أسعار اللوز وتحقيق ربح من عمليات الزراعة المباشرة في تعويض الضعف في بعض أجزاء المحفظة وارتفاع النفقات. وتمتلك الشركة نحو 98,000 فدان موزّعة على 142 مزرعة في 14 ولاية أمريكية، مع تركّز أصول المياه في كاليفورنيا.

كما كشف الربع عن مؤشرات على إعادة هيكلة المحفظة، إذ باعت Gladstone Land مزرعتَي حمضيات في فلوريدا بنحو 3 مليون دولار في أعقاب تخلّف أحد المستأجرين عن السداد واستمرار ضعف أسواق الحمضيات. وأشارت الإدارة إلى احتمال بيع مزارع إضافية في الأرباع القادمة في إطار مراجعة المحفظة، مع توجيه العائدات نحو تخفيض الديون وإعادة شراء الأسهم الممتازة.

أبرز المؤشرات المالية

- الإيرادات: 12.69 مليون دولار، ارتفاع طفيف عن التوقعات البالغة 12.58 مليون دولار.

- صافي الخسارة: 8.5 مليون دولار للربع.

- صافي الخسارة العائدة لحاملي الأسهم العادية: 13.5 مليون دولار، أي 0.32 دولار للسهم.

- FFO المعدّل: سالب 1.6 مليون دولار، أي سالب 0.04 دولار للسهم.

- FFO المعدّل قبل عام: سالب 3.5 مليون دولار، أي سالب 0.10 دولار للسهم.

- تحسّن AFFO على أساس سنوي: 1.9 مليون دولار، أي 0.06 دولار للسهم.

- الإيجارات النقدية الثابتة: ارتفعت بنحو 900,000 دولار مقارنةً بالعام السابق.

- عمليات الزراعة المباشرة: ربح صافٍ قدره 590,000 دولار، مدعوماً ببيع محصول البرتقال في فلوريدا وارتفاع أسعار اللوز.

- رأس المال المتاح فوراً: 125 مليون دولار.

- العقارات غير المرهونة المتاحة كضمانات: 110 مليون دولار.

- القيمة السوقية: 354 مليون دولار.

- نسبة التداول: 0.84، مما يشير إلى ضغط على السيولة قصيرة الأجل.

- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.70.

InvestingPro تُظهر بيانات أن الصحة المالية الإجمالية للشركة ضعيفة، وإن كان السهم يبدو مقيّماً بأقل من قيمته العادلة وفق تحليل القيمة العادلة.

النتائج مقابل التوقعات

أخفقت Gladstone Land في تحقيق توقعات الأرباح، لكنها تجاوزت تقديرات الإيرادات بهامش ضيّق. أعلنت الشركة عن خسارة قدرها 0.32 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات المحللين بخسارة 0.26 دولار للسهم، بفارق 0.06 دولار للسهم. وهذا يمثّل تجاوزاً للخسائر المتوقعة بنسبة 23.08%. وجاءت الإيرادات عند 12.69 مليون دولار، أي بنحو 110,000 دولار فوق تقدير 12.58 مليون دولار، بتفوّق نسبته 0.87%.

كان الإخفاق في الأرباح أكثر لفتاً للنظر من التفوّق في الإيرادات، غير أن الربع أظهر أيضاً تحسّناً في الربحية النقدية. تضيّق خسارة FFO المعدّل إلى 0.04 دولار للسهم من 0.10 دولار للسهم في الربع ذاته من العام السابق، بتحسّن نسبته 54%. ويُشير ذلك إلى أن الأعمال تستفيد من تحسّن أسعار المحاصيل وتدفقات نقدية تشغيلية أفضل، حتى وإن ظلّت الأرباح وفق المعايير المحاسبية العامة (GAAP) تحت الضغط.

ردود فعل السوق

ارتفع السهم بنسبة 0.42% في تداولات ما قبل افتتاح السوق ليصل إلى 8.24 دولار، بمكسب قدره 0.03 دولار من سعر الإغلاق السابق البالغ 8.21 دولار. وكانت الحركة متواضعة، مما يعكس استجابةً مقيّدة للتقرير. وظلّ السهم أدنى بكثير من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 13.00 دولار، وإن كان أعلى قليلاً من الحد الأدنى للنطاق عند 7.92 دولار. وتتداول الشركة بمضاعف EV/EBITDA يبلغ 11.27، ويُشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم مقيّم بأقل من قيمته العادلة بشكل طفيف. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، يُعدّ LAND واحداً من أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمول بتقارير Pro Research الشاملة، التي تحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.

يتوافق رد الفعل الخافت مع تقرير أرباح متباين: تفوّق طفيف في الإيرادات، وإخفاق أكبر في ربحية السهم، ومؤشرات على تحسّن في الأرباح النقدية المعدّلة. ولم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل تقييم ما إذا كانت الحركة تعكس نشاطاً استثنائياً أمراً غير ممكن.

التوقعات والإرشادات

لم تُصدر الإدارة توجيهات رسمية بشأن الأرباح لبقية عام 2026، لكنها أشارت إلى عدة اتجاهات قد تؤثر على النتائج في النصف الثاني.

تتوقع الشركة:

- إيجارات مشاركة أعلى في النصف الثاني من 2026، مدعومةً بتحسّن أسعار اللوز والفستق.

- تسعير الفستق النهائي لعام 2025 عند 2.70 دولار على الأقل للرطل للمكسرات المقشورة، متجاوزاً التوقعات السابقة.

- تسعير الفستق الأولي لعام 2026 عند 2.50 دولار للرطل، أي بنحو ثلثَي أعلى من العام الماضي.

- غلّة اللوز مساوية على الأقل للعام الماضي، وربما أفضل.

- إتمام ستة تجديدات للعقود خلال الأشهر الستة القادمة بشروط مماثلة، مع توقع بقاء الإيجارات مستقرة.

- وضع معظم الأراضي الشاغرة تحت عقود إيجار بديلة كالطاقة الشمسية أو رعي الماشية أو برامج البوار بحلول نهاية الربع الثالث.

وأضافت الشركة أنها تستعدّ لفصل شتاء رطب محتمل مرتبط بظاهرة النينيو، وتبحث عن فرص استحواذ على موارد مائية تتوافق مع اقتصاديات محاصيل ومناطق بعينها.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي ديفيد غلادستون إن محفظة المزارع والمياه التابعة للشركة لا تزال مهيّأة لخلق قيمة على المدى البعيد. وقال: "نمتلك حالياً نحو 98,000 فدان موزّعة على 142 مزرعة، وما يقارب 56,000 قدم مكعب من المياه"، مشيراً إلى حجم ممتلكات الشركة وأهمية المياه في الزراعة الكاليفورنية.

وفيما يخص بيع مزارع الحمضيات، قال غلادستون إن المستأجر تخلّف عن السداد وكان الإيجار البديل سيكون أدنى بكثير. وأضاف: "نظراً للضعف المستمر في أسواق الحمضيات، رأينا أن من الأفضل بيع العقار واستخدام العائدات لسداد بعض الرهون العقارية المرتبطة به."

وأشار نائب الرئيس التنفيذي بيل ريمان إلى تعافي أسواق المحاصيل، قائلاً: "هذه أقوى أسعار اللوز التي شهدناها في 10 سنوات"، مضيفاً أن الشركة تتوقع أن يدعم هذا الاتجاه نتائج 2026. وفيما يتعلق بالفستق، أوضح أن إعلان التسعير من قِبل المعالج جاء "بنسبة أعلى بثلثَين مما كان عليه العام الماضي"، مما ينبغي أن يكون له أثر كبير على المزارع الخاضعة لترتيبات الإيجار المعدّلة.

المخاطر والتحديات

- انخفاض غلّة الفستق: تتوقع الإدارة تراجع إنتاج الفستق في 2026، مما قد يحدّ من الاستفادة من ارتفاع الأسعار.

- ضعف الحمضيات: باعت الشركة بالفعل مزرعتَي حمضيات في فلوريدا، مما يكشف عن ضغط مستمر في هذا الجزء من المحفظة.

- مخاطر الانخفاض في القيمة: سجّلت Gladstone Land رسوم انخفاض في قيمة أربع مزارع في أريزونا، مما يُبرز ضغوط التقييم على بعض الأصول.

- الطلب على المنتجات الطازجة: أضعف تأثير الإدراك المرتبط بفطر السيكلوسبورا الطلبَ على المنتجات الطازجة بشكل عام، حتى دون وجود صلة مباشرة بالمنتجات المحلية.

- تكاليف المياه وتوافرها: تظلّ المياه قضية تشغيلية واستراتيجية محورية، لا سيما في كاليفورنيا، حيث يمكن أن تؤثر تغييرات الحصص بسرعة على النفقات واقتصاديات المزارع.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على إيجارات المشاركة والأراضي الشاغرة وتجديدات العقود وتكاليف المياه.

بشأن إيجارات المشاركة، أفادت الإدارة بأنها تتوقع إيرادات أعلى في النصف الثاني من ترتيبات تقاسم المحاصيل، غير أنها لم تكن مستعدة لإعطاء رقم نهائي نظراً لاستمرار تحديد تسعير الفستق وغلّته. وأشار المسؤولون إلى أن مكافأة الفستق النهائية ينبغي أن تقع في الطرف الأعلى من النطاق المناقَش سابقاً.

وبشأن المزارع الشاغرة، أوضحت الإدارة أن معظم الأراضي ينبغي أن تكون تحت عقود إيجار بديلة قبل نهاية الربع الثالث، مقدّرةً أن العقارات الثلاثة الأقرب إلى الحل يمكن أن تُضيف نحو 1.5 مليون دولار في صافي الدخل التشغيلي السنوي.

كما تساءل المحللون عن رسوم الانخفاض في القيمة المتعلقة بأريزونا، فأوضحت الشركة أنها أبرمت اتفاقية شراء بعد نهاية الربع وخفّضت قيمة العقارات إلى سعر البيع المتفق عليه.

وأثارت الأسئلة حول نفقات المياه استجابةً مفصّلة، إذ أشارت الإدارة إلى أن زيادة بنسبة 3% في حصص المياه الفيدرالية ينبغي أن تُخفّض أسعار المياه التكميلية وتخفّف بعض ضغوط تكاليف التشغيل في الفترة المقبلة مع اقتراب فصل الشتاء. وأضافت أن تكاليف المياه تُحتسب عادةً بفارق ربع واحد.

وأخيراً، سأل المحللون عن التعرّض لقطاع المنتجات الطازجة، فأوضحت الإدارة أن الطلب تراجع في هذه الفئة بسبب الدعاية السلبية المرتبطة بتفشّي فطر السيكلوسبورا، وإن كانت تتوقع أن يكون التأثير مؤقتاً.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا