غلادستون لاند تُسجّل خسارة فادحة في ربحية السهم خلال الربع الثاني من 2026

أعلنت شركة Gladstone Land Corp. عن خسارة أوسع من المتوقع في الربع الثاني من عام 2026، حتى وإن جاءت الإيرادات أعلى قليلاً من تقديرات وول ستريت. وأشار صندوق الاستثمار العقاري الزراعي إلى تحسّن الأموال المعدّلة من العمليات مقارنةً بالعام الماضي، مدعومةً بارتفاع أسعار المحاصيل وتحسّن المتحصلات النقدية، غير أن صافي الخسارة العائدة لحاملي الأسهم العادية بلغت 13.5 مليون دولار، أي ما يعادل 0.32 دولار للسهم، مقارنةً بتقديرات المحللين التي توقعت خسارة قدرها 0.26 دولار للسهم. وارتفعت الإيرادات إلى 12.69 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 12.58 مليون دولار. وفي التداولات السابقة لافتتاح السوق، ارتفع السهم بنسبة 0.42% إلى 8.24 دولار من إغلاق سابق عند 8.21 دولار، ليبقى قرب الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً.

أبرز النقاط

- سجّلت Gladstone Land خسارة صافية في الربع الثاني بلغت 13.5 مليون دولار، أي 0.32 دولار للسهم، وهو أوسع من الخسارة المتوقعة البالغة 0.26 دولار للسهم.

- بلغت الإيرادات 12.69 مليون دولار، متجاوزةً التقديرات بفضل ارتفاع الإيجارات الأساسية وإيجارات المشاركة ودخل الزراعة المباشرة.

- تحسّنت الأموال المعدّلة من العمليات (FFO) إلى سالب 0.04 دولار للسهم من سالب 0.10 دولار للسهم قبل عام.

- أشارت الإدارة إلى تحسّن ملحوظ في أسعار اللوز والفستق، مما قد يدعم إيجارات المشاركة في النصف الثاني من العام.

- أبقت الشركة على توزيعات الأرباح الشهرية دون تغيير عند 0.4667 دولار للسهم للربع الثالث.

- يبلغ عائد توزيعات الأرباح 6.83%، وبحسب تحليل InvestingPro، رفعت الشركة توزيعاتها لمدة 11 عاماً متتالياً.

أداء الشركة

أوضحت Gladstone Land أن النتائج عكست اقتصاداً زراعياً متبايناً. فقد ساعدت الإيجارات النقدية الثابتة المرتفعة وتحسّن أسعار اللوز والأرباح المحققة من عمليات الزراعة المباشرة في تعويض الضعف في بعض جوانب المحفظة وارتفاع النفقات. وتمتلك الشركة نحو 98,000 فدان موزعة على 142 مزرعة في 14 ولاية، مع تركّز أصول المياه في كاليفورنيا.

كما كشف الربع عن مؤشرات لإعادة هيكلة المحفظة، إذ باعت Gladstone Land مزرعتَي حمضيات في فلوريدا بنحو 3 مليون دولار في أعقاب تخلّف مستأجر عن السداد واستمرار ضعف أسواق الحمضيات. وأشارت الإدارة إلى احتمال بيع مزارع إضافية في الأرباع القادمة في إطار مراجعة المحفظة، مع توجيه العائدات نحو تخفيض الديون وإعادة شراء الأسهم الممتازة.

أبرز المؤشرات المالية

- الإيرادات: 12.69 مليون دولار، أعلى قليلاً من التوقعات البالغة 12.58 مليون دولار.

- صافي الخسارة: 8.5 مليون دولار للربع.

- صافي الخسارة العائدة لحاملي الأسهم العادية: 13.5 مليون دولار، أي 0.32 دولار للسهم.

- الأموال المعدّلة من العمليات (FFO): سالب 1.6 مليون دولار، أي سالب 0.04 دولار للسهم.

- الأموال المعدّلة من العمليات قبل عام: سالب 3.5 مليون دولار، أي سالب 0.10 دولار للسهم.

- التحسّن السنوي في AFFO: 1.9 مليون دولار، أي 0.06 دولار للسهم.

- الإيجارات النقدية الثابتة: ارتفعت بنحو 900,000 دولار مقارنةً بالعام الماضي.

- عمليات الزراعة المباشرة: ربح صافٍ قدره 590,000 دولار، مدعوماً ببيع محصول البرتقال في فلوريدا وارتفاع أسعار اللوز.

- رأس المال المتاح فوراً: 125 مليون دولار.

- العقارات غير المرهونة المتاحة كضمانات: 110 مليون دولار.

- القيمة السوقية: 354 مليون دولار.

- نسبة التداول: 0.84، مما يشير إلى ضغط على السيولة قصيرة الأجل.

- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.70.

InvestingPro تُظهر بيانات الصحة المالية الإجمالية للشركة ضعفاً، وإن كان السهم يبدو مقيّماً بأقل من قيمته العادلة وفق تحليل القيمة العادلة.

الأرباح مقابل التوقعات

أخفقت Gladstone Land في تحقيق توقعات الأرباح، لكنها تجاوزت توقعات الإيرادات بفارق طفيف. سجّلت الشركة خسارة قدرها 0.32 دولار للسهم، مقارنةً بتقديرات المحللين التي توقعت خسارة 0.26 دولار للسهم، بفارق سلبي قدره 0.06 دولار للسهم، أي بنسبة إخفاق بلغت 23.08% مقارنةً بالتوقعات. وجاءت الإيرادات عند 12.69 مليون دولار، أي بنحو 110,000 دولار فوق تقدير 12.58 مليون دولار، بنسبة تجاوز بلغت 0.87%.

كان الإخفاق في الربحية أكثر لفتاً من التجاوز الطفيف في الإيرادات، غير أن الربع أظهر أيضاً تحسّناً في الربحية النقدية. فقد تقلّصت خسارة الأموال المعدّلة من العمليات إلى 0.04 دولار للسهم من 0.10 دولار للسهم في الربع ذاته من العام الماضي، بتحسّن نسبته 54%، مما يشير إلى استفادة الأعمال من ارتفاع أسعار المحاصيل وتحسّن التدفق النقدي التشغيلي، رغم استمرار الضغط على الأرباح وفق معايير المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP).

ردود فعل السوق

ارتفع السهم بنسبة 0.42% في التداولات السابقة لافتتاح السوق ليصل إلى 8.24 دولار، بمكسب قدره 0.03 دولار من الإغلاق السابق عند 8.21 دولار. وكانت الحركة متواضعة، مما يعكس استجابةً مقيّدة للتقرير. وظلّ السهم بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 13.00 دولار، وإن كان يتداول فوق الحد الأدنى للنطاق عند 7.92 دولار. وتتداول الشركة عند مضاعف EV/EBITDA بلغ 11.27، ويشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم مقيّم بأقل من قيمته العادلة. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، يُعدّ LAND واحداً من أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمولة بتقارير Pro البحثية الشاملة، التي تحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ.

يتوافق رد الفعل الفاتر مع تقرير أرباح متبايناً: تجاوز طفيف في الإيرادات، وإخفاق أكبر في ربحية السهم، ومؤشرات على تحسّن في الأرباح النقدية المعدّلة. ولم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل من الصعب الحكم على ما إذا كانت الحركة تعكس نشاطاً استثنائياً.

التوقعات والإرشادات

لم تُصدر الإدارة توجيهات رسمية بشأن الأرباح لبقية عام 2026، لكنها أشارت إلى عدة اتجاهات قد تؤثر على النتائج في النصف الثاني.

تتوقع الشركة:

- ارتفاع إيجارات المشاركة في النصف الثاني من 2026، مدعومةً بتحسّن أسعار اللوز والفستق.

- تسعير الفستق النهائي لعام 2025 عند 2.70 دولار على الأقل للرطل للمكسرات المقشورة، وهو أعلى من التوقعات السابقة.

- تسعير الفستق الأولي لعام 2026 عند 2.50 دولار للرطل، أي أعلى بنحو الثلثين مقارنةً بالعام الماضي.

- محاصيل لوز لا تقل عن مستويات العام الماضي، وربما أفضل.

- إتمام ستة تجديدات لعقود الإيجار خلال الأشهر الستة المقبلة بشروط مماثلة، مع توقع بقاء الإيجارات مستقرة.

- وضع معظم الأراضي الشاغرة تحت عقود إيجار بديلة كالطاقة الشمسية أو رعي الماشية أو برامج البوار بحلول نهاية الربع الثالث.

كما أعلنت الشركة استعدادها لموسم شتاء رطب محتمل مرتبط بظاهرة النينيو، وتسعى إلى الاستحواذ على موارد مائية تتلاءم مع اقتصاديات محاصيل ومناطق بعينها.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

أكد الرئيس التنفيذي David Gladstone أن محفظة الشركة من المزارع والموارد المائية لا تزال مهيّأة لخلق قيمة على المدى البعيد. وقال: "نمتلك حالياً نحو 98,000 فدان موزعة على 142 مزرعة، وحوالي 56,000 قدم مكعبة من المياه"، مشيراً إلى حجم ممتلكات الشركة وأهمية المياه في الزراعة الكاليفورنية.

وفيما يخص بيع مزارع الحمضيات، قال Gladstone إن المستأجر تخلّف عن السداد وكان الإيجار البديل سيكون أقل بكثير. وأضاف: "نظراً للضعف المستمر في أسواق الحمضيات، رأينا أن الأفضل بيع العقار واستخدام العائدات لسداد بعض الرهون العقارية المرتبطة به."

وأشار نائب الرئيس التنفيذي Bill Reiman إلى تحسّن أسواق المحاصيل، قائلاً: "هذه أقوى أسعار اللوز التي شهدناها في 10 سنوات"، مضيفاً أن الشركة تتوقع أن يدعم هذا الاتجاه نتائج 2026. وفيما يتعلق بالفستق، أوضح أن إعلان التسعير من المعالج جاء "أعلى بثلثين مما كان عليه العام الماضي"، مما سيكون له تأثير كبير على المزارع الخاضعة لترتيبات الإيجار المعدّل.

المخاطر والتحديات

- انخفاض محاصيل الفستق: تتوقع الإدارة تراجع إنتاج الفستق في 2026، مما قد يحدّ من الاستفادة من ارتفاع الأسعار.

- ضعف الحمضيات: باعت الشركة بالفعل مزرعتَي حمضيات في فلوريدا، مما يكشف عن ضغط مستمر في هذا الجزء من المحفظة.

- مخاطر انخفاض القيمة: سجّلت Gladstone Land رسوم انخفاض قيمة على أربع مزارع في أريزونا، مما يُبرز ضغوط التقييم في بعض الأصول.

- الطلب على المنتجات الطازجة: أضعف القلق المرتبط بطفيل Cyclospora الطلبَ على المنتجات الطازجة بشكل عام، حتى دون وجود صلة مباشرة بالمنتجات المحلية.

- تكاليف المياه وتوافرها: تظل المياه قضية تشغيلية واستراتيجية محورية، لا سيما في كاليفورنيا، حيث يمكن أن تؤثر تغييرات التخصيص بسرعة على النفقات واقتصاديات المزارع.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على إيجارات المشاركة والأراضي الشاغرة وتجديدات عقود الإيجار وتكاليف المياه.

فيما يخص إيجارات المشاركة، أفادت الإدارة بتوقعها ارتفاع الإيرادات في النصف الثاني من ترتيبات تقاسم المحاصيل، غير أنها لم تكن مستعدة لإعطاء رقم نهائي نظراً لاستمرار تحديد أسعار الفستق وغلاته. وأشار المسؤولون إلى أن المكافأة النهائية للفستق ينبغي أن تكون في الطرف الأعلى من النطاق الذي نوقش سابقاً.

وفيما يتعلق بالمزارع الشاغرة، أوضحت الإدارة أن معظم الأراضي ينبغي أن تكون تحت عقود إيجار بديلة قبل نهاية الربع الثالث، مقدّرةً أن العقارات الثلاثة الأقرب إلى الحل يمكن أن تضيف نحو 1.5 مليون دولار سنوياً إلى صافي دخل التشغيل (NOI).

كما تساءل المحللون عن رسوم انخفاض قيمة أريزونا، فأوضحت الشركة أنها أبرمت اتفاقية شراء بعد نهاية الربع وخفّضت قيمة العقارات إلى سعر البيع المتفق عليه.

وأثارت الأسئلة حول نفقات المياه استجابةً مفصّلة، إذ أشارت الإدارة إلى أن زيادة بنسبة 3% في تخصيصات المياه الفيدرالية ينبغي أن تخفّض أسعار المياه التكميلية وتخفّف بعض ضغوط التكاليف التشغيلية مع اقتراب فصل الشتاء. كما أوضحت أن تكاليف المياه تُحتسب عادةً بتأخير ربع سنة.

وأخيراً، سأل المحللون عن التعرّض للمنتجات الطازجة، فأفادت الإدارة بأن الطلب تراجع في هذه الفئة بسبب الدعاية السلبية المرتبطة بتفشّي طفيل Cyclospora، وإن كانت تتوقع أن يكون التأثير مؤقتاً.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا