الدولار ينخفض قبيل صدور محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي
أعلنت شركة Fervo Energy عن توسع في خسائر الربع الثاني، في ظل استمرارها في الإنفاق بكثافة على أعمال البناء والحفر، فيما تراجع سهمها بنسبة 3.52% في تداولات ما قبل السوق ليصل إلى 23.32 دولار. سجّلت الشركة خسارة في ربحية السهم بلغت 0.38 دولار وإيرادات قدرها 110,000 دولار للربع الثاني من عام 2026، دون توافر توقعات محللين للمقارنة المباشرة. كما وازن المستثمرون بين خسارة صافية بلغت 55.9 مليون دولار، وخسارة تشغيلية قدرها 28.7 مليون دولار، وتوجيهات تشير إلى أن إيرادات عام 2027 قد تتراوح بين 60 مليون و80 مليون دولار، وذلك بسبب تقليص الطاقة المرتبط بشبكة النقل.
أبرز النقاط
- أنهت Fervo الربع بامتلاك 2.1 مليار دولار نقداً في أعقاب إدراجها في ناسداك، مما يمنحها وسادة مالية كبيرة لتغطية نفقات التطوير.
- سجّلت الشركة خسارة صافية بلغت 55.9 مليون دولار في ظل مضيّها قُدُماً في أعمال بناء محطة Cape Station والحفر.
- قفزت النفقات الرأسمالية إلى 226.5 مليون دولار خلال الربع، مقارنةً بـ108 مليون دولار في العام السابق.
- أعلنت الإدارة أن الشركة باتت تستهدف طاقة مركّبة تبلغ 1.1 غيغاواط بحلول نهاية عام 2030، مرتفعةً من الهدف السابق البالغ 1 غيغاواط.
- بلغت المتعاقدات المتراكمة للشركة 7.2 مليار دولار، مدعومةً بـ658 ميغاواط ضمن اتفاقيات شراء طاقة ملزمة.
أداء الشركة
واصلت Fervo Energy تموضعها بوصفها قصة نمو طويلة الأمد لا ورقة ربحية قصيرة المدى. لا تزال شركة تطوير الطاقة الحرارية الأرضية في مرحلة استثمار مكثف، إذ تتمحور الخسائر حول نفقات إدارية وعمومية وتكاليف إيجار وبرنامج بناء ضخم في محطة Cape Station.
أشارت الشركة إلى تحقيقها تقدماً تقنياً ثابتاً، إذ أتمّت ميكانيكياً وحدتَي GeoBlock في المرحلة الأولى من Cape Phase I، وتتوقع إتمام الوحدة الثالثة خلال أشهر، مع استمرارها في استهداف أول توليد للطاقة من GeoBlock 1 في الربع الرابع من عام 2026. وسيمثّل ذلك خطوة بالغة الأهمية لشركة تسعى إلى تسويق أنظمة الطاقة الحرارية الأرضية المعززة على نطاق واسع.
كشف الربع أيضاً عن الوتيرة المتسارعة التي تتوسع بها Fervo في قاعدة مشاريعها. أعلنت الإدارة أن ثمانية وحدات GeoBlock تمثّل 400 ميغاواط انتقلت إلى مرحلة التطوير المتقدم، فيما انتقلت 10.5 غيغاواط موزّعة على مجمّعَي geoclusters إلى مرحلة التطوير المبكر. كما نما حجم الأراضي التي تمتلكها الشركة ليتجاوز 650,000 فدان.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 110,000 دولار في الربع الثاني من 2026.
- ربحية السهم: خسارة بلغت 0.38 دولار.
- الخسارة التشغيلية: 28.7 مليون دولار.
- الخسارة الصافية: 55.9 مليون دولار.
- صافي التدفق النقدي التشغيلي للستة أشهر: خروج نقدي بلغ 43.8 مليون دولار.
- الخسارة الصافية للنصف الأول: 87.7 مليون دولار.
- المصاريف غير النقدية في النصف الأول: 61.7 مليون دولار، تشمل خسارة بالقيمة العادلة لالتزامات الضمانات بلغت 40 مليون دولار.
- النفقات الرأسمالية: 226.5 مليون دولار في الربع الثاني من 2026، بارتفاع 109.7% مقارنةً بـ108 مليون دولار في الربع الثاني من 2025.
- النقد والنقد المعادل: 2.1 مليار دولار كما في 30/06/2026.
- إجمالي الديون: 228.4 مليون دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
سجّلت Fervo خسارة في ربحية السهم بلغت 0.38 دولار خلال الربع، غير أنه لم تتوفر تقديرات محللين للمقارنة. وبلغت الإيرادات 110,000 دولار أيضاً دون توقعات مرفقة، مما يجعل احتساب مفاجأة الأرباح أو الإيرادات التقليدية أمراً متعذراً.
بيد أن هذه الأرقام تعزز الرسالة العامة ذاتها: تنفق Fervo بكثافة قبل تحقيق إيرادات تجارية ذات شأن. وتتسق خسائر الشركة مع مرحلة تطورها، إلا أن حجم النفقات الرأسمالية وضآلة قاعدة الإيرادات يكشفان أن الشركة لا تزال في مراحل مبكرة من دورة تحقيق الدخل.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 3.52% ليصل إلى 23.32 دولار في تداولات ما قبل السوق، مقارنةً بإغلاق سابق عند 24.17 دولار، أي بانخفاض قدره 0.85 دولار للسهم. ويبقى السهم فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 16.89 دولار، لكنه يظل بعيداً دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 42.65 دولار.
يشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين انصبّ تركيزهم على خسائر الشركة ومعدل استنزاف النقد ومخاطر تقليص الطاقة، أكثر من اهتمامهم بقصة النمو طويلة الأمد. وقد يسهم الرصيد النقدي الضخم والمتعاقدات المتراكمة لدى Fervo في دعم معنويات السوق على المدى البعيد، غير أن السوق يبدو أنه يتبنى موقفاً حذراً في الوقت الراهن.
التوقعات والتوجيهات
أبقت الإدارة على خططها التوسعية طويلة الأمد، ورفعت هدف الطاقة المركّبة لعام 2030 إلى 1.1 غيغاواط، بزيادة 100 ميغاواط عن الهدف السابق. وأشارت الشركة إلى أن هذه الزيادة تعكس ثقة أكبر في قدرتها على تأمين طاقة سلسلة التوريد والتصاريح اللازمة وتلبية طلب العملاء.
بالنسبة لعام 2027، أعلنت Fervo أن الإيرادات المتوقعة تتراوح بين 60 مليون و80 مليون دولار. وشدّدت الإدارة على أن هذا النطاق يعكس مخاطر تقليص طاقة النقل لا مشكلات في الآبار أو أداء المنشآت، مؤكدةً أن المسألة مرتبطة بأعمال مشغّل شبكة النقل على الخط المغذّي لمحطة Cape Station، ومن المتوقع أن تكون حكراً على عام 2027.
أعلنت Fervo أيضاً توقعها بأن تتراوح النفقات الرأسمالية في النصف الثاني من 2026 بين 850 مليون و900 مليون دولار، بما يتسق مع التوقعات السابقة. وستُوجَّه هذه النفقات لدعم بناء محطة Cape Station والحفر والمشتريات اللازمة لنشر وحدات GeoBlock المستقبلية.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
أكد الرئيس التنفيذي تيم لاتيمر أن نهج الشركة في الحفر لا يزال يتحسن بوتيرة متسارعة، قائلاً: "في غضون نحو ثلاث سنوات، قلّصنا وقت الحفر تقليصاً جذرياً مع تحسين ملحوظ في الأداء لكل بئر."
كما أشار إلى الفرصة السوقية الأشمل للشركة، مضيفاً: "إذا احتاج المشترون إلى طاقة نظيفة وثابتة قبل عام 2030، فإن Fervo ستكون على الأرجح واحدة من الخيارات القليلة، إن لم تكن الخيار الوحيد، للحصول عليها."
من جهته، أبرز المدير المالي ديفيد أولري أثر عملية رفع رأس المال الأخيرة، قائلاً: "أتاح الطرح العام الأولي رسملة أعمالنا بصورة ستُسرّع نمونا وأداءنا تسريعاً ملموساً."
وأشار أولري أيضاً إلى أن الشركة تحرص على الموازنة بين السرعة وجودة التنفيذ خلال مرحلة التشغيل، مؤكداً: "سنُعلي من أولوية صحة الأصل وإثبات الملكية الفكرية الجوهرية فوق كل اعتبار آخر."
المخاطر والتحديات
- الاستنزاف النقدي المرتفع: تنفق Fervo بعدوانية على البناء والحفر قبل أن تتصاعد الإيرادات بشكل ملموس.
- مخاطر التنفيذ: لا تزال الشركة بحاجة إلى إتمام خطوات التشغيل قبل أن تبدأ Cape Phase I في توليد الطاقة التجارية.
- تقليص طاقة النقل: نبّهت الإدارة إلى مخاطر إيرادات 2027 المرتبطة بقيود خطوط النقل الخارجة عن سيطرة الشركة المباشرة.
- ضغوط سلسلة التوريد: لا تزال المعدات الكهربائية تعاني من ضغوط، حتى في ظل وصف سلاسل توريد خدمات حقول النفط والتوربينات بأنها في حالة جيدة.
- المنافسة على العمالة: يشهد الطلب على عمال بناء محطات الطاقة ارتفاعاً عبر مشاريع الطاقة ومراكز البيانات، مما قد يرفع التكاليف.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول عدة محاور رئيسية خلال المكالمة. استفسر بنك Barclays عمّا إذا كانت القاعدة الأوسع من الأراضي وخط الأنابيب الموسّع يُغيّران خطة تطوير Fervo على المدى البعيد. وأجابت الإدارة بأن الجدول الزمني لم يتغير، لكن عائدات الطرح العام الأولي الأكبر تُتيح للشركة التحرك بوتيرة أسرع في حفر الاستكشاف والاستحواذ على الأراضي.
طالب Wolfe Research بتفاصيل حول نطاق إيرادات 2027، فأوضحت الإدارة أن المسألة تتعلق بتقليص طاقة النقل لا بمشكلة في آبار أو منشآت Fervo، مشيرةً إلى توقعها الحصول على مزيد من الوضوح في وقت لاحق من هذا العام ومطلع العام المقبل.
كما تمحورت تساؤلات المحللين حول برنامج الحفر وعدد الحفارات، إذ أوضحت Fervo أن بئر Sawtooth 7 كانت تاسع آبار Fervo 3.0، وأنها لا تعتزم إضافة حفار رابع أو خامس، مُفضّلةً الاعتماد على الحفر الدُّفعي لتحسين الكفاءة.
كذلك استفسر محللون آخرون عن التطوير خلف العدادات وآليات اتفاقيات شراء الطاقة وتوافر العمالة والانخفاض الحراري. وأشارت الإدارة إلى أن مشاريع ما خلف العدادات باتت تمثّل فرصة كبيرة، مع التأكيد على أن آبار التعويض المستقبلية ينبغي أن تكون أكثر حرارةً وأقل تكلفةً وأعلى إنتاجيةً من الآبار الأولى.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
