ترامب يغلق باب التفاوض مع إيران.. ومضيق هرمز يقترب من نقطة الانفجار
أعلنت شركة Titan Mining عن نتائج قياسية للربع الثاني من عام 2026، إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 57% على أساس سنوي لتبلغ 25.7 مليون دولار، فيما تضاعفت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) بنحو أربعة أضعاف لتصل إلى 9.6 مليون دولار. وأشارت الشركة إلى أن صافي الدخل بلغ 5.4 مليون دولار، أي ما يعادل 0.06 دولار للسهم، فيما ارتفع إنتاج الزنك بنسبة 13% على أساس سنوي، وجاءت التكاليف دون مستوى التوجيهات السنوية. وارتفعت الأسهم بنسبة 16.22% لتصل إلى 3.87 دولار في التداولات الأخيرة، مقارنةً بإغلاق سابق عند 3.33 دولار، في ظل تفاعل المستثمرين مع تحسّن العمليات وإبرام اتفاقيات جديدة مع عملاء الجرافيت وتعزّز الميزانية العمومية.
أبرز النقاط
- سجّلت Titan أعلى إيرادات فصلية وأعلى EBITDA معدّل في تاريخها، مدعومةً بارتفاع أسعار الزنك وتحسّن الإنتاج.
- بلغ إنتاج الزنك 17.5 مليون رطل قابل للدفع، متجاوزاً خطة المنجم وبارتفاع نسبته 23% مقارنةً بالربع الأول.
- تحسّنت تكاليف الوحدة بشكل ملحوظ، إذ بلغت تكاليف النقد C1 نحو 0.88 دولار للرطل، وبلغت تكلفة الإنتاج الكلية AISC 0.96 دولار للرطل، وكلاهما دون مستوى التوجيهات.
- أبرمت الشركة أولى اتفاقيتَي عملاء لمشروع Kilbourne للجرافيت بعد نهاية الربع.
- أشارت الإدارة إلى تحسّن الميزانية العمومية، مع رصيد نقدي بلغ 13.3 مليون دولار وانخفاض صافي الديون بنسبة 47% على أساس سنوي.
أداء الشركة
أعلنت Titan Mining أنها حققت أقوى ربع في تاريخها حتى الآن، مما يعكس تحسّن الكفاءة التشغيلية في قطاع الزنك والتقدّم المحرز في مشروعَي المعادن الحيوية للنمو. وقد استعادت الشركة الإنتاج الذي تأخّر في وقت سابق من العام جراء اضطراب في عمليات الرفع، وأنهت الربع متقدمةً على الخطة.
يبقى الزنك المصدر الرئيسي للتدفقات النقدية للشركة. وأشارت الإدارة إلى أن الأعمال تستفيد من ضيق السوق، حيث تدعم اضطرابات الإمداد في آسيا وانخفاض توافر المركّزات مستويات الأسعار. وأفادت Titan بأن متوسط سعر الزنك الاستهلالي في الربع بلغ 1.57 دولار للرطل، بارتفاع 31% على أساس سنوي.
في الوقت ذاته، واصلت الشركة استثماراتها في الجرافيت والجرمانيوم، وهما مشروعان قد يوسّعان نشاطها إلى ما هو أبعد من الزنك. وأوضحت Titan أن هذه المبادرات تُموَّل إلى حدٍّ بعيد من التدفقات النقدية التشغيلية.
أبرز النتائج المالية
- الإيرادات: 25.7 مليون دولار، بارتفاع 57% على أساس سنوي و31% على أساس ربع سنوي.
- EBITDA المعدّل: 9.6 مليون دولار، أعلى بنحو أربعة أضعاف مقارنةً بالعام الماضي وبارتفاع 135% مقارنةً بالربع الأول.
- صافي الدخل قبل الضريبة: 6.1 مليون دولار، يشمل مكسباً غير نقدي بقيمة 2.7 مليون دولار على أدوات مشتقة.
- صافي الدخل بعد الضريبة: 5.4 مليون دولار، أو 0.06 دولار للسهم.
- إنتاج الزنك: 17.5 مليون رطل قابل للدفع، بارتفاع 13% على أساس سنوي و23% على أساس ربع سنوي.
- مبيعات الزنك: 17.2 مليون رطل قابل للدفع.
- تكاليف النقد C1: 0.88 دولار للرطل، بانخفاض 15% مقارنةً بالربع السابق.
- تكلفة الإنتاج الكلية AISC: 0.96 دولار للرطل، دون النطاق السنوي للشركة.
- السيولة النقدية: 13.3 مليون دولار.
- السيولة المتاحة: 29.1 مليون دولار، تشمل 15.8 مليون دولار من طاقة EXIM غير المسحوبة.
الأرباح مقابل التوقعات
لم يُقدَّم أي توقع إجماعي للإيرادات أو ربحية السهم، لذا لا يمكن إجراء مقارنة مباشرة بين الأداء الفعلي والتوقعات. ومع ذلك، كان الربع قوياً بوضوح من الناحية التشغيلية.
جاءت الإيرادات عند 25.7 مليون دولار وربحية السهم عند 0.06 دولار، مصحوبةً بأعلى EBITDA معدّل وأداء تكاليف دون مستوى التوجيهات. كما أعلنت الشركة أنها أنتجت بما يتجاوز خطة المنجم واستعادت بالكامل إنتاج الزنك الذي تأخّر جراء انقطاع في عمليات الرفع في يناير. يشير هذا المزيج إلى تحسّن ملموس في الأداء التنفيذي وليس مجرد تذبذب ربع سنوي بسيط.
ردة فعل السوق
ارتفعت أسهم Titan Mining بنسبة 16.22% لتصل إلى 3.87 دولار من 3.33 دولار، بمكسب قدره 0.54 دولار. ولا يزال السهم بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 7.73 دولار، غير أنه يتجاوز أدنى مستوى له عند 1.73 دولار، مما يشير إلى أن السوق لم يُعد تقييم الشركة بالكامل رغم الربع القوي.
يعكس هذا الارتفاع على الأرجح عدة عوامل: زخم تشغيلي أفضل من المتوقع، وانخفاض التكاليف، وتعزّز الميزانية العمومية، والتقدّم في تسويق الجرافيت. كما يشير تحرّك السهم إلى أن المستثمرين باتوا يُقدّرون أصول Titan غير المرتبطة بالزنك بشكل أكبر، لا سيما بعد أن أبرمت الشركة أولى اتفاقيتَي عملاء لمشروع Kilbourne.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تقييم ما إذا كان التحرّك مصحوباً بنشاط استثنائي مرتفع.
التوقعات والتوجيهات
أكّدت Titan توجيهاتها السنوية للزنك لعام 2026:
- إنتاج الزنك: من 62 مليون إلى 66 مليون رطل قابل للدفع
- تكاليف النقد C1: من 0.93 إلى 1.01 دولار للرطل
- تكلفة الإنتاج الكلية AISC: من 1.07 إلى 1.17 دولار للرطل
أوضحت الإدارة أن تكاليف الربع الثاني جاءت دون النطاق السنوي نظراً لتركّز الإنفاق الرأسمالي المستدام في النصف الثاني من العام. وتتوقع الشركة إنهاء العام ضمن نطاق التوجيهات.
وفيما يتعلق بما هو أبعد من الزنك، أشارت Titan إلى أن مشروع Kilbourne للجرافيت يسير نحو قرار البناء المستهدف في مطلع عام 2027، رهناً بموافقة مجلس الإدارة وإتمام دراسة الجدوى والحصول على التصاريح وتأمين التمويل. وتُموَّل دراسة الجدوى لمنشأة مقترحة بطاقة 40,000 طن سنوياً بالكامل وتسير وفق الجدول الزمني المحدد.
كذلك أفادت Titan بأنها تسعى إلى مسارَين للجرمانيوم: شراكة مع Teck Resources لبيع مادة ما قبل التركيز، ومنشأة معالجة مستقلة محتملة. وتتوقع الشركة تقديم أرقام موارد الجرمانيوم المحدّدة ونتائج اختبارات العمل خلال الربع القادم.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قالت ريتا أدياني، الرئيسة التنفيذية لشركة Titan، إن أعمال الجرافيت في الشركة تنتقل من مرحلة التطوير نحو التسويق التجاري. وأضافت: "منذ نهاية الربع، أبرمنا أولى اتفاقيتَي العملاء لمشروع Kilbourne للجرافيت"، في إشارة إلى صفقتَين مع شركة RHI Magnesita ومصنّع أمريكي في قطاع الفضاء والدفاع.
وأشارت أدياني إلى أن Titan تمتلك مزايا هيكلية على المطوّرين الآخرين، قائلةً: "ما يميّز Kilbourne هو أننا لا نبني هذا المشروع من الصفر. فالبنية التحتية والقوى العاملة وعلاقات التصاريح والتدفق النقدي من الزنك موجودة بالفعل."
وأضافت أن الاستراتيجية الأشمل للشركة مرتبطة بسلاسل الإمداد المحلية للمعادن الحيوية، مؤكدةً: "قصتنا واضحة. لدينا عملية زنك مدرّة للنقد تُكمّلها فرصتا نمو عاليتا القيمة في المعادن الحيوية."
وقال جويل ريو، نائب رئيس العمليات، إن أعمال الزنك حققت أداءً جيداً في الربع، مع إنتاج يتجاوز الخطة وتكاليف دون مستوى التوجيهات.
المخاطر والتحديات
- قد تتراجع أسعار الزنك: تعتمد الشركة اعتماداً كبيراً على ارتفاع أسعار الزنك لتوليد النقد، وهو ما قد لا يستمر.
- التسويق التجاري للجرافيت لا يزال في مراحله الأولى: تُعدّ اتفاقيات العملاء خطوة مهمة، غير أن تجارب الإنتاج والتأهيل والتمويل لا تزال بحاجة إلى إتمام.
- الجرمانيوم لا يزال فرصة تطويرية: حدّدت Titan الإمكانات، لكن اختبارات العمل والتسويق التجاري لا تزالان قيد التنفيذ.
- قد يرتفع الإنفاق الرأسمالي: تموّل الشركة مشاريع متعددة في آنٍ واحد، مما قد يضغط على السيولة النقدية في حال تراجع أسعار السلع.
- توقيت التصاريح والبناء مهم: قد تؤدي التأخيرات إلى تأجيل قرار البناء المخطط لعام 2027 لمشروع Kilbourne.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول الدعم الحكومي وتمويل الجرافيت وأسعار الزنك وهيكل مشروع Kilbourne.
تناول أحد الأسئلة ما إذا كانت Titan تسعى إلى فرص حكومية أوسع تتجاوز الجيش الأمريكي وهيئة EXIM. وأوضحت أدياني أن الشركة تتواصل أيضاً مع وزارة الطاقة ووزارة الدفاع، مع استكشاف تمويل غير مخفّف لرأس المال وحتى آليات سعر أدنى مضمون للجرمانيوم.
وتناول سؤال آخر الجدول الزمني للجرمانيوم. وأوضحت أدياني أن Titan تعمل على مسارَين متوازيَين: شراكة مع Teck لبيع ما قبل التركيز، وتقييم شامل على مستوى المنطقة قد يدعم منشأة مستقلة.
كما تساءل المحللون عما إذا كانت Titan ستُنفق على الجرافيت أكثر مما يُدرّه قطاع الزنك. وأجابت أدياني بأن الإنفاق على الجرافيت سيستمر، لكن ليس بالحجم ذاته كما في عام 2026، وأن التدفق النقدي من الزنك ينبغي أن يظل كافياً لتمويل النمو إذا بقيت الأسعار مستقرة.
وتناول سؤال أخير توقيت قرار الاستثمار النهائي لمشروع Kilbourne. وأوضحت أدياني أن القرار الأولي في عام 2027 سيشمل المنجم ومعالجة الرقائق في الموقع، فيما ستُقيَّم مرحلة لاحقة للجرافيت الكروي بشكل منفصل بعد سنوات عدة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
