موجة بيع عنيفة تضرب أسهم التكنولوجيا.. وهذه الخطة تساعدك على تجاوز الانهيارات!
أعلنت شركة سيريبراس سيستمز أن إيرادات الربع الثاني بلغت مستوى قياسياً عند 209.9 مليون دولار، أي أكثر من ضعف ما كانت عليه قبل عام، غير أن الشركة سجّلت خسارة أوسع بكثير مما توقعه المحللون، مما دفع أسهمها إلى الانخفاض الحاد في التداولات بعد ساعات العمل الرسمية، وذلك في أعقاب ارتفاع ملحوظ خلال جلسة التداول الاعتيادية. وأفادت الشركة بأن ربحية السهم المعدّلة بلغت -2.98 دولار، مقارنةً بتوقعات المحللين البالغة -0.18 دولار. وأنهى السهم جلسة التداول الرسمية عند 261.76 دولار، مرتفعاً بنسبة 11.5%، قبل أن يتراجع بنسبة 15.66% في التداولات بعد ساعات العمل ليصل إلى 221.01 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات الأساسية بنسبة 103% على أساس سنوي لتبلغ 209.9 مليون دولار، وهو مستوى قياسي للشركة.
- قفزت إيرادات الخدمات السحابية الأساسية والخدمات الأخرى بنسبة 287% على أساس سنوي لتصل إلى 127.7 مليون دولار.
- تحسّن هامش الربح الإجمالي الأساسي إلى 40.6%، بارتفاع قدره 940 نقطة أساس مقارنةً بالعام الماضي.
- بلغت الالتزامات الأدائية المتبقية 25.4 مليار دولار، مما يمنح الشركة حجم أعمال مستقبلية ضخماً.
- رفعت الشركة توجيهاتها للعام الكامل 2026 فيما يخص الإيرادات وهامش الربح الإجمالي وهامش التشغيل.
أداء الشركة
أشارت سيريبراس إلى أن الطلب على أنظمة الاستدلال السريع ظل قوياً خلال الربع، مع تصدّر الخدمات السحابية والخدمات الأخرى للنمو. ويواصل مزيج إيرادات الشركة تحوّله من ربع إلى آخر، تبعاً لتوقيت إضافات الطاقة الاستيعابية الكبيرة لمراكز البيانات وشحنات الأجهزة. وأوضحت الإدارة أنها تركّز على إجمالي الإيرادات الأساسية بدلاً من التمييز بين الخدمات السحابية والأجهزة.
كما أعلنت الشركة عن تقدّم على صعيد الربحية. إذ تحسّن هامش التشغيل الأساسي إلى سالب 16% من سالب 42% قبل عام، مما يعكس رافعة تشغيلية أقوى حتى مع استمرار الشركة في الاستثمار في التصنيع ومراكز البيانات والبنية التحتية. ومع ذلك، لا تزال الشركة تُسجّل خسائر، وكانت خسارة ربحية السهم المُعلنة أوسع بكثير مما كان متوقعاً.
مقارنةً بكثير من نظيراتها في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لا تزال سيريبراس في مرحلة البناء والتوسع. وتُظهر نتائجها نمواً سريعاً، لكن مع إنفاق مكثف لدعم الطلب المستقبلي. وتسعى الشركة إلى توسيع نطاق أعمالها المتخصصة التي تتمحور حول السرعة لا مجرد القدرة الحوسبية الخام. وبتداول السهم عند قيمة سوقية تبلغ 53.2 مليار دولار ونسبة سعر إلى ربحية تبلغ 151.55، يُشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم مُقيَّم حالياً بأعلى من قيمته العادلة، مما يضعه ضمن الشركات المدرجة في قائمة الأسهم الأكثر مبالغةً في تقييمها. وتحافظ الشركة على نسبة تداول تبلغ 2.51، مما يدل على سيولة متينة تدعم خططها التوسعية الطموحة.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 209.9 مليون دولار، بارتفاع 103% على أساس سنوي.
- إيرادات الخدمات السحابية الأساسية والخدمات الأخرى: 127.7 مليون دولار، بارتفاع 287% على أساس سنوي.
- إيرادات الأجهزة الأساسية: 82.1 مليون دولار، بارتفاع 17% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي الأساسي: 40.6%، مقارنةً بـ 29.6% قبل عام.
- هامش الربح الإجمالي للخدمات السحابية الأساسية والخدمات الأخرى: 41.8%، بارتفاع 1,600 نقطة أساس على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي للأجهزة الأساسية: 38.8%، بارتفاع 510 نقاط أساس على أساس سنوي.
- هامش التشغيل الأساسي: سالب 16%، تحسّن من سالب 42% قبل عام.
- الالتزامات الأدائية المتبقية: 25.4 مليار دولار كما في 30/06/2026.
- النقد والنقد المعادل والنقد المقيّد والأوراق المالية القابلة للتسويق: 8.6 مليار دولار.
- تسهيل الائتمان المتجدد غير المستخدم: 850 مليون دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت سيريبراس عن ربحية سهم بلغت -2.98 دولار، وهو أدنى بكثير من توقعات المحللين البالغة -0.18 دولار. وبلغ الفارق -2.80 دولار للسهم، أي ما يعادل نحو 1,555.6% أسوأ مما كان متوقعاً، وهو تجاوز كبير جداً على صعيد الربحية.
أُفيد بأن الإيرادات بلغت 180.11 مليون دولار في بيانات الأرباح، في حين أبرز مؤتمر الشركة إيرادات أساسية بلغت 209.9 مليون دولار. ولم يُقدَّم أي توقع للإيرادات في بيانات الأرباح، لذا لا يمكن احتساب مفاجأة الإيرادات بشكل مباشر من هذا الرقم وحده. ومع ذلك، وصفت الإدارة الربع بأنه كان قوياً وأنه تجاوز التوجيهات على صعيد الإيرادات وهامش الربح الإجمالي وهامش التشغيل.
على الأرجح أن حجم التجاوز في ربحية السهم كان أكثر أهمية للمستثمرين من نمو الإيرادات. ولا تزال سيريبراس تستثمر بكثافة، لكن السوق كثيراً ما يتفاعل بحدة حين تكون الخسائر أوسع بكثير مما هو متوقع، حتى لو كانت المبيعات تنمو بسرعة.
ردة فعل السوق
شهد السهم تأرجحاً حاداً في أعقاب الإعلان. إذ أغلق جلسة التداول الرسمية عند 261.76 دولار، مرتفعاً بنسبة 11.5% عن الإغلاق السابق البالغ 234.76 دولار، مما يُشير إلى تفاؤل المستثمرين قبيل الإعلان. غير أن الأسهم تراجعت في التداولات بعد ساعات العمل إلى 221.01 دولار، بانخفاض 15.66% عن سعر الإغلاق، أي ما يعادل 41.05 دولار. وتُعدّ مثل هذه التحركات الحادة سمةً مميزة لأسهم سيريبراس، التي تتداول وفقاً لـ InvestingPro بتقلبات سعرية مرتفعة بشكل عام. وحقق السهم عائداً بنسبة 22% خلال الأسبوع الماضي، لكنه لا يزال منخفضاً بنحو 16% منذ بداية العام، مما يعكس المسار غير المؤكد نحو الربحية رغم نمو الإيرادات القوي البالغ 87.8% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
ظل سعر السهم بعد ساعات العمل فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 160.81 دولار، لكنه انخفض بشكل ملحوظ دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 386.34 دولار. ويُشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين ركّزوا على التجاوز في الأرباح والخسارة الواسعة لا تزال قائمة، حتى مع إقرارهم بالنمو القوي في الإيرادات والأعمال المتراكمة الكبيرة.
لم تُقدَّم أي بيانات عن حجم التداول، لذا لا يمكن التحقق مما إذا كان التحرك قد جاء مصحوباً بحجم تداول غير اعتيادي. غير أن حجم التأرجح السعري وحده يُشير إلى ردة فعل قوية من السوق.
التوقعات والتوجيهات
رفعت سيريبراس توجيهاتها للعام الكامل 2026. وتتوقع الشركة الآن:
- إيرادات أساسية تتراوح بين 880 مليون دولار و890 مليون دولار.
- هامش ربح إجمالي أساسي يتراوح بين 41% و43%.
- هامش تشغيل أساسي يتراوح بين سالب 19% وسالب 17%.
أما للربع الثالث، فقد وجّهت الشركة توقعاتها نحو:
- إيرادات أساسية تتراوح بين 214 مليون دولار و216 مليون دولار.
- هامش ربح إجمالي أساسي يتراوح بين 38% و40%.
- هامش تشغيل أساسي يتراوح بين سالب 25% وسالب 23%.
أشارت الإدارة إلى أن الربع الثالث ينبغي أن يمثّل نقطة الانخفاض في هامش الربح الإجمالي قبل التحسن في الربع الرابع، حين يُتوقع أن تبدأ المزيد من الأنظمة المملوكة لسيريبراس ذات التكلفة المنخفضة بالعمل. كما أعلنت الشركة أنها تتوقع أن تتجاوز إيراداتها الأساسية ثلاثة أضعاف في عام 2027، مدعومةً بأعمالها المتراكمة الكبيرة وقاعدة عملائها المتوسعة.
وأبرزت الشركة عدة معالم استراتيجية مرتقبة. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ سيريبراس واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير أبحاث InvestingPro الشاملة، التي تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات بديهية وتحليلات خبراء. وتوفر المنصة نصائح إضافية من ProTips تتجاوز الرؤى الرئيسية المذكورة هنا، إلى جانب تقديرات القيمة العادلة ودرجات الصحة المالية وأدوات المقارنة مع الشركات المماثلة.
- من المتوقع نشر الاستدلال الموزّع مع أدفانسد مايكرو ديفايسز وAWS في الربع الرابع من 2026.
- من المتوقع توفر الخدمة عبر AWS Bedrock في الربع الأول من 2027.
- من المتوقع تحقيق أولى الإيرادات من AWS وجهود المزودين السحابيين الكبار الأخرى في منتصف 2027.
- سيُكشف عن نظام CS-4 في مؤتمر Supernova.
- من المتوقع إطلاق نظام CS-5 في النصف الثاني من 2027.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي أندرو فيلدمان إن الشركة حققت "إيرادات أساسية قياسية" وتجاوزت التوجيهات على جميع المقاييس الرئيسية، على الرغم من إتمام طرح عام خلال الربع.
وأكد أيضاً أهمية السرعة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، قائلاً: "السرعة ليست مجرد معيار قياسي. السرعة تُغيّر مستوى تفاعل المستخدم، وتُغيّر أداء الوكلاء الذكيين، وتُغيّر إنتاجية الذكاء الاصطناعي. الاستدلال السريع يفتح تطبيقات وأسواقاً جديدة."
وفيما يخص استراتيجية الشراكات، قال فيلدمان إن الحل المشترك بين أدفانسد مايكرو ديفايسز وسيريبراس "يحافظ على سرعة سيريبراس مع زيادة الإنتاجية بمقدار 5 أضعاف"، مضيفاً أن السرعة مهمة لتجربة المستخدم في حين أن الإنتاجية مهمة للاقتصاديات.
وأشار الرئيس المالي بوب كومين إلى أن توقعات هامش الشركة ينبغي أن تتحسن بمرور الوقت، مُلاحظاً أن هامش الربح الإجمالي الأساسي من المتوقع أن يتجه نحو هدف يبلغ 60% وما فوق مع انتهاء عقود الأنظمة المستأجرة ذات التكلفة المرتفعة وبدء تشغيل الأنظمة المملوكة.
المخاطر والتحديات
- لا تزال الخسائر الكبيرة مصدر قلق. فالشركة تنمو بسرعة، لكنها لا تزال بعيدة عن تحقيق ربحية مستدامة.
- يمكن أن يكون هامش الربح الإجمالي متقلباً. وأشارت الإدارة إلى أن تكاليف الإيجار خفّضت الهوامش خلال الربع، مما يُظهر أن الاقتصاديات يمكن أن تتغير بسرعة.
- قد يظل تركّز العملاء مصدر قلق. ومن المتوقع أن تبقى OpenAI مهمة، حتى لو تراجعت حصتها من الإيرادات بمرور الوقت.
- لا تزال الطاقة الاستيعابية لمراكز البيانات عائقاً. وأشارت الشركة إلى أن الطلب يتجاوز العرض، مما قد يُقيّد سرعة نموها.
- مخاطر التنفيذ مرتفعة. إذ تعمل سيريبراس على توسيع التصنيع وسلاسل التوريد ونشر مراكز البيانات في آنٍ واحد.
- يجب أن تتحول الشراكات الجديدة إلى إيرادات. فالصفقات مع AWS وأدفانسد مايكرو ديفايسز واعدة، لكن المستثمرين سيرغبون في رؤيتها تتسارع وفق الجدول الزمني المحدد.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن تركّز العملاء، لا سيما مع توقع أن تكون OpenAI وAWS من أبرز محركات الإيرادات في 2027. وقال فيلدمان إن OpenAI ستظل مهمة، لكن حصتها من الإيرادات ينبغي أن تتقلص بمرور الوقت مع نمو AWS والمزودين السحابيين الكبار الآخرين وفئات العملاء الجديدة.
كما تمحورت الأسئلة حول شراكة أدفانسد مايكرو ديفايسز والاستدلال الموزّع. وقال فيلدمان إن الحل المشترك مقنع بالفعل وأن سيريبراس تحتفظ بالإيرادات من الخدمة. وأضاف أن الإعداد الموزّع يعمل حالياً في المختبرات وينبغي أن يكون متاحاً في الربع الرابع من 2026.
وكان موضوع آخر هو التصنيع وتوسعة الطاقة الاستيعابية. وقال فيلدمان إن الشركة أنهت الربع بأكثر من 600 ميغاواط من طاقة مراكز البيانات إما في الخدمة أو تحت العقد، وأن طاقة التصنيع ينبغي أن تنمو أكثر من 10 أضعاف بحلول نهاية 2026.
كما سأل المحللون عما إذا كان التوزيع الموزّع يُقلّل الحاجة إلى توسعة الحوسبة المستقبلية. وقال فيلدمان إن الشركة تستكشف جميع السبل لزيادة الإنتاجية، وأن زيادة بمقدار 20 ضعفاً بحلول نهاية 2027 ستمثّل ميزة اقتصادية كبيرة حتى لو ظلت التكاليف ثابتة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
