عاجل: الذهب يقفز بنحو 3% بعد تدخل الخزانة الأمريكية في سوق السندات
أعلنت شركة Resideo Technologies عن أرباح معدّلة وإيرادات للربع الثاني من عام 2026 تجاوزت توقعات وول ستريت، غير أن السهم تراجع في تداولات ما بعد إغلاق السوق، إذ وازن المستثمرون بين توقعات حذرة للنصف الثاني من العام، وارتفاع تكاليف المدخلات، وضعف أحد عملاء OEM الرئيسيين في قطاع الأمن. سجّلت الشركة أرباحاً معدّلة بلغت 0.83 دولار للسهم، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.66 دولار، فيما بلغت الإيرادات 1.98 مليار دولار، متخطيةً التقدير المحدد بـ 1.93 مليار دولار. أغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 25.71 دولار بارتفاع 6.06%، قبل أن يتراجع بنسبة 5.87% في التداولات الممتدة ليصل إلى 24.20 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت Resideo توقعات المحللين في كل من الأرباح والإيرادات خلال الربع الثاني.
- ارتفع ربح السهم المعدّل بنسبة 26% على أساس سنوي ليبلغ 0.83 دولار.
- نمت الإيرادات بنسبة 2% لتقترب من 2 مليار دولار، مسجّلةً رقماً قياسياً فصلياً.
- أعلنت الإدارة أن هامش الربح الإجمالي في قطاع المنتجات والحلول توسّع للربع الثالث عشر على التوالي.
- حذّرت الشركة من أن الربع الثالث قد يكون الأصعب على مستوى الهوامش، نظراً لارتفاع تكاليف المدخلات بوتيرة أسرع من الزيادات في الأسعار.
أداء الشركة
أشارت Resideo إلى أن نتائج الربع عكست تنفيذاً متيناً في سوق سكني فاتر. ارتفع إجمالي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) بنسبة 19% على أساس سنوي لتبلغ 249 مليون دولار، مسجّلةً هي الأخرى رقماً قياسياً، مدعومةً جزئياً بـ 27 مليون دولار من استردادات التعريفات، معظمها في قطاع ADI. وقد أتمّت الشركة عملية فصل ADI Global Distribution في 03/08/2025، وتقدّم نفسها الآن بوصفها شركة مستقلة متخصصة في تقنيات البناء.
سجّل قطاع المنتجات والحلول، الذي يبقى بعد عملية الفصل، نمواً في الإيرادات بنسبة 4%، مدعوماً بارتفاع المبيعات في قنوات التجزئة وتوزيع أنظمة التدفئة والتهوية وتكييف الهواء (HVAC) والتوزيع الكهربائي. وأفادت الإدارة بأن الشركة حققت مكاسب في حصتها السوقية في عدة فئات، على الرغم من استمرار ضعف ظروف الإسكان وبقاء سوق الأمن في حالة ركود.
كما أعلنت الشركة عن استثمارها في منتجات جديدة وتغييرات تشغيلية بهدف تحسين الهوامش على المدى البعيد، وتشمل هذه الجهود أجهزة إنذار دخان وأول أكسيد الكربون الجديدة، وترموستات ذكي متميز، واستراتيجية منصة أشمل تهدف إلى تقليص عدد متغيرات المنتجات.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 1.98 مليار دولار، بارتفاع 2% على أساس سنوي ورقم قياسي فصلي.
- ربح السهم المعدّل: 0.83 دولار، بارتفاع 26% على أساس سنوي.
- EBITDA المعدّلة: 249 مليون دولار، بارتفاع 19% على أساس سنوي ورقم قياسي فصلي.
- إيرادات قطاع المنتجات والحلول: ارتفعت بنسبة 4% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي لقطاع المنتجات والحلول: 43.60%، بارتفاع 70 نقطة أساس على أساس سنوي و100 نقطة أساس مقارنةً بالربع السابق.
- EBITDA المعدّلة لقطاع المنتجات والحلول: ارتفعت بنسبة 6% على أساس سنوي.
- التدفق النقدي التشغيلي: 148 مليون دولار، مقارنةً بـ 200 مليون دولار قبل عام.
- استردادات التعريفات: 27 مليون دولار، بصفة رئيسية في قطاع ADI.
- سداد الديون: تم سداد 900 مليون دولار من أصل قرض Term Loan B في تاريخ الفصل، مع خطط لسداد 200 مليون دولار إضافية في الربع الثالث.
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 1.44، مما يعكس عبء الديون الكبير على الشركة حتى بعد عمليات السداد الأخيرة.
- النسبة الجارية: 2.07، مما يشير إلى أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل.
- أهداف سعر المحللين: تتراوح بين 30 و55 دولاراً، مع توصية إجماعية تتراوح بين الاحتفاظ والشراء.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت Resideo تقديرات المحللين بفارق واسع على صعيد الأرباح، وبفارق أصغر على صعيد الإيرادات. جاء ربح السهم المعدّل عند 0.83 دولار، متجاوزاً التوقعات البالغة 0.66 دولار بمقدار 0.17 دولار، بمفاجأة إيجابية بلغت 25.8%. وبلغت الإيرادات 1.98 مليار دولار، متجاوزةً التقدير البالغ 1.93 مليار دولار بـ 50 مليون دولار، بمفاجأة إيجابية قدرها 2.6%.
برز تجاوز ربح السهم بشكل أكثر وضوحاً مقارنةً بتجاوز الإيرادات. وأعلنت الشركة أن الربع سجّل أرقاماً قياسية في الإيرادات وفي EBITDA المعدّلة، كما مدّد سلسلة طويلة من التوسع في هامش الربح الإجمالي لقطاع المنتجات والحلول. يشير ذلك إلى أن الربع كان أقوى مما توقعه السوق، حتى وإن جاء بعض تحسّن الأرباح من استردادات التعريفات.
ردود فعل السوق
جاءت ردود فعل السهم متباينة؛ إذ ارتفع بنسبة 6.06% خلال جلسة التداول الرسمية ليصل إلى 25.71 دولار، ثم تراجع بعد الإعلان عن النتائج ومناقشة التوجيهات، منخفضاً بنسبة 5.87% في التداولات الممتدة ليبلغ 24.20 دولار. وبذلك بقي السهم شبه مستقر مقارنةً بسعر إغلاق اليوم السابق البالغ 24.24 دولار.
يشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين رحّبوا بنتائج الربع في حد ذاتها، لكنهم أبدوا قلقاً أكبر إزاء التوقعات المستقبلية. يبقى السهم قرب الحد الأدنى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 23.17 و45.29 دولاراً، مما يدل على ضعف مستمر في معنويات المستثمرين. كما يشير التراجع في التداولات الممتدة إلى مخاوف من أن ضغوط الهوامش على المدى القريب والرياح المعاكسة في قطاع أمن OEM قد تُقلّص الفائدة المستمدة من ربع قوي.
يتسم هذا التذبذب بطابع Resideo في نمط التداول، إذ يحمل السهم معامل بيتا بلغ 1.63، مما يعني أنه يتحرك بنسبة تزيد على 63% مقارنةً بالسوق الأشمل. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يتداول السهم حالياً فوق قيمته العادلة البالغة 25.42 دولار بهامش طفيف، مما يشير إلى محدودية الصعود عند المستويات الحالية. وتلفت المنصة إلى أن تحركات سعر السهم شديدة التذبذب، وهي إحدى الرؤى الرئيسية المتاحة للمشتركين المتابعين لأداء الشركة.
التوقعات والإرشادات
قدّمت Resideo توجيهات مستقلة لعام 2026 للأعمال التجارية عقب فصل ADI، إذ تتوقع إيرادات للعام الكامل تتراوح بين 2.90 و2.95 مليار دولار، وEBITDA معدّلة تتراوح بين 605 و625 مليون دولار. وللربع الثالث، توقعت الشركة إيرادات تتراوح بين 705 و730 مليون دولار، وEBITDA معدّلة تتراوح بين 145 و155 مليون دولار.
أفادت الإدارة بأن النصف الثاني ينبغي أن يُظهر نمواً على أساس سنوي في معظم القنوات، باستثناء قطاع أمن OEM، حيث يتجه أحد العملاء الكبار نحو التكامل الرأسي. وتتوقع الشركة أن يُفضي هذا الضغط إلى انخفاض الإيرادات بما يتراوح بين 40 و50 مليون دولار في النصف الثاني مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي.
أشار المسؤولون التنفيذيون أيضاً إلى أن الربع الثالث قد يكون الأصعب على صعيد هوامش الربح الإجمالي، نظراً لارتفاع تكاليف المدخلات قبل أن تنعكس زيادات الأسعار بالكامل. ولا تتوقع الشركة استردادات تعريفات جوهرية لبقية عام 2026.
على المدى البعيد، تعتمد Resideo على إطلاق منتجات جديدة وتغييرات في التصنيع وتبسيط المنصات، وأبرزت منصة جديدة لأجهزة إنذار الدخان وأول أكسيد الكربون، وترموستات Honeywell Home ElitePRO، ومنتجات جديدة لإزالة الرطوبة وتصفية المياه، وعروض أمنية جديدة. ويتوقع المحللون أن تسجّل الشركة أرباحاً للعام الكامل بلغت 2.92 دولار للسهم للسنة المالية 2026، مما يدعم العودة إلى الربحية بعد الخسائر الأخيرة. ويمنح InvestingPro شركة Resideo درجة صحة مالية بلغت 1.77، مصنّفةً بـ"مقبول"، مما يعكس مزيجاً متوازناً من نقاط القوة والتحديات. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ الشركة من بين أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة، التي تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات سهلة الفهم وتحليلات متخصصة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Tom Surran إن الشركة حققت "نتائج قوية على مستوى الربع الثاني الموحّد من عام 2026، متجاوزةً التوجيهات في جميع المؤشرات"، مضيفاً أن إجمالي الإيرادات وEBITDA المعدّلة بلغا كلاهما أرقاماً قياسية فصلية.
وأشار Surran أيضاً إلى أن الشركة تعمل في "بيئة اقتصادية كلية سكنية فاترة بشكل مستمر"، مؤكداً أن الإدارة لا تتوقع أن يكون التعافي الواسع في سوق الإسكان محركاً للنتائج.
وعلى صعيد التكاليف، أفاد بأن أسعار المدخلات المتعلقة بالذاكرة والمعادن ولوحات الدوائر المطبوعة وأشباه الموصلات والشحن ترتفع بوتيرة أسرع مما كان متوقعاً، محذراً من أن "الربع الثالث سيشهد على الأرجح أعلى مستوى من هذه التكاليف المؤقتة المتصاعدة قبل أن تلحق بها زيادات الأسعار بالكامل."
المخاطر والتحديات
- ضعف سوق الإسكان: تبقى مبيعات المنازل القائمة وبناء المنازل الجديدة في حالة ضعف، مما يُقيّد الطلب.
- تراجع قطاع أمن OEM: يغيّر أحد العملاء الكبار استراتيجيته، مما يُشكّل عبئاً على الإيرادات في النصف الثاني.
- ارتفاع تكاليف المدخلات: قد تُضغط الأسعار المرتفعة للمكونات والشحن على الهوامش.
- توقيت الهوامش: قد تتأخر زيادات الأسعار عن مواكبة التضخم في التكاليف، لا سيما في الربع الثالث.
- مخاطر تنفيذ إعادة الهيكلة: يجب أن يُحقق توحيد التصنيع وإعادة تهيئة المنتجات وفورات دون تعطيل سلسلة التوريد.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن ما إذا كانت الشركة قد خفّضت توقعات نموها، ولماذا بدت اتجاهات النصف الثاني أضعف من النصف الأول. وأجاب Surran بأن الأرقام تُفسَّر بشكل ضيق للغاية، مؤكداً أن نمو قطاع المنتجات والحلول للعام الكامل ينبغي أن يقترب من 3%، لا الرقم الأدنى الذي احتسبه بعض المحللين.
تمحورت الأسئلة أيضاً حول اتجاهات هامش الربح الإجمالي، وأوضحت الإدارة أن التسعير لم يكن المحرك الرئيسي لتوسع الهامش في الربع الثاني، بل أسهمت في ذلك الكفاءة التشغيلية وكفاءة التحويل والحجم، مشيرةً إلى أن زيادات الأسعار المُدخَلة في الربع ستستغرق وقتاً حتى تنعكس بالكامل.
ومن المحاور الأخرى التي استقطبت الاهتمام، إطلاق المنتجات والتغييرات التشغيلية، حيث وصف Surran منصة أجهزة إنذار الدخان وأول أكسيد الكربون الجديدة ومنصة Fortic بوصفهما جزءاً من مسعى أشمل لتحسين الهوامش وتبسيط التصنيع، مشيراً إلى أن الشركة تراجع بصمتها التصنيعية العالمية، بما في ذلك إغلاقات في تيانجين ولاتروب.
وسأل المحللون عن مسألة عميل أمن OEM، فأكدت الإدارة أن العلاقة لا تزال سليمة، غير أن العميل يسعى نحو التكامل الرأسي. وشدّد المسؤولون التنفيذيون على أن هذا النشاط يتسم بهوامش منخفضة وليس محورياً في استراتيجية Resideo للعلامة التجارية، مؤكدين أن هذه المسألة قد أُخذت بالفعل في الحسبان ضمن الأهداف المالية طويلة الأجل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
