عاجل: الذهب يقفز بنحو 3% بعد تدخل الخزانة الأمريكية في سوق السندات
أعلنت مجموعة أوكسلي للقنب (Auxly Cannabis Group) أن نتائج الربع الثاني بلغت مستويات قياسية من حيث الإيرادات وأرباح EBITDA المعدّلة والتدفق النقدي التشغيلي، غير أن السهم تراجع بنسبة 8.98% ليصل إلى 2.94 دولار في أعقاب الإعلان. وسجّلت الشركة الكندية العاملة في قطاع القنب صافي إيرادات بلغ 45.8 مليون دولار كندي، بارتفاع 18% على أساس سنوي، فيما ارتفع EBITDA المعدّل بنسبة 24% ليبلغ 14.3 مليون دولار كندي. وبلغ صافي الدخل 7.7 مليون دولار كندي، مقارنةً بـ 8.3 مليون دولار كندي في الربع الثاني من عام 2025، وإن أشارت الإدارة إلى أن الربح الأساسي تحسّن بعد استبعاد تعديلات القيمة العادلة غير النقدية.
أبرز النقاط
- سجّلت أوكسلي أرقاماً قياسية فصلية في صافي الإيرادات وأرباح EBITDA المعدّلة والتدفق النقدي من العمليات.
- اتسع هامش الربح الإجمالي إلى 55% من 52% قبل عام، مدعوماً بارتفاع غلة الزراعة وتحسّن عمليات التصنيع.
- ثبت هامش EBITDA عند 31% للربع الخامس على التوالي، وهو مستوى تقول الإدارة إنه يتجاوز معظم نظيراتها الكنديات.
- بلغ التدفق النقدي من العمليات قبل التغيرات في رأس المال العامل 13.4 مليون دولار كندي، بارتفاع 31% على أساس سنوي.
- واصلت الشركة برنامج إعادة شراء الأسهم، وأنهت الربع بسيولة نقدية بلغت 38 مليون دولار كندي وديون طويلة الأجل بقيمة 44 مليون دولار كندي.
أداء الشركة
أفادت أوكسلي بأن الطلب ظلّ قوياً عبر خطوط منتجاتها الرئيسية، ولا سيما سجائر Back Forty المُلفوفة مسبقاً والسجائر الإلكترونية (vapes)، مما أسهم في تحقيق ربع آخر من النمو يفوق أداء السوق الأشمل. وبنت الشركة نموذج أعمالها حول عدد من العلامات التجارية الرائدة، من بينها Liquid Imagination، التي وصفتها الإدارة بأنها الصنف الأكثر مبيعاً في كندا لأكثر من عامين متتاليين.
كشف الربع أيضاً عن استمرار الرافعة التشغيلية؛ إذ تحسّن هامش الربح الإجمالي بمقدار 300 نقطة أساس، وارتفع EBITDA المعدّل بوتيرة أسرع من الإيرادات. وأكدت الإدارة أن هذه المكاسب ذات طابع هيكلي، مدعومةً بتحسّن غلة المحاصيل وتطوير عمليات التصنيع في مصنعَي ليمينغتون وشارلوتتاون، إضافةً إلى انخفاض تكاليف المدخلات نتيجة جهود المشتريات على مدى الـ 18 شهراً الماضية.
تبدو نتائج أوكسلي متفوقة على كثير من نظيراتها الكنديات في قطاع القنب، حيث لا تزال الربحية متفاوتة. وأعلنت الشركة أن هامش EBITDA البالغ 31% يتخطى معظم المنافسين في القطاع، مؤكدةً توقعها استدامة هذا المستوى من الهوامش.
المؤشرات المالية
- صافي الإيرادات: 45.8 مليون دولار كندي، بارتفاع 18% على أساس سنوي، وهو رقم قياسي فصلي.
- EBITDA المعدّل: 14.3 مليون دولار كندي، بارتفاع 24% على أساس سنوي.
- هامش EBITDA: 31%، دون تغيير للربع الخامس على التوالي.
- هامش الربح الإجمالي على مخزون القنب المُباع: 55%، مقارنةً بـ 52% قبل عام.
- التدفق النقدي من العمليات قبل التغيرات في رأس المال العامل: 13.4 مليون دولار كندي، بارتفاع 31%.
- نسبة تحويل EBITDA إلى نقد: 94%.
- صافي الدخل: 7.7 مليون دولار كندي، مقارنةً بـ 8.3 مليون دولار كندي قبل عام.
- السيولة النقدية: 38 مليون دولار كندي.
- الديون طويلة الأجل: 44 مليون دولار كندي.
- إعادة شراء الأسهم: أنفقت الشركة 5.7 مليون دولار كندي خلال الربع لإعادة شراء 2.6 مليون سهم بعد التوحيد.
ردود فعل السوق
تراجع سهم أوكسلي بنسبة 8.98% ليصل إلى 2.94 دولار، من مستوى الإغلاق السابق البالغ 3.23 دولار. ويظل السهم قريباً من أعلى مستوياته في نطاق 52 أسبوعاً الذي تراوح بين 1.54 دولار و3.30 دولار، غير أن الانخفاض الحاد في يوم واحد يشير إلى تحفّظ المستثمرين على الرغم من قوة النتائج التشغيلية.
أبقى هذا التراجع السهمَ عند مستوى أدنى بنحو 10.9% من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، وأعلى بنحو 90.9% من أدنى مستوياته. ولم تُتَح تفاصيل حجم التداول، مما يجعل من الصعب تقييم ما إذا كان التراجع مصحوباً بنشاط استثنائي. بيد أن الانخفاض لافت للنظر في ضوء الربع القياسي للشركة، وقد يعكس جني أرباح أو مخاوف تتعلق بالتقييم أو رغبة في الحصول على توجيهات مستقبلية أكثر تفصيلاً.
التوقعات والإرشادات
أكدت الإدارة أن توقعات عام 2026 لم تتغير. وتتوقع أوكسلي استمرار نمو صافي الإيرادات بمعدلات تفوق السوق، مدعومةً بمكاسب التوزيع والابتكار وارتفاع الجودة والطاقة الإنتاجية في منشأة ليمينغتون.
كما تعتزم الشركة استثمار نحو 30 مليون دولار كندي على مدى الفترة من 2026 إلى 2028 لتوسيع قدرات الزراعة وما بعد الحصاد في ليمينغتون، ورفع الغلة بنحو 30% عن مستويات عام 2025. وفي عام 2026، يُتوقع أن تتراوح النفقات الرأسمالية بين 10 و12 مليون دولار كندي.
وأوضحت أوكسلي أن هذا الإنفاق سيُموَّل بيسر من التدفق النقدي التشغيلي، متوقعةً أن يظل رأس المال العامل مماثلاً لمستويات العام الماضي إلى حد بعيد، مع زيادات طفيفة لدعم نمو المبيعات. كما تُخطط الشركة لإطلاق منتجات جديدة في النصف الثاني من عام 2026 الذي يشهد موسمياً نشاطاً أقوى، تشمل ابتكارات إضافية في السجائر الملفوفة مسبقاً والأزهار والسجائر الإلكترونية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي هوغو ألفيس إن نتائج الربع أثبتت نجاعة النموذج التشغيلي للشركة.
"مثّلت نتائجنا المالية للربع الثاني من 2026 رقماً قياسياً فصلياً في صافي الإيرادات وأرباح EBITDA المعدّلة والتدفق النقدي من العمليات"، على حد قوله.
وأشار كذلك إلى هامش ربح الشركة وقدرتها على توليد النقد، قائلاً: "نعتقد أن الرافعة التشغيلية التي نحققها ذات طابع هيكلي. لدينا الأصول التشغيلية والحجم والانضباط في التكاليف لتحقيق هوامش بمستوى الأفضل في فئتها."
وأوضح المدير المالي ترافيس وونغ أن هامش EBITDA البالغ 31% مستدام بفضل ثلاثة عوامل: نمو الإيرادات بمعدلات تفوق القطاع، ومكاسب هيكلية في هامش الربح الإجمالي، ونمو منضبط في مصاريف البيع والعمومية والإدارية (SG&A).
"لطالما أرشدنا إلى الحفاظ على نمو SG&A بالمعدل ذاته الذي ينمو به الإيراد"، قال وونغ. "ونرى أن ذلك قابل للتحقيق."
المخاطر والتحديات
- تظل المنافسة في سوق القنب حادة، مما قد يضغط على الأسعار وحصص العلامات التجارية.
- جاء صافي الدخل مستقراً على أساس سنوي، مما يكشف أن البنود المحاسبية لا تزال قادرة على التأثير في الأرباح المُعلنة.
- تخطط الشركة لإنفاق رأسمالي ملموس، مما قد يُثقل النقدية في حال تباطأ النمو.
- لا تزال تقلبات سعر السهم مرتفعة، كما يتجلى في الانخفاض الحاد خلال يوم واحد.
- لا يُشكّل التوسع الدولي أولوية آنية، مما يُقيّد التنويع خارج كندا على المدى القريب.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: التوسع المخطط في الغلة بمنشأة ليمينغتون، واستدامة هامش EBITDA البالغ 31%، واستراتيجية تخصيص رأس المال لدى الشركة.
بشأن ليمينغتون، أوضحت الإدارة أن الزيادة المستهدفة بنسبة 30% في الغلة ستتحقق من خلال توسيع طاقة ما بعد الحصاد وإضافة منطقة زراعة جديدة وترقيات البنية التحتية بما فيها أنظمة التكييف والتهوية (HVAC). وأشارت الشركة إلى أن الفوائد ستتحقق تدريجياً على مدى البرنامج الممتد ثلاث سنوات، مع بدء التحسينات في عام 2027.
أما بشأن الهوامش، فقد أكد وونغ أن ربحية الشركة مدعومة بتحسينات هيكلية في الزراعة والتصنيع والمشتريات، لا بمزايا تسعيرية مؤقتة فحسب، مشيراً إلى توقع أوكسلي استدامة هامش EBITDA عند مستوى 31%.
كما استفسر المحللون عن برنامج إعادة الشراء المعتاد للأسهم (NCIB). وأفاد ألفيس بأن أوكسلي لا تزال تمتلك هامشاً للمضي في إعادة شراء الأسهم، معتبراً أن الأسعار الحالية تقل عن القيمة الجوهرية للسهم. وأوضح أن الشركة ستواصل إيلاء الأولوية للنمو العضوي أولاً، ثم عمليات الاستحواذ الانتقائية، ثم إعادة الشراء.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
