إيران تدرس ضرب أهداف أمريكية في أوروبا في هذه الحالة!
أعلنت شركة Indraprastha Gas Limited عن أعلى إيرادات فصلية في تاريخها، إذ بلغت INR 5,028 كرور روبية للربع الأول من السنة المالية 2027، بارتفاع نسبته 16% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، حيث عوّضت الزيادة في أحجام مبيعات الغاز الطبيعي المضغوط (CNG) والغاز الطبيعي المنزلي (PNG) التحديات المرتبطة بتكاليف الغاز في ظل التوترات الجيوسياسية في غرب آسيا. وسجّلت الشركة أرباحاً قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) بلغت INR 296 كرور روبية، وصافي ربح بعد الضريبة بلغ INR 186 كرور روبية، فيما ارتفعت متوسط المبيعات اليومية من الغاز إلى 9.66 مليون متر مكعب قياسي يومياً مقارنةً بـ 9.13 مليون متر مكعب قياسي في العام السابق. وأُغلق سهم الشركة عند 2.94 دولار، مرتفعاً بنسبة 1.73% من إغلاقه السابق عند 2.89 دولار، ليبقى ضمن نطاق تداوله خلال 52 أسبوعاً بين 2.42 دولار و3.19 دولار.
أبرز النقاط
- سجّلت IGL أعلى إيرادات فصلية في تاريخها، مدعومةً بارتفاع أحجام مبيعات الغاز واستمرار إضافة عملاء جدد.
- ارتفع متوسط المبيعات اليومية من الغاز بنسبة 5.8% على أساس سنوي ليصل إلى 9.66 مليون متر مكعب قياسي يومياً.
- بلغت ذروة مبيعات الغاز الطبيعي المضغوط اليومية 58 لاخ كيلوغرام، وهو أعلى مستوى في تاريخ الشركة، وأعلى مستوى لأي شركة توزيع غاز في الهند وفق ما أفادت الإدارة.
- تعرّضت الهوامش لضغوط بسبب ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي المسال الفوري وتحوّم تكاليف الغاز حول INR 40-45 لكل متر مكعب قياسي.
- واصلت الشركة توسيع شبكتها بإضافة عملاء جدد لخدمة PNG ومحطات جديدة للغاز الطبيعي المضغوط وبنية تحتية للأنابيب.
أداء الشركة
حقّقت IGL ربعاً تشغيلياً متيناً على الرغم من تقلّبات سوق الغاز العالمي. ارتفعت الإيرادات إلى INR 5,028 كرور روبية، مدعومةً بنمو الطلب على كلٍّ من الغاز الطبيعي المضغوط والغاز الطبيعي المنزلي. وارتفع متوسط المبيعات اليومية من الغاز إلى 9.66 مليون متر مكعب قياسي يومياً، فيما بلغ إجمالي حجم الغاز الطبيعي المضغوط 5.31 مليون كيلوغرام يومياً.
وأشارت الشركة إلى أن المناطق الجغرافية الأحدث واصلت نموها بوتيرة أسرع من الأسواق الناضجة. إذ ارتفعت أحجام الغاز الطبيعي المضغوط في المناطق الأحدث بنسبة 27% على أساس سنوي، مقارنةً بنمو بلغ 9% في دلهي باستثناء أحجام شركة DTC. كما أضافت الشركة أكثر من 100,000 عميل لخدمة PNG وأكثر من 530 عميلاً صناعياً وتجارياً خلال الربع.
عكس أداء IGL أيضاً تغيّراً في مزيج العملاء. إذ انخفضت أحجام حافلات DTC إلى ما يقارب الصفر مع تحوّل الأسطول إلى الحافلات الكهربائية، غير أن الطلب من مركبات الركاب ظلّ قوياً. وأفادت الإدارة بأن إضافات وتحويلات مركبات الغاز الطبيعي المضغوط بلغت في المتوسط 27,300 مركبة شهرياً خلال الأشهر الستة الماضية، ارتفاعاً من 18,000 مركبة شهرياً في الفترة ذاتها من العام الماضي.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: INR 5,028 كرور روبية، بارتفاع 16% على أساس سنوي.
- EBITDA: INR 296 كرور روبية للربع الأول من السنة المالية 2027.
- صافي الربح بعد الضريبة: INR 186 كرور روبية للربع.
- متوسط المبيعات اليومية من الغاز: 9.66 مليون متر مكعب قياسي يومياً، ارتفاعاً من 9.13 مليون في العام السابق.
- حجم الغاز الطبيعي المضغوط: 5.31 مليون كيلوغرام يومياً.
- ذروة مبيعات الغاز الطبيعي المضغوط اليومية: 58 لاخ كيلوغرام في يوم واحد.
- النفقات الرأسمالية المنفّذة في الربع: INR 327 كرور روبية.
- توصيلات PNG المنزلية: أكثر من 35 لاخ، أي ما يعادل 3.5 مليون توصيلة.
- توصيلات PNG الصناعية والتجارية: نحو 13,600 توصيلة.
- توسّع شبكة الأنابيب: نمت شبكة الصلب بنحو 25 كيلومتراً لتصل إلى 2,600 كيلومتر، فيما توسّعت شبكة أنابيب MDPE بنحو 500 كيلومتر.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات إجماعية لربحية السهم أو الإيرادات إلى جانب النتائج الفصلية، مما يجعل المقارنة المباشرة بين الأداء الفعلي والتوقعات غير متاحة. ومع ذلك، تشير الأرقام المُعلنة إلى ربع تشغيلي قوي، إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 16% على أساس سنوي، وحافظت الشركة على ربحيتها رغم ارتفاع تكاليف المدخلات.
وكان الضغط على الهوامش هو المشكلة الرئيسية، حيث أفادت الإدارة بأن أسعار الغاز الطبيعي المسال الفوري تراوحت بين 17.00 دولار و22.00 دولار لكل وحدة حرارية بريطانية مليونية (MMBTU) خلال الربع، وأن تكاليف الغاز تحوّمت حول INR 40-45 لكل متر مكعب قياسي. وقد أعاق ذلك تحويل نمو المبيعات إلى نمو أقوى في الأرباح، مما يجعل الربع أداءً مدفوعاً بالحجم أكثر منه مدفوعاً بالهوامش.
مقارنةً بالنمط الأخير للشركة، تشير النتائج إلى استمرار زخم الطلب مع تضيّق هامش توسّع الأرباح على المدى القريب في حال استمرار تقلّب أسعار الغاز.
ردّ فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 1.73% ليصل إلى 2.94 دولار من 2.89 دولار. وكانت الحركة متواضعة، مما يشير إلى أن المستثمرين نظروا إلى التحديث باعتباره إيجابياً لكن غير حاسم. وظلّت الأسهم دون الحد الأعلى لـ 52 أسبوعاً عند 3.19 دولار وفوق الحد الأدنى عند 2.42 دولار، أي في منتصف نطاق التداول الأخير.
قد يعكس الارتفاع الطفيف توازناً بين رسالتين من المكالمة: من جهة، سجّلت IGL أعلى إيرادات في تاريخها وأحجام غاز قوية وريادة في مبيعات الغاز الطبيعي المضغوط. ومن جهة أخرى، حذّرت الإدارة من أن الهوامش لا تزال تحت الضغط بسبب تقلّبات الغاز الطبيعي المسال العالمية وعدم اليقين الجيوسياسي. ولم تُقدَّم أي بيانات عن حجم التداول غير الاعتيادي.
التوقعات والإرشادات
أبقت الإدارة على توجيهاتها طويلة الأمد للـ EBITDA عند نحو INR 7 لكل متر مكعب قياسي، لكنها أشارت إلى أن الهوامش على المدى القريب قد تظلّ صعبة بسبب تقلّب أسعار الغاز العالمية غير المتوقعة. وتتوقع الشركة أن تبقى الأرباع القليلة القادمة حساسةً للتطورات في إمدادات الغاز الطبيعي المسال، والتوترات في الشرق الأوسط، والطلب الشتوي في مناطق الاستهلاك الرئيسية.
بالنسبة للسنة المالية 2027، وجّهت IGL بنفقات رأسمالية تتراوح بين INR 1,800 و2,000 كرور روبية. منها INR 1,200-1,500 كرور روبية مخطّطة للأعمال الأساسية، فيما خُصّص INR 500-600 كرور روبية لتطوير الأعمال والتنويع. وأشارت الإدارة إلى أن الإنفاق الأعلى يعكس تسريعاً في بنية تحتية PNG والتوسّع الجغرافي.
كما تتوقع الشركة استمرار نمو الغاز الطبيعي المضغوط بأرقام مزدوجة، مدعوماً بإضافات قوية للمركبات والمزايا الضريبية لمركبات الغاز الطبيعي المضغوط والنمو في المناطق الجغرافية الأحدث. وأفادت الإدارة بأن الأسواق الأحدث قد تواصل نموها بنسبة 20% أو أكثر.
على صعيد استراتيجية الإمداد، أعلنت IGL عزمها زيادة مصادر العقود طويلة الأجل وتوسيع عمليات التحوّط للحدّ من التعرّض للغاز الطبيعي المسال الفوري. وقد بدأت الشركة التحوّط في مايو مستخدمةً Henry Hub مرجعاً لها.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال المدير العام Kumar Shankar: "على الرغم من هذه التحديات، واصلت IGL عملها بسلاسة وضمنت إمدادات غاز متواصلة لجميع شرائح عملائنا". وأضاف أن نحو نصف احتياجات الشركة من الغاز في الربع جاءت من مصادر محلية، مما أسهم في دعم موثوقية الإمداد.
وأشار Shankar أيضاً إلى أن ذروة مبيعات الغاز الطبيعي المضغوط اليومية البالغة 58 لاخ كيلوغرام هي الأعلى في تاريخ الشركة وعلى الأرجح الأعلى في الهند لأي موزّع غاز في المدن. وقد أكّد هذا التعليق حجم IGL في سوق لا يزال الطلب على الوقود فيه قوياً رغم اضطراب بيئة الإمداد.
وقال مدير الشؤون التجارية Mohit Bhatia إن الشركة "حقّقت أعلى إيرادات على الإطلاق بلغت INR 5,028 كرور روبية"، مشيراً إلى أن إضافات وتحويلات مركبات الغاز الطبيعي المضغوط بلغت في المتوسط 27,300 مركبة شهرياً خلال الأشهر الستة الماضية. وقال إن هذا الاتجاه يمنح الشركة "ثقة هائلة" بأن الطلب سيواصل نموه.
وأضاف Bhatia أن IGL تسعى للحفاظ على فجوة سعرية صحية مع البنزين والديزل، مشيراً إلى أن الفارق مع البنزين لا يزال حول INR 17. وتظلّ هذه الفجوة السعرية محورية في قصة نمو الشركة.
المخاطر والتحديات
- تقلّب أسعار الغاز: يمكن لارتفاع أسعار الغاز الطبيعي المسال أن يضغط على الهوامش ويجعل الأرباح أقل قابلية للتنبؤ.
- الاضطراب الجيوسياسي: يمكن للنزاعات في غرب آسيا أن تؤثر على توافر الإمدادات وأسعارها في أسواق الغاز العالمية.
- تحوّل مزيج الطلب: يُظهر تراجع أحجام حافلات DTC كيف يمكن للتحوّل نحو الكهرباء أن يُقلّص بعض الطلب التقليدي على الغاز الطبيعي المضغوط.
- مخاطر السياسات: قد تؤثر تفويضات السيارات الكهربائية المستقبلية أو التغييرات الضريبية على أجزاء من سوق الغاز الطبيعي المضغوط.
- كثافة النفقات الرأسمالية: قد يضغط الإنفاق المخطّط الأعلى على التدفق النقدي على المدى القريب، حتى وإن كان يدعم النمو على المدى البعيد.
على الرغم من هذه التحديات، تُبرز نصائح InvestingPro أن IGL تدفع أرباحاً موزّعة كبيرة للمساهمين وحافظت على ربحيتها خلال الاثني عشر شهراً الماضية. وتحتفظ الشركة بنسبة تداول حالية تبلغ 1.41، وإن كانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية البالغة 1.64 تعكس الطابع كثيف رأس المال لتوسّع البنية التحتية. هل تريد رؤى أعمق؟ يوفّر InvestingPro 5 نصائح حصرية إضافية للمشتركين في IGL.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على مصادر الغاز وضغوط الهوامش وتوقعات الطلب. وتناولت الأسئلة التوزيع بين الغاز المحلي والمستورد، ودور الغاز الطبيعي المسال الفوري، وما إذا كان التحوّط يمكن أن يُقلّص التقلّبات. وأفادت الإدارة بأن 48% من الغاز جاء من مصادر محلية و52% من مصادر مستوردة، مع تغطية معظم الكميات المستوردة بعقود طويلة الأجل.
كما سأل المحللون عن تأثير سياسة دلهي للسيارات الكهربائية. وأفادت الإدارة بأن السياسة تنطبق على دلهي فحسب وينبغي أن يكون تأثيرها محدوداً على الأحجام الإجمالية في 2027، مع تأثير أكبر لكن لا يزال محدوداً لاحقاً. وأشارت الشركة إلى أن مبيعات الغاز الطبيعي المضغوط للسيارات تمثّل 7-8% من إجمالي أحجام الغاز الطبيعي المضغوط، و70-80% منها يأتي من دلهي.
تمحورت الأسئلة المتعلقة بـ Gurgaon وFaridabad حول حقوق الأراضي والتوسّع. وأفادت الإدارة بأنها بدأت تقديم الخدمات في الأجزاء المرخّصة من Gurgaon وتتابع التقاضي بشأن بقية المناطق، فيما تمضي قُدُماً في الأعمال التقنية في Faridabad. وأكّدت الشركة أنها تتصرّف في مصلحة المستهلكين بالتوسّع حيثما يُسمح لها بذلك.
كما سأل المحللون عن نمو الشركات التابعة. وأفادت الإدارة بأن Central U.P. Gas نمت بنسبة 6% إجمالاً، فيما نمت Mahanagar Gas بنسبة 18% بمساعدة خط أنابيب Samruddhi والطلب القوي على PNG.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
