تشولاماندالام MS للتأمين العام تواجه ضغوطاً في الربع الأول من 2027

أعلنت شركة Cholamandalam MS General Insurance عن نتائج مختلطة للربع الأول من السنة المالية 2027، إذ ارتفع إجمالي دخل الأقساط المباشرة بنسبة 2.6% على أساس سنوي ليبلغ 1,860 كرور روبية هندية، فيما ارتفع إجمالي الأقساط المكتتبة بنسبة 6.7% ليصل إلى 2,130 كرور روبية هندية. غير أن ارتفاع المطالبات أثقل على الربحية، مما دفع نسبة المطالبات إلى 85.60% مقارنةً بـ 81.30% قبل عام، ورفع النسبة المجمعة إلى 120.40%. وارتفع سهم الشركة بنسبة 0.84% ليصل إلى 1,598.00 دولار من 1,584.70 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين كانوا على استعداد للتغاضي عن ضغوط الاكتتاب والتركيز على متانة رأس المال وخطة التعافي.

أبرز النقاط

• ارتفع إجمالي دخل الأقساط المباشرة بنسبة 2.6% على أساس سنوي، إلا أنه لا يزال متأخراً عن نمو القطاع البالغ 8.3%.
• ارتفعت نسبة المطالبات إلى 85.60%، فيما بلغت النسبة المجمعة 120.40%، مما يشير إلى خسائر في الاكتتاب.
• ظل قطاع السيارات أكبر خطوط الأعمال والمصدر الرئيسي للضغط، مع نسب خسارة في أضرار السيارات الخاصة تتجاوز 80%.
• أعلنت الإدارة عن اتخاذ إجراءات تصحيحية تشمل التسعير والتحكم في المطالبات ومزيج المحفظة، ولا سيما في قطاع السيارات.
• حافظت الشركة على نسبة ملاءة مالية قوية بلغت 1.93 مرة، وحسّنت عائد المحفظة الاستثمارية إلى 7.31%.

أداء الشركة

حققت Cholamandalam MS General Insurance نمواً متواضعاً في الأقساط خلال ربع يونيو، غير أن جودة الأرباح تراجعت مع استمرار تضخم المطالبات في التأثير على قطاعي السيارات والصحة. وارتفع إجمالي الأقساط المكتتبة بوتيرة أسرع من إجمالي دخل الأقساط المباشرة بسبب أعمال إعادة التأمين الواردة، التي أشارت الإدارة إلى أنها جاءت من فرص تجارية وتأمين صحي جماعي.

عكس الربع صعوبة السوق أمام شركات التأمين العام في الهند. وتباطأ نمو القطاع إلى 8.3% من 8.9% قبل عام، في حين ظل التسعير تحت الضغط في قطاعات الحريق والصحة والسيارات. وأشارت Chola MS إلى أن نموها الخاص تأخر عن السوق لأنها اختارت عدم السعي وراء أعمال غير مربحة، ولا سيما في الدراجات النارية والحريق وبعض حسابات الصحة.

وظل قطاع السيارات، الذي يمثل نحو 70% من المحفظة، خط الأعمال الرئيسي. وأشارت الشركة إلى أن نمو محفظة السيارات بلغ 5.7% بدعم من المركبات التجارية، إلا أن نسب خسارة أضرار السيارات الخاصة ظلت تتجاوز 80%، أي أعلى بكثير من النطاق الذي تراوح بين 71% و73% في السنة المالية 2025. وتراجعت الخطوط التجارية بنسبة 8.6%، فيما انخفض قطاع الحريق بنسبة 15.5% في ظل التسعير العدواني في السوق. وظل قطاع الصحة قيد التطوير، إذ وصفته الإدارة بأنه "بناء من الصفر".

أبرز المؤشرات المالية

• إجمالي دخل الأقساط المباشرة: 1,860 كرور روبية هندية، بارتفاع 2.6% على أساس سنوي.
• إجمالي الأقساط المكتتبة: 2,130 كرور روبية هندية، بارتفاع 6.7% على أساس سنوي.
• صافي الأقساط المكتسبة: 1,671 كرور روبية هندية.
• نسبة المطالبات: 85.60%، مرتفعةً من 81.30% قبل عام.
• النسبة المجمعة: 120.40%، مما يشير إلى خسائر في الاكتتاب.
• الربح التشغيلي: 71 كرور روبية هندية.
• الربح قبل الضريبة: 116 كرور روبية هندية.
• المحفظة الاستثمارية: 19,000 كرور روبية هندية.
• الدخل الاستثماري: نحو 380 كرور روبية هندية للربع.
• نسبة الملاءة المالية: 1.93 مرة، فوق الحد الأدنى التنظيمي.

الأرباح مقابل التوقعات

لم يُقدَّم أي توقع لربحية السهم أو الإيرادات للربع، لذا لا تتوفر مقارنة مباشرة مع توقعات المحللين. وتشير الأرقام المُعلنة بدلاً من ذلك إلى ربع ذي أداء تشغيلي مختلط: فنمو الأقساط كان إيجابياً، لكن نتائج الاكتتاب جاءت ضعيفة.

مقارنةً بالربع ذاته من العام الماضي، جاء التغيير الرئيسي على جانب التكاليف. إذ ارتفعت نسبة المطالبات بمقدار 430 نقطة أساس لتبلغ 85.60%، وارتفعت النسبة المجمعة إلى 120.40%، مما يدل على أن ضغوط المطالبات والتسعير أربت على نمو الأقساط. وعملياً، بدا الربع أكثر تحدياً من الفترة المقابلة من العام السابق، رغم استمرار الشركة في النمو في خطوط مختارة.

ردود فعل السوق

ارتفع السهم بنسبة 0.84% ليصل إلى 1,598.00 دولار من إغلاق سابق عند 1,584.70 دولار، أي بمكسب قدره 13.30 دولار. وكانت الحركة متواضعة، مما يشير إلى أن السوق لم يعتبر الربع مفاجأة كبيرة. وربما وجد المستثمرون طمأنينة في الوضع القوي للملاءة المالية للشركة والدخل الاستثماري وخطة الإدارة لإصلاح ربحية السيارات.

يتداول السهم في منتصف نطاقه على مدى 52 أسبوعاً الذي يتراوح بين 1,305.00 دولار و2,064.00 دولار. ويعلو السعر الحالي بنحو 22.5% عن أدنى مستوى، وينخفض بنحو 22.6% عن أعلى مستوى. ولم تُرصد أي أحجام تداول غير اعتيادية. ويشير الارتفاع الطفيف إلى رد فعل حذر لكنه ليس سلبياً، ولا سيما في ظل الضغط على هوامش الاكتتاب. وعلى الرغم من تحديات الاكتتاب على المدى القريب، تُظهر بيانات InvestingPro أن الشركة حافظت على مدفوعات الأرباح لمدة 10 سنوات متتالية وظلت مربحة خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس متانة مالية جوهرية. ويتوقع المحللون أن تكون الشركة مربحة هذا العام وفقاً لتلميحات InvestingPro، التي توفر 7 رؤى حصرية إضافية للمستثمرين الراغبين في تقييم إمكانات تعافي شركة التأمين.

التوقعات والإرشادات

أشارت الإدارة إلى توقعها بتحسن نسب خسارة السيارات خلال الأرباع القليلة القادمة، بهدف إعادتها إلى "أواخر السبعينيات" ثم "منتصف السبعينيات" لاحقاً. وأفاد المسؤولون التنفيذيون بأن الشركة تعمل على تغييرات في المزيج وتحسين مصادر مكافأة عدم المطالبة وتشديد الاكتتاب وتدابير كفاءة المطالبات.

وفي الخطوط التجارية، تتوقع الشركة تحسن انضباط التسعير في أعقاب سلسلة من خسائر الكوارث الطبيعية في يونيو، وإن أشارت الإدارة إلى أن التأثير قد يكون أوضح العام القادم بسبب توقيت عقود إعادة التأمين. وتركز الشركة أيضاً على قطاعات النقل البحري والهندسة والمسؤولية والائتمان والأمن السيبراني والمنشآت الصغيرة والمتوسطة والتأمين على المنازل وأعمال الحريق لبنوك القطاع العام.

وفي قطاع الصحة، أفادت الشركة بأنها تبني الأعمال من الصفر مع التركيز على النمو المربح بدلاً من الحجم. وتخطط لتوسيع التأمين الصحي للأفراد عبر شركاء التأمين البنكي والوساطة، مع الحفاظ على قبضة أشد على تسعير التأمين الصحي الجماعي وجودة الحسابات.

كما أشارت الإدارة إلى استعدادها لتطبيق معايير Ind AS اعتباراً من 1 أبريل 2027، وتعمل على الاستعداد لرأس المال القائم على المخاطر والامتثال لحماية البيانات الشخصية الرقمية.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال المدير العام Rajive Kumaraswami إن الشركة لا تستطيع قبول مستويات الأداء الحالية في قطاع السيارات. وأضاف: "لخط أعمال يمثل، يا Sanket، 70% من محفظتنا، لا يمكننا السماح باستمرار هذا الوضع"، في إشارة إلى نسبة خسارة أضرار السيارات الخاصة.

كما حدد المسار المستهدف لربحية السيارات قائلاً: "نريد الوصول إلى رقم يبدأ بـ 7 في البداية، ربما أواخر السبعينيات، ثم سنرى كيف نتقدم نحو منتصف السبعينيات." ويُظهر هذا التعليق أن الإدارة تعامل قطاع السيارات باعتباره الإصلاح الرئيسي للأعمال.

وفيما يخص الصحة، قال Kumaraswami: "الصحة ستكون نوعاً من البناء من الصفر." وأضاف أن الشركة تنقل بعض أعمال بنوك القطاع العام عالية المخاطر من منصة جماعية إلى منصة أفراد بهدف تحسين الربحية.

كما أشار إلى تأثير خسائر الكوارث الأخيرة على تسعير السوق، قائلاً: "معظم هذه الأحداث وقعت بعد فترة تتجاوز 7 أيام، مما يعني أن كل حادثة تُعدّ حادثة منفصلة"، مشيراً إلى أن معيدي التأمين وشركات التأمين قد يواجهون ضغطاً أكبر لتشديد التسعير.

المخاطر والتحديات

• تضخم مطالبات السيارات: تظل نسب خسارة أضرار السيارات الخاصة التي تتجاوز 80% أكبر تهديد للأرباح، إذ يمثل قطاع السيارات الجزء الأكبر من المحفظة.
• ضغوط التسعير في الخطوط التجارية: يواجه قطاعا الحريق والخطوط التجارية الأخرى منافسة شرسة، مما قد يحدّ من النمو والهوامش.
• بناء محفظة الصحة: لا يزال التأمين الصحي للأفراد قيد التطوير، لذا قد يظل النمو أبطأ من السوق على المدى القريب.
• ضغوط الاكتتاب على مستوى القطاع: يشهد سوق التأمين الأشمل نسباً مجمعة أضعف، مما قد يبقي الضغط على التسعير.
• التحول التنظيمي: قد تؤثر تغييرات معايير Ind AS ورأس المال القائم على المخاطر على الربحية المُعلنة ومقاييس رأس المال.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون بشكل كبير على ربحية السيارات واستراتيجية الصحة وإعادة التأمين والتأثير المحتمل لحكم المحكمة العليا بشأن مطالبات تعويض ربات البيوت. وأفادت الإدارة بأنها لم تُدرج أي مخصص إضافي في الربع لأن المسألة لا تزال قيد المراجعة القضائية.

تمحورت الأسئلة حول أضرار السيارات الخاصة حول ما إذا كانت الشركة قادرة على عكس ارتفاع نسب الخسارة. وأشارت الإدارة إلى أنها تعمل على تحسين مزيج الأعمال الجديدة والمتجددة وتعزيز ضوابط المطالبات وإدارة متوسط حجم المطالبة. وتتوقع تحسن النتائج خلال ربعين.

كما ضغط المحللون على الإدارة بشأن أسباب تقليص أعمال الدراجات النارية. وأوضحت الشركة أن المشكلة ليست في ربحية أضرار الملكية الخاصة، بل في ضغوط مطالبات الطرف الثالث، مما يجعل هذا القطاع غير جذاب على أساس المخاطر المعدّلة.

وفيما يتعلق بالصحة، أفاد المسؤولون التنفيذيون بأن الشركة تخرج عمداً من أعمال الإعانة المتقاطعة غير المربحة وتبني التأمين الصحي للأفراد بعناية أكبر عبر الشراكات وشبكة مستشفيات واسعة. وأُجيب على الأسئلة المتعلقة بأعمال إعادة التأمين الواردة بوصف تيارين: المشاركة في المخاطر التجارية ودعم التأمين الصحي الجماعي.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا