متداولون يراهنون على تحول مفاجئ للفيدرالي.. هل تبدأ رحلة خفض الفائدة في 2027؟
أعلنت شركة adesso SE أن إيراداتها في النصف الأول ارتفعت بنسبة 13%، فيما قفز الـ EBITDA التشغيلي بنسبة 21%، إذ استفادت مجموعة خدمات تكنولوجيا المعلومات الألمانية من تحسّن معدلات الاستخدام، وارتفاع حجم الطلبات، والطلب المتواصل على مشاريع التحول الرقمي، على الرغم من ضعف الاقتصاد المحلي. وأكدت الشركة توجيهاتها للعام بأكمله، مشيرةً إلى أن دفعتها نحو الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك الاستحواذ الأخير على omni:us، ينبغي أن تدعم النمو مستقبلاً. وارتفع السهم بنسبة 1.16% ليصل إلى 60.80 دولار، وإن كان لا يزال بعيداً بشكل ملحوظ عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً. وبرسملة سوقية تبلغ 449 مليون دولار ونسبة سعر إلى أرباح تبلغ 14.69، يعكس تقييم الشركة حذر المستثمرين على الرغم من التقدم التشغيلي الجيد. يتمتع المشتركون في InvestingPro بإمكانية الوصول إلى أكثر من 10 مقاييس رئيسية إضافية وتحليل حصري للقيمة العادلة للمساعدة في تقييم ما إذا كان السعر الحالي يمثل فرصة.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات إلى 794.3 مليون يورو في النصف الأول من 2026، بزيادة 13% مقارنةً بالعام السابق.
- ارتفع الـ EBITDA التشغيلي إلى 45.8 مليون يورو، بزيادة 21%، مع تحسّن الهامش إلى 5.8% من 5.4%.
- تحسّنت معدلات الاستخدام بعد بداية ضعيفة للعام، ووُصفت بأنها أعلى بكثير من الميزانية المخططة بحلول يوليو.
- أكدت الشركة توجيهاتها للعام بأكمله بنمو في الإيرادات يتراوح بين 9% و16%، ونمو في الـ EBITDA يتراوح بين 31% و35%.
- أشارت adesso إلى أن الذكاء الاصطناعي يُحسّن الإنتاجية بالفعل، فيما يُضيف الاستحواذ على omni:us منصة جديدة لأتمتة التأمين.
أداء الشركة
حققت adesso نتائج جيدة في النصف الأول رغم الظروف الصعبة في ألمانيا، التي تمثّل الجزء الأكبر من إيراداتها. وأشارت الإدارة إلى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الألماني تباطأ إلى 0.5%، غير أن الشركة سجّلت مع ذلك نمواً في الإيرادات بأرقام مزدوجة وتحسّناً في الربحية.
تشير هذه النتائج إلى أن الشركة تواصل اكتساب أعمال في قطاعات مثل المرافق والتأمين والمصارف والقطاع العام. وقد ساعدت هذه القطاعات على تعويض الضعف في قطاع السيارات، حيث انخفضت الإيرادات بنسبة 16% في ظل استمرار الضغوط على هذه الصناعة.
كما أشارت الشركة إلى أن النمو بات أقل اعتماداً على التوسع في عدد الموظفين. إذ ارتفع متوسط عدد الموظفين بنسبة 9% في النصف الأول، وهو أقل من نسبة نمو الإيرادات البالغة 13%، وتتوقع الإدارة أن يتسع هذا الفارق مع تحسّن أدوات الذكاء الاصطناعي للإنتاجية. ووفقاً لبيانات InvestingPro، يبلغ هامش الربح الإجمالي لـ adesso 18.2% للاثني عشر شهراً الماضية، وهو ما تُصنّفه تلميحات InvestingPro بوصفه ضعيفاً مقارنةً بنظيراتها في القطاع، وهو سبب رئيسي يجعل تحسين الكفاءة التشغيلية عبر الذكاء الاصطناعي أمراً بالغ الأهمية لتوسيع الهامش.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 794.3 مليون يورو، بارتفاع 13% على أساس سنوي
- إيرادات الربع الثاني: 396 مليون يورو، بارتفاع 12% على أساس سنوي
- الـ EBITDA التشغيلي: 45.8 مليون يورو، بارتفاع 21% على أساس سنوي
- هامش الـ EBITDA: 5.8%، مقارنةً بـ 5.4% قبل عام
- الأرباح قبل الضرائب: سالب 2.5 مليون يورو، مقارنةً بسالب 3.9 مليون يورو قبل عام
- صافي الأرباح: مستقر تقريباً على أساس سنوي
- ربحية السهم: سالب 0.87 يورو
- عدد الموظفين: 11,515 موظفاً في 30 يونيو، بارتفاع 7% مقارنةً بالعام السابق
- متوسط نمو عدد الموظفين: 9% على أساس سنوي
- صافي الديون: نحو 155 مليون يورو، بارتفاع 12 مليون يورو
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدّم الشركة توافقاً مباشراً قابلاً للمقارنة لربحية السهم أو الإيرادات في مواد مكالمة الأرباح، لذا لا يمكن قياس تجاوز أو إخفاق رسمي من الأرقام المتاحة. وكان التوقع الوحيد المُعلن للفترة يشير إلى إيرادات بقيمة 386.10 مليون دولار، غير أنه لم يُقدَّم أي رقم فعلي بالعملة ذاتها للمقارنة.
وحتى في غياب مقارنة توافقية مباشرة، تُشير أرقام النصف الأول المُعلنة إلى اتجاه تشغيلي صحي. إذ يدل نمو الإيرادات بنسبة 13% ونمو الـ EBITDA بنسبة 21% على أن adesso تتوسع بوتيرة أسرع من الاقتصاد الأشمل، مع تحسين كفاءتها في الوقت ذاته. وأشارت الشركة إلى أن الربع الثاني جاء متوافقاً مع التوقعات بعد ربع أول أضعف، حين تأخرت معدلات الاستخدام بسبب تأجيل بدء المشاريع وتجديد العقود.
ردود فعل السوق
ارتفع سهم adesso بنسبة 1.16% ليصل إلى 60.80 دولار من 60.10 دولار. وكان الارتفاع البالغ نحو 0.70 دولار متواضعاً، مما يشير إلى أن المستثمرين اعتبروا التقرير داعماً لكنه لم يكن مفاجئاً.
لا يزال السهم يتراجع بنحو 41.7% عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 104.20 دولار، لكنه يرتفع بنحو 29.2% عن أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 47.05 دولار. ويضع ذلك السهم في منتصف نطاق تداول واسع، وهو ما يتسق مع سوق لا تزال تنتظر دليلاً أوضح على أن مكاسب الهامش والإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي ستُترجَم إلى أرباح أقوى. وتُلاحظ تلميحات InvestingPro أن adesso تتداول عند مضاعف تقييم منخفض للإيرادات، مما يُشير إلى إمكانية ارتفاع محتملة إذا حققت الشركة أهدافها في الهامش. يمكن للمستثمرين استكشاف الصورة الكاملة لتقييم adesso على InvestingPro، الذي يوفر 8 تلميحات حصرية إضافية لهذا السهم.
لم تتوفر بيانات حجم التداول للإشارة إلى أي نشاط تداول غير اعتيادي.
التوقعات والتوجيهات
أكدت adesso توجيهاتها للعام الكامل 2026. وتتوقع نمواً في الإيرادات يتراوح بين 9% و16%، مما يعني إيرادات سنوية كاملة تتراوح بين 1.6 مليار يورو و1.7 مليار يورو. كما أعادت الشركة تأكيد توجيهات نمو الـ EBITDA بين 31% و35%، مشيرةً إلى أنها تستهدف هامش EBITDA لا يقل عن 8.4%.
وأشارت الإدارة إلى أن النصف الثاني ينبغي أن يستفيد من تسعة أيام عمل إضافية مقارنةً بالنصف الأول، وتحسّن معدلات الاستخدام وسجل طلبات أكثر صحة. كما تتوقع الشركة ارتفاع إيرادات التراخيص في النصف الثاني، وإن أشارت إلى صعوبة التنبؤ بالتوقيت نظراً لاعتماد الصفقات على عدد محدود من العملاء الكبار.
وعلى المدى الأبعد، أشارت adesso إلى أن omni:us ينبغي أن تُسهم إيجاباً في الـ EBITDA في عام 2027، ولا يزال من المتوقع أن يصل قطاع حلول تكنولوجيا المعلومات إلى نقطة التعادل في الـ EBITDA في ذلك العام.
تصريحات المديرين التنفيذيين
قال المدير المالي Michael Knopp إن الشركة كانت راضية عن أداء النصف الأول على الرغم من ضعف الاقتصاد. وأضاف: "على الرغم من هذه البيئة الصعبة، أظهرت adesso مجدداً معدل نمو بأرقام مزدوجة، ونحن سعداء جداً وفخورون بعض الشيء بذلك."
وفيما يخص معدلات الاستخدام، أشار Knopp إلى ربع ثانٍ أقوى وشهر يوليو أفضل. وقال: "الأمر مهم لأن يوليو يضم 23 يوم عمل، وهذا سيكون له تأثير إيجابي جداً"، مضيفاً أن الاتجاه يبدو مرجحاً للاستمرار.
كما أبرز القيمة الاستراتيجية للاستحواذ على omni:us، قائلاً: "باستخدام حل omni:us، يمكنك إعداد عملياتك بمكاسب كفاءة تبلغ 35%. والأهم من ذلك، أن نسبة المطالبات لديك تتحسن بمقدار 4 نقاط مئوية."
المخاطر والتحديات
- قد تُبطئ الأوضاع الاقتصادية الكلية الضعيفة في ألمانيا الطلب على المشاريع، لا سيما إذا ظل الاستثمار التجاري حذراً.
- يتصاعد الضغط التنافسي مع سعي شركات تكنولوجيا المعلومات التي اعتمدت على أعمال السيارات إلى البحث عن أعمال في قطاعات أخرى.
- يظل رأس المال العامل مرتفعاً، مما قد يُضغط على التدفق النقدي حتى مع تحسّنه.
- قد تُقابَل مكاسب الذكاء الاصطناعي جزئياً بارتفاع تكاليف السحابة والرموز المميزة.
- يصعب التنبؤ بإيرادات التراخيص في الشركة لاعتمادها على عدد محدود من العملاء الكبار بطيئي الحركة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على معدلات الاستخدام وصفقة omni:us والطلب من القطاع العام ومبيعات التراخيص وتأثير الذكاء الاصطناعي على التسعير والتوظيف.
وأشار Knopp إلى أن معدلات الاستخدام تحسّنت بعد التأخيرات في تجديد العقود وبدء المشاريع، مضيفاً أن حجم الطلبات في النصف الأول كان قوياً. وفيما يخص omni:us، أحجم عن الإفصاح عن سعر الشراء أو أرقام المبيعات، مشيراً إلى أن الصفقة لم تكن جوهرية لنتائج 2026 لكنها ينبغي أن تُسهم في الـ EBITDA في 2027.
وتمحورت الأسئلة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي حول الإنتاجية والتسعير. وقال Knopp إن مكاسب الكفاءة يمكن أن تصل إلى 60% في بعض المشاريع، غير أن الفوائد تتفاوت بحسب حالة الاستخدام. وأضاف أن بعض العملاء يطلبون تخفيضات في الأسعار بسبب الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، بينما يدفع آخرون مقابل قدرات جديدة لم تكن ممكنة من قبل.
كما سأل المحللون عن عدد الموظفين. وقال Knopp إن نمو الكوادر سيتباطأ ويصبح أكثر انفصالاً عن نمو الإيرادات مع تحسّن الذكاء الاصطناعي للإنتاجية. وأضاف أن هذا لا يعني أن الشركة ستتقلص، بل فحسب أن النمو المستقبلي في عدد الموظفين ينبغي أن يكون أبطأ بكثير مما كان عليه في الماضي.
وفيما يخص القطاع العام، أشارت الإدارة إلى أن احتياجات ألمانيا للتحول الرقمي ينبغي أن تدعم الطلب، وإن ظل وضوح الميزانية غير مؤكد. وفيما يتعلق بمبيعات التراخيص، أشارت الشركة إلى أن خط الأنابيب صغير لكنه عالي الجودة، مع أهمية التوقيت أكثر من الحجم الإجمالي للفرصة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
