السوق الأمريكي يسقط لليوم الثالث على التوالي والذهب يسقط 2% بعد تصريحات ترامب
أعلنت PowerCompute أن إيراداتها في الربع الثاني ارتفعت بنسبة 9.8% على أساس سنوي لتبلغ 2.1 مليون دولار، مدعومةً بارتفاع إنتاج بيتكوين، غير أن الشركة سجّلت خسارة صافية بلغت 4.6 مليون دولار جراء خسائر تقييم الأصول الرقمية وارتفاع تكاليف الفائدة. كما أعلنت الشركة، العاملة في مجال تعدين بيتكوين والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، إتمامها عملية إعادة تمويل بعد نهاية الربع خفّضت معدل الاقتراض إلى 2% من معدل مدمج مُقدَّر بنحو 13%، فيما ظل تداول السهم خافتاً عند مستوى 0.95 دولار للسهم.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات إلى 2.1 مليون دولار من 1.9 مليون دولار قبل عام، لكنها جاءت مستقرة مقارنةً بالربع الأول.
- عدّنت PowerCompute 27.90 بيتكوين خلال الربع، بزيادة 51.6% على أساس سنوي.
- تحسّن هامش التعدين إلى 29% من 24.1% في الربع الأول، مدعوماً بعمليات التقليص ومبيعات الطاقة.
- سجّلت الشركة خسارة صافية بلغت 4.6 مليون دولار، مقارنةً بربح قدره 100,000 دولار قبل عام.
- تتجه الإدارة نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، بدءاً من تجربة تجريبية صغيرة لوحدات معالجة الرسومات (GPU) وتسويق الطاقة المتاحة.
- خفّضت عملية إعادة التمويل بعد نهاية الربع تكاليف الفائدة، إلا أن الدين الجديد قصير الأجل ومضمون برهن بيتكوين.
أداء الشركة
كشف الربع الثاني لـ PowerCompute عن صورة مزدوجة؛ فعلى الصعيد التشغيلي، أنتجت الشركة كميات أكبر من بيتكوين وحسّنت هوامش التعدين مقارنةً بالربع السابق، بينما تراجعت النتائج المالية بحدة بسبب خسائر كبيرة مرتبطة بتقييمات الأصول الرقمية وارتفاع تكاليف الاقتراض.
عدّنت الشركة 27.90 بيتكوين خلال الربع، مقارنةً بـ 26.10 في الربع الأول و18.40 في الفترة ذاتها من العام الماضي. وقد أسهم ذلك في تعويض انخفاض متوسط سعر بيتكوين إلى نحو 72,000 دولار، بتراجع 26.5% عن العام السابق. وارتفعت الإيرادات 9.8% على أساس سنوي، غير أن الزيادة جاءت متواضعة ومستقرة على أساس ربع سنوي.
تسعى الإدارة الآن إلى تحويل قاعدة الطاقة التي تمتلكها إلى عمل أشمل في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وأفادت الشركة بأنها تتحكم في 26 ميغاواط عبر موقعين نشطين في ولايتي أوكلاهوما وميسيسيبي، وقد أطلقت برنامجاً تجريبياً حذراً في مجال الحوسبة بوحدات معالجة الرسومات. ويمنح هذا التحول الشركة قصة نمو جديدة، إلا أن النشاط لا يزال في مراحله الأولى ولم يُدرّ بعد إيرادات ملموسة من استضافة الذكاء الاصطناعي.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 2.1 مليون دولار، بارتفاع 9.8% على أساس سنوي ومستقرة على أساس ربع سنوي.
- بيتكوين المُعدَّن: 27.90، مقارنةً بـ 26.10 في الربع الأول من 2026 و18.40 في الربع الثاني من 2025.
- هامش التعدين: 29%، مقارنةً بـ 24.1% في الربع الأول من 2026 و41% قبل عام.
- صافي الخسارة: 4.6 مليون دولار، مقارنةً بصافي دخل قدره 100,000 دولار في الربع الثاني من 2025.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء الأساسية (Core EBITDA): خسارة 2.8 مليون دولار، مقارنةً بدخل 2.6 مليون دولار قبل عام.
- الخسارة في القيمة العادلة للأصول الرقمية والمستحقات: 3 مليون دولار، مقارنةً بمكسب 3.8 مليون دولار في الربع الثاني من 2025.
- تكاليف الفائدة: ارتفعت بمقدار 460,000 دولار على أساس سنوي، بشكل رئيسي بسبب الفائدة المحتسبة على قرض Galaxy Digital.
- إجمالي الأصول: 37.1 مليون دولار كما في 03/06/2026.
- إجمالي الالتزامات: 21.6 مليون دولار.
- النقد: 900,000 دولار.
- حيازات بيتكوين: 318 بيتكوين، بقيمة تبلغ نحو 18.6 مليون دولار بأسعار نهاية الربع.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو الإيرادات للربع، لذا لا توجد مقارنة مباشرة بالتقديرات. واستناداً إلى الأرقام المُعلنة، جاء نمو الإيرادات ثابتاً لكنه لم يكن كافياً لتعويض تأثير انخفاض أسعار بيتكوين وخسائر التقييم وارتفاع مصاريف الفائدة.
كان أبرز تحول على مستوى الربحية؛ إذ انتقلت PowerCompute من ربح متواضع قبل عام إلى خسارة بلغت 4.6 مليون دولار، بفارق 4.7 مليون دولار. كما انعكست الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء الأساسية من مكسب 2.6 مليون دولار إلى خسارة 2.8 مليون دولار، مما يشير إلى أن الربع جاء أضعف من الفترة المقابلة من العام الماضي رغم تحسّن الإنتاج.
كان الاتجاه التشغيلي أفضل من الاتجاه المالي؛ فقد ارتفع إنتاج بيتكوين 51.6% على أساس سنوي وهو تحسّن كبير، غير أن الفائدة تبخّرت جزئياً بسبب انخفاض أسعار بيتكوين والخسائر المحاسبية على الأصول الرقمية.
ردود فعل السوق
أظهرت آخر بيانات السهم أن PowerCompute تداولت عند 0.95 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 0.90 دولار، مما يعني مكسباً بنحو 5.6%، وإن كانت البيانات المُدرجة تُشير إلى تغيّر بنسبة 0%، مما يوحي بأن بيانات الأسعار قد لا تكون محدّثة بالكامل.
يبقى سعر السهم منخفضاً جداً، مما يجعله في الغالب حساساً للأخبار المتعلقة بالتمويل وأسعار بيتكوين والتحولات الاستراتيجية. ولم تُوفَّر بيانات حجم التداول، مما يجعل من الصعب الحكم على ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط غير عادي. كما أظهر السهم نطاقاً لـ 52 أسبوعاً مُدرجاً بـ 0.00 دولار إلى 0.00 دولار، وهو ما يبدو غير مكتمل.
قد يوازن المستثمرون بين تحسّن إنتاج الشركة من بيتكوين وتراجع عبء الفائدة بعد نهاية الربع من جهة، والخسارة الأكبر والمرحلة المبكرة لنشاط الذكاء الاصطناعي من جهة أخرى. هذا المزيج قد يُبقي المعنويات حذرة حتى حين تتحسّن القصة الاستراتيجية.
التوقعات والتوجيهات
لم تُصدر PowerCompute توجيهات مالية تقليدية، وبدلاً من ذلك، حدّدت الإدارة خطة استراتيجية تتمحور حول ثلاثة محاور: تعدين بيتكوين، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وإدارة السيولة.
أفادت الشركة بأن تجربتها التجريبية الأولى لوحدات معالجة الرسومات، التي أُطلقت في يوليو، لم تُدرّ أي إيرادات في الربع الثاني، ومن المتوقع أن تُحقق إيرادات غير ذات أهمية في الربع الثالث. ووصفت الإدارة التجربة بأنها إثبات مفهوم يهدف إلى بناء الخبرة التشغيلية قبل ضخ المزيد من رأس المال.
تُسوّق PowerCompute أيضاً نحو 4 ميغاواط من الطاقة المتاحة في موقع ميسيسيبي لخدمات الاستضافة المشتركة. ويمكن تحويل منشأة ميسيسيبي الكاملة البالغة 11 ميغاواط إلى حوسبة عالية الأداء، وتجري الشركة مناقشات أولية مع أطراف مقابلة.
بعد نهاية الربع، أعادت PowerCompute تمويل 18 مليون دولار من الديون مع Arch Lending. يحمل التسهيل الجديد معدل فائدة سنوياً 2% وأجل تجديد متجدد لمدة 30 يوماً، مقارنةً بالمعدل المدمج البالغ نحو 13% على الديون المُسدَّدة. وأفادت الإدارة بأن هذا الهيكل يُتيح للشركة الاحتفاظ ببيتكوين بدلاً من بيعه، غير أنه يستلزم تجديداً مستمراً وإدارة الضمانات.
على المدى البعيد، قالت الشركة إن الاستثمار الكامل في 26 ميغاواط يمكن أن يمثّل فرصة إيرادات سنوية تتراوح بين 20 مليون دولار و50 مليون دولار. وشدّدت الإدارة على أن هذا مجرد تقدير توضيحي وليس توجيهاً رسمياً.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي بروس رودجرز إن الشركة تقف عند نقطة تحوّل، مضيفاً: "هذا وقت تحوّلي لشركتنا"، مشيراً إلى التوسع في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.
كما صاغ رودجرز التحوّل الاستراتيجي بمصطلحات السوق قائلاً: "نعتقد أن القيد المحدِّد في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد انتقل من المساحة والألياف إلى الطاقة، إذ قد تستغرق توصيلات الشبكة الجديدة والتصاريح سنوات، في حين أن مواقعنا مُشغَّلة الآن."
وفيما يخص النهج الحذر للشركة تجاه الذكاء الاصطناعي، قال رودجرز: "خطواتنا الأولى صغيرة عن قصد"، مشيراً إلى أن التجربة التجريبية لوحدات معالجة الرسومات تهدف إلى "التعلّم بتكلفة منخفضة قبل ضخ رأس المال على نطاق واسع."
وقال المدير المالي ريتشارد راسل إن إنتاج بيتكوين تحسّن بشكل ملحوظ: "عدّنّا 27.90 بيتكوين في الربع الثاني من 2026، مقارنةً بـ 26.10 بيتكوين في الربع الأول من 2026، و18.40 بيتكوين في الربع الثاني من 2025."
المخاطر والتحديات
- تقلبات أسعار بيتكوين: يمكن لانخفاض أسعار بيتكوين أن يُضغط بسرعة على الإيرادات والهوامش.
- تذبذب محاسبة الأصول الرقمية: يمكن لتغيّرات القيمة العادلة أن تُحدث تقلبات كبيرة في الأرباح من ربع إلى آخر.
- قيود السيولة: بلغ النقد 900,000 دولار فقط في نهاية الربع، مما يُضيّق هامش الخطأ.
- مخاطر إعادة التمويل قصيرة الأجل: يستحق القرض الجديد خلال 30 يوماً ويجب تجديده.
- مخاطر تنفيذ الذكاء الاصطناعي: لا تمتلك الشركة حتى الآن عقود استضافة ذكاء اصطناعي موقّعة، مما يجعل النشاط الجديد غير مُثبَت.
- احتياجات رأس المال: من المرجح أن التوسع في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيتطلب تمويلاً إضافياً والتزامات من العملاء.
جلسة الأسئلة والأجوبة
سأل المحلل ماثيو غلينكا من مجموعة Maxim عمّا إذا كانت PowerCompute قد بدأت مناقشات مع عملاء محتملين لخدمات الاستضافة المشتركة. فأجاب رودجرز بأن الشركة لم تُعلن عن أي شيء نهائي، لكنه أكد: "نعم، نتحدث مع أطراف مقابلة ونعمل على الفرز."
كما سأل غلينكا عن اقتصاديات وتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المحمولة بالحاويات. فأفاد رودجرز بأن الموردين في هذا المجال يعملون وفق اتفاقيات سرية صارمة، وأن السوق يستقطب شركاء ماليين نظراً لارتفاع أسعار الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، دون أن يُحدد تفاصيل التمويل أو توقيت النشر.
تمحور سؤال ثالث حول التوسع والقبول المحلي. فقال رودجرز إن موقع أوكلاهوما يواجه مخاطر مجتمعية محدودة لوقوعه في منطقة آبار النفط. أما فيما يتعلق بميسيسيبي، فأوضح أن الشركة سعت إلى معالجة المخاوف المحلية من خلال التواصل الإعلامي والتأكيد على أن قدرتها على تقليص استهلاك الطاقة يمكن أن تُسهم في دعم الشبكة المحلية خلال أوقات الذروة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
