السوق الأمريكي يسقط لليوم الثالث على التوالي والذهب يسقط 2% بعد تصريحات ترامب
أعلنت PowerCompute أن إيراداتها في الربع الثاني ارتفعت بنسبة 9.8% مقارنةً بالعام السابق لتبلغ 2.1 مليون دولار، مدعومةً بارتفاع إنتاج بيتكوين، غير أن الشركة سجّلت صافي خسارة بلغت 4.6 مليون دولار جراء خسائر تقييم الأصول الرقمية وارتفاع تكاليف الفائدة. كما أعلنت الشركة، التي تعمل في تعدين بيتكوين وتطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، عن إتمام عملية إعادة تمويل بعد نهاية الربع أدت إلى خفض معدل الاقتراض إلى 2% من معدل مدمج مقدّر بـ 13%، فيما ظل تداول السهم محدوداً عند مستوى 0.95 دولار للسهم.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات إلى 2.1 مليون دولار من 1.9 مليون دولار في العام السابق، لكنها جاءت مستقرة مقارنةً بالربع الأول.
- عدّنت PowerCompute 27.90 بيتكوين خلال الربع، بزيادة 51.6% مقارنةً بالعام السابق.
- تحسّن هامش التعدين إلى 29% من 24.10% في الربع الأول، مدعوماً بعمليات تخفيض الاستهلاك ومبيعات الطاقة.
- سجّلت الشركة صافي خسارة بلغت 4.6 مليون دولار، مقارنةً بربح قدره 100,000 دولار في العام السابق.
- تتجه الإدارة نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، بدءاً ببرنامج تجريبي صغير لوحدات معالجة الرسوميات (GPU) وتسويق طاقة الإنتاج المتاحة.
- خفّضت عملية إعادة التمويل التي أُجريت بعد نهاية الربع تكاليف الفائدة، غير أن الدين الجديد قصير الأجل ومضمون برهن بيتكوين.
أداء الشركة
جاء الربع الثاني لشركة PowerCompute بصورة مزدوجة؛ فعلى صعيد العمليات، أنتجت الشركة كميات أكبر من بيتكوين وحسّنت هوامش التعدين مقارنةً بالربع السابق. أما على الصعيد المالي، فقد تراجعت النتائج بشكل حاد بسبب خسائر كبيرة مرتبطة بتقييمات الأصول الرقمية وارتفاع تكاليف الاقتراض.
عدّنت الشركة 27.90 بيتكوين خلال الربع، مقارنةً بـ 26.10 في الربع الأول و18.40 في الفترة ذاتها من العام السابق. وقد أسهم ذلك في تعويض انخفاض متوسط سعر بيتكوين إلى نحو 72,000 دولار، بتراجع 26.5% عن العام السابق. وارتفعت الإيرادات بنسبة 9.8% على أساس سنوي، وإن كان هذا الارتفاع متواضعاً ومستقراً على أساس ربع سنوي.
تسعى الإدارة الآن إلى تحويل قاعدة الطاقة التي تمتلكها إلى عمل أشمل في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وأفادت الشركة بأنها تتحكم في 26 ميغاواط عبر موقعين نشطين في ولايتي أوكلاهوما وميسيسيبي، وقد بدأت برنامجاً تجريبياً حذراً في مجال الحوسبة بوحدات معالجة الرسوميات. ويمنح هذا التحول الشركة قصة نمو جديدة، غير أن العمل لا يزال في مراحله الأولى ولم يُدرّ بعد إيرادات ذات أهمية من استضافة الذكاء الاصطناعي.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 2.1 مليون دولار، بارتفاع 9.8% على أساس سنوي ومستقرة على أساس ربع سنوي.
- بيتكوين المُعدَّن: 27.90، مقارنةً بـ 26.10 في الربع الأول 2026 و18.40 في الربع الثاني 2025.
- هامش التعدين: 29%، مقارنةً بـ 24.10% في الربع الأول 2026 و41% في العام السابق.
- صافي الخسارة: 4.6 مليون دولار، مقارنةً بصافي دخل قدره 100,000 دولار في الربع الثاني 2025.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) الجوهرية: خسارة بلغت 2.8 مليون دولار، مقارنةً بدخل قدره 2.6 مليون دولار في العام السابق.
- الخسارة في القيمة العادلة للأصول الرقمية والذمم المدينة: 3 مليون دولار، مقارنةً بمكسب قدره 3.8 مليون دولار في الربع الثاني 2025.
- تكاليف الفائدة: ارتفعت بمقدار 460,000 دولار على أساس سنوي، بشكل رئيسي من الفائدة المحتسبة على قرض Galaxy Digital.
- إجمالي الأصول: 37.1 مليون دولار كما في 03/06/2026.
- إجمالي الالتزامات: 21.6 مليون دولار.
- النقد: 900,000 دولار.
- حيازات بيتكوين: 318 بيتكوين، بقيمة تبلغ نحو 18.6 مليون دولار بأسعار نهاية الربع.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو الإيرادات للربع، لذا لا توجد مقارنة مباشرة مع التقديرات. واستناداً إلى الأرقام المُعلنة، كان نمو الإيرادات ثابتاً لكنه لم يكن كافياً لتعويض تأثير انخفاض أسعار بيتكوين وخسائر التقييم وارتفاع مصاريف الفائدة.
كان التغيير الأبرز على صعيد الحصيلة النهائية، إذ انتقلت PowerCompute من ربح صغير في العام السابق إلى خسارة بلغت 4.6 مليون دولار، بفارق قدره 4.7 مليون دولار. كما انعكست الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين الجوهرية من مكسب بلغ 2.6 مليون دولار إلى خسارة قدرها 2.8 مليون دولار، مما يشير إلى أن الربع جاء أضعف من الفترة ذاتها في العام السابق رغم تحسّن إنتاج التعدين.
كان الاتجاه التشغيلي أفضل من اتجاه الأرباح؛ إذ ارتفع إنتاج بيتكوين بنسبة 51.6% على أساس سنوي، وهو تحسّن كبير، غير أن الفائدة تخففت جزئياً بسبب انخفاض أسعار بيتكوين والخسائر المحاسبية على الأصول الرقمية.
ردود فعل السوق
أظهرت آخر بيانات السهم أن PowerCompute تُتداول عند 0.95 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 0.90 دولار، مما يعني مكسباً بنحو 5.6%، وإن كانت البيانات المُقدَّمة تُشير أيضاً إلى تغيير بنسبة 0%، مما يوحي بأن بيانات الأسعار قد لا تكون محدّثة بالكامل.
يبقى سعر السهم منخفضاً جداً، مما يجعله في الغالب حساساً للأخبار المتعلقة بالتمويل وأسعار بيتكوين والتحولات الاستراتيجية. ولم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن الحكم على ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط غير معتاد. كما أظهر السهم نطاقاً لـ 52 أسبوعاً مُدرجاً بـ 0.00 دولار إلى 0.00 دولار، وهو ما يبدو غير مكتمل.
قد يوازن المستثمرون بين تحسّن إنتاج التعدين لدى الشركة وانخفاض عبء الفائدة بعد نهاية الربع، في مقابل الخسارة الأكبر والمرحلة المبكرة لعمل الذكاء الاصطناعي. وقد يُبقي هذا المزيج المشاعر حذرة حتى عندما تتحسن القصة الاستراتيجية.
التوقعات والإرشادات
لم تُصدر PowerCompute توجيهات مالية تقليدية، وبدلاً من ذلك، حدّدت الإدارة خطة استراتيجية تتمحور حول ثلاثة محاور: تعدين بيتكوين، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وإدارة السيولة.
أفادت الشركة بأن برنامجها التجريبي الأول لوحدات معالجة الرسوميات، الذي أُطلق في يوليو، لم يُدرّ أي إيرادات في الربع الثاني، ومن المتوقع أن يُحقق إيرادات غير ذات أهمية في الربع الثالث. ووصفت الإدارة البرنامج التجريبي بأنه إثبات مفهوم مصمَّم لاكتساب الخبرة التشغيلية قبل ضخ مزيد من رأس المال.
تُسوّق PowerCompute أيضاً نحو 4 ميغاواط من الطاقة المتاحة في موقعها بميسيسيبي لأغراض الاستضافة المشتركة. ويمكن تحويل منشأة ميسيسيبي الكاملة البالغة 11 ميغاواط إلى حوسبة عالية الأداء، وتجري الشركة حالياً مباحثات أولية مع أطراف مقابلة.
بعد نهاية الربع، أعادت PowerCompute تمويل 18 مليون دولار من الديون مع شركة Arch Lending. يحمل التسهيل الجديد معدل فائدة سنوياً بنسبة 2% وأجل تجديد متجدد لمدة 30 يوماً، مقارنةً بالمعدل المدمج البالغ نحو 13% على الديون المُسدَّدة. وقالت الإدارة إن هذا الهيكل يُتيح للشركة الاحتفاظ ببيتكوين بدلاً من بيعه، غير أنه يستلزم تجديداً مستمراً وإدارة الضمانات.
على المدى البعيد، قالت الشركة إن البناء الكامل لطاقتها البالغة 26 ميغاواط يمكن أن يمثّل فرصة إيرادات سنوية تتراوح بين 20 مليون دولار و50 مليون دولار. وشدّدت الإدارة على أن هذا مجرد تقدير توضيحي وليس توجيهاً رسمياً.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Bruce Rodgers إن الشركة تقف عند نقطة تحوّل، مؤكداً: "هذا وقت تحوّلي لشركتنا"، مشيراً إلى التوسع في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.
كما صاغ Rodgers التحول الاستراتيجي بمصطلحات السوق قائلاً: "نعتقد أن القيد المحدِّد في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد انتقل من المساحة والألياف الضوئية إلى الطاقة. يمكن أن يستغرق توصيل الشبكة الجديدة والحصول على التصاريح سنوات. مواقعنا مُشغَّلة الآن."
وبشأن النهج الحذر للشركة تجاه الذكاء الاصطناعي، قال Rodgers: "خطواتنا الأولى صغيرة عن قصد"، مضيفاً أن البرنامج التجريبي لوحدات معالجة الرسوميات يهدف إلى "التعلم بتكلفة منخفضة قبل ضخ رأس المال على نطاق واسع."
وقال المدير المالي Richard Russell إن إنتاج بيتكوين تحسّن بشكل ملحوظ: "عدّنّا 27.90 بيتكوين في الربع الثاني من 2026، مقارنةً بـ 26.10 بيتكوين في الربع الأول من 2026، وبـ 18.40 بيتكوين في الربع الثاني من 2025."
المخاطر والتحديات
- تقلّب أسعار بيتكوين: يمكن أن يُضغط انخفاض أسعار بيتكوين بسرعة على الإيرادات والهوامش.
- تذبذب محاسبة الأصول الرقمية: يمكن أن تُحدث تغيّرات القيمة العادلة تقلبات كبيرة في الأرباح من ربع إلى آخر.
- قيود السيولة: بلغ النقد 900,000 دولار فقط في نهاية الربع، مما يُضيّق هامش الخطأ.
- مخاطر إعادة التمويل قصيرة الأجل: يستحق القرض الجديد خلال 30 يوماً ويجب تجديده.
- مخاطر تنفيذ الذكاء الاصطناعي: لا تمتلك الشركة بعد أي عقود موقّعة لاستضافة الذكاء الاصطناعي، مما يجعل العمل الجديد غير مُثبَت.
- احتياجات رأس المال: من المرجح أن التوسع في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيستلزم تمويلاً إضافياً والتزامات من العملاء.
جلسة الأسئلة والأجوبة
سأل المحلل Matthew Glinka من مجموعة Maxim عمّا إذا كانت PowerCompute قد بدأت مباحثات مع عملاء محتملين للاستضافة المشتركة. فأجاب Rodgers بأن الشركة لم تُعلن عن أي شيء قاطع، لكنه أكد: "نعم، نتحدث مع أطراف مقابلة ونعمل على الفرز."
كما سأل Glinka عن الجدوى الاقتصادية وتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المعبّأة في حاويات. فقال Rodgers إن الموردين في هذا المجال يعملون في ظل اتفاقيات سرية صارمة، وأن السوق يستقطب شركاء ماليين نظراً لارتفاع أسعار الحوسبة للذكاء الاصطناعي، دون أن يُقدّم تفاصيل بشأن التمويل أو جداول النشر.
تمحور سؤال ثالث حول التوسع والقبول المحلي. فقال Rodgers إن موقع أوكلاهوما يواجه مخاطر مجتمعية محدودة نظراً لوقوعه في منطقة استخراج النفط. أما فيما يتعلق بميسيسيبي، فقال إن الشركة سعت إلى معالجة المخاوف المحلية من خلال التواصل الإعلامي والتأكيد على أن قدرتها على تخفيض الاستهلاك يمكن أن تُسهم في دعم الشبكة المحلية خلال أوقات الذروة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
