السوق الأمريكي يسقط لليوم الثالث على التوالي والذهب يسقط 2% بعد تصريحات ترامب
أعلنت شركة Vivos Therapeutics أن إيرادات الربع الثاني ارتفعت بنسبة 35% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، في ظل استمرار الشركة في التحول بعيداً عن نموذج التوزيع التقليدي نحو تشغيل مراكز النوم. غير أن الشركة المتخصصة في الأجهزة الطبية والخدمات ومقرها دنفر، أفادت أيضاً بتوسع في صافي خسائرها، وانخفاض في احتياطياتها النقدية، فضلاً عن تحذير بشأن قدرتها على الاستمرار كمنشأة مستمرة. أغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 0.34 دولار، مرتفعاً بنسبة 12.45%، قبل أن يتراجع بنسبة 6.79% في التداولات بعد ساعات العمل ليصل إلى 0.32 دولار، مبتعداً بشكل ملحوظ عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 5.12 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات إلى 5.2 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2026، مقارنةً بـ 3.8 مليون دولار في العام الماضي، مدفوعةً بشكل رئيسي بإيرادات الخدمات من مركز النوم في نيفادا (The Sleep Center of Nevada).
- تحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 57% مقارنةً بـ 55%، إذ فاق نمو الإيرادات نمو التكاليف.
- اتسعت الخسارة الصافية إلى 5.5 مليون دولار مقارنةً بـ 5.0 مليون دولار في الربع المقابل من العام الماضي.
- أشارت الإدارة إلى أن البرامج الجديدة، بما فيها مراقبة المرضى عن بُعد وخدمات CPAP وشراكات أمراض القلب، قد تدعم تحقيق التدفق النقدي الإيجابي قرب نهاية عام 2026 أو مطلع عام 2027.
- أنهت الشركة الربع بسيولة نقدية بلغت 1.8 مليون دولار، وحذّرت من مشكلات في الامتثال لمتطلبات حقوق المساهمين في بورصة ناسداك.
أداء الشركة
تسعى Vivos إلى إعادة تشكيل نفسها حول نموذج أكثر تكاملاً في مجال طب النوم. وقد أظهر آخر ربع للشركة أن هذه الاستراتيجية تكتسب زخماً على صعيد الإيرادات. جاء نمو الإيرادات في معظمه من الخدمات المرتبطة بمركز النوم في نيفادا، الذي استحوذت عليه Vivos عام 2025، في حين تراجعت إيرادات المنتجات الموجهة لموزعي VIP مع ابتعاد الشركة عن هذه القناة.
كشف الربع أيضاً عن بعض التقدم التشغيلي، إذ ارتفع إجمالي الربح إلى 3.0 مليون دولار من 2.2 مليون دولار في العام الماضي، وتحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 57%. بيد أن الشركة لا تزال بعيدة عن تحقيق الربحية، حيث ارتفعت نفقات الإدارة العامة، وسجّلت الشركة خسارة صافية ضخمة أخرى.
تشير النتائج إلى أن Vivos تبني منصة سريرية أوسع نطاقاً، إلا أن النموذج المالي لا يزال يواجه ضغوطاً. في الوقت الراهن، تنمو الشركة بوتيرة أسرع مما تخفض به خسائرها.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 5.2 مليون دولار، بارتفاع 35% من 3.8 مليون دولار في العام الماضي.
- إيرادات النصف الأول: 10.3 مليون دولار، بارتفاع 51% من 6.8 مليون دولار.
- إجمالي الربح: 3.0 مليون دولار، بزيادة 0.8 مليون دولار على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 57%، مقارنةً بـ 55% في الربع الثاني من عام 2025.
- تكلفة المبيعات: 2.2 مليون دولار، بارتفاع 29% من 1.7 مليون دولار.
- مصاريف الإدارة العامة: 7.1 مليون دولار، بارتفاع 11% من 6.4 مليون دولار.
- مصاريف المبيعات والتسويق: 0.2 مليون دولار، منخفضةً من 0.3 مليون دولار.
- صافي الخسارة: 5.5 مليون دولار، مقارنةً بخسارة 5.0 مليون دولار في العام الماضي.
- النقد والنقد المعادل: 1.8 مليون دولار في 30/06/2026.
- حقوق المساهمين: أقل من 2.5 مليون دولار، دون الحد الأدنى المطلوب من بورصة ناسداك.
النتائج مقابل التوقعات
لم يُقدَّم أي توقع لربحية السهم أو تقدير للإيرادات من قِبل المحللين مع الإعلان عن النتائج، مما يجعل إجراء مقارنة مباشرة بين الأداء الفعلي والتوقعات أمراً غير ممكن.
ومع ذلك، تكشف الأرقام المُعلنة عن نمط واضح: حققت Vivos نمواً قوياً في الإيرادات، لكنه لم يكن كافياً لتعويض ارتفاع التكاليف التشغيلية وأعباء الفوائد. ويُعدّ نمو إيرادات الشركة بنسبة 35% على أساس سنوي لافتاً بالنسبة لشركة رعاية صحية صغيرة الحجم، لا سيما في ضوء التحول في مزيج أعمالها. في الوقت ذاته، أبقى اتساع الخسائر وضعف الميزانية العمومية على حماس المستثمرين في حدوده الدنيا.
ردود فعل السوق
شهد السهم تحركات حادة خلال الإعلان وبعده. أغلقت الأسهم جلسة التداول الرسمية عند 0.34 دولار، مرتفعةً بنسبة 12.45% من إغلاق اليوم السابق عند 0.31 دولار. غير أن السهم تراجع في التداولات بعد ساعات العمل إلى 0.32 دولار، منخفضاً بنسبة 6.79% من سعر الإغلاق.
أبقى ذلك السهمَ فوق إغلاق اليوم السابق بشكل طفيف في المحصلة، لكنه لا يزال قريباً من الطرف الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 0.27 دولار و5.12 دولار. يوحي نمط التداول بأن المستثمرين ركّزوا في البداية على نمو الإيرادات والتقدم الاستراتيجي للشركة، ثم أصبحوا أكثر تحفظاً بعد مراجعة الخسائر والوضع النقدي وتحذير الاستمرارية.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأنها تتوقع أن تدعم عدة مبادرات جديدة النمو خلال الأرباع القادمة.
ومن أبرز المشاريع:
- مراقبة المرضى عن بُعد الموجهة لقاعدة مرضى CPAP الحاليين في SCN، مع مجموعة تسجيل محتملة تتراوح بين 5,000 و7,500 مريض على مدى 6 إلى 12 شهراً.
- برنامج CPAP قائم على DME مخطط له في مطلع الربع الرابع من عام 2026.
- توسيع خدمات علاج الأرق واختبارات EEG، والتي أشارت الإدارة إلى أنها تشهد تعويضات قوية في ولاية نيفادا.
- علاج انقطاع النفس الانسدادي النومي لدى الأطفال، المتاح حالياً في الأسواق الحالية.
- شراكات في أمراض القلب في أريزونا وفلوريدا، والتي أشارت الإدارة إلى أنها قد تستلزم رأس مال يتراوح بين 800,000 و1 مليون دولار لكل منها، وتبدأ في تحقيق إيرادات في الربع الأول أو الثاني من عام 2027.
قال الرئيس التنفيذي Kirk Huntsman إن الشركة ترى مساراً نحو تحقيق التدفق النقدي الإيجابي قرب نهاية عام 2026 أو مطلع عام 2027، وتتوقع تحقيق EBITDA إيجابي ملحوظ في السنة المالية 2027. وأضاف أن إحالات SCN إلى SAMC ارتفعت من 3 إلى 4 أضعاف بعد انتهاء الربع، مما قد يبدأ في التأثير على النتائج في الربع الثالث.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
أوضح Huntsman أن الشركة ترى في استحواذها على SCN أكثر من مجرد إضافة للإيرادات. وقال: "رأينا إمكانية بناء منصة سريرية أوسع حول شريحة مرضى متنامية"، مضيفاً أن الهدف هو إضافة إيرادات متكررة ومسارات علاجية جديدة.
وصف أيضاً النموذج المتكامل للشركة بوصفه استجابةً لسوق طب نوم مجزأة. وقال: "يجب أن تتواصل هاتان المجموعتان المستقلتان وتدعما بعضهما البعض بشكل كامل"، في إشارة إلى SCN وSAMC.
وفيما يخص التوقعات، قال Huntsman: "نرى مساراً واضحاً لمبادرات نمو Vivos نحو تحقيق التدفق النقدي الإيجابي قرب نهاية عام 2026 أو في مطلع عام 2027، وتحقيق EBITDA إيجابي ملحوظ للشركة في السنة المالية 2027."
سلّط المسؤول المحاسبي الرئيسي Brad Amman الضوء على اتجاه الإيرادات والتحول الاستراتيجي للشركة، مشيراً إلى أن استحواذ SCN "يمهّد الطريق لأداء أقوى في الأرباع القادمة."
المخاطر والتحديات
- شح السيولة النقدية: لم يكن لدى الشركة سوى 1.8 مليون دولار نقداً في نهاية الربع، وهو ما قد لا يكفي لتمويل العمليات والتوسع.
- تحذير الاستمرارية: أشارت الإدارة إلى وجود شك جوهري حول قدرة الشركة على الاستمرار دون تمويل إضافي.
- مخاطر الامتثال لناسداك: كانت حقوق المساهمين دون الحد الأدنى المطلوب من البورصة، مما قد يؤدي إلى إجراءات شطب إن لم يُعالَج الأمر.
- ارتفاع التكاليف التشغيلية: ارتفعت مصاريف الإدارة العامة بشكل حاد بسبب التوظيف المرتبط بعمليات الاستحواذ والرسوم المهنية وتكاليف الإيجار.
- مخاطر التنفيذ: لا تزال البرامج الجديدة كمراقبة المرضى عن بُعد وخدمات CPAP وشراكات أمراض القلب بحاجة إلى إثبات جدواها من حيث التعويضات والاعتماد والربحية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول موضوعين رئيسيين: شراكات أمراض القلب وبرنامج الأرق واختبارات EEG.
فيما يتعلق بأمراض القلب، أفادت الإدارة بأن كل شراكة ستستلزم ما بين 800,000 و1 مليون دولار من رأس المال، ومن المتوقع أن تبدأ الإيرادات في الربع الأول أو الثاني من عام 2027. وأشار Huntsman إلى أن النموذج قد يُنتج في نهاية المطاف إيرادات سنوية تتجاوز 6 مليون دولار لكل شراكة، بهوامش مساهمة تتراوح بين 40% و50% عند اكتمال تطويره.
أما فيما يخص الأرق واختبارات EEG، فقد أفادت الإدارة بأن التعويضات عن اختبارات EEG تبلغ نحو 800 دولار لكل مريض، مع مشاركة واسعة من شركات التأمين في نيفادا. وأشارت الشركة إلى أن تعويضات العلاج لا تزال قيد التطوير، لكنها ترى في الجانب التشخيصي مصدراً مشجعاً للإيرادات في مرحلة مبكرة.
لم تُقدّم الإدارة رقماً محدداً للإيرادات الفصلية لبرنامج الأرق واختبارات EEG، مما يوحي بأن هذه المبادرة لا تزال في مراحلها الأولى.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
