السوق الأمريكي يسقط لليوم الثالث على التوالي والذهب يسقط 2% بعد تصريحات ترامب
أعلنت شركة Vivos Therapeutics عن نمو إيراداتها بنسبة 35% في الربع الثاني مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، في ظل استمرار تحولها بعيداً عن نموذج التوزيع التقليدي نحو تشغيل مراكز النوم. غير أن الشركة المتخصصة في الأجهزة الطبية والخدمات ومقرها دنفر، أفادت في الوقت ذاته بتوسع في صافي الخسارة، وانخفاض في الاحتياطيات النقدية، وتحذير من احتمال عدم قدرتها على الاستمرار كمنشأة قائمة. وأغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 0.34 دولار، مرتفعاً بنسبة 12.45%، قبل أن يتراجع بنسبة 6.79% في التداول بعد ساعات السوق ليصل إلى 0.32 دولار، مبتعداً بذلك بشكل ملحوظ عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 5.12 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات إلى 5.2 مليون دولار في الربع الثاني من 2026 مقارنةً بـ 3.8 مليون دولار في العام السابق، مدفوعةً بشكل رئيسي بإيرادات الخدمات من مركز النوم في نيفادا (The Sleep Center of Nevada).
- تحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 57% من 55%، إذ فاق نمو الإيرادات نمو التكاليف.
- اتسع صافي الخسارة إلى 5.5 مليون دولار مقارنةً بـ 5.0 مليون دولار في الربع ذاته من العام الماضي.
- أشارت الإدارة إلى أن برامج جديدة، تشمل المراقبة عن بُعد للمرضى وخدمات CPAP والشراكات في مجال أمراض القلب، قد تدعم تحقيق تدفق نقدي إيجابي في أواخر عام 2026 أو مطلع عام 2027.
- أنهت الشركة الربع بسيولة نقدية بلغت 1.8 مليون دولار، وحذّرت من مشكلات تتعلق بامتثال حقوق المساهمين لمتطلبات بورصة Nasdaq.
أداء الشركة
تسعى Vivos إلى إعادة هيكلة نفسها حول نموذج أكثر تكاملاً لطب النوم. وأظهر الربع الأخير للشركة أن هذه الاستراتيجية بدأت تُثمر على صعيد الإيرادات. وجاء نمو الإيرادات في معظمه من الخدمات المرتبطة بمركز النوم في نيفادا، الذي استحوذت عليه Vivos عام 2025، في حين تراجعت إيرادات المنتجات الموجهة لموزعي VIP مع ابتعاد الشركة عن هذه القناة.
كشف الربع أيضاً عن بعض التقدم التشغيلي؛ إذ ارتفع إجمالي الربح إلى 3.0 مليون دولار من 2.2 مليون دولار في العام السابق، وتحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 57%. بيد أن الشركة لا تزال بعيدة عن تحقيق الربحية، حيث تصاعدت النفقات العمومية والإدارية، وسجّلت الشركة خسارة صافية ضخمة أخرى.
تشير النتائج إلى أن Vivos تبني منصة سريرية أشمل، إلا أن النموذج المالي لا يزال يواجه ضغوطاً. وفي الوقت الراهن، تنمو الشركة بوتيرة أسرع من وتيرة تقليصها للخسائر.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 5.2 مليون دولار، بارتفاع 35% من 3.8 مليون دولار في العام السابق.
- إيرادات النصف الأول: 10.3 مليون دولار، بارتفاع 51% من 6.8 مليون دولار.
- إجمالي الربح: 3.0 مليون دولار، بزيادة 0.8 مليون دولار على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 57%، مقارنةً بـ 55% في الربع الثاني من 2025.
- تكلفة المبيعات: 2.2 مليون دولار، بارتفاع 29% من 1.7 مليون دولار.
- النفقات العمومية والإدارية: 7.1 مليون دولار، بارتفاع 11% من 6.4 مليون دولار.
- مصاريف المبيعات والتسويق: 0.2 مليون دولار، منخفضةً من 0.3 مليون دولار.
- صافي الخسارة: 5.5 مليون دولار، مقارنةً بخسارة 5.0 مليون دولار في العام السابق.
- النقد والنقد المعادل: 1.8 مليون دولار في 30/06/2026.
- حقوق المساهمين: أقل من 2.5 مليون دولار، وهو ما يقل عن الحد الأدنى المطلوب من بورصة Nasdaq.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو تقديرات محللين للإيرادات إلى جانب النتائج، مما يجعل إجراء مقارنة مباشرة بين الأداء الفعلي والمتوقع أمراً غير متاح.
ومع ذلك، تكشف الأرقام المُعلنة عن نمط واضح: حققت Vivos نمواً قوياً في الإيرادات، لكنه لم يكن كافياً لتعويض ارتفاع التكاليف التشغيلية ومصاريف الفوائد. ويُعدّ نمو إيرادات الشركة بنسبة 35% على أساس سنوي لافتاً بالنسبة لشركة رعاية صحية صغيرة الحجم، لا سيما في ظل التحول في مزيجها التجاري. في المقابل، فإن اتساع الخسارة وضعف الميزانية العمومية على الأرجح أبقيا حماس المستثمرين في حدوده.
ردود فعل السوق
شهد السهم تحركات حادة خلال الإعلان وبعده. وأنهى السهم جلسة التداول الرسمية عند 0.34 دولار، مرتفعاً بنسبة 12.45% من إغلاق اليوم السابق عند 0.31 دولار. غير أنه تراجع في التداول بعد ساعات السوق إلى 0.32 دولار، منخفضاً بنسبة 6.79% من سعر الإغلاق.
وبذلك ظل السهم فوق إغلاق اليوم السابق بهامش طفيف، لكنه لا يزال قريباً من الطرف الأدنى لنطاق تداوله خلال 52 أسبوعاً الممتد بين 0.27 دولار و5.12 دولار. ويوحي نمط التداول بأن المستثمرين ركّزوا في البداية على نمو الإيرادات والتقدم الاستراتيجي للشركة، ثم أصبحوا أكثر تحفظاً بعد الاطلاع على الخسارة والوضع النقدي وتحذير الاستمرارية.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأنها تتوقع أن تدعم عدة مبادرات جديدة النمو خلال الأرباع القادمة.
ومن أبرز المشاريع:
- المراقبة عن بُعد للمرضى الموجّهة لقاعدة مرضى CPAP الحاليين لدى SCN، مع تجمّع محتمل للتسجيل يتراوح بين 5,000 و7,500 مريض على مدى 6 إلى 12 شهراً.
- برنامج CPAP قائم على المعدات الطبية المنزلية (DME) مخطط له في مطلع الربع الرابع من 2026.
- توسيع خدمات علاج الأرق واختبارات EEG، التي أشارت الإدارة إلى تحقيقها تعويضات قوية في نيفادا.
- علاج انقطاع النفس الانسدادي أثناء النوم لدى الأطفال، المتاح الآن في الأسواق الحالية.
- شراكات في مجال أمراض القلب في أريزونا وفلوريدا، والتي أشارت الإدارة إلى أنها قد تستلزم رأس مال يتراوح بين 800,000 و1 مليون دولار لكل منها، وتبدأ في تحقيق إيرادات في الربع الأول أو الثاني من 2027.
وأكد الرئيس التنفيذي Kirk Huntsman أن الشركة ترى مساراً نحو تحقيق تدفق نقدي إيجابي في أواخر عام 2026 أو مطلع عام 2027، وتتوقع تحقيق EBITDA إيجابية ملحوظة في السنة المالية 2027. وأضاف أن الإحالات من SCN إلى SAMC ارتفعت بمقدار 3 إلى 4 أضعاف بعد انتهاء الربع، مما قد يبدأ في التأثير على النتائج في الربع الثالث.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
وصف Huntsman استحواذ الشركة على SCN بأنه أكثر من مجرد إضافة للإيرادات. وقال: "رأينا إمكانية بناء منصة سريرية أشمل حول قاعدة مرضى متنامية"، مضيفاً أن الهدف هو إضافة إيرادات متكررة ومسارات علاجية جديدة.
كما وصف النموذج المتكامل للشركة بأنه استجابة لسوق طب نوم مجزّأ، قائلاً: "يجب على هاتين المجموعتين المستقلتين التواصل الكامل ودعم بعضهما البعض"، في إشارة إلى SCN وSAMC.
وفيما يتعلق بالتوقعات، قال Huntsman: "نرى مساراً واضحاً لمبادرات نمو Vivos لتحقيق تدفق نقدي إيجابي في أواخر عام 2026 أو مطلع عام 2027، وتحقيق EBITDA إيجابية ملحوظة للشركة في السنة المالية 2027."
وأبرز كبير مسؤولي المحاسبة Brad Amman الاتجاه التصاعدي للإيرادات والتحول الاستراتيجي للشركة، مشيراً إلى أن استحواذ SCN "يمهّد الطريق لأداء أقوى في الأرباع المقبلة."
المخاطر والتحديات
- شح السيولة النقدية: لم يكن لدى الشركة سوى 1.8 مليون دولار نقداً في نهاية الربع، وهو ما قد لا يكفي لتمويل العمليات والتوسع.
- تحذير الاستمرارية: أشارت الإدارة إلى وجود شك جوهري حول قدرة الشركة على الاستمرار دون تمويل إضافي.
- مخاطر الامتثال لـ Nasdaq: كانت حقوق المساهمين دون الحد الأدنى المطلوب من البورصة، مما قد يؤدي إلى إجراءات شطب إذا لم يُعالَج الأمر.
- ارتفاع التكاليف التشغيلية: ارتفعت النفقات العمومية والإدارية بشكل ملحوظ بسبب التوظيف المرتبط بعمليات الاستحواذ والرسوم المهنية وتكاليف الإيجار.
- مخاطر التنفيذ: لا تزال البرامج الجديدة كمراقبة المرضى عن بُعد وخدمات CPAP والشراكات في مجال أمراض القلب بحاجة إلى إثبات جدواها من حيث التعويضات والاعتماد والربحية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول موضوعين رئيسيين: شراكات أمراض القلب وبرنامج الأرق واختبارات EEG.
فيما يخص أمراض القلب، أفادت الإدارة بأن كل شراكة ستستلزم ما بين 800,000 و1 مليون دولار من رأس المال، ومن المتوقع أن تبدأ الإيرادات في الربع الأول أو الثاني من 2027. وأشار Huntsman إلى أن النموذج قد يُدرّ في نهاية المطاف إيرادات سنوية تتجاوز 6 مليون دولار لكل شراكة، مع هوامش مساهمة تتراوح بين 40% و50% عند اكتمال تطويره.
أما فيما يتعلق بالأرق واختبارات EEG، فقد أفادت الإدارة بأن التعويضات عن اختبارات EEG تبلغ نحو 800 دولار للمريض، مع مشاركة واسعة من شركات التأمين في نيفادا. وأشارت الشركة إلى أن تعويضات العلاج لا تزال قيد التطوير، غير أنها ترى في الجانب التشخيصي مصدراً واعداً للإيرادات في مرحلة مبكرة.
ولم تُقدّم الإدارة رقماً محدداً للإيرادات الفصلية لبرنامج الأرق واختبارات EEG، مما يشير إلى أن هذه المبادرة لا تزال في مراحلها الأولى.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
