عاجل: الذهب يرتفع قبل محضر الفيدرالي.. و4,500 دولار تلوح في الأفق
أعلنت شركة BlueScope أنها أنهت السنة المالية 2026 بأرباح في النصف الثاني فاقت التوقعات، مع ميزانية عمومية أكثر متانة وخطة أوسع لمكافأة المساهمين، حتى في ظل تراجع سعر السهم. وأفادت الشركة المصنّعة للصلب بأن الأرباح قبل الفوائد والضرائب الجوهرية بلغت 1.27 مليار دولار أسترالي للعام بأكمله، و716 مليون دولار أسترالي في النصف الثاني، متجاوزةً الحد الأعلى للتوجيهات، فيما جاء صافي الربح الجوهري بعد الضريبة أكثر من 800 مليون دولار أسترالي بقليل. وتراجع سهم BlueScope بنسبة 2.4% ليصل إلى 32.88 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 33.69 دولار، ليبقى السهم قرب الحد الأعلى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 20.23 دولار و35.26 دولار.
أبرز النقاط
- وصفت BlueScope السنة المالية 2026 بأنها "عام محوري"، إذ ارتفعت الأرباح بشكل حاد مع بدء الاستثمارات الكبرى في تحقيق عوائد نقدية.
- بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب في النصف الثاني 716 مليون دولار أسترالي، متجاوزةً الحد الأعلى للتوجيهات.
- حافظت North Star في الولايات المتحدة على مكانتها بوصفها الأداء الأبرز، إذ ارتفعت أرباحها قبل الفوائد والضرائب في النصف الثاني بنسبة 50% مقارنةً بالنصف الأول.
- رفعت الشركة توزيعاتها على المساهمين، شاملةً توزيعات أرباح نهائية وأخرى استثنائية، لترتفع العوائد في تقويم عام 2026 إلى 3 دولارات أسترالية للسهم.
- أشارت الإدارة إلى أن السنة المالية 2027 ستكون عام انتقال مع تصاعد وتيرة المشاريع الكبرى واستمرار الإنفاق الرأسمالي عند مستويات مرتفعة.
أداء الشركة
كشفت نتائج BlueScope للسنة المالية 2026 عن شركة تنتقل من مرحلة استثمار مكثف إلى مرحلة أكثر توليداً للنقد. وأكدت الإدارة أن الشركة وفّت بالتزاماتها، مستفيدةً من تحسّن الأسعار المحققة وارتفاع الأحجام في أستراليا وتحقيق أرقام قياسية في جنوب شرق آسيا وتوفير التكاليف على مستوى المجموعة.
جاءت الأرباح الجوهرية قبل الفوائد والضرائب للشركة عند 1.27 مليار دولار أسترالي، أعلى بشكل ملحوظ من السنة المالية 2025، فيما تجاوزت أرباح النصف الثاني البالغة 716 مليون دولار أسترالي التوجيهات المعلنة. وبلغ صافي الربح الجوهري بعد الضريبة أكثر من 800 مليون دولار أسترالي بقليل، فيما أنهت الشركة العام بصافي دين قدره 600 مليون دولار أسترالي، ضمن النطاق المستهدف بمريحية.
قادت North Star في أمريكا الشمالية هذا الأداء، إذ سجّلت أرباحاً جوهرية قبل الفوائد والضرائب تجاوزت 800 مليون دولار أمريكي للسنة المالية 2026. كما تحسّن أداء أستراليا بدعم من ارتفاع الأحجام المحلية والمنتجات ذات العلامات التجارية المتميزة كـ COLORBOND وTRUECORE. وظلّت آسيا تحت ضغط بسبب ضعف الأوضاع في الصين وانخفاض هوامش الصلب، فيما جاء أداء نيوزيلندا أضعف نسبياً لكنه حقّق أرقاماً قياسية في أداء COLORSTEEL.
أبرز المؤشرات المالية
- الأرباح الجوهرية قبل الفوائد والضرائب: 1.27 مليار دولار أسترالي للسنة المالية 2026، ارتفاع ملحوظ مقارنةً بالسنة المالية 2025.
- أرباح النصف الثاني قبل الفوائد والضرائب: 716 مليون دولار أسترالي، تجاوزت الحد الأعلى للتوجيهات.
- صافي الربح الجوهري بعد الضريبة: أكثر من 800 مليون دولار أسترالي بقليل.
- التدفق النقدي الحر: 240 مليون دولار أسترالي، تأثّر بذروة الإنفاق الرأسمالي.
- النفقات الرأسمالية: 1.5 مليار دولار أسترالي للسنة المالية 2026، في إطار التوقعات.
- صافي الدين: 600 مليون دولار أسترالي في نهاية العام، ضمن النطاق المستهدف.
- توزيعات الأرباح النهائية العادية: 0.65 دولار أسترالي للسهم، غير مُعفاة ضريبياً.
- توزيعات الأرباح الاستثنائية: 0.70 دولار أسترالي للسهم، غير مُعفاة ضريبياً.
- إجمالي توزيعات تقويم 2026: 3 دولارات أسترالية للسهم، أو ما يعادل نحو 1.3 مليار دولار أسترالي.
- أرباح North Star قبل الفوائد والضرائب في النصف الثاني: 484 مليون دولار أمريكي، بارتفاع 50% عن النصف الأول.
- عائد توزيعات الأرباح: 8.08%، يعكس التزام الشركة بمكافأة المساهمين بعد الحفاظ على مدفوعات توزيعات الأرباح لـ 12 عاماً متتالياً، وفقاً لبيانات InvestingPro.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو الإيرادات، مما يجعل المقارنة المباشرة مع تقديرات المحللين غير متاحة. غير أن BlueScope حققت بوضوح نتائج تفوق التوقعات على المستوى التشغيلي. وكانت الإشارة الأبرز هي أرباح النصف الثاني قبل الفوائد والضرائب البالغة 716 مليون دولار أسترالي، التي تجاوزت الحد الأعلى للتوجيهات.
تشير هذه النتيجة إلى مفاجأة إيجابية ملموسة في الأعمال الجوهرية، لا سيما في ظل الضغوط الناجمة عن انخفاض هوامش الصلب الآسيوية والتكاليف المرتبطة بالانتقالات في المشاريع الكبرى. وقد ساعد الإسهام القوي لـ North Star وإتمام برنامج التكاليف والإنتاجية البالغ 200 مليون دولار أسترالي في تعويض ضعف الأوضاع في أماكن أخرى.
يبدو حجم التفوق على التوقعات ذا دلالة واضحة، إذ لم يكن تحسناً هامشياً طفيفاً. ووصفت الإدارة السنة المالية 2026 بأنها عام تنفيذ، وأنهت الشركة العام بأرباح أقوى ورافعة مالية أدنى وعوائد أكبر لرأس المال للمساهمين.
ردود فعل السوق
تراجع سهم BlueScope بنسبة 2.4% إلى 32.88 دولار من 33.69 دولار، على الرغم من إعلان الشركة عن نتائج سنوية قوية وعوائد أعلى للمساهمين. ويظل السهم قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 35.26 دولار، مما قد يشير إلى بعض جني الأرباح بعد ارتفاع قوي.
يوحي التراجع بأن المستثمرين ربما يركزون على مرحلة الانتقال القريبة أكثر من تركيزهم على تفوق نتائج السنة المالية 2026. إذ ستشهد السنة المالية 2027 إنفاقاً رأسمالياً مرتفعاً ورأس مال عامل أعلى وأعمال تشغيل تجريبي في مشاريع كبرى كخط طلاء المعادن في غرب سيدني وفرن القوس الكهربائي في Glenbrook. وقد تُثقل هذه العوامل التدفق النقدي والأرباح على المدى القريب. ويتداول السهم عند نسبة سعر إلى ربحية تبلغ 22.89، وتؤكد بيانات InvestingPro أن الأسهم تتداول قرب أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً، وهو مؤشر على أن كثيراً من التوقعات الإيجابية ربما طُرح سعرها بالفعل.
يشير موقع السهم قرب قمة نطاق 52 أسبوعاً إلى أن السوق لا يزال يُقدّر الملف المحسّن لأرباح الشركة وعوائد رأس المال، غير أن التحرك الأخير يعكس حذراً إزاء مخاطر التنفيذ والتوقيت.
التوقعات والتوجيهات
وجّهت BlueScope توقعاتها بأرباح جوهرية قبل الفوائد والضرائب تتراوح بين 860 مليون و960 مليون دولار أسترالي للنصف الأول من السنة المالية 2027. وأشارت الإدارة إلى أن التوقعات تفترض استمرار أوضاع الهوامش وأسعار الصرف والسوق الراهنة، متوقعةً زخماً قوياً في الدخول إلى النصف التالي.
على صعيد المناطق، أفادت الشركة بما يلي:
- من المتوقع أن تحقق أمريكا الشمالية نتيجة أعلى بأكثر من ثلث النتيجة المحققة في النصف الثاني من السنة المالية 2026.
- من المتوقع أن تكون أستراليا أعلى بنحو ثلثين مقارنةً بالنصف الثاني من السنة المالية 2026.
- من المتوقع أن تنخفض نيوزيلندا وجزر المحيط الهادئ بنحو الثلث، بسبب أعمال التشغيل التجريبي لفرن القوس الكهربائي بشكل رئيسي.
- من المتوقع أن تكون آسيا في مستوى مماثل تقريباً للنصف الثاني من السنة المالية 2026.
- من المتوقع أن ترتفع تكاليف الشركة والمجموعة بشكل حاد مقارنةً، لأن الفترة السابقة تضمّنت مكسباً من بيع أرض West Dapto.
من المتوقع أن تبلغ النفقات الرأسمالية في السنة المالية 2027 أكثر من مليار دولار أسترالي بقليل، منها نحو 600 مليون دولار أسترالي في النصف الأول. وأشارت BlueScope إلى أن الإنفاق الرأسمالي سيعود إلى مستوياته الطبيعية لاحقاً، بما يقترب من المعدل السنوي المعتاد البالغ بين 600 مليون و700 مليون دولار أسترالي.
أعلنت الشركة أيضاً عزمها توفير ما لا يقل عن 3 دولارات أسترالية للسهم في تقويم 2027، مع التزام بتوزيع ما لا يقل عن 75% من التدفق النقدي الحر. وأكدت الإدارة أن هذا النهج مستدام وليس إجراءً استثنائياً.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قالت الرئيسة التنفيذية تانيا أرشيبالد إن السنة المالية 2026 كانت "عاماً محورياً"، مضيفةً أن BlueScope "سرّعت من تحقيق القيمة"، مما يضع الشركة في موقع جيد للمرحلة التالية من النمو والعوائد.
وأضافت: "ببساطة، نفّذنا التزاماتنا"، مشيرةً إلى تجاوز توقعات الأرباح وتوفير التكاليف ومتانة الميزانية العمومية.
وأكدت أرشيبالد أن BlueScope باتت "شركة تصنيع رشيقة وحديثة لمنتجات وأنظمة وحلول الصلب عالية الجودة التي يثق بها عملاؤنا ويعرفونها". ويعكس هذا التصريح تحوّل الشركة من مرحلة الاستثمار نحو نموذج تشغيلي أكثر تركيزاً ومدفوعات أعلى للمساهمين.
وقال المدير المالي ديفيد فالو إن BlueScope كانت دائماً "شركة تولّد نقداً بكفاءة عالية"، وأن التدفق النقدي ينبغي أن يعود الآن إلى مستويات أقرب للطبيعية بعد سنوات من الاستثمار المكثف.
المخاطر والتحديات
- انتقالات المشاريع الكبرى: لا تزال MCL7 وBF6 في مرحلة التصاعد، مما قد يُحدث اضطراباً مؤقتاً في التكاليف والإمدادات.
- ارتفاع النفقات الرأسمالية: يظل الإنفاق في السنة المالية 2027 فوق المستويات الطبيعية، مما قد يُقيّد التدفق النقدي الحر على المدى القريب.
- تراكم رأس المال العامل: يجري بناء المخزون استعداداً لانتقال الفرن العالي، مما يُجمّد السيولة النقدية.
- ضغط هوامش الصلب: تواصل أستراليا وآسيا مواجهة ضعف الهوامش والضغط التنافسي من الصادرات الصينية.
- التضخم في التكاليف: أشارت الإدارة إلى أن التضخم يمثّل تحدياً مستمراً، لا سيما في أستراليا وفي تنفيذ المشاريع.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على توقيت وتكلفة المشاريع الكبرى لـ BlueScope ومدى استدامة عوائدها النقدية وتوقعات الأسعار في أمريكا الشمالية.
تناولت الأسئلة:
- تأثير BF6 وMCL7 على الأرباح ورأس المال العامل على المدى القريب.
- توزيع برنامج خفض التكاليف البالغ 150 مليون دولار أسترالي بين تخفيضات الموظفين والإنفاق الخارجي.
- هوامش الصلب في أمريكا الشمالية وأسعار العقود ومخزونات مراكز الخدمة.
- مستقبل أعمال البنك الشعبي المركزي في أمريكا الشمالية ومدى الحاجة إلى مزيد من التكامل.
- خطط تحقيق الدخل من العقارات، بما فيها Port Kembla وWestern Port.
- توقيت عمليات إعادة الشراء وسبب اختيار الشركة توزيعات الأرباح الاستثنائية بدلاً منها.
- وتيرة التشغيل التجريبي لـ MCL7 وجدول التحوّل إلى BF6.
أوضحت الإدارة أن برنامج التكاليف اكتمل قبل الموعد المحدد، مع تخفيض نحو 4% من إجمالي الموظفين على مستوى العالم وتحقيق وفورات إضافية من المواد الخام والضرائب غير المباشرة الصافية والإنفاق الخارجي الآخر. وفيما يتعلق بعمليات إعادة الشراء، أكد المسؤولون التنفيذيون أنه لا يوجد ما يمنع إعادة تفعيلها، لكن توزيعات الأرباح الاستثنائية كانت الطريقة الأوضح لإعادة النقد مباشرةً إلى المساهمين.
وفيما يخص أمريكا الشمالية، أكدت BlueScope أن السوق لا يزال يعاني من نقص هيكلي في الصلب ويحظى بدعم من طلب قوي من قطاعات السيارات والبناء والتصنيع. أما بالنسبة لأستراليا، فأشارت الإدارة إلى أن الطلب يظل متيناً، مع إسهام الإسكان والبنية التحتية ومراكز البيانات في دعم الأحجام.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
