إيردين لتطوير الموارد ترفع إنتاجها في الربع الثاني وتتطلع إلى النمو

أعلنت شركة إيردين لتطوير الموارد (Erdene Resource Development) عن تحسن ملحوظ في نتائج الربع الثاني، إذ ارتفع الإنتاج في منجم بايان خوندي للذهب في منغوليا، مما أسهم في رفع الإيرادات والتدفقات النقدية وصافي الدخل. وأفادت الشركة بأن المنجم أنتج ما يقارب 12,000 أوقية من الذهب خلال الربع، بزيادة 37% مقارنةً بالربع الأول، فيما تحسّن معدل درجة خام التغذية وانخفضت التكاليف لكل أوقية. وتراجعت أسهم إيردين بنسبة 0.65% إلى 6.12 دولار في التداولات الأخيرة، لتبقى بذلك بعيدة عن أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً عند 10.95 دولار، غير أنها تظل فوق أدنى مستوى لها عند 4.54 دولار.

أبرز النقاط

• ارتفع إنتاج الذهب في بايان خوندي إلى 11,709 أوقية، بزيادة 37% مقارنةً بالربع السابق.
• تحسّن معدل درجة خام التغذية إلى 2.4 غرام لكل طن، بارتفاع 25% عن الربع الأول، فيما حافظ معدل استخلاص الذهب على مستواه عند 96%.
• انخفضت التكلفة لكل أوقية بنحو 20% على أساس ربع سنوي مع تحسن كفاءة التعدين.
• أعلنت إيردين عن صافي دخل بلغ 10 مليون دولار كندي، أو 0.15 دولار كندي للسهم، مقارنةً بـ 4.8 مليون دولار كندي، أو 0.07 دولار كندي للسهم في الربع الأول.
• أفادت الإدارة بأن التقييم الاقتصادي الأولي لمشروع زون مود للموليبدينوم والنحاس سيصدر خلال نحو 60 يوماً.

أداء الشركة

شكّل الربع الثاني لشركة إيردين خطوةً إضافية في مسار التوسع التشغيلي لمنجم بايان خوندي، وهو المنجم الرئيسي للشركة الذي تمتلكه من خلال مشروع مشترك بنسبة 50/50 مع شركة منغولين ماينينغ كوربوريشن. وحقق المنجم إيرادات بلغت 53 مليون دولار أمريكي على أساس المشروع المشترك بنسبة 100%، بارتفاع 32% عن الربع الأول، مدفوعاً بارتفاع الإنتاج وقوة الأسعار المحققة.

وأشارت الإدارة إلى أن العمليات باتت أكثر كفاءة مع تجاوز المراحل الأولى من الإنتاج. وارتفع حجم خام التعدين إلى 247,000 طن، بزيادة 59% عن الربع السابق، فيما بلغ إجمالي حركة المواد 3.8 مليون طن. وعالج المصنع 153,000 طن من الخام بمعدل متوسط قدره 1,682 طناً يومياً، أي ما يعادل نحو 94% من الطاقة الاستيعابية المقررة.

كما أفادت الشركة بأن معدل استخلاص المنجم ظل عند 96%، متجاوزاً المستهدف البالغ 93%. وقد أسهم ذلك في دعم ملف إنتاج ثابت، في حين عمل الفريق على تحسين ضبط الدرجة وتقليل التخفيف. وأوضحت الإدارة أن نسبة التخفيف انخفضت من مستويات تراوحت بين 30% و40% في الأشهر الأولى إلى 20% أو أقل حالياً، مع استهداف الوصول إلى نحو 10% على المدى البعيد.

المؤشرات المالية

• إيرادات المشروع المشترك: 53 مليون دولار أمريكي، بارتفاع 32% عن الربع الأول من عام 2026.
• مبيعات الذهب: 11,709 أوقية بسعر متوسط محقق بلغ 4,493 دولاراً أمريكياً للأوقية.
• مبيعات الفضة: 3,300 أوقية بسعر متوسط محقق بلغ 72 دولاراً أمريكياً للأوقية.
• إجمالي تكلفة الإيرادات: 24 مليون دولار أمريكي، أو نحو 2,000 دولار أمريكي للأوقية المباعة.
• التكاليف الإجمالية المستدامة: نحو 2,000 دولار أمريكي للأوقية في الربع الثاني.
• حصة الدخل من إيردين مونغول: 11.2 مليون دولار كندي، بارتفاع 60% عن الربع الأول.
• صافي الدخل: 10 مليون دولار كندي، أو 0.15 دولار كندي للسهم، مقارنةً بـ 4.8 مليون دولار كندي، أو 0.07 دولار كندي للسهم في الربع الأول.
• النقد المؤسسي: 28 مليون دولار كندي في نهاية الربع.
• نقد المشروع المشترك: 40 مليون دولار أمريكي في نهاية الربع، مع ديون مشروع تبلغ نحو 120 مليون دولار أمريكي.
• هامش الربح الإجمالي: 21.4% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس الطابع المبكر للعمليات.
• معدل الإيرادات السنوي: 112 مليون دولار خلال الاثني عشر شهراً الماضية مع تصاعد العمليات.

أداء الشركة

قال الرئيس التنفيذي بيتر أكيرلي إن الربع أثبت أن المنجم "يرسّخ مكانته بسرعة بوصفه منتجاً موثوقاً ومستقراً للذهب". وأضاف أن العمليات لا تزال في مراحلها المبكرة، إلا أن الفريق أحرز تقدماً ملموساً في دقة التعدين والتفجير وتتبع الخام وأداء الكسارة.

وأوضحت الشركة أن الكسارة المتنقلة الأمامية باتت تعمل بصورة منتظمة، مما يقلل من تراكم المواد الكبيرة الحجم التي قد تحتوي على خام عالي الدرجة. كما أشارت إلى أن التتبع المحسّن القائم على نظام تحديد المواقع العالمي (GPS) وتحسين تسلسل الحفر أسهما في خفض نسبة التخفيف وتحسين درجة الخام المُرسَل إلى المطحنة.

وأفادت إيردين بأن إجمالي إنتاج الذهب التراكمي منذ أول إنتاج في سبتمبر 2025 بلغ ما يقارب 28,000 أوقية، مما يبرز وتيرة التوسع التشغيلي. وأشارت الشركة إلى أن قاعدة الموارد الحالية تدعم أكثر من 10 سنوات من الإنتاج، مع إمكانية نمو إضافي من خلال الاستكشاف وتحسين المصنع.

المؤشرات المالية

• إنتاج الذهب: 11,709 أوقية، بارتفاع 37% عن الربع الأول من عام 2026.
• إنتاج الفضة: 3,300 أوقية، مستقر إلى حد بعيد مقارنةً بالربع السابق.
• معدل درجة خام التغذية: 2.4 غرام لكل طن، بارتفاع 25% عن الربع الأول.
• إنتاجية المصنع: 153,000 طن من الخام، أو 94% من الطاقة الاستيعابية المقررة.
• معدل استخلاص الذهب: 96%، دون تغيير وفوق المستهدف.
• التكلفة لكل أوقية: انخفضت بنحو 20% على أساس ربع سنوي.
• المصاريف الإدارية للشركة: 1.6 مليون دولار كندي، مستقرة مقارنةً بالربع الأول.
• مصاريف الاستكشاف والتقييم: 700,000 دولار كندي، منخفضة من 900,000 دولار كندي في الربع الأول.

الأرباح مقابل التوقعات

لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو الإيرادات للربع المعني، مما يجعل المقارنة المباشرة مع تقديرات المحللين غير متاحة. ومع ذلك، أظهرت الأرقام المُعلنة تحسناً تسلسلياً واضحاً، إذ ارتفع صافي الدخل إلى 10 مليون دولار كندي من 4.8 مليون دولار كندي في الربع الأول، فيما قفزت ربحية السهم إلى 0.15 دولار كندي من 0.07 دولار كندي.

وعلى مستوى المشروع المشترك، ارتفعت الإيرادات بنسبة 32% على أساس ربع سنوي لتبلغ 53 مليون دولار أمريكي. وجاء هذا التحسن مدفوعاً بارتفاع مبيعات الذهب وتحسن الدرجات وانخفاض التكاليف لكل أوقية. وبالنظر إلى أن المنجم لا يزال في مرحلة التوسع التشغيلي، فإن حجم المكاسب التسلسلية يشير إلى اقتراب العمليات من ملف إنتاج أكثر استقراراً.

ردة فعل السوق

أُغلق سهم إيردين عند 6.12 دولار، بانخفاض 0.65% عن الإغلاق السابق البالغ 6.16 دولار. وكان رد الفعل خافتاً في أعقاب الإعلان عن النتائج. ولا يزال السهم بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 10.95 دولار، غير أنه يتجاوز أدنى مستوى له عند 4.54 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين لا يزالون يوازنون بين التقدم التشغيلي للمنجم ومخاطر الشركة في مرحلة التطوير.

وقد يكون غياب مقارنة رسمية مع توقعات الأرباح قد حدّ من ردة الفعل الفورية في التداول. ويبدو أن المستثمرين ينتظرون مزيداً من الأدلة على استدامة المكاسب الحالية في الدرجة والاستخلاص وضبط التكاليف خلال النصف الثاني من العام. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مع تقدير القيمة العادلة بما يشير إلى إمكانية ارتفاع محتملة. وتتداول الشركة بقيمة سوقية تبلغ 106 مليون دولار مع معامل بيتا عند 1.92، مما يدل على تقلبية أعلى مقارنةً بالسوق الأوسع. وللمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق، يوفر InvestingPro وصولاً حصرياً إلى تحليل شامل للقيمة العادلة و10 نصائح إضافية من ProTips حول إيردين.

التوقعات والإرشادات

أعلنت الإدارة أن إنتاج الذهب المستهدف للعام الكامل 2026 يبلغ نحو 50,000 أوقية. وتسعى الشركة إلى تحقيق معدل درجة تغذية يبلغ 3.5 غرام لكل طن بحلول نهاية العام، مشيرةً إلى أن ذلك من شأنه خفض التكاليف الإجمالية المستدامة إلى نحو 1,500 دولار أمريكي للأوقية في حال تحقق الهدف.

وفي ما يتجاوز عام 2026، تتوقع إيردين أن يدعم منجم بايان خوندي ورصيد داك هورس القريب تحقيق درجات أعلى وعمر أطول للمنجم. وقد جرى تقديم موعد تعدين داك هورس ساوث، وهو رصيد عالي الدرجة بطاقة 50,000 أوقية، إلى النصف الثاني من عام 2027، قبل الجدول الزمني الأصلي.

كما أشارت الشركة إلى أنها تتوقع اتخاذ قرار بشأن الرشح الكومي في عام 2027، على أن يستغرق البناء نحو عام وأن يُستهدف أول إنتاج في عام 2028. ويقوم هذا المخطط على استخدام المواد الأكسيدية من داك هورس نورث وألتان نار والمخزونات منخفضة الدرجة في بايان خوندي.

أما فيما يخص زون مود، فقد أفادت إيردين بأن التقييم الاقتصادي الأولي متوقع خلال الستين يوماً القادمة. كما تدرس الشركة خيارات التمويل، بما في ذلك التمويل المرتبط باتفاقيات الشراء المسبق والدعم المحتمل من بنوك التنمية.

تصريحات المسؤولين

قال أكيرلي: "حققنا أداءً قوياً في الربع الثاني، مع نمو الإنتاج وتحسين الأداء التعديني في منجم بايان خوندي للذهب". وأضاف أن المنجم أنتج ما يقارب 12,000 أوقية من الذهب، بزيادة 37% عن الربع الأول.

وفيما يتعلق بالتكاليف، قال المدير المالي روبرت جنكينز إن الشركة تتوقع انخفاض التكاليف الوحدوية في النصف الثاني من العام. وأضاف: "حين نقترب من مستوى 3.5 غرام لكل طن الذي أشار إليه بيتر بوصفه هدفنا، نتوقع أن تستقر التكاليف الإجمالية المستدامة في نطاق نحو 1,500 دولار أمريكي للأوقية."

وبشأن زون مود، أكد أكيرلي أن الشركة ماضية في مسارها لتقديم التقييم الاقتصادي الأولي قريباً، متوقعاً أن يكشف عن حجم هذا الأصل. كما أشار إلى أن سوق الموليبدينوم الأوسع "قوي للغاية"، مدعوماً بطلب متين وشح في العرض.

المخاطر والتحديات

• تنفيذ التوسع التشغيلي: لا يزال المنجم يعمل على تحسين ضبط الدرجة والتخفيف، مما قد يجعل النتائج غير منتظمة من ربع إلى آخر.
• ظروف التعدين في الأعماق: أشارت الإدارة إلى أن الصخور الأكثر صلابة في الأعماق قد تحد من الإنتاجية لاحقاً.
• احتياجات التمويل: سيتطلب مشروع زون مود رأس مال ضخم، حتى وإن أمكن للمشروع المشترك للذهب تمويل بعض النمو داخلياً.
• التعرض لأسعار السلع: تعتمد الإيرادات واقتصاديات المشروع على أسعار الذهب والموليبدينوم.
• توقيت التطوير: ستستغرق عدة مشاريع نمو، بما فيها الرشح الكومي والرصيد الفرعية، وقتاً للانتقال من مرحلة الدراسة إلى الإنتاج.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على اتجاهات التكاليف وضبط الدرجة والإنتاجية ومشاريع النمو طويلة الأمد للشركة. وتناول أحد الأسئلة ما إذا كانت التكاليف الإجمالية المستدامة البالغة نحو 2,000 دولار أمريكي للأوقية ستنخفض في النصف الثاني من العام. وأجاب جنكينز بأن ذلك متوقع مع تحسن الدرجة وتوزيع التكاليف الثابتة على عدد أكبر من الأوقيات.

وتساءل سؤال آخر عما إذا كان مستهدف 3.5 غرام لكل طن يمثل درجة الحالة المستقرة. وأوضح أكيرلي أن موارد بايان خوندي وداك هورس مجتمعةً تدعم متوسط درجة أعلى، وأن الهدف يبدو قابلاً للتحقيق بحلول نهاية العام.

كما استفسر المحللون عن خطط الرشح الكومي. وأفادت الإدارة بأن اختبارات بلو كوست لا تزال جارية، غير أن النتائج الأولية تشير إلى معدلات استخلاص تتجاوز 60% من مواد داك هورس، مع احتمال اتخاذ القرار في عام 2027 وبدء التشغيل في عام 2028.

وتمحورت الأسئلة المتعلقة بزون مود حول التمويل والتقييم. وأوضح جنكينز أن الأعمال الذهبية ومشروع الموليبدينوم والنحاس لا يتنافسان بالضرورة على رأس المال، إذ يمكن للمشروع المشترك للذهب على الأرجح تمويل نموه الذاتي من خلال التدفق النقدي التشغيلي أو الديون على مستوى الأصول. وأضاف أكيرلي أن السوق لا يُسند حتى الآن قيمة تُذكر لمشروع زون مود، مشيراً إلى أن الدراسة الاقتصادية القادمة قد تُسهم في تغيير ذلك.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا