السوق الأمريكي يسقط لليوم الثالث على التوالي والذهب يسقط 2% بعد تصريحات ترامب
أعلنت Deterra Royalties أن أرباح العام الكامل ارتفعت بفضل مستويات إنتاج قياسية في منطقة التعدين C الأساسية، إلى جانب التقدم المحرز في مشروع Thacker Pass للليثيوم، فيما استقر السهم دون تغيير عند 4.22 دولار، قرب منتصف نطاق تداوله خلال 52 أسبوعاً. وأفادت شركة الإتاوات الأسترالية بتحقيق صافي ربح بعد الضريبة بلغ 164 مليون دولار أسترالي للسنة المالية 2026، مع ارتفاع الإيرادات من العمليات المستمرة والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) الأساسية بنسبة 6% على أساس سنوي. وأكدت الإدارة أن الشركة لا تزال تركز على توزيعات الأرباح وخفض الديون والاستحواذات المستقبلية، حتى في ظل تباطؤ وتيرة الصفقات في سوق متقلبة.
أبرز النقاط
- بلغ صافي الربح بعد الضريبة للعام الكامل 164 مليون دولار أسترالي، مدعوماً بمستويات إنتاج ومبيعات قياسية من إتاوة منطقة التعدين C.
- ارتفعت الإيرادات من العمليات المستمرة بنسبة 6% على أساس سنوي، كما ارتفع الـ EBITDA الأساسي بنسبة 6%.
- حققت Deterra 108 مليون دولار أسترالي من بيع أصول المعادن الثمينة غير الأساسية، واستخدمت العائدات لتقليص صافي الديون.
- حقق مشروع Thacker Pass، الأصل الرئيسي للنمو لدى الشركة، مزيداً من التقدم، إذ اكتملت أكثر من 95% من أعمال الهندسة وتجاوزت نسبة المشتريات 70%.
- أعلنت الإدارة أنها ستحافظ على نسبة توزيع توزيعات الأرباح عند 75%، حتى لو اقترب صافي الدين من الصفر.
أداء الشركة
كشفت نتائج Deterra للسنة المالية 2026 عن شركة لا تزال تعتمد بشكل رئيسي على إتاوة منطقة التعدين C، التي سجلت حجم مبيعات قياسياً بلغ 140 مليون طن متري جاف، بارتفاع 9% عن العام السابق. وارتفعت إيرادات إتاوة MAC بنسبة 7%، مدعومةً بأسعار أقوى بالدولار الأمريكي، وإن كان ذلك قد قُوبل جزئياً بضعف الأسعار بالدولار الأسترالي.
كما استفادت الشركة من عملية الاستحواذ على Trident، التي أضافت أصولاً من المعادن الثمينة غير الأساسية، جرى بيعها لاحقاً بمبلغ 108 مليون دولار أسترالي. وساهمت تلك المبيعات في تقليص الديون وتعزيز الميزانية العمومية. وأشارت الإدارة إلى أن التكلفة الفعلية لإتاوة Thacker Pass للليثيوم بلغت 106 مليون دولار أمريكي بعد عمليات التصرف في الأصول.
تظل Deterra أصغر حجماً من نظيراتها في أمريكا الشمالية مثل Franco-Nevada وWheaton Precious Metals، غير أن الإدارة أشارت إلى أن قطاع الإتاوات في أستراليا بات يحظى بقبول متزايد بوصفه أداةً للتمويل. ووصفت الشركة موقعها بأنه قوي في مجال الأصول المتأخرة في مرحلة التطوير، حيث يمكن لهيكلها الرأسمالي أن ينافس التمويل المصرفي.
المؤشرات المالية الرئيسية
- صافي الربح بعد الضريبة: 164 مليون دولار أسترالي للسنة المالية 2026.
- الإيرادات من العمليات المستمرة: ارتفعت 6% على أساس سنوي.
- الـ EBITDA الأساسي: ارتفع 6% على أساس سنوي.
- إيرادات إتاوة MAC: ارتفعت 7% على أساس سنوي.
- حجم مبيعات MAC: 140 مليون طن متري جاف، بارتفاع 9% على أساس سنوي.
- السعر المحقق بالدولار الأمريكي: 92.00 دولار للطن.
- السعر المحقق بالدولار الأسترالي: انخفض 2% على أساس سنوي.
- التكاليف التشغيلية: 14.10 مليون دولار أسترالي، تشمل 1 مليون دولار أسترالي تكاليف انتقال الرئيس التنفيذي.
- عائدات بيع الأصول: 108 مليون دولار أسترالي، إضافةً إلى 13 مليون دولار أسترالي مؤجلة لأغسطس 2026.
- توزيعات الأرباح للعام الكامل: 0.232 دولار أسترالي للسهم، معفاة ضريبياً بالكامل، بما يعادل نسبة توزيع 75%.
- نسبة السعر إلى الأرباح (P/E): 13.03
- نسبة PEG: 0.45
- عائد توزيعات الأرباح: 6.02%
- عائد التدفق النقدي الحر: 8%
الأرباح مقابل التوقعات
لم يُقدَّم أي توقع إجماعي إلى جانب النتائج المُعلنة، مما يجعل احتساب مفاجأة رسمية في الأرباح أمراً غير ممكن. ومع ذلك، تشير الأرقام المُبلَّغ عنها إلى عام متين: صافي ربح بعد الضريبة بلغ 164 مليون دولار أسترالي، ونمو بنسبة 6% في الإيرادات والـ EBITDA، وأحجام قياسية في MAC. ووفقاً لتحليل InvestingPro، تتداول Deterra بنسبة سعر إلى أرباح منخفضة نسبةً إلى نمو الأرباح على المدى القريب، مع نسبة PEG لا تتجاوز 0.45. وتُحدد المنصة ذلك بوصفه واحدة من عدة رؤى رئيسية متاحة للمشتركين، مع أكثر من 10 نصائح إضافية عبر ProTips تُبرز نقاط القوة المالية للشركة.
تُشير النتيجة إلى أن Deterra واصلت أداءها بثبات بدلاً من تحقيق مفاجأة صعودية حادة. وكانت المحركات الرئيسية هي القوة التشغيلية في MAC وعائدات بيع الأصول، في حين حدّ ضعف أسعار الدولار الأسترالي من الاستفادة من ارتفاع أسعار السلع بالدولار الأمريكي. وبهذا المعنى، تبدو النتيجة متسقة مع النمط الأخير للشركة القائم على توليد نقدي موثوق بدلاً من تذبذبات حادة في الأرباح.
ردة فعل السوق
استقر سهم Deterra عند 4.22 دولار، دون تغيير عن إغلاق الجلسة السابقة. ويرتفع السهم بنحو 11.7% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 3.67 دولار، وينخفض بنحو 11.7% عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 4.78 دولار.
يُشير الثبات في الحركة إلى أن المستثمرين لم يروا مفاجأة كبيرة في النتائج أو التوقعات. وقد يوازن السوق أيضاً بين الميزانية العمومية القوية للشركة والتقدم المحرز في Thacker Pass من جهة، وتباطؤ وتيرة الاستحواذات من جهة أخرى. ولم تُقدَّم أي بيانات عن حجم تداول غير معتاد.
التوقعات والإرشادات
أعلنت الإدارة أن Deterra ستواصل استهداف نسبة توزيع 75%، وتتوقع توظيف رأس المال في عمليات الاستحواذ بدلاً من إعادة الفائض النقدي عبر رفع توزيعات الأرباح. وقال جيسون نيل، المدير الإداري والرئيس التنفيذي المؤقت، إن الشركة تمتلك "فرصاً كثيرة" وستحافظ على نسبة التوزيع عند 75% حتى لو اقترب صافي الدين من الصفر.
تمتلك الشركة 357 مليون دولار أسترالي من طاقة الديون غير المسحوبة، يمكنها استخدامها في الصفقات المستقبلية. وأوضحت الإدارة أن أهدافها المفضلة هي الأصول المتأخرة في مرحلة التطوير والإنشاء، ولا سيما الشركات ذات الأصل الواحد حيث يمكن لـ Deterra تقديم تمويل أكثر مرونة من رأس المال المصرفي.
يظل Thacker Pass أصلاً رئيسياً للنمو على المدى البعيد. وقد سحبت Lithium Americas، المشغّل، 1.20 مليار دولار أمريكي من تسهيل قرض بقيمة 2.20 مليار دولار أمريكي من وزارة الطاقة الأمريكية، فيما اكتملت أعمال الهندسة بأكثر من 95% وتجاوزت نسبة المشتريات 70%. ولا يزال الإنتاج الأول متوقعاً بحلول نهاية عام 2027 الميلادي. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ Deterra واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة، التي تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات سهلة الفهم وتحليل متخصص.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال جيسون كليفتون، المدير المالي: "لقد حققنا صافي ربح قوي بعد الضريبة للعام الكامل بلغ 164 مليون دولار أسترالي"، مضيفاً أن النتيجة جاءت مدفوعةً بـ"مستويات إنتاج ومبيعات قياسية من MAC".
وسلّط كليفتون الضوء أيضاً على الميزانية العمومية، مشيراً إلى أن Deterra تمتلك "صافي ديون بقيمة 132 مليون دولار أسترالي" وتظل ضمن شروط التعهدات المصرفية ونطاق الرفع المالي المستهدف. وأشار إلى أن معدل الاقتراض بعد الضريبة البالغ 3.8% يُمثّل "ميزة تنافسية واضحة" في صناعة الإتاوات.
وأوضح نيل أن Thacker Pass يُظهر كيف يمكن لإتاوة أن تنضج وتضيف قيمة. كما أشار إلى أن الشركة تدرك أن سعر سهمها لا يزال قريباً من مستوى الطرح العام الأولي عام 2020، حتى بعد عوائد توزيعات الأرباح القوية.
المخاطر والتحديات
- تقلبات السلع والعملات: أدى ضعف أسعار الدولار الأسترالي إلى تقليص الاستفادة من ارتفاع أسعار السلع بالدولار الأمريكي.
- بطء تنفيذ الصفقات: أشارت الإدارة إلى أن التقلبات في أسواق السلع والأسهم تُطيل أمد إتمام الصفقات.
- مخاطر التركز: تظل MAC الأصل الأساسي للشركة، مما يجعل النتائج تعتمد بشكل كبير على إتاوة رئيسية واحدة.
- عدم اليقين بشأن الاستحواذات: خط الأنابيب نشط، لكن لم تُكتمل أي صفقة جديدة خلال الأشهر الستة الماضية.
- مرحلة انتقال القيادة: لا تزال الشركة تبحث عن رئيس تنفيذي دائم عقب رحيل الرئيس التنفيذي السابق.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على الاستحواذات وسياسة توزيعات الأرباح ووتيرة إتمام الصفقات. وتساءل غلين لوكوك من Barrenjoey عن أسباب عدم إتمام أي صفقة خلال الأشهر الستة الماضية، وما إذا كانت Deterra ستعود إلى نسبة توزيع 100% إذا انخفض صافي الدين إلى الصفر.
رفض نيل تلك الفكرة، مؤكداً أن الشركة تتوقع الإبقاء على نسبة التوزيع عند 75% لأنها ترى فرصاً كثيرة لتوظيف رأس المال. وأضاف أن التقلبات أبطأت بعض الصفقات، رغم أن خط الأنابيب لا يزال "صحياً جداً" مع "حوارات نشطة كثيرة".
وحين سُئل عما إذا كانت الشركة تفضل الأصول التشغيلية أم أصول التطوير، أجاب نيل بأن أصول التطوير والإنشاء المتأخرة هي "الهدف الأكبر" و"النقطة المثالية الحقيقية". وأوضح أن Deterra تنافس رأس المال المصرفي بكفاءة لأن هيكلها يستطيع استيعاب تقلبات مرحلة الإنتاج التي يتجنبها المصرفيون في الغالب.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
