إيران تدرس ضرب أهداف أمريكية في أوروبا في هذه الحالة!
أعلنت شركة Corporación América Airports أن أرباح الربع الثاني جاءت دون توقعات وول ستريت، في حين تجاوزت الإيرادات التوقعات، وهو ما أسفر عن تقرير متباين أدى إلى تراجع السهم بنسبة 5.56% إلى 22.68 دولار في التداولات قبل افتتاح السوق. وأعلنت الشركة المشغّلة للمطارات عن أرباح معدّلة بلغت 0.32 دولار للسهم، دون المستوى المتوقع البالغ 0.496 دولار للسهم، في حين بلغت الإيرادات 534 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 497.4 مليون دولار. وأشارت الشركة إلى أن حركة المسافرين جاءت مستقرة إلى حد بعيد وارتفع الإيراد لكل مسافر، غير أن ارتفاع التكاليف وضعف النتائج في الأرجنتين والأوروغواي أثّرا سلباً على الهوامش.
أبرز النقاط
- بلغت الأرباح المعدّلة للسهم 0.32 دولار، متأخرةً عن التوقعات البالغة 0.496 دولار بنسبة 35.48%.
- ارتفعت الإيرادات إلى 534 مليون دولار، متجاوزةً التقديرات بنسبة 7.36% وبزيادة 8% على أساس سنوي.
- انخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة (EBITDA) باستثناء IFRIC 12 بنسبة 4.5% إلى 160 مليون دولار، مما يعكس ضغوط التكاليف وضعف المقارنات في بعض الأسواق.
- ارتفع الإيراد لكل مسافر بنسبة 8.9% إلى 22.90 دولار، مما يعكس تحسناً في التسعير والأداء التجاري.
- أعلنت الشركة أن أربعة من قطاعاتها التشغيلية الستة حققت نمواً بأرقام مزدوجة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
- تراجع السهم بنسبة 5.56% إلى 22.68 دولار، بالقرب من النصف الأدنى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 17.36 دولار و30.50 دولار.
أداء الشركة
سجّلت Corporación América Airports ربعاً كان أداؤه أقوى على صعيد الإيرادات مقارنةً بالربحية. وارتفعت إجمالي الإيرادات باستثناء IFRIC 12 بنسبة 8% على أساس سنوي، متجاوزةً نمو حركة المسافرين، مما يعكس ارتفاع الإيراد لكل مسافر عبر المحفظة. واستقبلت الشركة نحو 21 مليون مسافر خلال الربع، مع بقاء إجمالي حركة المسافرين مستقراً إلى حد بعيد على أساس سنوي.
جاء الأداء متفاوتاً بحسب المنطقة، إذ أثّرت الأرجنتين والأوروغواي سلباً على النتائج، في حين سجّلت البرازيل وإيطاليا وأرمينيا والإكوادور نمواً أقوى في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وأشارت الإدارة إلى أن تنويع الشركة ساعد في تعويض الضعف المحلي، مع تحقيق أربعة من ستة قطاعات نمواً بأرقام مزدوجة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وقد دعم هذا التوازن الإيرادات، لكنه لم يكن كافياً لمنع تراجع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة.
كشفت النتائج أيضاً عن شركة لا تزال تستفيد من السفر الدولي والنشاط التجاري. إذ ارتفعت حركة المسافرين الدوليين بنسبة 5.9%، وزادت الإيرادات التجارية بنسبة 13% على أساس سنوي. وباستثناء أعمال الشحن في الأرجنتين التي واجهت مقارنة صعبة، ارتفعت الإيرادات التجارية بنسبة 26%، متقدمةً بشكل ملحوظ على نمو حركة المسافرين.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 534 مليون دولار، بزيادة 8% على أساس سنوي وأعلى من التوقعات البالغة 497.4 مليون دولار.
- ربحية السهم المعدّلة: 0.32 دولار، دون التوقعات البالغة 0.496 دولار.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة باستثناء IFRIC 12: 160 مليون دولار، بانخفاض 4.5% على أساس سنوي.
- الإيراد لكل مسافر: 22.90 دولار، بارتفاع 8.9% من 21.00 دولار قبل عام.
- إجمالي التكاليف والمصروفات: ارتفعت بنسبة 16% على أساس سنوي.
- إجمالي الديون: 1.1 مليار دولار في نهاية الربع.
- صافي الدين: 381 مليون دولار، انخفاضاً من 502 مليون دولار في نهاية عام 2025.
- نسبة صافي الرافعة المالية: 0.50x، تحسّنت مقارنةً بنهاية عام 2025.
- إجمالي السيولة: 861 مليون دولار، بارتفاع 20% من 715 مليون دولار في نهاية عام 2025.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت الشركة في تحقيق توقعات الأرباح لكنها تجاوزت التوقعات على صعيد الإيرادات. جاءت ربحية السهم المعدّلة عند 0.32 دولار، أي بفارق 0.176 دولار دون التوقعات البالغة 0.496 دولار، بعجز نسبته 35.48%. وتجاوزت الإيرادات البالغة 534 مليون دولار تقديرات 497.4 مليون دولار بمقدار 36.6 مليون دولار، أي بنسبة 7.36%.
كان حجم الإخفاق في الأرباح كافياً لاستقطاب اهتمام المستثمرين، غير أن مؤتمر الأرباح أشار إلى أن العجز ارتبط ببنود محددة لا بمشكلة في الطلب بشكل عام. وأشارت الإدارة إلى أن الأرجنتين والأوروغواي كانتا المصدر الرئيسي للضغط، في حين حقق أربعة من ستة قطاعات نمواً بأرقام مزدوجة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وأضافت الشركة أنه باستثناء شحن الأرجنتين وبعض المصروفات غير المتكررة في الأوروغواي، كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ستزيد بنسبة 5% بدلاً من الانخفاض بنسبة 4.5%.
مما يجعل الربع يبدو متبايناً لا ضعيفاً على نطاق واسع. كان نمو الإيرادات وتسعير المسافرين متيناً، لكن ارتفاع التكاليف والمشكلات في الأسواق المحلية قلّصا تحويل الإيرادات إلى أرباح.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 5.56% إلى 22.68 دولار من إغلاق سابق عند 24.01 دولار في أعقاب التقرير. وهذا يمثّل انخفاضاً بنحو 1.335 دولار للسهم. يشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين ركّزوا على الإخفاق في الأرباح وضغوط الهامش أكثر من تجاوز الإيرادات للتوقعات. وعلى الرغم من هذا التراجع، تشير بيانات InvestingPro إلى أن السهم قد يكون مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، إذ يتداول بنسبة سعر إلى أرباح تبلغ 13 فقط ونسبة PEG جذابة بشكل خاص تبلغ 0.16. ووفقاً لتحليل القيمة العادلة من InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية، مما يضعه ضمن الفرص على قائمة الأسهم الأكثر تقليلاً للقيمة على المنصة. وهذه واحدة من عدة نصائح InvestingPro المتاحة للمشتركين، مع رؤى إضافية تسلّط الضوء على تقييم الشركة مقارنةً بآفاق النمو.
يتداول السهم الآن دون منتصف نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 17.36 دولار و30.50 دولار. كما يشير التراجع إلى حذر المستثمرين إزاء قدرة الشركة على تحويل نمو الإيرادات إلى أرباح أقوى، لا سيما في ربع ارتفعت فيه إجمالي التكاليف بوتيرة أسرع من المبيعات.
لم تُوفَّر بيانات عن حجم تداول غير اعتيادي، لكن حجم التحرك يتسق مع سوق يعيد تقييم الربحية على المدى القريب في أعقاب تقرير أرباح متباين.
التوقعات والإرشادات
أشارت الإدارة إلى أن الاتجاهات الأساسية للأعمال تظل سليمة، وأشارت إلى عدة محركات نمو للنصف الثاني من عام 2026. ففي الأرجنتين، تتوقع الشركة أن تستفيد حركة المسافرين الدوليين من مسارات جديدة وتكرارات إضافية، في حين قد تظل حركة المسافرين المحليين تحت الضغط حتى تتحسن طاقة شركات الطيران. وقد أضرّ تقليص أسطول Flybondi بالطلب المحلي، وإن كانت الإدارة تتوقع أن تحل شركات الطيران الأخرى تدريجياً محل الطاقة المفقودة.
في الأوروغواي، بدأ نظام هبوط آلي جديد بتوليد إيرادات في أغسطس، ومن المتوقع أن يدعم صالة VIP الجديدة ومبادرات الشحن النمو. وفي أرمينيا، أفادت الشركة بأن حركة المسافرين لا تزال قوية، مدعومةً بقاعدة Wizz Air في يريفان ومسارات جديدة إلى أوروبا. ومن المتوقع أن يواصل مطار برازيليا في البرازيل الاستفادة من موقعه كمركز محوري، في حين لا يزال المخطط الرئيسي لمطار فلورنسا في إيطاليا قيد مراجعة السلطات.
كما وافق مجلس الإدارة على توزيعات أرباح نقدية بقيمة 150 مليون دولار لعام 2026، تعادل نحو 0.91 دولار للسهم. وأشارت الإدارة إلى أن قرارات توزيعات الأرباح المستقبلية ستوازن بين العوائد للمساهمين واحتياجات السيولة وقوة الديون ومتطلبات رأس المال في الوحدات التشغيلية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي مارتن يورنيكيان إن تنويع الشركة ساعد في تعويض الضعف المحلي. وأضاف: "على الرغم من هذه الرياح المعاكسة، تظل أعمالنا قوية، ويواصل تنويع وجودة محفظتنا دعم أدائنا الإجمالي، مع تحقيق أربعة من قطاعاتنا الستة نمواً بأرقام مزدوجة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك."
وأشار أيضاً إلى الميزانية العمومية باعتبارها نقطة قوة رئيسية. وقال يورنيكيان: "توفر سيولتنا القوية ورافعتنا المالية المنخفضة أساساً متيناً لمواصلة التركيز على أهدافنا الاستراتيجية، وسعي فرص النمو، وإعادة رأس المال إلى المساهمين مع الحفاظ على القوة المالية."
وأشار الرئيس المالي خورخي أرودا إلى أن الإيرادات التجارية ظلت نقطة مضيئة. ولفت إلى أن الشركة لديها "مشاريع في دول مختلفة ستواصل دعم الأرقام"، بما في ذلك صالة VIP جديدة وتوسعة السوق الحرة في مونتيفيديو.
المخاطر والتحديات
- ضعف حركة المسافرين المحليين في الأرجنتين: أدت تخفيضات طاقة شركات الطيران، لا سيما Flybondi، إلى تقليص حركة المسافرين المحليين والضغط على الأرباح.
- ضغط الهوامش: ارتفعت التكاليف والمصروفات بنسبة 16%، أسرع من نمو الإيرادات، مما حدّ من توسع الأرباح.
- مقارنات الأوروغواي: أثقلت التكاليف غير المتكررة والمقارنات الصعبة على أساس سنوي على النتائج.
- الاضطرابات الإقليمية: أثّرت مشكلات المجال الجوي المرتبطة بالنزاعات على أرمينيا، على الرغم من بقاء الطلب قوياً.
- مخاوف أمنية في الإكوادور: يظل الطلب المحلي أضعف بسبب ارتفاع الأسعار والمخاوف الأمنية التي تحدّ من حركة المسافرين.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون خلال المؤتمر على الأرجنتين وإيطاليا وتوزيعات الأرباح وأرمينيا. وتمحورت الأسئلة حول موعد اكتمال مفاوضات إعادة التعاقد في الأرجنتين وإيطاليا، وما إذا كانت الإيرادات التجارية القوية للشركة ينبغي اعتبارها متكررة. وأشارت الإدارة إلى أن عملية إعادة التوازن في الأرجنتين تسير قُدُماً، فيما تتقدم العملية في إيطاليا مع السلطات والجهات التنظيمية.
وتمحور سؤال رئيسي آخر حول حركة المسافرين المحليين في الأرجنتين حتى نهاية عام 2026. وأشارت الإدارة إلى أن المشكلة تتعلق أساساً بطاقة المقاعد لا بالطلب، وتتوقع أن تحل شركات الطيران الأخرى محل أسطول Flybondi المخفَّض تدريجياً. وأشارت الشركة إلى الأشهر المحلية القوية الأخيرة لشركتي Aerolíneas Argentinas وJetSmart دليلاً على التعافي.
كما سأل المحللون عن توزيعات الأرباح وتأثير صيانة المدارج في الأرجنتين. وأفادت الإدارة بأن سياسة توزيعات الأرباح ستظل مرتبطة بعوائد المساهمين وقوة الميزانية العمومية واحتياجات السيولة. وأضافت أن صيانة المدارج في مطاري إيزيزا وأيروبارك ضرورية للسلامة، لكن لا ينبغي أن يكون لها تأثير موحّد كبير.
وتمحورت الأسئلة المتعلقة بأرمينيا حول تأثير التوترات في الشرق الأوسط. وأشارت الإدارة إلى أن السوق لا يزال يؤدي أداءً جيداً للغاية، مع ارتفاع حركة مسافري يوليو بنسبة 17%، مدعومةً بالطلب الأوروبي ومسارات جديدة وقاعدة Wizz Air في يريفان.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
