أوبك+ تستعد للإبقاء على سياسة إنتاج النفط دون تغيير في أكتوبر
أعلنت شركة BEWi عن تحسن حاد في أرباح الربع الثاني، إذ رفعت الأحجام المرتفعة واستخدام الطاقة الإنتاجية بشكل أفضل والسيطرة المحكمة على التكاليف هوامش الربحية، فيما ارتفع سهم الشركة بنسبة 6.19% ليصل إلى 22.30 دولار. وأعلنت الشركة عن ارتفاع صافي المبيعات بنسبة 19%، وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين المعدّلة (EBITDA) 34 مليون يورو، بزيادة 57% مقارنةً بالعام السابق، مع توسع هامش EBITDA إلى 13.8% من 10.4%. وأشارت الإدارة إلى أن الربع شهد تحسناً شاملاً عبر المجموعة، وأن الشركة تقترب من هدف هامش الـ15%.
أبرز النقاط
- ارتفعت صافي المبيعات بنسبة 19% في الربع و13% في النصف الأول، مما يعكس تعافياً واسع النطاق في الطلب.
- ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين المعدّلة بنسبة 57% لتبلغ 34 مليون يورو، مدفوعةً بارتفاع الأحجام وتحسن استخدام الطاقة الإنتاجية.
- اتسع هامش EBITDA إلى 13.8%، ارتفاعاً من 10.4% قبل عام، وهو قريب من هدف الشركة البالغ 15%.
- بلغ التدفق النقدي الحر نحو 37 مليون يورو في الربع، مدعوماً بالإفراج عن رأس المال العامل.
- تحسنت نسبة الرافعة المالية للديون الصافية إلى 2.7x من 7.5x قبل عام، مما يعزز الميزانية العمومية.
أداء الشركة
أظهر الربع الثاني لشركة BEWi تحسناً واضحاً في الأداء التشغيلي عبر خطوط أعمالها الرئيسية. وأشارت الشركة إلى أن النمو قادته الأحجام المرتفعة، التي أسهمت في توزيع التكاليف الثابتة على مبيعات أكبر وتعزيز الربحية. وأوضحت الإدارة أن التحسن لم يكن في معظمه نتيجة مكاسب استثنائية، إذ جاء نحو 2 مليون يورو من أصل 34 مليون يورو من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين المعدّلة من مخزون اشترته الشركة بأسعار مواتية، أي ما يعادل نحو 6% من الإجمالي.
جاء أقوى أداء من قطاع العزل والبناء، حيث ارتفعت أرباح EBITDA بنسبة 69% وتحسن الهامش إلى 12.6% من 8.9%. كما نما قطاع التعبئة والتغليف والمكونات، مع ارتفاع المبيعات بنسبة 16% وأرباح EBITDA بنسبة 17%. وانتقل قطاع الاقتصاد الدائري، الذي يجمع المواد ويعيد تدويرها في منتجات جديدة، إلى تحقيق أرباح بأرباح EBITDA معدّلة بلغت 2.5 مليون يورو، مقارنةً بخسارة قبل عام.
وأشارت الشركة إلى أن أسواقها لا تزال متباينة لكنها في تحسن. فقطاع البناء والتشييد لا يزال حذراً، غير أن النشاط يتعافى تدريجياً. وظل تعبئة المواد الغذائية مستقراً، في حين استفاد القطاع الدائري من ارتفاع أسعار المواد الأولية البكر وزيادة الطلب على المنتجات ذات المحتوى المعاد تدويره.
أبرز المؤشرات المالية
- صافي المبيعات: ارتفع بنسبة 19% على أساس سنوي في الربع الثاني من 2026؛ وبنسبة 13% منذ بداية العام.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين المعدّلة: 34 مليون يورو، بزيادة 57% من 21.7 مليون يورو قبل عام.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين المُبلَّغ عنها: 36 مليون يورو، تشمل 2 مليون يورو تعويضات من الموردين.
- هامش EBITDA: 13.8%، مقارنةً بـ10.4% في الربع الثاني من 2025.
- أرباح EBITDA المعدّلة للنصف الأول: ارتفعت بنسبة 52% على أساس سنوي.
- هامش EBITDA للنصف الأول: 12.5%.
- التدفق النقدي الحر: نحو 37 مليون يورو في الربع الثاني من 2026.
- أرباح EBITDA المعدّلة للاثني عشر شهراً الأخيرة: 101 مليون يورو، ارتفاعاً من 77 مليون يورو قبل عام.
- صافي المبيعات للاثني عشر شهراً الأخيرة: نحو 850 مليون يورو.
- صافي البنود المالية: سالب 9.3 مليون يورو، تحسناً من سالب 11.8 مليون يورو قبل عام.
- القيمة السوقية: 528.5 مليون دولار.
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 1.14، مما يعكس جهود الشركة المستمرة في تخفيض الرافعة المالية.
الأرباح مقابل التوقعات
لم يُقدَّم أي توقع إجماعي لربحية السهم أو الإيرادات للربع، لذا لا يمكن إجراء مقارنة رسمية بين الأرباح الفعلية والتوقعات. ومع ذلك، تشير النتائج إلى أداء تشغيلي قوي. فقد ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين المعدّلة بنسبة 57% على أساس سنوي، واتسع الهامش بمقدار 3.4 نقطة مئوية، وهو تحسن ملحوظ لشركة لا تزال تمر بمرحلة تعافٍ تدريجي في السوق.
حجم التحسن له دلالته. فقد أشارت BEWi إلى أن نحو 72% من مكاسب EBITDA للاثني عشر شهراً الأخيرة جاءت من نمو الأحجام، فيما جاء الباقي من مكاسب هامش الربح الإجمالي وكفاءة سلسلة التوريد والتحسينات التشغيلية. وهذا يشير إلى أن الربع كان مدفوعاً في معظمه بقوة الأعمال الأساسية لا بتأثيرات محاسبية أو تسعيرية مؤقتة.
ردود فعل السوق
ارتفعت أسهم BEWi بنسبة 6.19% لتصل إلى 22.30 دولار من إغلاق سابق عند 21.00 دولار في أعقاب الإعلان. ويقترب السهم الآن من أعلى نطاق 52 أسبوعاً البالغ بين 13.30 دولار و23.95 دولار، إذ يقل بنحو 5.4% عن القمة ويتجاوز القاع بنحو 67.7%.
يوحي هذا التحرك بأن المستثمرين رحبوا بتوسع الهامش وتوليد النقد وانخفاض الرافعة المالية. كما يعكس تقدم السهم تفضيل السوق للشركات القادرة على إظهار نمو في الأرباح دون ضخ استثمارات جديدة ضخمة. وأشارت BEWi إلى أنها أنجزت بالفعل معظم الإنفاق الرأسمالي الكبير اللازم لدعم النمو، مما ربما أسهم في تحسين معنويات المستثمرين.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تحديد ما إذا كان التحرك مصحوباً بنشاط غير معتاد.
التوقعات والإرشادات
أكدت BEWi هدفها على المدى المتوسط بتحقيق مبيعات بقيمة مليار يورو وهامش EBITDA بنسبة 15%، مما يعني نحو 150 مليون يورو من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين المعدّلة. وقالت الإدارة إن الهدف "قابل للتحقيق تماماً"، وتتوقع أن تأتي معظم مكاسب الهامش المقبلة من قطاع العزل والبناء، حيث لا يزال استخدام الطاقة الإنتاجية عند مستوى 65% إلى 75% فحسب.
كما رسمت الشركة مساراً نحو توليد نقد أقوى. واستناداً إلى أهدافها على المدى المتوسط، تتوقع تدفقاً نقدياً حراً يبلغ نحو 75 مليون يورو قبل المشاريع الجديدة الكبرى والتمويل. وقد خُفِّض الإنفاق الرأسمالي إلى معدل تشغيل يبلغ نحو 23 مليون يورو، يشمل 13 مليون يورو للصيانة، وتتوقع الشركة أن يستقر الإنفاق الرأسمالي السنوي قرب 20 مليون يورو.
وأشارت الإدارة إلى أن الرافعة المالية ينبغي أن تواصل انخفاضها من 2.7x نحو هدفها الأدنى من 2.5x، مدعومةً بنمو الأرباح والإفراج عن رأس المال العامل. ومع تراجع الرافعة المالية، تعتزم الشركة الموازنة بين العوائد للمساهمين ومشاريع النمو الانتقائية وعمليات الاستحواذ المنضبطة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي كريستيان بيكن إن الربع حقق "نتائج قوية عبر المجموعة بأكملها"، مسلطاً الضوء على تحسن الهامش في قطاع العزل والبناء وتوليد النقد لدى الشركة.
وأضاف أن ارتفاع هامش EBITDA "يُثبت أن طموحنا بتحقيق هامش EBITDA بنسبة 15% قابل للتحقيق تماماً"، مشيراً إلى تقدم الشركة نحو هدفها طويل الأمد.
وقال المدير المالي ستاين إينغه لياسيو إن المحرك الرئيسي كان ارتفاع الأحجام الذي حسّن استخدام الطاقة الإنتاجية. وأضاف أن "المزيد من زيادات EBITDA بات يتحول إلى نقد"، مما يؤكد الجودة المالية الأقوى لتحسن الأرباح.
المخاطر والتحديات
- بطء التعافي في البناء: لا يزال جزء رئيسي من أعمال BEWi يعتمد على سوق بناء حذر.
- تقلبات السلع والمواد: استفادت نتائج القطاع الدائري من ارتفاع أسعار المواد الأولية البكر، وهو ما قد لا يستمر.
- الرافعة المالية لا تزال فوق الهدف: تحسّن الدين، لكن 2.7x لا يزال أعلى من هدف الشركة.
- الاعتماد على نمو الأحجام: الرافعة التشغيلية للشركة تُعدّ نقطة قوة، لكنها قد تضر بالنتائج إذا ضعف الطلب.
- مخاطر التنفيذ في خطط النمو: يتعين على BEWi مواصلة تحويل الاستثمارات السابقة إلى نمو مستدام في الأرباح.
جلسة الأسئلة والأجوبة
لم يتح تنسيق البث المباشر عبر الإنترنت طرح أسئلة مباشرة، غير أن الإدارة تناولت عدة مسائل خلال العرض التقديمي.
أوضح المسؤولون التنفيذيون أن نحو 2 مليون يورو من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين المعدّلة جاءت من تسعير مخزون مواتٍ، مما يوضح أن معظم تحسن الربع كان تشغيلياً. وأشاروا أيضاً إلى أن المحرك الأكبر كان ارتفاع الأحجام وتحسن استخدام الطاقة الإنتاجية، لا سيما في قطاع العزل والبناء.
ووصفت الإدارة قطاع الاقتصاد الدائري بأنه انتقل من مرحلة الإطلاق إلى مرحلة التوسع. وبينما استفاد الربع من ظروف سوقية مواتية، أشارت الشركة إلى أن هذا القطاع بات يتحول إلى جزء مربح واستراتيجي مهم من المجموعة.
وفيما يخص توزيع رأس المال، قالت الإدارة إنها ستركز على ثلاثة أولويات مع تراجع الرافعة المالية: التوزيعات على المساهمين، ومشاريع النمو الانتقائية ذات فترات الاسترداد القصيرة، وعمليات الاستحواذ المنضبطة. كما أشارت الشركة إلى توقعها بتحسن التدفق النقدي الحر بشكل أكبر مع ارتفاع الأرباح وانخفاض الإنفاق الرأسمالي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
