أوبك+ تستعد للإبقاء على سياسة إنتاج النفط دون تغيير في أكتوبر
في يوم الخميس الموافق 27/08/2026، استضافت شركة ستيبان (SCL) المؤتمر السنوي السابع عشر لميدويست IDEAS لتستعرض نشاطاً تجارياً يحقق نمواً أسرع، ويخفض التكاليف، ويتحول نحو منتجات ذات هوامش أعلى، حتى في ظل تفاوت بعض الأسواق النهائية. وأشارت الإدارة إلى أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) للربع الثاني ارتفعت بنسبة 45% على أساس سنوي، مع الإشارة إلى ضغوط ناجمة عن ضعف قطاع البناء، وارتفاع أسعار الفائدة، ونشاط تقديم الطلبات المسبقة من بعض العملاء.
أبرز النقاط
- أعلنت ستيبان عن ارتفاع EBITDA للربع الثاني بنسبة 45% مع نمو عضوي في الحجم بنسبة 6%، مما يعكس تحسناً في الهوامش وارتفاعاً في الطلب.
- يأتي نحو 75% من EBITDA حالياً من القطاعات ذات الأولوية، بما فيها المواد الخافضة للتوتر السطحي غير السلعية، وخدمات حقول النفط، والزراعة، وعملاء الفئتين الثانية والثالثة.
- مشروع كاتاليست، وهو خطة خفض التكاليف بقيمة 100,000,000 دولار، يسير بوتيرة أسرع من المخطط، إذ تجلّت بالفعل في الربع الثاني وفورات تتراوح بين 18,000,000 دولار و20,000,000 دولار من أصل المستهدف البالغ 25,000,000 دولار كمعدل تشغيل ربع سنوي.
- تحسّنت نسبة الرافعة المالية من 3.0x إلى 2.5x، فيما عادت النفقات الرأسمالية السنوية إلى مستوياتها الطبيعية بين 100,000,000 دولار و110,000,000 دولار عقب دورة استثمار مكثفة.
- تتوقع الإدارة استمرار النمو في خدمات حقول النفط والبوليمرات، غير أنها أشارت إلى استمرار ضعف أسواق البناء، لا سيما في أوروبا.
النتائج المالية
قال روبن فيلاسكيز، المدير المالي لشركة ستيبان، إن الشركة لا تزال في مراحلها الأولى من تعافي الهوامش.
"ستيبان شركة عمرها 90 عاماً، متخصصة في الكيماويات المتخصصة والوسيطة. أقول إننا في بداية مسيرة تعافي الهوامش. وكان الربع الثاني خير دليل على ذلك، إذ نما EBITDA لدينا بنسبة 45%"، على حد قوله.
- ارتفع EBITDA للربع الثاني بنسبة 45% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي.
- بلغ النمو العضوي في الحجم 6% وكان شاملاً عبر مختلف المناطق الجغرافية وقطاعات الأولوية.
- أوضحت الإدارة أن إجراءات التسعير والعقود القائمة على التمرير ساعدت في تعويض أثر التضخم.
- جاء ما بين 5,000,000 دولار و10,000,000 دولار من EBITDA في الربع من نشاط تقديم الطلبات المسبقة من العملاء المرتبط بتأمين المواد.
- استهلك رأس المال العامل 58,000,000 دولار خلال الربع مع تمويل الشركة لارتفاع الحجم وتحديد مواضع المخزون.
- استقرت نسبة الرافعة المالية الصافية عند 2.5x، منخفضةً من 3.0x في السابق.
وأوضحت الشركة أن نمو EBITDA تجاوز نمو الحجم بفضل ثلاثة عوامل:
- تحسّن الاستيعاب في مصانع التصنيع.
- التحول في المزيج نحو منتجات وعملاء ذوي هوامش أعلى.
- وفورات التكاليف الناتجة عن مشروع كاتاليست.
أشارت ستيبان أيضاً إلى استمرار تحوّل مزيج أعمالها. لا تزال المواد الخافضة للتوتر السطحي تمثل نحو 70% من المبيعات و60% من EBITDA، فيما تمثل البوليمرات نحو 25% من المبيعات. وتشكّل المواد الخافضة للتوتر السطحي السلعية 52% من الحجم و43% من صافي المبيعات، لكنها لا تُسهم إلا بنحو 20% من EBITDA. في المقابل، تُولّد قطاعات الأولوية حالياً نحو 75% من إجمالي EBITDA.
التحديثات التشغيلية
أمضت الإدارة جزءاً كبيراً من المكالمة في الحديث عن مشروع كاتاليست، وهو برنامج لخفض التكاليف بقيمة 100,000,000 دولار على مدى عامين، يهدف إلى تحسين الهوامش وتبسيط العمليات. يُوزَّع البرنامج بنسبة 60% في عام 2026 و40% في عام 2027.
- أغلقت ستيبان منشأتها القديمة في نيوجيرسي في نهاية الربع الأول.
- تعمل أيضاً على إغلاق وحدات في إلينوي والمملكة المتحدة ضمن خطة تحسين البصمة الجغرافية.
- يجري توحيد الإنتاج في مصنع الألكلة في باسادينا بولاية تكساس.
- من المتوقع أن يصل موقع باسادينا إلى معدل استخدام متوسط يبلغ 80% بحلول نهاية العام.
- أعلنت الشركة أيضاً عن استيعاب حجم عمليات التصنيع التعاقدي داخلياً في باسادينا لتحسين السيطرة والهوامش.
- أعلنت الإدارة عن تخفيض 100 وظيفة ضمن إعادة تصميم الهيكل التنظيمي.
وقال فيلاسكيز إن الوفورات باتت ظاهرة بالفعل في النتائج.
"في الربع الثاني، رصدنا بالفعل ما بين 18,000,000 دولار و20,000,000 دولار من تلك الـ 25,000,000 دولار. كثير من وفورات كاتاليست تتجلى بالفعل في هوامشنا، وهذا ما جعل الربع الثاني ربعاً استثنائياً أيضاً"، بحسب قوله.
وأوضحت ستيبان أن البرنامج لا يقتصر على خفض التكاليف، إذ ستُوظَّف بعض الوفورات لتعويض التضخم السنوي، فيما سيُعاد استثمار بعضها في أعمال أسرع نمواً وأعلى هامشاً.
كما سلّطت الشركة الضوء على مزايا تشغيلية خارج نطاق خطة إعادة الهيكلة:
- تمتلك 19 منشأة في 11 دولة، مما يُمكّنها من خدمة العملاء بالقرب من مواقع عملياتهم.
- يُقلّل الحضور الإقليمي من التعرض للتعريفات، وأجور الشحن البحري، وشُح المواد الخام.
- تمنح عقود التمرير الشركة مرونة في تعديل الأسعار عند تغيّر تكاليف المواد الخام صعوداً أو هبوطاً.
- وُصف أداء السلامة بأنه قياسي خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مقاساً بالحوادث القابلة للإبلاغ.
أداء القطاعات
وصفت ستيبان كل قطاع من قطاعاتها الرئيسية بأنه يتمتع بملفات نمو وهامش مختلفة.
- المواد الخافضة للتوتر السطحي: أفادت الشركة بأن حصتها السوقية في القطاعات الرئيسية لا تزال في نطاق الأرقام الفردية المنخفضة إلى الأرقام المزدوجة المنخفضة، مما يُبقي مجالاً للنمو. ويستفيد هذا القطاع من الحجم السلعي والعمل التطويري مع عملاء الفئتين الثانية والثالثة.
- خدمات حقول النفط: نما القطاع بمعدل أرقام فردية مرتفعة في الربع الثاني. وأوضحت ستيبان أن الطلب يحظى بدعم من أسعار النفط في نطاق 80.00 إلى أكثر من 100.00 دولار للبرميل، ومن زيادة أعمال الاستخلاص الثانوي في الآبار القائمة.
- البوليمرات: نما قطاع الرغوة الصلبة والرغوة الرشاشة ثلاثة أضعاف خلال الربع. وأعلنت ستيبان أنها رائدة السوق في ألواح عزل البولي إيزو، وترى طلباً طويل الأمد مرتبطاً بترشيد استهلاك الطاقة ودورات إعادة تسقيف المباني.
- المنتجات المتخصصة: تتوسع الشركة عمداً نحو عملاء الفئتين الثانية والثالثة ذوي الهوامش المنخفضة في قطاعات المشروبات والمكملات الغذائية والأدوية، لبناء علاقات ودعم النمو.
وأكدت ستيبان أن محرك الابتكار لديها يظل ركيزة أساسية في استراتيجيتها.
- تضم الشركة 230 عالماً موزعين على 14 مركزاً للتطبيقات حول العالم.
- أطلقت 41 منتجاً جديداً خلال العام الماضي.
- يأتي نحو 10% من المبيعات السنوية من المنتجات الجديدة.
وأشارت الإدارة إلى أن الشركة تبتعد عن التركيز الخالص على السلع نحو تطبيقات أكثر تخصصاً، يشمل ذلك التحول كيماويات حقول النفط، والزراعة، والبولي أولات الصلبة، وعلاقات عملاء الفئتين الثانية والثالثة.
التوقعات المستقبلية
أفادت ستيبان بأنها تتوقع استمرار تحوّل مزيج الأعمال، مع بقاء نحو 75% من EBITDA قادماً من قطاعات الأولوية مع نمو الشركة.
- ينبغي أن تظل خدمات حقول النفط قوية في حال بقاء أسعار النفط في نطاقها الحالي.
- يرتبط النمو في هذا القطاع بالاستخلاص الثانوي في الآبار القائمة أكثر من ارتباطه بالحفر الجديد.
- ينبغي أن تستفيد البوليمرات على المدى البعيد من الطلب على العزل ودورات إعادة التسقيف في الأسواق السكنية والصناعية.
- يظل البناء نقطة ضعف، لا سيما في أوروبا حيث يتراوح النمو بين الثبات والسلبية.
- قد تواصل أسعار الفائدة المرتفعة تأخير نشاط البناء السكني والصناعي.
وقال فيلاسكيز إن الشركة لا تسعى إلى التخلص الكامل من العملاء ذوي الهوامش المنخفضة، بل تريد محفظة متوازنة.
"يأتي نحو 75% من توليد EBITDA لدينا حالياً من قطاعات الأولوية هذه. بالطبع، من منظور المبيعات، لا تزال الأحجام المتجهة إلى عالم المستهلكين كبيرة جداً. لكن من منظور EBITDA وتوليد الهوامش، يُسهم هذا التحول نحو الفئتين الثانية والثالثة والمنتجات الوظيفية إسهاماً إيجابياً"، بحسب قوله.
وأضاف أن كبار عملاء المستهلكين مثل Procter & Gamble وUnilever يظلون مهمين لأنهم يوفرون استقراراً في الحجم ويواصلون التعاون مع ستيبان في مجال الابتكار.
فيما يخص الإنفاق الرأسمالي، أعلنت ستيبان أن النفقات الرأسمالية السنوية عادت إلى مستوياتها الطبيعية بين 100,000,000 دولار و110,000,000 دولار عقب مرحلة من المشاريع التوسعية الكبرى. وأوضحت الشركة أنها تتوقع مواصلة خفض الرافعة المالية مع الحفاظ على المرونة اللازمة للاستثمارات الاستراتيجية.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة، قدّمت الإدارة مزيداً من التفاصيل حول النمو في خدمات حقول النفط، واستراتيجية العملاء، وتوظيف وفورات التكاليف.
- بشأن كيماويات حقول النفط، أوضحت ستيبان أن النمو يأتي من عملاء حاليين يستخدمون كميات أكبر من المواد الخافضة للتوتر السطحي للاستخلاص الثانوي، ومن عملاء جدد يطورون تطبيقات مخصصة عبر مختبرها في هيوستن.
- يضم فريق هيوستن تسعة علماء متخصصين في تطبيقات حقول النفط.
- تستغرق دورات التطوير المخصص عادةً من أربعة إلى ستة أشهر، مما قد يُرسّخ علاقات العملاء.
- أشارت الإدارة إلى أن النمو في هذا القطاع قد يستمر ما لم تنخفض أسعار النفط بشكل حاد عن مستوياتها الحالية.
- أكدت ستيبان أنها لا تعتزم التخلص من عملاء الفئتين الثانية والثالثة ذوي الهوامش المنخفضة، لأن تلك الحسابات تدعم معدلات الاستخدام والابتكار وتوسع الهامش على المدى البعيد.
وأوضح فيلاسكيز أيضاً أن الشركة لا تتوقع أن تنعكس كامل الوفورات الإجمالية البالغة 100,000,000 دولار من مشروع كاتاليست مباشرةً على صافي الأرباح.
- ستُوظَّف بعض الوفورات لتعويض التضخم السنوي في نفقات التشغيل.
- سيُعاد استثمار بعضها في قطاعات أسرع نمواً وأعلى هامشاً.
- ينبغي أن يُسهم جزء ذو مغزى منها في دعم توسع الهامش ونمو EBITDA.
الخلاصة
كشف عرض ستيبان عن شركة في مرحلة تحوّل: لا تزال معرّضة لأسواق نهائية دورية، لكنها تستفيد من حجم أقوى، وهوامش أفضل، وهيكل تكاليف أكثر تركيزاً.
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل من مكالمة المؤتمر.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
