جيفريز تحدد ثلاثة سيناريوهات قد ترفع الذهب فوق 5,000 دولار
أعلنت شركة CD Projekt Red أن مبيعات النصف الأول من عام 2026 ارتفعت بنسبة 23%، فيما قفز صافي الربح بنسبة 37%، مما يعكس متانة امتيازَي Cyberpunk وWitcher، في وقت تستعد فيه الشركة لإطلاق ثلاثة ألعاب كبرى على مدى ثلاث سنوات. وأشارت شركة الألعاب البولندية إلى أن إيرادات الترخيص بلغت 95 مليون زلوتي بولندي، مدعومةً بأكثر من 100 شراكة، فيما واصلت نفقات التطوير ارتفاعها. وتراجع السهم بنسبة 1.37% إلى 231.20 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 234.40 دولار، ليظل بعيداً عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 297.00 دولار، لكنه يبقى فوق أدنى مستوى عند 211.30 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت إيرادات المبيعات في النصف الأول من 2026 إلى 435 مليون زلوتي بولندي، بزيادة 23% على أساس سنوي.
- ارتفع صافي الربح بنسبة 37% إلى 249 مليون زلوتي بولندي، بهامش صافٍ بلغ 57%.
- بلغت إيرادات الترخيص 95 مليون زلوتي بولندي، في مصدر دخل جديد ومتنامٍ.
- تجاوزت مبيعات Cyberpunk 2077 حاجز 40 مليون نسخة، فيما تجاوزت مبيعات The Witcher 3 حاجز 65 مليون نسخة.
- تستعد الشركة لإطلاق ثلاثة إصدارات رئيسية بين عامَي 2026 و2028، في مقدمتها The Witcher 3: Wild Hunt — Remastered، وSongs of the Past، وThe Witcher 4.
أداء الشركة
أكدت CD Projekt Red أن نتائج النصف الأول عكست قوة واسعة النطاق عبر أعمالها الجوهرية. وجاء نمو الإيرادات من الألعاب الخاصة بالشركة، ولا سيما عائلة Cyberpunk، إضافةً إلى الترخيص والتوسع في المنصات. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة تستفيد من نموذج "الذيل الطويل"، الذي تواصل فيه الألعاب القديمة تحقيق المبيعات لسنوات بعد إطلاقها.
وصفت الشركة Cyberpunk 2077 بأنها امتياز "دائم الخضرة". فبعد نحو ست سنوات من إطلاقها، باعت اللعبة أكثر من 40 مليون نسخة، وبلغت ذروة اللاعبين المتزامنين على Steam أكثر من 100,000 لاعب في مطلع يوليو، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2023. كما يظل امتياز The Witcher أصلاً رئيسياً، إذ تجاوزت مبيعات The Witcher 3 حاجز 65 مليون نسخة، فيما تخطت إجمالي مبيعات سلسلة Witcher 90 مليون نسخة.
تشير النتائج إلى أن الشركة لم تعد تعتمد فقط على إطلاق ألعاب جديدة. إذ تعمل CD Projekt Red على بناء إيراداتها من خلال التعاونات والبضائع واتفاقيات الترخيص، مع مواصلة الاستثمار بكثافة في الألعاب المستقبلية.
أبرز المؤشرات المالية
- إيرادات المبيعات: 435 مليون زلوتي بولندي، بارتفاع 23% على أساس سنوي.
- إجمالي الربح: 406 مليون زلوتي بولندي، بارتفاع 28% على أساس سنوي.
- التكاليف التشغيلية: 160 مليون زلوتي بولندي، بارتفاع 6% على أساس سنوي.
- صافي الربح: 249 مليون زلوتي بولندي، بارتفاع 37% على أساس سنوي.
- هامش الربح الصافي: 57%، يعكس ربحية قوية.
- إيرادات ترخيص الملكية الفكرية: 95 مليون زلوتي بولندي في النصف الأول من 2026.
- الإنفاق على مشاريع التطوير: 385 مليون زلوتي بولندي في النصف الأول من 2026.
- إجمالي الاحتياطيات السائلة: 1.29 مليار زلوتي بولندي.
- إجمالي حقوق الملكية: يتجاوز 3.5 مليار زلوتي بولندي، بارتفاع 8% مقارنةً بـ 30/06/2025.
- إجمالي الالتزامات: 227 مليون زلوتي بولندي، مستقرة تقريباً.
الأرباح مقابل التوقعات
أشارت بيانات الأرباح المنظمة للشركة إلى توقعات المحللين بربحية للسهم عند 0.74، وإيرادات عند 160.64 مليون، غير أنها لم تتضمن الأرقام الفعلية المُبلَّغ عنها بهذا التنسيق. وبالتالي، لا يمكن إجراء حساب مباشر لتجاوز التوقعات أو دونها استناداً إلى الأرقام المتاحة.
بيد أن النتائج التشغيلية التي جرى التطرق إليها خلال المكالمة كانت قوية بوضوح. إذ يُشير نمو الإيرادات بنسبة 23% ونمو صافي الربح بنسبة 37% إلى أن CD Projekt Red واصلت الاستفادة من مزيج ملائم يجمع بين مبيعات الكتالوج القديم وإيرادات الترخيص والانضباط في ضبط التكاليف. كما يُشير هامش الربح الصافي البالغ 57% إلى مستوى مرتفع من الربحية لشركة لا تزال تستثمر بكثافة في إصداراتها المستقبلية.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 1.37% إلى 231.20 دولار من 234.40 دولار. وكانت الحركة متواضعة ولا تُشير إلى رد فعل سلبي حاد. وتقع الأسهم الآن بنحو 22.2% دون أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً عند 297.00 دولار، وبنحو 9.4% فوق أدنى مستوى عند 211.30 دولار.
لم تتوفر بيانات تغيير السعر بعد ساعات التداول، لذا لا يمكن قياس رد الفعل الفوري عقب المكالمة بدقة. ومع ذلك، يُشير التراجع الأخير إلى أن المستثمرين ربما يوازنون بين النتائج الحالية القوية وارتفاع تكاليف التطوير وغياب توجيهات محددة على المدى القريب. ولم تتوفر بيانات حجم تداول غير اعتيادية.
التوقعات والتوجيهات
أفادت الإدارة بأنها لن تُقدم توجيهات بشأن الارتفاع المحدد في الإيرادات المتوقع من The Witcher 3: Wild Hunt — Remastered، المقرر إطلاقه في 29/09/2026، ولا بشأن إيرادات الترخيص في النصف الثاني من العام. كما أحجمت الشركة عن الإفصاح عن استراتيجية تسعير محددة لـ Songs of the Past، التوسعة القادمة لسلسلة Witcher، المقررة لعام 2027.
ومع ذلك، يبدو تقويم الإصدارات القريبة حافلاً. وتتوقع CD Projekt Red أن يستقطب إصدار النسخة المُعاد تطويرها من The Witcher 3 كلاً من اللاعبين العائدين والمشترين الجدد، بما فيهم مستخدمو Nintendo Switch 2. كما تُقرر انطلاق Cyberpunk: Edgerunners الموسم الثاني على شركة نيتفليكس في 20/10/2026. وأكدت الشركة أن كلا الحدثين ينبغي أن يُسهما في دعم هدف الحوافز لعام 2026.
وعلى المدى البعيد، تتجه الشركة نحو ثلاثة إصدارات رئيسية على مدى ثلاث سنوات:
- The Witcher 3: Wild Hunt — Remastered في 2026
- Songs of the Past في 2027
- The Witcher 4 في 2028
وأشارت الإدارة إلى أن The Witcher 4 بات في مرحلة الإنتاج الكامل ويعمل على جميع المنصات المستهدفة للاختبار التقني، واصفةً اللعبة بأنها "الأضخم والأجرأ والأكثر طموحاً" في تاريخ الشركة حتى الآن.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال ميخال نوواكوفسكي، الرئيس التنفيذي المشترك، إن امتيازات الشركة تدخل مرحلة نمو جديدة. وصرّح قائلاً: "كلا امتيازَينا أقوى من أي وقت مضى، ونحن نمهّد الطريق للفصل التالي في مسيرة نموهما."
كما أبرز العمر الطويل للعبة Cyberpunk 2077، مضيفاً: "بعد نحو ست سنوات من إطلاق Cyberpunk 2077، باعت أكثر من 40 مليون نسخة ولا تزال تحقق مبيعات جيدة. ويعكس ذلك إدارة دورة حياة مدروسة، وتوسعاً في المنصات، وتوسيع قاعدة اللاعبين، ودعماً مستمراً للعبة ذاتها."
وفيما يخص التطوير المستقبلي، قال نوواكوفسكي إن The Witcher 4 بات في مرحلة الإنتاج الكامل، مُضيفاً: "نعرف تماماً نوع اللعبة التي نصنعها"، مشيراً إلى أن الفريق يعمل حالياً على ملء اللعبة بالمحتوى والمضي قُدُماً في تحقيق المعالم الداخلية.
وأكد المدير المالي بيوتر نيلوبوفيتش أن الشركة لا تزال في مرحلة توسع، قائلاً: "حلم إدارة الشركة هو مواصلة النمو، والتوسع، وامتلاك المزيد من المشاريع في خط الإنتاج، وأن يكون لدينا يوماً ما إصدارات أكثر."
المخاطر والتحديات
- ارتفاع تكاليف التطوير: ارتفع الإنفاق على مشاريع التطوير إلى 385 مليون زلوتي بولندي في النصف الأول، مما قد يضغط على الهوامش المستقبلية في حال تأخر الإطلاقات.
- مخاطر التنفيذ في الإصدارات الكبرى: تمتلك الشركة عدة مشاريع ضخمة قيد التطوير، وأي تأخير سيؤثر على توقيت الإيرادات.
- الاعتماد على عدد محدود من الامتيازات: يظل Cyberpunk وWitcher المحركَين الرئيسيَّين للإيرادات، مما يُعرّض الشركة للمخاطر في حال تراجع الاهتمام بهما.
- محدودية التوجيهات: أحجمت الإدارة عن تحديد عدة مقاييس رئيسية كمياً، مما قد يُصعّب التنبؤ على المستثمرين.
- مخاطر هدف الحوافز: أشارت الشركة إلى احتمال عدم تحقيق الشريحة الثانية من برنامج الحوافز، مما قد يُلقي بظلاله على المشاعر تجاه الأهداف طويلة الأمد.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول الإنفاق على التطوير، والنسخة المُعاد تطويرها من The Witcher 3، وحالة المشاريع غير المُعلنة، وآفاق إيرادات الترخيص.
وتساءل أحد المحللين عما إذا كان الإنفاق على التطوير سيواصل ارتفاعه مع تصاعد وتيرة العمل على Songs of the Past وThe Witcher 4. وأجاب نيلوبوفيتش بأن الإنفاق يرتفع ربعاً تلو الآخر مع نمو الفرق وانتقال المشاريع إلى مراحل أكثر تقدماً.
وتمحور سؤال آخر حول النسخة المُعاد تطويرها من The Witcher 3 ومدى قدرتها على رفع إيرادات الربع الرابع. وأفادت الإدارة بأنها تتوقع استقطاب اللاعبين العائدين والمشترين الجدد، بمن فيهم مستخدمو Nintendo Switch 2، لكنها أحجمت عن تقديم تقدير محدد للإيرادات.
كما استفسر المحللون عن مشروعَي Sirius وHadar. وأوضحت الشركة أن Sirius في مرحلة ما قبل الإنتاج ويركز على التجريب في اللعب الجماعي، فيما لا يزال Hadar في مرحلة المفهوم مع أكثر من 30 مطوراً وخطة للتوسع إلى 50 مطوراً بحلول نهاية العام.
وأجاب نيلوبوفيتش بتفصيل على الأسئلة المتعلقة بإيرادات الترخيص، موضحاً أن بند الـ 95 مليون زلوتي بولندي يشمل أكثر من 100 شريك ويغطي تراخيص مرتبطة بكلٍّ من Witcher وCyberpunk. وأشار إلى أن عائدات البضائع المرتبطة بشركة نيتفليكس مُدرجة ضمن هذا الرقم، لكنها ليست المحرك الرئيسي للإجمالي.
وفيما يخص مبيعات التوسعات المستقبلية، قال نوواكوفسكي إن Phantom Liberty والتوسعات السابقة لسلسلة Witcher حققت "معدلات ارتباط جيدة جداً جداً"، مُعرباً عن تفاؤل الشركة بأن Songs of the Past ستحقق نتيجة قوية أيضاً.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
