قد يكون العنوان غريباً للبعض على اعتبار أن محضر الفيدرالي لم يصدر بعد , بل على العكس سيصدر غداً يوم الخميس العاشرة مساءً بتوقيت دبي . ولكن سبب هذا العنوان والحق يقال لاعتقادنا بأن هذا المحضر بالذات لن يغير كثيراً في مسار الأسواق بشكل عام أو يترك تأثيراً هاماً في مؤشر الدولار الأمريكي المرتفع الذي يتداول حالياً قريباً من مستويات 95 نقطة , الأعلى في عام كامل . لطالما أوضح الفيدرالي الأمريكي ثقته بالاقتصاد ككل , وقناعته بأن التضخم وصل الى مستوياته المستهدفة عند 2% بل ان الفيدرالي سيتساهل مع ارتفاع التضخم وبالتالي لن يكون مستعجلاً بالمعنى اللغوي لرفع الفائدة التي وصلت حالياً الى 2% , الأعلى بين الاقتصاديات المتقدمة ككل, وهي أيضاً الأعلى خلال عشر سنوات تقريباً منذ أن تراجعت الفائدة الأمريكية بعد الأزمة المالية العالمية 2008 .
ان أي تغيير في وجهة الفيدرالي الأمريكي تحتاج الى تغيير جذري للبيانات الاقتصادية الأمريكية وهذا لا نتوقع حدوثه حالياً . بنفس الوقت لن يكون رفع الفائدة هو الوحيد الذي يهم, لأن الأسواق استوعبت تماماً هذه الآلية وبالتالي قد نرى مكاسباً اضافية للدولار الأمريكي حالياً ولكن ليس لفترة طويلة. ان رفع الفائدة الأمريكية عملية طويلة ومستمرة وقد تواجه تحديات خلال العامين القادمين , لاتثقوا أبداً بكلام السياسين كما لا تبنوا توقعاتكم على معيار واحد فقط كمؤشر النقاط الخاص ( Dot Plot ) برفع الفائدة والذي يتغير دائماً.
عاد الذهب للتراجع مجدداً ليصل الى أدنى مستوياته في هذا العام يوم أمس 1238.40$ للأونصة لم يراها منذ ديسمبر / كانون الأول الماضي ,عدة تفاصيل لا بد أن تؤخذ بعين الاعتبار .
أولاً , دولار أمريكي قوي ومرتفع , متمسك بمكاسبه حالياً .
ثانياً , زخم اقتصادي أمريكي على كافة الأصعد تقريباً ( التصنيع , مبيعات التجزئة , سوق العمل , وتوقعات نمو الناتج المحلي ) .
ثالثاً , رسوم وضرائب تجارية لم تسبب هذا النوع من الذعر الذي كان متوقعاً , وربما لولا هذه التعريفات لكان الذهب عند مستويات أدنى بكثير .
رابعاً , تراجع قاسي للمؤشرات الصينية وبقاء اليوان الصيني ضعيفاً , حيث يمكن القول بأن هذا العامل ساهم برفع الذهب يوم أمس وعاد الى مستويات 1260$ للأونصة على مبدأ الشراء الفني من الأسفل بسعر رخيص ( مستوى دعم ) .
قد لاتكون المستويات الحالية هي الدعم الأهم , حيث تعتبر مستويات 1213$ / 1220$ مجدية أكثر , ولكننا نعتقد بأن هذه التراجعات القاسية للذهب قد تشكل فرصة جيدةً للدخول تدريجياً , آخذين بعين الاعتبار نقطتين أساسيتين :
أولاً , مستويات دعم جيدة , هي الأقل في هذا العام ( خسر الذهب تقريباً 7.5% من قيمته هذا العام بعدما وصل الى 1350$ ) .
ثانياً , أداء عوائد السندات الأمريكية للعشر سنوات لا يقول لنا أن الأمور قد تبقى جيدة , هي حالياً عند 2.83% . ربما تقرأ اسواق السندات مخاطر أعلى , ولكن هذا التراجع للعوائد يعني العودة لشراء هذه السندات مجدداً وهذا بالتأكيد يتوازن مع بقاء قيمة الذهب كأداة استثمراية طبيعية تحمل نسب مخاطر كأي أدوات استثمارية أخرى .
