لم يرتفع الذهب الى مستويات قياسية بسبب عدم الاستقرار في العالم أو بسبب أزمة كورونا مباشرةً كما يعتقد البعض، لم يرتفع عام 2011 بسبب الأزمة المالية العالمية أو لأنه ملاذ آمن، بل ارتفع لأن أسعار الفائدة تراجعت الى مستويات قياسية وأخذت معها العوائد إلى أدنى مستويات على الإطلاق. ارتفع الذهب بسبب النقد الرخيص الذي لا يمكن أن يشكل قيمةً حقيقيةً على المدى الطويل ولذلك لابد من شراء أصول حقيقية تعطي قيمةً أو تعوض على الأقل من الخسائر في حال حدوثها’ لذلك ارتفع الذهب واشترته البنوك المركزية والأفراد والمؤسسات على حد سواء.
عامل التضخم مهم جداً، كيف ذلك؟ لطالما شكل التضخم المرتفع سبباً كافياً للرهان على شراء الذهب، والتضخم هنا يعني (مؤشر أسعار المستهلكين في البلاد المتقدمة (SE:2330) وتضاف اليه تراجع القدرة الشرائية في عملات الاقتصاديات الأقل تقدماً) ولكن ماذا لو لم يرتفع التضخم! هذا ما يحصل الآن، على الأقل مؤقتاً.
التضخم الأمريكي عند 1.4% حالياً، مازال بعيداً عن 2% الهدف المحدد للفيدرالي، وصل الى هذه النسبة على الرغم من بقاء معظم القطاعات في حالة اغلاق كامل أو شبه كامل واعادة ارتفاع حالات الكورونا بقوة في الأسابيع الأخيرة، ماذا لو تم فتح الاقتصاد واعادة النشاط الى عهده السابق وهذا ما سيحصل قريباً؟ لابد أن نعرف أن سرعة ارتفاع التضخم قد تسبق التوقعات، وبالتالي كيف ستقرأ الأسواق ذلك؟ لا نعتقد أنه عند ذلك سيكون ايجابياً للذهب، قد تتغير المعنويات اتجاه مزيد من التعافي وتحسن عوائد السندات الأمريكية ببطء ولكن باستمرار. هذا سيناريو غير جيد للذهب، إن حدث لن يكون قبل ستة أشهر حسب اعتقادنا.
تابعونا على حساباتنا في تويتر وتيليجرام للمزيد من التفاصيل اليومية والتعليق على الأسواق.
Twitter : @mazenas1 
