لقد كانت مرحلة السوق الصاعدة الحالية للذهب خافتة إلى حد ما، مقارنةً بجزء كبير من مرحلة 2000-2011، عندما كانت صاخبة بالفعل. ويمكن أن يُعزى ذلك إلى حد كبير إلى حقيقة أن الذهب لا يزال في حالة ثبات مقارنةً بمؤشر {{166|إس آند بي 500}} ومؤشرات الأسهم الرئيسية الأخرى (كان الذهب يرتفع منذ عام 2021 فيما يتعلق بمقاييس أقل وأوسع نطاقًا، مثل مؤشر القبعات الصغيرة ومؤشر خط القيمة الهندسية)، في حين أن الذهب ازدهر مقابل مؤشر SPX من عام 2000 إلى عام 2011.
الذهب الآن في حالة خمول مقارنةً بالصعود العظيم في سوق الأسهم، كما حرضت عليه ورعته واستدامته فقاعة استمرت لعقود من الزمن في صنع السياسات التضخمية؛ خاصةً السياسات النقدية (الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى)، ولكن أيضًا المالية (الحكومية).
يبدو من الغريب أن نقول أن الأمور هادئة....
... ولكن هذا يوضح إلى أي مدى وصل سوق الأسهم إلى منطقة تكسير العظام مع فقاعة السياسة كشريك صامت.
والحقيقة هي، بالرجوع إلى الرسم البياني الأول أعلاه، أن الذهب ليس في أي مكان مقابل مؤشر إس آند بي 500. لقد بدأت فقاعة السياسة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيادة جرينسبان، ولكن في تلك الأيام الأكثر براءة كان الذهب هو المحرك الأول ضد الخداع النقدي. وفي وقت لاحق جاء بنك الاحتياطي الفيدرالي برنانكي وكل أنواع الشر النقدي الجديد والمبتكر الذي تم ابتكاره من أجل زيادة التلاعب بأسواق السندات وفقًا لإرادة وول ستريت وطبقة مالكي الأصول بشكل عام. ثم جاءت نظرية MMT (النظرية النقدية الحديثة) العبقرية، والمعروفة أيضًا في هذه الأنحاء باسم TMM (التلاعب الكلي بالسوق)، وخضع النظام لقبضة أكثر إحكامًا من أي وقت مضى من قبل السياسة التي لم يكن لديها مجال للأصول التي لا تمثل سوى قيمة صادقة على مر الزمن. كان الشر قد انتصر.
وباقتباس ما قاله ستيفن كينج، كان المستثمرون قد "نسوا وجه آبائهم". كانت دوروثي تقول "لم نعد في كنساس بعد الآن". ستجد الشخصية الرئيسية في تخيل أرض العجائب في خدمتي نفسها في جحر أرنب حيث يبدو أن كل شيء ممكن. وقد كان ذلك ممكنًا منذ عقود.
وتمثل "الاستمرارية" الأنيقة (أدناه) ما كان (انخفاضًا في عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل على مدى عقود من الزمن، مما يشير إلى اقتباس آخر من كينج: "كلا، لا يوجد شيء خاطئ هنا"، حيث سمحت إشارات عدم التضخم باتخاذ إجراءات تضخمية من قبل الاحتياطي الفيدرالي والحكومة كلما دعت الحاجة إلى ذلك)... والآن، منذ عام 2022، يمثل ما هو موجود (اتجاه متقطع إلى مرحلة جديدة من إشارات التضخم الكلي). ويعني هذا الكسر، بحكم التعريف تقريبًا، أن نتائج تلاعب صانعي السياسات في سوق السندات في المستقبل لن تكون كما كانت عليه قبل عام 2022.
وكملاحظة جانبية، فإن الانخفاض الحالي من أعلى المستويات في العوائد كان متوقعًا تمامًا من NFTRH ومن المتوقع أن يكون تحركًا "مرحليًا" - وهو بمثابة الرمق الأخير لـ جولدي لوك - قبل الارتفاع التالي في العوائد ومشكلة التضخم المستقبلية، والتي من المحتمل أن تكون أسوأ من تلك التي كنا نتخفف منها في "جولديلوكس" 2024، وهو عام انتخابات بشكل ملائم.
هذه هي وجهة النظر المفضلة بسبب توقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي والحكومة بتسيير الأعمال كالمعتاد، اللعنة على الطوربيدات. لكن الصورة الأكبر يمكن أن تشمل أيضًا انهيارًا انكماشيًا على يد سوق السندات الذي ضاق ذرعًا بكل بساطة، وخرج عن النص تمامًا، ولن يرضخ بعد الآن لرغبات صانعي السياسة على الإطلاق.
يمكن تلخيص النقطة الرئيسية لما سبق ذكره أعلاه على النحو التالي: القوة التي كانت تسيطر عليها الكيانات التي كانت تسيطر في السابق على الاقتصاد الكلي.
...لم تعد موجودة. إذا حاولوا السيطرة على الأسواق والاقتصاد لتحقيق غايات إيجابية (فقاعات، وإن كانت) بطريقة مماثلة للعقود الماضية، فيجب أن نرى خللاً في أحسن الأحوال، وفشلاً ذريعاً في أسوأ الأحوال.
المشكلة المرحلية بالنسبة لسعر الذهب (على عكس القيمة الدائمة للذهب) ستكون في توافقه الإيجابي الحالي مع الأسهم (انظر الرسم البياني الأخير أدناه) والجوانب الأخرى من ارتفاع الأصول الواسع الذي تشير العديد من مؤشراتنا (خارج نطاق هذه المقالة، ولكن على مدار التاريخ الحديث للمشاركات العامة لموقع nftrh.com) إلى أنه محكوم عليه بالفشل، مع وجود مشكلة في التوقيت فقط.
بالنسبة لشركات التعدين، فهم أيضًا يتماشون مع الارتفاع الواسع، ومثلهم مثل الذهب، كانوا من بين قادته منذ مارس. كما ترون، فإن قيادة آركا جولد بجز لـ SPX قد انحنى، ولكن لم ينكسر مؤخرًا.
اسميًا، يواصل مؤشر HUI (يوميًا) الارتفاع الذي كنا نديره منذ مارس. تم نصح مشتركي NFTRH في 29 سبتمبر (NFTRH 829) بأن التراجع داخل الاتجاه الصعودي يمكن أن يختبر متوسط 50 يومًا، وهو ما حدث الآن، حتى الآن بنجاح. من #829
هبط مؤشر HUI الاسمي (اليومي) يوم الجمعة، دون أي ضرر فني. يمكن أن يستمر في التراجع إلى متوسط 50 يومًا (308) والدعم الجانبي المرتبط به، ولا يزال سليمًا تمامًا في الارتفاع.
ويعتبر تحرك يوم الخميس لأعلى تلميحًا قويًا إلى أن الارتفاع قد يستأنف الآن. ربما كان مؤشر HUI في حالة تراجع منذ 27 سبتمبر ، ولكنه كان ضمن حركة صعود منظمة على طول المتوسط المتحرك البسيط 50. تخيل ذلك، ظهور كلمتي "مؤشر HUI" (أسهم الذهب) و "منظم" في نفس الجملة. حسنًا، إنه ماكرو جديد بعد كل شيء.
إذا كنت قد قرأت لي على مدار عام 2024، فأنت تعلم أن لدينا أهدافًا صعودية في اللعب، والتي يمكن تسجيل الهدف التالي (375+) في المرحلة التالية. أبعد من ذلك، نترك 500 +/- للإدارة المستقبلية بسبب الحالة المتوائمة حاليًا لمجمع المعادن الثمينة (راقب الفضة، والتي ليست من سمات هذه المقالة، ولكن من المتوقع أن تكون رائدة من هياكلها الصعودية على الرسوم البيانية الأسبوعية والشهرية) مع الارتفاع العالمي الواسع في عام الانتخابات.
أعتذر مقدمًا عما يسببه هذا الرسم البياني لعينيك، ولكن المغزى منه هو أن الذهب وشركات التعدين (مؤشر HUIكانا منذ عام الآن في نفس الارتفاع الذي شهده سوق الأسهم، SPX (الولايات المتحدة) و ACWX (العالمي، خارج الولايات المتحدة). ويرجع ذلك إلى الرياح التضخمية التي تهب الآن... والتي تهب بعيدًا عن الاحتياطي الفيدرالي المتشدّد وتهب على الحمائم. كما أن النحاس والنفط أيضًا يتبعان السيناريو المكتوب لأنهما من سلع التداولات الدورية التقليدية للتضخم، ومع تبدد التضخم وضعف الاقتصاد، فقد كان أداؤهما ضعيفًا. ولكن هناك سيناريو نتتبعه حيث يمكن للسلع أن تصل إلى القاع وتلعب بعض اللحاق بالركب قبل أن تتلاشى الفوضى الواسعة النطاق وتتدحرج. وفي الوقت نفسه، لا تزال دعوتنا ”إلى أو خلال الانتخابات“ تبدو أكثر من قابلة للتطبيق.
خلاصة القول
على الرغم من أننا لم نقم بتضمين الرسوم البيانية الأسبوعية والشهرية المذهلة على المدى الطويل لمؤشر HUI والفضة، إلا أنها كانت وما تزال صاعدة خلال معظم العام وخاصة في الآونة الأخيرة (على سبيل المثال، كسر مؤشر HUI قناته التصحيحية التي استمرت أكثر من 4 سنوات في أغسطس، مما يشير إلى الارتفاع التالي). ولكن الارتباط بأسواق الأسهم يرسم المعادن الثمينة على أنها عرضة للارتفاع القادم في الأسهم، وفقًا لمؤشرات متعددة تومض......CODERED.
ولكن هذا هو المستقبل. نحن اليوم ندير سوقًا صاعدة في الذهب التي كانت قائمة منذ عام 2000 وسوقًا صاعدة في أسهم الذهب (HUI) منذ عام 2016. نحن ندير المرحلة التالية من سوق أسهم الذهب الصاعدة مع بعض الأهداف الصعودية الرائعة للغاية. ولكن جزءًا من تلك الإدارة يجب أن يشمل الوضع الكلي لتوحيد سوق الأصول.
وبعبارة أخرى، بينما أتوقع أن تستفيد صناعة تعدين الذهب من مكانة الذهب ضمن الوضع الكلي لما بعد الفقاعة في الاتجاه الصعودي (ولمفاجأة الكثيرين)، فإن شركات التعدين لا تعد متفردة بعد في الوضع الكلي. وبالتالي، ستكون عرضة للقمة العريضة التي تقول مؤشراتنا أنها في المستقبل القريب. قد تكون أسابيع، والأرجح أنها ستكون شهورًا، وربما حتى عام 2025. ولكنه قادم وسيكون ذلك نهاية المرحلة الأولى من سوق المعادن الثمينة الصاعدة في السوق الصاعدة للمعادن الثمينة ضمن الماكرو الجديد (راجع الرسم البياني "الاستمرارية" لعائد 30 سنة أعلاه).
بعد أي اضطراب سيحدث في القطاع عندما تصل الأسواق العريضة إلى القمة للأبد، سيتم تحرير المعادن الثمينة بعد ذلك كفئة أصول فريدة من نوعها مع الاستفادة من المشاعر المعاكسة لتجاهل الجماهير للذهب وخاصة أسهم الذهب. ألن يتفاجأ هؤلاء عندما تنهض شركات التعدين من كبوة التصحيح القادم الذي قد يكون شرسًا ويقودون الذهب في مرحلة صعود علمانية مع تلاشي صانعي الفقاعات إلى مزبلة التاريخ؟
ما ورد أعلاه يُمثّل يوتوبيا السوق المالية الشخصية الخاصة بي. ولمعرفة ما إذا كانت ستتحقق، قد نضطر إلى الانتظار بضع سنوات. ولكن الاقتصاد الكلي قد تغير، وسوف تكون هناك بعض العواقب، غير المتوقعة من قبل الغالبية العظمى التي لا تزال مرتبطة بالقواعد والطرق القديمة للقيام بالأمور.