لهذه الأسباب ..الدولار الأمريكي سيستمر في السقوط

عوضت الأسهم الأمريكية الآن ما يقرب من 90% من خسائرها التي تكبدتها في أعقاب "يوم التحرير". وتحسنت أجواء التداول قليلاً، كما أن اتفاقية المعادن بين الولايات المتحدة وأوكرانيا تُسهم في ذلك. وسيكون الفصل التالي لأسواق العملات الأجنبية هو مدى تأثير كل هذا الغموض على النمو. ويُشكل مؤشر مديري المشتريات (ISM) لشهر أبريل اليوم خطراً على الدولار الأمريكي. وقد يتراجع الين الياباني قليلاً في ظل السياسة التيسيرية لبنك اليابان.

الدولار الأمريكي: مؤشر ISM لشهر أبريل يشكل خطرًا سلبيًا

سواءً كان ذلك بسبب اقتراب العطلات الرسمية أو بعض التحسن الملموس في البيئة الجيوسياسية العالمية، فإن مؤشرات التقلبات المالية عبر الأسواق تستمر في التحسن. استعادت الأسهم الأمريكية الآن ما يقرب من 90% من انخفاضها في أعقاب "يوم التحرير"، حيث حققت ميتا (NASDAQ:META) ومايكروسوفت (NASDAQ:MSFT) نتائج جيدة للربع الأول بين عشية وضحاها. كما أعلنت أمازون (NASDAQ:AMZN) وآبل (NASDAQ:AAPL) اليوم عن نتائجهما.

وساهم خبر من هيئة الإذاعة الصينية الرسمية في التحسن الأخير في المعنويات، وهو خبر يفيد بأن الولايات المتحدة تواصلت مع الولايات المتحدة لإجراء محادثات تجارية. كما ساعد تقرير صدر في وقت متأخر من أمس يفيد بأن مفاوضي التجارة من الاتحاد الأوروبي لديهم عروض لتقديمها إلى طاولة المفاوضات الأسبوع المقبل. ومن الأخبار السارة للأسواق أيضاً توقيع الولايات المتحدة وأوكرانيا على اتفاقية للمعادن تعترف بموجبها الولايات المتحدة بسيادة أوكرانيا ويبدو أنها تقدم لها، ولو بطريقة ضمنية، ضمانات أمنية.

شهدت البيئة الأكثر إيجابية بعض الشيء ارتفاعًا في علاوة المخاطرة على الدولار. تذكروا أننا شعرنا بوجود علاوة مخاطرة تصل إلى 4-5% في الدولار عندما كان زوج اليورو/الدولار الأمريكي يتداول فوق 1.15 قبل أسبوع ونصف. قد يستمر انخفاض علاوة مخاطرة الدولار لفترة أطول، ولكنه قد يصطدم برياح معاكسة هبوطية للبيانات الأمريكية.

كان التركيز على الواردات هو العامل الرئيسي وراء ضعف بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الأول من عام 2025 الصادرة أمس، ولهذا السبب لم يشهد الدولار انخفاضًا حادًا. ومع ذلك، نتوقع جميعًا اليوم صدور بيانات ضعيفة لمؤشر ISM التصنيعي لشهر أبريل، وذلك قبل صدور تقرير الوظائف الرئيسي غدًا. الإجماع منخفض بالفعل عند 47.9 نقطة لقراءة ISM الرئيسية. وأي انخفاض أقل من ذلك قد يُحفز انخفاضًا آخر للدولار.

من المتوقع أن يُشكل مستوى 100.25/100.50 مقاومة جيدة أمام مؤشر الدولار الأمريكي خلال اليوم. أي تجاوز لهذا المستوى قد يدفع المستثمرين لإعادة النظر في بعض استراتيجيات الدولار شديدة الانخفاض، وقد يكون مستوى 102 هو المفاجأة.

في أسواق أخرى، شهدنا اليوم اجتماعًا متساهلًا لبنك اليابان، حيث خُفِّضَت توقعات النمو والتضخم، والأهم من ذلك، تُشير التوقعات إلى مخاطر هبوطية لكليهما. انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بنحو 5 نقاط أساس على طول المنحنى. دفعت موجة المخاطر المزدوجة الناتجة عن الدولار الأمريكي وسياسة بنك اليابان المتساهلة زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى تجاوز مستوى 144. قد يمتد هذا إلى 145، لكننا نتوقع ظهور المزيد من البائعين عند هذا المستوى.

اليورو: قد نرى مستوى 1.1250 في النهاية

قبل أسبوع، كنا نتوقع عودة زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى منطقة 1.1250، وقد استغرق الأمر بعض الوقت، ولكن قد نصل إلى هناك في النهاية. وكما ذكرنا سابقًا، فإن جوهر القصة هو بعض علاوة المخاطرة الصادرة عن أسواق الأصول الأمريكية والدولار. العديد من الأسواق الأوروبية مغلقة بمناسبة عطلة عيد العمال، ولكن قد ينجرف زوج اليورو/الدولار الأمريكي نحو منطقة 1.1250/60 ما لم يسجل مؤشر ISM انخفاضًا كبيرًا.

فيما يتعلق بالبنك المركزي الأوروبي، يُسعر السوق الآن ما بين خفضين وثلاثة تخفيضات أخرى بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، ولا يزال البنك المركزي الأوروبي المتساهل عاملًا رئيسيًا مُقيّدًا لزوج اليورو/الدولار الأمريكي. وفقًا لآخر حديثنا عن الفوركس، لدينا توقعات بوصول زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى 1.13 في نهاية الربع.

قد نُبالغ في تحليل الأمور، ولكن زوج اليورو/الفرنك السويسري يبدو ضعيفًا بعض الشيء على الرغم من انتعاش الأسهم. يبقى القلق قائمًا من أن البنك الوطني السويسري لا يمكنه أن يكون متساهلًا مثل البنك المركزي الأوروبي، وأن تدخله في سوق الصرف الأجنبي أكثر محدودية. يبدو أن العودة إلى مستوى 0.92 هي التحيز، خاصةً إذا لم تصمد بيئة المخاطر الحالية.

الجنيه الإسترليني: يتطلع إلى علاقات أوروبية أكثر دفئًا

في المملكة المتحدة، تُجرى اليوم انتخابات المجالس المحلية. عادةً ما تُتيح هذه الانتخابات للناخبين فرصةً لمعاقبة الحزب الحاكم. لكن في هذه الحالة، يبدو أن حزب المحافظين المعارض سيخسر أكثر، نظرًا لكثرة عدد أعضاء المجالس الذين يترشحون لإعادة انتخابهم. هنا، قد يخسر المحافظون أمام حزب الإصلاح، مما يُؤكد الانقسام الخماسي في المشهد السياسي البريطاني.

نذكر السياسة اليوم لأن هذا الشهر (19 مايو) يشهد أول قمة بين المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي منذ خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. تشير التوقعات هنا إلى أن المملكة المتحدة قد توقع اتفاقية أمنية ودفاعية جديدة مع الاتحاد الأوروبي - على غرار اتفاقيات الأمن والدفاع التي أبرمها الاتحاد الأوروبي مع ست دول أخرى بالفعل. خلال الصيف، قد يكون هناك أيضًا بعض التقدم في مسألة الفحوصات البيطرية للسلع الحدودية، ومواءمة مخصصات الكربون في نظام تجارة الانبعاثات، وكذلك تنقل الشباب. يتمثل تصميم حكومة حزب العمال هنا في أن العلاقة الوثيقة مع أوروبا قد تؤدي إلى "تقييم" مكتب مسؤولية الميزانية لتوقعات النمو في المملكة المتحدة في نوفمبر، مما يمنح وزيرة المالية راشيل ريفز مساحة أكبر للإنفاق.

عادةً ما تدعم العلاقات الأوروبية الوثيقة الجنيه الإسترليني. لذا، دعونا نرى ما إذا كان زوج اليورو/الجنيه الإسترليني سيتمكن من الانخفاض قبل اجتماع 19 مايو. 0.8430 هو الهدف إذا تمكن زوج اليورو/الجنيه الإسترليني من تجاوز 0.8500.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا المنشور من قبل ING لأغراض إعلامية فقط بغض النظر عن وسائل المستخدم أو وضعه المالي أو أهدافه الاستثمارية. لا تشكل هذه المعلومات توصية استثمارية ولا تمثل نصيحة استثمارية أو قانونية أو ضريبية أو عرضًا أو طلبًا لشراء أو بيع أي أداة مالية. اقرأ المزيد

المنشور الأصلي