الذهب: تحديات مقبلة.. وهذه أهم المستويات

الذهب مبهر عند مستويات قياسية مرتفعة، والإثارة الصعودية في كل مكان - ولكن هل حان الوقت لتوخي الحذر بدلاً من ذلك؟ بعد الارتفاع الكبير في العقود الآجلة للذهب إلى ذروة جديدة عند 4081.60 دولار يوم الأربعاء، انعكس السوق سريعًا ليغلق عند 4030.34 دولارًا ويشكل مطرقة هبوطية كلاسيكية.

وجلب يوم الخميس المزيد من التقلبات، حيث تأرجحت الأسعار بين 4059.55 دولارًا و 423.15 دولارًا قبل أن تستقر بالقرب من 4052 دولارًا. ويثير هذا النمط، الذي يتم النظر إليه عبر أطر زمنية متعددة، تحذيرًا مهمًا: لا تدع الضجيج الصعودي يطغى على إشارات المخاطرة المتزايدة.

أجد أن هذه التحركات قد شكلت أخيرًا إعدادًا جديدًا للسعر، بعد كسر المقاومة النفسية عند 4000 دولار. وهذا يضمن أنه إذا لم يجد سعر عقود الذهب حركة مستدامة فوق المقاومة المباشرة عند 4081.60 دولار، فقد يشهد الذهب حركة هبوطية حادة ليجد انهيارا دون الدعم النفسي المباشر عند 4000 دولار حيث يمكن أن تؤدي الحركة المستدامة دون الدعم التالي عند المتوسط المتحرك البسيط 9 DMA عند 3040 دولار إلى تسريع هذا الانزلاق لاختبار الدعم الثاني عند 3864 دولار قبل إغلاق هذا الأسبوع.

ومما لا شك فيه أن ارتفاع الذهب بنسبة 54% منذ بداية العام حتى تاريخه بعد أن حقق مكاسب بنسبة 27% في عام 2024، يجعله أحد أفضل الأصول أداءً في عام 2025، متجاوزًا بذلك التقدم في أسواق الأسهم العالمية والبيتكوين والدولار الأمريكي و النفط الخام ، في حين ارتفعت الفضة بنسبة 71% حتى الآن هذا العام، مستفيدًا من نفس العوامل التي تقود ارتفاع الذهب بالإضافة إلى ضيق السوق الفورية.

ولكن، مما لا شك فيه أن ارتفاع المعادن كان مدفوعًا بمجموعة من العوامل، بما في ذلك التوقعات بتخفيضات أسعار الفائدة الأمريكية، والتدفقات الضخمة في صناديق الاستثمار المتداولة وضعف الدولار، في حين أرى أن هناك شيئًا سيئًا يحدث منذ أن خرجنا من معيار الذهب حيث أن الولايات المتحدة عالقة بشكل أساسي في الطباعة والإنفاق، مما أدى إلى ارتفاع العجز المالي، بينما يبدو أن الصين تسير على نفس المسار حيث أدى الشراء الضخم من قبل بنكها المركزي في 2024-25، إلى إضعاف عملتها مع تجاهل مخاوف التضخم المتزايدة.

ثانيًا، دخل الإغلاق الحكومي الأمريكي يوم الخميس يومه التاسع، مما أدى إلى تأخير إصدار البيانات الاقتصادية الرئيسية وأجبر المستثمرين على الاعتماد على مصادر غير حكومية لتقييم توقيت ونطاق تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة.

يوم الأربعاء، قالت المديرة العامة لصندوق النقد الدولي كريستالينا جورجييفا، أثناء حديثها في فعالية لمعهد ميلكن في واشنطن، إن الاقتصاد الأمريكي قد تجنب الركود الذي توقعه العديد من الخبراء قبل ستة أشهر فقط. وأرجعت هذه المرونة إلى سياسات أفضل، وقطاع خاص أكثر قدرة على التكيف، وتعريفات استيراد أقل حدة مما كان يُخشى منه، وظروف مالية داعمة. وتتوقع تباطؤًا طفيفًا فقط في النمو العالمي لعامي 2025 و2026.

وأجد أن هذه النظرة الإيجابية للاقتصاد العالمي، التي عبرت عنها مديرة صندوق النقد الدولي، تبدو داعمة تمامًا لدببة الذهب، حيث تبدو العقود الآجلة للذهب، على الرغم من اختبارها لمستوى قياسي مرتفع عند 4081.80 دولارًا، مستعدة للتحرك ضد الاحتمالات الصعودية التي خلقها بعض المحللين الذين يتوقعون مستويات متفاقمة للذهب لاختبارها في عامي 2025 و2026.

مما لا شك فيه، بينما يختبر السوق مستوى قياسيًا مرتفعًا، يبدأ كل محلل، بما في ذلك مديرو الصناديق، في التغني بملحمة صعودية كما حددت انعطافًا من قبل وارن بافيت في تحليلي السابق في 6 أكتوبر 2025.

وأجد أنه في حال تحول هؤلاء المستثمرين الكبار أو من يسمون بالمتداولين نحو الذهب بسبب أسعاره المبالغ فيها، فقد تبدأ عمليات بيع كثيفة، حيث لا يهدف هؤلاء المتداولون إلا إلى تحقيق المزيد والمزيد من الأرباح بينما يبدأون في الإعلان عن مستويات أعلى لسلعة كانت في يوم من الأيام معلنة من قبلهم على أنها ليست أكثر من أصل غير مدر للعائد.

وأخيراً، أستنتج أن العقود الآجلة للذهب تبدو مهيأة لانعكاس حاد، حيث أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الخميس أن إسرائيل وحماس قد وافقتا على المرحلة الأولى من اتفاق وقف إطلاق النار في غزة. ومما لا شك فيه أن هذا التصريح قد يضيف بلا شك خطوة أخرى إلى المشاعر الهبوطية المتصاعدة في المعدن الأصفر.

إخلاء المسؤولية: يُنصح القراء باتخاذ أي مركز في الذهب على مسؤوليتهم الخاصة، حيث يستند هذا التحليل على الملاحظات فقط.