عاجل: صدور بيانات اقتصادية أمريكية هامة.. وحركة بالأسواق
أعلنت شركة Aya Gold & Silver عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، التي جاءت دون توقعات وول ستريت، حتى في ظل تأكيد الشركة على استمرار تحسّن الإنتاج والتدفق النقدي وأداء المناجم. سجّل منتج الفضة أرباحاً معدّلة بلغت 0.23 دولار للسهم، أقل من توقعات المحللين البالغة 0.3855 دولار، فيما بلغت الإيرادات 96.79 مليون دولار مقارنةً بتوقعات بلغت 121 مليون دولار. وتراجع السهم بنسبة 3.34% إلى 36.19 دولار في تداولات ما بعد ساعات العمل، من إغلاق سابق عند 37.44 دولار، ليستقر دون الحد الأعلى لنطاق 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- أخفقت Aya في تحقيق تقديرات الأرباح والإيرادات، إذ انخفض ربح السهم بنسبة 40.3% عن التوقعات، وجاءت المبيعات أدنى من التوقعات بنسبة 20.0%.
- ارتفع الإنتاج بشكل حاد، إذ قفز إنتاج مكافئ الفضة بنسبة 61% على أساس سنوي إلى 1.7 مليون أوقية خلال الربع.
- ظل توليد النقد قوياً، مع تدفق نقدي تشغيلي بلغ 48 مليون دولار في الربع الثاني و119 مليون دولار في النصف الأول.
- واصل منجم Zgounder العمل فوق طاقته التصميمية، فيما أضاف Boumadine إنتاجاً بتكاليف منخفضة ومن المتوقع أن يتعزز في النصف الثاني.
- أكدت الإدارة أن الشركة لا تزال في مسارها لتحقيق التوجيهات السنوية الكاملة، وتتوقع نتائج أقوى في الربعين الثالث والرابع.
أداء الشركة
أشارت Aya إلى أن الربع عكس تنفيذاً تشغيلياً قوياً عبر أصولها المغربية، على الرغم من أن النتائج المالية جاءت دون التوقعات. بلغ الإنتاج 1.7 مليون أوقية من مكافئ الفضة، بارتفاع 61% مقارنةً بالعام السابق و12% مقارنةً بالربع السابق. وبلغت الإيرادات وفق ملخص مكالمة الشركة 97 مليون دولار، بزيادة 151% مقارنةً بالربع الثاني من عام 2025، فيما ارتفع صافي الدخل إلى 35 مليون دولار.
واصل منجم Zgounder الرائد للشركة تجاوز تصميمه الأصلي، بمعدل تعدين بلغ 4,900 طن يومياً ومعدل طحن بلغ 3,900 طن يومياً، وكلاهما مستويات قياسية للفترة. كما أعلنت Aya أن Boumadine، وهي عملية استصلاح المخلفات، أنتجت 187,000 أوقية من مكافئ الفضة خلال الربع بتكلفة نقدية منخفضة.
قدّمت الإدارة الربع باعتباره جزءاً من قصة نمو أشمل، لا نكسةً في العمليات. وأشارت الشركة إلى الأنماط الموسمية في المغرب، حيث يُشهد عادةً إنتاج أقوى في النصف الثاني من العام، ولا سيما في الربع الرابع.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 96.79 مليون دولار، أقل بنسبة 20.0% من توقعات 121 مليون دولار؛ وأعلى بنسبة 151% على أساس سنوي وفق الإدارة.
- ربحية السهم: 0.23 دولار، أقل من توقعات 0.3855 دولار بفارق 0.1555 دولار للسهم.
- صافي الدخل: 35 مليون دولار في الربع الثاني وفق ملخص مكالمة الشركة.
- التدفق النقدي التشغيلي: 48 مليون دولار، بارتفاع 522% مقارنةً بالربع الثاني من 2025.
- الإنتاج: 1.7 مليون أوقية من مكافئ الفضة، بارتفاع 61% على أساس سنوي و12% بشكل متتالي.
- إنتاج النصف الأول: 3.2 مليون أوقية من مكافئ الفضة.
- إيرادات النصف الأول: 205 مليون دولار.
- صافي دخل النصف الأول: 84 مليون دولار.
- التدفق النقدي التشغيلي للنصف الأول: 119 مليون دولار.
- المركز النقدي: 183 مليون دولار في نهاية الربع، مقارنةً بـ 136 مليون دولار من النقد الحر في بداية العام.
- القيمة السوقية: 3.73 مليار دولار، تعكس نمو الشركة من منتج أصغر حجماً.
- نسبة التداول: 2.22، مما يشير إلى أن الأصول السائلة تزيد على ضعف الالتزامات قصيرة الأجل.
الأرباح مقابل التوقعات
جاءت نتائج Aya للربع الثاني دون التوقعات الإجمالية على صعيدَي الإيرادات والأرباح. بلغت ربحية السهم 0.23 دولار مقارنةً بتوقعات 0.3855 دولار، بعجز قدره 40.3%. وبلغت الإيرادات 96.79 مليون دولار، أقل من تقديرات 121 مليون دولار بنسبة 20.0%.
كان الإخفاق لافتاً لأن المؤشرات التشغيلية للشركة كانت قوية. ارتفع الإنتاج بشكل حاد، وظلت التكاليف النقدية منخفضة، وأشارت الإدارة إلى أن الربع تأثر بتوقيت أسعار الفضة والتأخر في المبيعات. بهذا المعنى، يبدو أن فجوة الأرباح مدفوعة أكثر بالتسعير المحقق والتوقيت من مشكلة تشغيلية شاملة.
ومع ذلك، كان حجم الإخفاق كبيراً بما يكفي ليكون ذا أهمية. بدا أن المستثمرين ركّزوا على التحويل المالي الأضعف من المتوقع، حتى في ظل تأكيد الشركة على توافقها مع التوجيهات السنوية الكاملة. يتداول السهم بنسبة سعر إلى أرباح تبلغ 44.25، مما يعكس التقييمات المرتفعة الشائعة في القطاع خلال فترات ارتفاع أسعار المعادن. تمنح InvestingPro شركة Aya درجة صحة مالية "ممتازة" تبلغ 3.62 من 5، مع علامات قوية بشكل خاص لزخم الأسعار. يمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق الوصول إلى أكثر من 20 نصيحة إضافية من ProTips ومقاييس شاملة على المنصة، بما في ذلك تقرير Pro Research المفصّل الذي يُلخّص البيانات المعقدة في معلومات قابلة للتنفيذ.
ردود فعل السوق
تراجعت أسهم Aya بنسبة 3.34% إلى 36.19 دولار في تداولات ما بعد ساعات العمل، بانخفاض 1.25 دولار عن الإغلاق السابق البالغ 37.44 دولار. يظل السهم قرب الحد الأعلى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 11.45 دولار و40.16 دولار، غير أن التراجع يشير إلى خيبة أمل المستثمرين من إخفاق الأرباح.
كانت الحركة متواضعة مقارنةً بحجم العجز في ربحية السهم والإيرادات، مما قد يشير إلى أن المتداولين اعتبروا الربع مسألة توقيت لا كسراً جوهرياً. كما يوحي موقع السهم قرب أعلى مستوياته في 52 أسبوعاً بأن السوق كان قد سعّر مسبقاً قصة تشغيلية قوية قبل صدور التقرير.
أشارت الإدارة إلى أن مبيعات الفضة تأخرت عن الإنتاج في الربع لأن الأسعار ضعفت في أواخر الفترة، وبيع بعض المخزون في يوليو. ربما خفّف هذا التفسير من حدة ردود الفعل، لكنه لم يكن كافياً لمنع حركة سلبية بعد ساعات العمل.
التوقعات والتوجيهات
أبقت Aya على توجيهاتها السنوية الكاملة للإنتاج والتكاليف دون تغيير. بالنسبة لـ Zgounder، أعادت الشركة التأكيد على توجيهات الإنتاج البالغة بين 5.2 مليون و5.8 مليون أوقية من مكافئ الفضة لعام 2026 وتوجيهات التكلفة النقدية البالغة 21.50 دولار للأوقية. أما بالنسبة لـ Boumadine، فقد أبقت على توجيهات الإنتاج عند 1 مليون أوقية وتوجيهات التكلفة النقدية عند 10.10 دولار للأوقية.
أفادت الإدارة بأنها تتوقع نتائج أقوى في النصف الثاني من العام، مدعومةً بالظروف الموسمية وزيادة الإنتاجية واللحاق بمبيعات الفضة المتأخرة. كما أشارت الشركة إلى أن التقييم الاقتصادي الأولي المحدّث لـ Boumadine سيُصدر في مطلع سبتمبر، مع توقع صدور دراسة جدوى كاملة في النصف الأول من عام 2027.
تظل الإنفاق الرأسمالي والاستكشاف محورَين أساسيَّين في الخطة. أبقت Aya على ميزانية استكشافها البالغة 60 مليون دولار، وأعلنت المضي قُدُماً في تركيب كسارة ثلاثية جديدة في Zgounder، وتشغيل جهاز فرز الخام في الخريف، وأعمال التطوير المبكرة في Boumadine بحلول نهاية عام 2026.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Benoit La Salle إن الربع أظهر زخماً تشغيلياً قوياً على الرغم من إخفاق الأرباح. وصرّح: "لقد أصدرنا مسبقاً نتائج الإنتاج للربع، وقد تُرجم ذلك إلى نتائج مالية قوية جداً."
كما أشار إلى توليد النقد وقوة الميزانية العمومية للشركة، قائلاً: "في 6 أشهر، ولّدنا 119 مليون دولار من التدفق النقدي التشغيلي. نحن نُعجب بسعر الفضة ونرضى بمستواه الراهن."
وفيما يتعلق بالموقع طويل الأمد للشركة في المغرب، قال La Salle إن Aya تمتلك "الركائز الثلاث للمنظمة: الجيولوجيا والكوادر البشرية والولاية القضائية"، مضيفاً أن الشركة تعتقد أن البلاد توفر قانون تعدين داعماً ودعماً حكومياً قوياً.
وقال المدير المالي Ugo Landry-Tolszczuk إن النصف الثاني ينبغي أن يتحسن مع تصفية المخزون وتسارع Boumadine. وأضاف: "الأمور تسير بشكل جيد جداً جداً. تم بيع ما تبقى من المخزون في Zgounder في يوليو."
المخاطر والتحديات
- تقلبات أسعار الفضة: نتائج Aya حساسة للتغيرات في أسعار الفضة المحققة، التي انخفضت خلال الربع.
- توقيت المبيعات: قد يُضغط التأخر بين الإنتاج والمبيعات على الإيرادات والهوامش في ربع معين.
- ارتفاع نسب التجريد: من المتوقع أن ترتفع نسبة تجريد المقلع المفتوح في Zgounder في النصف الثاني، مما قد يزيد التكاليف.
- تنفيذ التطوير: يعتمد التقييم الاقتصادي الأولي المحدّث لـ Boumadine وأعمال دراسة الجدوى والإنشاء المستقبلي على سلاسة التنفيذ.
- التأثيرات الموسمية: يمكن أن تؤثر ظروف الشتاء والموسم الممطر في المغرب على معدلات التعدين والمعالجة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاث قضايا رئيسية: نسب التجريد ومعدلات التعدين تحت الأرض وتوقيت مبيعات الفضة. استفسر Desjardins عما إذا كانت نسب التجريد ستتصاعد بشكل حاد في النصف الثاني من العام وما إذا كان عام 2027 قد يشهد حملة تجريد متسارعة. وأجاب رئيس العمليات Raphaël Beaudoin بأن الشركة لا تخطط لنسبة تجريد 20:1 في العام المقبل وتتوقع أن تتطبّع النسب بنهاية عام 2026 لتقترب من المتوسط طويل الأمد.
تمحورت الأسئلة أيضاً حول ما إذا كانت مبيعات الربع الثاني المنخفضة ستُشكّل دفعاً إيجابياً في الربع الثالث. وأفادت الإدارة بأن المخزون المحتجز في Zgounder بيع في يوليو، وأن Boumadine ينبغي أن يشهد لحاقاً ملحوظاً في النصف الثاني مع تجاوز العملية منحنى التعلم.
سألت SCP Resource Finance عن الكسارة الجديدة في Zgounder وما إذا كانت يمكن أن ترفع الإنتاجية أكثر. وأوضحت الإدارة أن الهدف الرئيسي هو الحفاظ على الإنتاج الحالي دون الاعتماد على مقاول مؤقت، مع إبقاء المصنع مرتاحاً فوق طاقته التصميمية الأصلية البالغة 2,700 طن يومياً.
كما ضغط المحللون للحصول على تفاصيل حول التقييم الاقتصادي الأولي المحدّث لـ Boumadine وإمدادات المياه. وأشارت الإدارة إلى أن الدراسة المحدّثة ستعكس بشكل رئيسي نموذج موارد جديداً وافتراضات قابلية دفع منقّحة وتكاليف رأسمالية محدّثة، فيما لا يُنظر إلى إمدادات المياه باعتبارها مصدر قلق قريب الأمد في أعقاب موسم أمطار قوي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
