عاجل: هبوط عقود وول ستريت مع ارتفاع عائد السندات لأعلى مستويات منذ كارثة 2008
أعلنت شركة Soul Patts عن ارتفاع حاد في صافي الأرباح القانونية للسنة المنتهية في 31/07/2026، إذ استفادت مجموعة الاستثمار من اندماج Brickworks، ومكاسب المحفظة الاستثمارية، وتحسّن الوضع الضريبي. وقفز صافي الربح القانوني بعد الضريبة إلى 2.191 مليار دولار أسترالي مقارنةً بـ 364 مليون دولار أسترالي في العام السابق، فيما ارتفعت صافي قيمة الأصول بعد الضريبة للسهم الواحد بنسبة 27.2%. وارتفع السهم بنسبة 7.14% ليصل إلى 48.76 دولار أسترالي، مقتربًا من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 48.79 دولار أسترالي.
أبرز النقاط
- ارتفع صافي الربح القانوني بعد الضريبة بنسبة 502% ليبلغ 2.191 مليار دولار أسترالي، مدعومًا بمكاسب محاسبية مرتبطة بالاندماج وإعادة تقييم المحفظة.
- حقق صافي قيمة الأصول قبل الضريبة عائدًا بنسبة 10.2%، متفوقًا على مؤشر ASX بفارق 4.2 نقطة مئوية.
- ارتفع صافي التدفق النقدي من الاستثمارات بنسبة 11.5% ليصل إلى 572 مليون دولار أسترالي، مما يدعم سجل توزيعات الأرباح للشركة.
- بلغ توزيع الأرباح النهائي 0.63 دولار أسترالي للسهم، ليصل إجمالي توزيعات الأرباح للعام الكامل إلى 1.11 دولار أسترالي، بارتفاع 7.8%. ويبلغ عائد توزيعات الأرباح للشركة نحو 6.8%، وبحسب بيانات InvestingPro، حافظت Soul Patts على توزيعات الأرباح لـ 35 عامًا متتاليًا، وهو سجل يعكس التزامها بتحقيق العوائد للمساهمين.
- أنهت الشركة العام بإجمالي سيولة متاحة بلغ 3.8 مليار دولار أسترالي، شاملًا التسهيلات غير المسحوبة.
أداء الشركة
أعلنت Soul Patts، المعروفة رسميًا بـ Washington H. Soul Pattinson، أن العام شهد تغييرات جوهرية في المحفظة الاستثمارية وعوائد قوية عبر فئات أصول متعددة. وارتفع صافي قيمة الأصول قبل الضريبة بنسبة 10.2% متجاوزًا أداء السوق، فيما بلغ صافي قيمة الأصول بعد الضريبة 14.5 مليار دولار أسترالي، بارتفاع 31.4% على أساس سنوي.
كما عكست النتائج تحولًا هيكليًا كبيرًا. فعلى مدى خمس سنوات، انتقلت الشركة من محفظة كانت تتكون من 90% أسهم مدرجة إلى محفظة لا تمثل فيها الأسهم المدرجة سوى 40% فقط، مع توزيع الباقي على الدخل الثابت والشركات الخاصة والائتمان والشركات الناشئة والأصول الحقيقية. وأشارت الإدارة إلى أن هذا التنويع جعل المحفظة أقل ارتباطًا بالسوق وأكثر قدرةً على التعامل مع تقلباته.
كما أبرزت الشركة سجلها التاريخي في التفوق على السوق. فعلى مدى 25 عامًا، قالت Soul Patts إنها حققت إجمالي عوائد للمساهمين بنسبة 12.8% سنويًا، مقارنةً بـ 8.4% للمؤشر. وفي السنة المالية 2026، بلغ إجمالي العائد للمساهمين 16.8%، متفوقًا على السوق بفارق 10.8 نقطة مئوية.
أبرز المؤشرات المالية
- صافي الربح القانوني بعد الضريبة: 2.191 مليار دولار أسترالي، بارتفاع 502% من 364 مليون دولار أسترالي.
- صافي قيمة الأصول بعد الضريبة: 14.5 مليار دولار أسترالي، بارتفاع 31.4% على أساس سنوي.
- صافي قيمة الأصول بعد الضريبة للسهم: ترتفع بنسبة 27.2% على أساس سنوي.
- صافي قيمة الأصول قبل الضريبة: 13.7 مليار دولار أسترالي، بارتفاع 10.2% للعام.
- صافي التدفق النقدي من الاستثمارات: 572 مليون دولار أسترالي، بارتفاع 11.5%.
- صافي التدفق النقدي من الاستثمارات للسهم: 1.51 دولار أسترالي، بارتفاع 8.3%.
- توزيع الأرباح النهائي: 0.63 دولار أسترالي للسهم، مع إعفاء ضريبي كامل.
- توزيعات الأرباح للعام الكامل: 1.11 دولار أسترالي للسهم، بارتفاع 7.8%.
- إجمالي السيولة المتاحة: 3.8 مليار دولار أسترالي في نهاية العام، ترتفع إلى 4.2 مليار دولار أسترالي بعد نهاية العام.
- النقد الصافي والاستثمارات السائلة: 2.7 مليار دولار أسترالي، ما يعادل 20% من المحفظة.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو الإيرادات لهذه الفترة، لذا لا يوجد فارق مباشر يمكن قياسه. وبالنسبة لـ Soul Patts بوصفها شركة استثمار متنوعة، فإن المؤشرات الأكثر دلالة هي صافي قيمة الأصول وصافي التدفق النقدي من الاستثمارات ونمو توزيعات الأرباح، لا الإيرادات التشغيلية التقليدية.
وعلى هذا الأساس، حققت الشركة نتائج قوية. وقد ارتفعت الأرباح القانونية بشكل ملحوظ، غير أن جزءًا كبيرًا من هذه الزيادة جاء من بنود غير متكررة، تشمل مكسبًا محاسبيًا في اليوم الأول من الاندماج بقيمة 1.3 مليار دولار أسترالي، ومكسبًا بالقيمة السوقية بلغ 436 مليون دولار أسترالي على بعض الحيازات. وبلغ صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة 319 مليون دولار أسترالي، بانخفاض 36 مليون دولار أسترالي عن العام السابق، مما يشير إلى أن نمو الأرباح الإجمالية لم يكن كله من العمليات المتكررة.
ويبدو أن السوق ركّز على الميزانية العمومية الأقوى والسيولة المرتفعة والنمو المستمر في توزيعات الأرباح، بدلًا من التركيز على انخفاض الربح التشغيلي.
ردود فعل السوق
ارتفعت أسهم Soul Patts بنسبة 7.14% لتصل إلى 48.76 دولار أسترالي، صاعدةً من إغلاق سابق عند 45.51 دولار أسترالي. وأضاف السهم نحو 3.25 دولار أسترالي في الجلسة، ليغلق على بُعد 0.06% فقط من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 48.79 دولار أسترالي.
يشير هذا الارتفاع إلى ترحيب المستثمرين بالوضع الضريبي الأفضل للشركة، وارتفاع صافي قيمة الأصول، والتدفق النقدي المستقر. ويقف السهم الآن بنسبة 40.3% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 34.78 دولار أسترالي.
يعكس آخر تحرك للسهم أيضًا تفضيل السوق للشركات ذات الدخل الموثوق والميزانيات العمومية القوية والخصائص الدفاعية في بيئة أكثر غموضًا. ولم تتوفر بيانات حجم التداول.
التوقعات والإرشادات
أعلنت الإدارة أن الشركة تدخل السنة المالية 2027 بسيولة قوية ومنصة أوسع للأسواق الخاصة وأصول مدرّة للدخل بشكل أكبر. وتتوقع الشركة مواصلة توسيع شراكاتها العالمية في مجالي الأسهم الخاصة والائتمان الخاص، مع توقع سحب نحو 2 مليار دولار أسترالي من الالتزامات الإضافية على مدى السنتين إلى الثلاث سنوات القادمة.
كما أشارت Soul Patts إلى توقعها بأن يظل الدخل الثابت مصدرًا مهمًا للعوائد، مع عائد جارٍ حالي يزيد بنحو 150 نقطة أساس عن معدل نقدي بنك الاحتياطي الأسترالي. ووصفت الشركة هذه الشريحة بأنها حيازة دفاعية يمكن إعادة توظيفها إذا ظهرت فرص أفضل.
وفي مجال الشركات الخاصة، قالت الإدارة إنها تتوقع نموًا مستمرًا من الحيازات الحالية والالتزامات الخارجية، فيما ينبغي أن يستمر الائتمان في الاستفادة من الإقراض الانتقائي ورسوم الإنشاء والدخل ذي السعر العائم. وأعلنت الشركة أيضًا أنها تطوّر استراتيجية صغيرة للأسهم المحايدة للسوق بهدف إضافة مصدر آخر للعوائد غير المرتبطة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال تود بارلو، المدير الإداري والرئيس التنفيذي، إن السنة المالية 2026 كانت "عامًا بالغ الأهمية" لأن الشركة أتمّت اندماج Brickworks البالغة قيمته 15 مليار دولار أسترالي، وهو أكبر صفقة في تاريخها الممتد 123 عامًا.
وأشار إلى أن هدف الشركة هو "حماية رأس مال المساهمين حين تنخفض الأسواق ومواكبة أدائها حين ترتفع"، مستشهدًا بالسجل الطويل للشركة في الصمود النسبي خلال فترات تراجع السوق.
وأضاف بارلو أن الشركة "لا تملأ الحصص"، بل تنقل رأس المال إلى حيث تكون العوائد المعدّلة بالمخاطر أكثر جاذبية، في إشارة تؤكد النهج المرن للشركة في توزيع الأصول.
وقال المدير المالي ديفيد غربين إن اندماج Brickworks حوّل الوضع الضريبي "من قيد إلى أصل"، مع صافي أصل ضريبي مؤجل بقيمة 792 مليون دولار أسترالي وأكثر من مليار دولار أسترالي من رصيد الإعفاءات الضريبية.
المخاطر والتحديات
- الاعتماد الكبير على المكاسب غير المتكررة: جاء جزء كبير من الأرباح القانونية من المحاسبة المرتبطة بالاندماج وإعادة تقييم الأصول، وهو ما قد لا يتكرر.
- مخاطر التنفيذ في التوسع الخارجي: تبني الشركة علاقات جديدة في الأسواق الخاصة العالمية، وهو ما قد يستغرق وقتًا للتوسع والمتابعة.
- عبء السيولة: قد يُثقل المركز الكبير في النقد والدخل الثابت كاهل العوائد إذا لم تظهر فرص جذابة بسرعة.
- المنافسة في الائتمان الخاص: أشارت الإدارة إلى أن الفوارق لا تزال ضيقة، مما قد يُصعّب الحفاظ على العوائد دون تحمّل مخاطر أعلى.
- تقلبات السوق: لا تزال محفظة الشركة معرّضة للحيازات المدرجة وتذبذبات التقييم، لا سيما في الشركات الناشئة والأصول الحقيقية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على السيولة والائتمان الخاص والاستثمار الخارجي وتوزيعات الأرباح.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كان مركز النقد والدخل الثابت البالغ 2.7 مليار دولار أسترالي كبيرًا جدًا، وكيف يمكن إعادة توظيفه بسرعة. وأوضحت الإدارة أن هذا المركز مقصود، وأن الدخل الثابت يحقق حاليًا عوائد مماثلة لأداء سوق الأسهم في العام الماضي.
كما سأل المحللون عما إذا كانت Soul Patts تتحرك نحو مستويات أدنى في هيكل رأس مال الائتمان مع توسّعها. ونفت الإدارة ذلك، مؤكدةً أن نهجها المتخصص يتيح لها البقاء في الشريحة الأعلى جودةً من السوق مع تحقيق عوائد قوية من خلال الهيكلة والمرونة.
وتناولت نقطة أخرى الاستثمار الخارجي والإعفاءات الضريبية. وأوضحت الإدارة أن معظم الالتزامات الجديدة تتركز في أمريكا الشمالية مع بعضها في أوروبا، وأن الدخل الخارجي يساعد الشركة على استخدام رصيدها الكبير من الإعفاءات الضريبية بكفاءة أكبر.
وأثارت الأسئلة المتعلقة بمخاطر الائتمان الخاص والشفافية ردًا حازمًا. وقالت الإدارة إنها تتجنب المجالات المكتظة كقروض مطوري العقارات والإقراض الثقيل لشركات البرمجيات كخدمة (SaaS)، مؤكدةً أن محفظة الائتمان الخاص أدّت أداءً جيدًا بفضل الاكتتاب الدقيق والهيكلة السليمة.
وسأل المحللون أيضًا عن العقارات التي احتفظت بها Brickworks بعد صفقة Goodman. وأوضحت الإدارة أن العقارات المتبقية البالغة قيمتها 400 مليون دولار أسترالي تشمل أصول تصنيع مستقرة وبعض أراضي التطوير ذات إمكانية إعادة التقسيم، بما فيها مواقع في Craigieburn ومنطقة Mid-Atlantic الأمريكية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
