أداء مؤشرات بورصة تل أبيب : من القياديات إلى التقلب.

تحليل شامل لمؤشرات بورصة تل أبيب (TASE) – قراءة متعددة الأبعاد...
يشهد سوق الأسهم الإسرائيلي مرحلة تماسك إيجابي مائل للصعود، يتضح من الأداء المتزامن لمعظم المؤشرات الرئيسية مع تباين واضح بين القطاعات الدفاعية والنموّية، وارتفاع محدود في مؤشر التقلبات ليعكس حذرًا وليس ذعرًا.
تظهر بيانات مؤشرات بورصة تل أبيب (TA 35، TA 125، TA Growth، TA-SME60، TA 90، TA Allshare، TASE VIX VTA35، Tel Aviv 200، Tel Aviv 20) أداءً متباينًا يعكس خصائص السوق الإسرائيلية على المستويات المختلفة.

الاقتصاد الإسرائيلي يتميز باستقرار نسبي رغم تقلبات الأسواق العالمية، مع دعم من:
· نمو مستدام في قطاعات التكنولوجيا والخدمات المالية.
· استقرار نسبي لسعر الصرف وشروط نقدية معتدلة.
· زيادة الاستثمار الأجنبي المباشر في القطاعات التقنية والعقارية.
هذا الانضباط الكلي ينعكس على صعود معظم المؤشرات، حيث سجل TA 35 ارتفاع +0.73%، وTA-SME60 +0.85%، مما يعكس تحسنًا عامًا في الثقة السوقية.
·المؤشرات الكبرى (TA 35، TA 125، Tel Aviv 20): تهيمن عليها الشركات الكبرى مثل Bezeq وElbit Systems وBank Leumi، وهي تمثل الدعامة الأساسية للمؤشر.
· مؤشرات النمو والشركات الصغيرة (TA Growth، TA-SME60): تعكس النشاط النشط للشركات الناشئة والتقنية، مع تراكم تدريجي للزخم.
· المؤشرات الكبرى سجلت ارتفاعات طفيفة: TA 35 +0.73%، Tel Aviv 20 +0.81%.
· مؤشر TA 90 تراجع -0.18%، مما يشير إلى بعض الضغوط على الشركات الأقل وزناً أو المتأثرة بجني الأرباح.
·حجم التداول متفاوت: Bezeq وصل إلى 11.68 مليون سهم، مما يعكس قوة سيولة عالية، بينما شركات مثل Dimri سجلت 9.92 ألف سهم فقط، دلالة على نشاط محدود لبعض الأسهم.
· معظم المؤشرات تظهر نمط Higher Highs & Higher Lows، وهو مؤشر على اتجاه صاعد مستدام.
· بعض المؤشرات مثل TA 90 تواجه مقاومة طفيفة، مع تراجع نسبي يعكس جني أرباح قصير المدى.
· مؤشر VIX VTA35 ارتفع +1.43%، دلالة على زيادة الطرح لتقلبات السوق قصيرة المدى، وهي فرصة للمراقبة وليس انعكاسًا للأسواق.
· الشركات الكبرى ذات أساسيات قوية: أرباح مستقرة، توزيعات جيدة، ملاءة مالية عالية (Elbit Systems، Bank Leumi).
· شركات النمو والتقنية مثل Shapir Engineering وOrmat Tech تقدم فرصًا للنمو طويل الأجل مع تقييمات عادلة أو منخفضة نسبيًا.
· القطاع المالي: First Intl Bank، Bank Hapoalim، Bank Leumi أداؤهم إيجابي، محفز رئيسي للمؤشرات الكبرى.
·القطاع الصناعي والتقني: Elbit Systems، OPC Energy، Ormat Tech تدعم مؤشرات النمو والتقنية.
· قطاع التأمين والعقارات: Harel Ins & Inv، Mivne Real Estate KD يقدمون استقرارًا دون تأثير كبير على الاتجاه العام.
· الأسهم القيادية تدعم المؤشرات الكبرى (Bezeq +2.01%, Newmed Energy +1.97%).
· بعض الأسهم شهدت ضغطًا مؤقتًا: Tower -2.10%, Dimri -1.38%، تعكس جني أرباح محدودة دون التأثير على الاتجاه الكلي.
· المستثمرون يميلون للاستثمار طويل الأجل في الأسهم القيادية.
· تقلبات قصيرة الأجل ظاهرة في الأسهم الصغيرة والمتوسطة، لكنها لا تعكس ضعف أساسي للسوق.
· المكاسب: أسهم قيادية قوية، سيولة جيدة، نمو أرباح مستدام، ثقة محلية ودولية.
·الخسائر: جني أرباح مؤقت، تقلبات فنية، نشاط محدود لبعض الأسهم.
· معظم المؤشرات الكبرى مرشحة للاستمرار في الاتجاه الصاعد، مع مراقبة TA 90 للتقلبات القصيرة.
· الاختراقات فوق مستويات المقاومة الحالية قد تفتح المجال لمزيد من المكاسب، بينما التصحيحات المؤقتة تعتبر فرص شراء.

  1. التحليل الاقتصادي الكلي (Macroeconomic Analysis)
اقتصاديًا، يتحرك السوق في بيئة غير مثالية ولكن مستقرة نسبيًا.
رغم استمرار الضغوط الجيوسياسية وارتفاع تكاليف التمويل، فإن الاقتصاد الإسرائيلي ما زال يستند إلى:
· قاعدة تصديرية قوية (تكنولوجيا، دفاع، كيماويات)
· قطاع مالي متماسك
· مرونة عالية في سوق العمل
· قدرة الدولة على امتصاص الصدمات
انعكاس ذلك يظهر بوضوح في:
· ارتفاع TA-35 (+0.73%)
· TA-125 (+0.51%)
· Tel Aviv 20 (+0.81%)
ما يعني أن السوق لم يدخل مرحلة ركود كلي، بل في مرحلة إعادة تسعير محسوبة.

  2. التحليل الاقتصادي الجزئي (Microeconomic Analysis)
على مستوى الشركات، السوق انتقائي بامتياز:
· البنوك وشركات التأمين والطاقة تقود الحركة
· شركات التكنولوجيا المتوسطة والصغيرة تشهد تذبذبًا أعلى
· غياب اندفاع جماعي نحو جميع الأسهم
المستثمر هنا لا يشتري السوق بالكامل، بل:
· يفضّل الشركات ذات التدفقات النقدية
· يتجنب الرهانات عالية المخاطر
هذا يفسر:
·صعود TA-SME60 (+0.85%) لكن دون زخم قوي
·تراجع بعض أسهم النمو رغم صعود المؤشر العام

  3. التحليل المالي (Financial Analysis)
ماليًا، الصورة متوازنة:
· TA-35 وTA-125 قرب قمم قصيرة الأجل
· TA-All Share (+0.30%) يعكس مشاركة أوسع ولكن ضعيفة
· الأداء الإيجابي متدرّج وليس قفزي
اللافت:
· السيولة متركزة في أسهم بعينها (Bezeq – البنوك – الطاقة)
· لا توجد طفرات حجم تداول غير طبيعية
ماليًا: السوق صاعد صحيًا لكن بدون سيولة اندفاعية.

  4. التحليل الفني (Technical Analysis)
فنيًا، أغلب المؤشرات تظهر:
· اتجاه عرضي صاعد
· قمم وقيعان أعلى نسبيًا
·عدم كسر أي دعم رئيسي
تفصيليًا:
· TA-35 فوق نطاق دعم 3,650
·TA-125 متماسك أعلى 3,700
· Tel Aviv 20 يتحرك بقوة نسبية مقارنة بـ Tel Aviv 200
مؤشر التقلب (VTA35 VIX):
· عند 15.56 (+1.43%)
· يشير إلى حذر وليس خوف
فنيًا: لا توجد إشارات انعكاس هابط حتى الآن.

  5. التحليل الأساسي (Fundamental Analysis)
أساسيات السوق قوية نسبيًا بسبب:
·أرباح بنكية مستقرة (Leumi – Hapoalim – Mizrahi)
· شركات طاقة ذات عقود طويلة الأجل
· شركات دفاع وتكنولوجيا ذات طلب عالمي
لكن في المقابل:
· بعض الأسهم أصبحت مسعّرة بالكامل
· نمو الأرباح أبطأ من ارتفاع الأسعار السابقة
النتيجة:
القيمة العادلة قريبة من الأسعار الحالية، مع حاجة لتصحيح زمني وليس سعري.

  6. تحليل القطاعات (Sector Analysis)
القطاع البنكي (القائد):
· Bank Leumi (+1.50%)
· Hapoalim (+1.73%)
·Mizrahi (+1.36%)
العمود الفقري للسوق
الطاقة:
·Newmed Energy (+1.97%)
· OPC Energy (+0.86%)
· Enlight Energy (+1.56%)
قطاع داعم ومستقر
التأمين:
· أداء متباين (Clal – Phoenix – Migdal)
 ضغط أرباح + تنظيم
العقار:
· تذبذب واضح (Azrieli – BIG – Melisron)
 حساس للفائدة
التكنولوجيا:
· NICE – Nova – Camtek إيجابية
· Tower وNext Vision تحت ضغط

  7. تحليل الأسهم (Stock-Level Analysis)
نلاحظ 4 أنماط واضحة:
1. أسهم قيادية داعمة للمؤشر
o البنوك
o الطاقة
oElbit Systems
2. أسهم جني أرباح
oDelek Group
o Phoenix
o Azrieli
3. أسهم نمو متذبذبة
o Tower (-2.10%)
o Next Vision (-7.02%)
4.أسهم دفاعية مستقرة
o  Bezeq (+2.01%)
o ICL (+1.49%)
الضغط ليس عامًا، بل مركّز في أسهم عالية المخاطر.

  8. التحليل السلوكي ( Behavioral)
سلوكيًا:
· المستثمر المؤسسي يعيد التوازن
· المستثمر الفردي أكثر حذرًا
· غياب FOMO
· السوق في مرحلة Late Cycle – Consolidation
· يتحرك وفق Mean Reversion
· كفاءة السوق شبه قوية (Semi-Strong EMH)
هذا ليس سوق فقاعة، ولا سوق انهيار.

  9. أسباب الخسائر والمكاسب
أسباب المكاسب:
· أرباح تشغيلية
· قطاعات دفاعية
· غياب البيع الذعري
· دعم البنوك والطاقة
أسباب الخسائر:
·ارتفاع سابق في بعض الأسهم
· جني أرباح طبيعي
· حساسية التكنولوجيا للفائدة
· توتر جيوسياسي محدود التأثير

  10.النظرة المستقبلية (Forward Outlook)
السيناريو المرجّح:
· حركة عرضية إيجابية
· استمرار التفوق النسبي للبنوك والطاقة
· تراجع التقلب تدريجيًا
السيناريو الإيجابي:
· كسر قمم TA-35
· تحسّن السيولة
· استهداف نطاقات أعلى تدريجيًا
السيناريو السلبي (ضعيف):
· ارتفاع VIX فوق 20
·ضغط مؤقت 5–8%
·سيكون تصحيحًا صحيًا
 
سوق تل أبيب:
· متماسك
· انتقائي
· غير فقاعي
· مدفوع بالأساسيات لا المضاربات
سوق للمستثمر الواعي… لا للمضارب المتسرّع.